刘惠好国际收支课件

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1、第一章第一章 国际收支国际收支 第一节第一节 国际收支平衡表国际收支平衡表 第二节第二节 国际收支分析与调节国际收支分析与调节 第三节第三节 我国的国际收支我国的国际收支 第四节第四节 国际收支理论国际收支理论2024/7/241刘惠好_国际收支第一节第一节 国际收支平衡表国际收支平衡表 一、国际收支一、国际收支 （一）国际收支的定义（一）国际收支的定义l在一定时期内，一国在一定时期内，一国居民居民与国外居民所进行的全部经与国外居民所进行的全部经济交易的系统记录。济交易的系统记录。l居民：在一国居住一年以上、且在该国具有一定的经居民：在一国居住一年以上、且在该国具有一定的经济利益中心的机构单位

2、，包括个人，政府，非盈利团济利益中心的机构单位，包括个人，政府，非盈利团体和企业四类。体和企业四类。l 经济交易：货物、劳务、资产的所有权从一方转移到经济交易：货物、劳务、资产的所有权从一方转移到另一方的行为。另一方的行为。 2024/7/242刘惠好_国际收支 （二）国际收支概念的特征二）国际收支概念的特征 l国际收支记录的是一国的国际经济交易。国际收支记录的是一国的国际经济交易。 l国际收支是以经济交易为统计基础的。国际收支是以经济交易为统计基础的。l国际收支记录的是一个流量。它是对已发生国际收支记录的是一个流量。它是对已发生的交易进行记录，属于事后的范畴。的交易进行记录，属于事后的范畴。

3、 2024/7/243刘惠好_国际收支 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表l （一）平衡表的定义（一）平衡表的定义（Balance of Payment Balance of Payment StatementStatement）l 一国的国际收支平衡表是指按照一定的一国的国际收支平衡表是指按照一定的编制原则和格式，对一国一定时期内的国际经编制原则和格式，对一国一定时期内的国际经济交易进行分类、汇总，反映和说明该国国际济交易进行分类、汇总，反映和说明该国国际收支状况的统计报表。收支状况的统计报表。l 从汇总的角度看具有统计报表特征。从汇总的角度看具有统计报表特征。l 从编制的角度看具有会计报

4、表特征。从编制的角度看具有会计报表特征。 2024/7/244刘惠好_国际收支 国际经济交易按国际收支手册第五版的标准内容国际经济交易按国际收支手册第五版的标准内容 ，主要由三大项组成，如下表：主要由三大项组成，如下表： (二二)国际收支平衡表的结构内容国际收支平衡表的结构内容2024/7/245刘惠好_国际收支 1、经常项目经常项目l货物与服务货物与服务 货物，又称商品贸易或有形贸易。采用离岸价格计价，出货物，又称商品贸易或有形贸易。采用离岸价格计价，出口记在贷方，进口记在借方。口记在贷方，进口记在借方。 服务，又称劳物贸易或无形贸易。贷方表示收入，借方表服务，又称劳物贸易或无形贸易。贷方表

5、示收入，借方表示支出。示支出。l收入：又称收益。反映生产要素流动引起的报酬收支，贷方表示收入：又称收益。反映生产要素流动引起的报酬收支，贷方表示收入的流入，借方反映收入的流出。收入的流入，借方反映收入的流出。l经常转移：又称无偿转移或单方面转移。贷方表示本国提供获得经常转移：又称无偿转移或单方面转移。贷方表示本国提供获得国外的无偿转移，借方反映本国对外国的无偿转移。国外的无偿转移，借方反映本国对外国的无偿转移。 2024/7/246刘惠好_国际收支2 2、资本和金融项目、资本和金融项目l资本项目：记录资产在居民与非居民之间的转移，包括资本转移资本项目：记录资产在居民与非居民之间的转移，包括资本

6、转移和非生产、非金融资产交易。和非生产、非金融资产交易。l金融项目：记录居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。资本金融项目：记录居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。资本流出记借方，资本流入记贷方。包括：流出记借方，资本流入记贷方。包括：直接投资：一个经济体的居民单位（直接投资者）对另一个直接投资：一个经济体的居民单位（直接投资者）对另一个经济体的居民单位（直接投资企业）的永久利益。经济体的居民单位（直接投资企业）的永久利益。证券投资：指在证券市场上购买他国政府发行的债券、企业证券投资：指在证券市场上购买他国政府发行的债券、企业发行的中长期债券以及股票所进行的投资。发行的中长期债券以及股票所进

7、行的投资。其他投资：所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金其他投资：所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易融交易 。储备资产：指本国中央银行拥有的对外资产。储备资产：指本国中央银行拥有的对外资产。2024/7/247刘惠好_国际收支3 3、错误与遗漏、错误与遗漏 l国际收支平衡表采用复式记账法，由于国际收支平衡表采用复式记账法，由于统计资料来源和时点不同等原因，造成统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。借贷不相等。l如果借方总额大于贷方总额，其差额记如果借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之，记入借方。入此项目的贷方，反之，记入借方。 2024/7/248刘惠

8、好_国际收支 (三三)平衡表的编制原理平衡表的编制原理1 1、编制原理、编制原理 平衡表是根据复式薄记原则进行编制的，平衡表是根据复式薄记原则进行编制的，每笔经济交易用两个或两个以上的有关帐户同每笔经济交易用两个或两个以上的有关帐户同时进行记录，采用时进行记录，采用“借借”“”“贷贷”记帐法。记帐法。2 2、记录时间：以所有权变更日期为准，或以债、记录时间：以所有权变更日期为准，或以债权债务的发生日期为准（权责发生制）。权债务的发生日期为准（权责发生制）。3 3、计价问题：以成交时的实际市场价格作为交、计价问题：以成交时的实际市场价格作为交易计价的基础。易计价的基础。2024/7/249刘惠好

9、_国际收支（四）平衡表的差额（四）平衡表的差额l国际收支差额的衡量主要分为：国际收支差额的衡量主要分为： 贸易收支差额贸易收支差额 经常帐户差额经常帐户差额 资本与金融帐户差额资本与金融帐户差额 基本帐户差额基本帐户差额 综合帐户差额综合帐户差额2024/7/2410刘惠好_国际收支（五）国际收支平衡表的分析（五）国际收支平衡表的分析国际收支平衡表是重要的经济分析工具。国际收支平衡表是重要的经济分析工具。 2024/7/2411刘惠好_国际收支 第二节第二节 国际收支的分析国际收支的分析一、一、国际收支的平衡的判断国际收支的平衡的判断l国际收支平衡表的帐面平衡并不意味着经济意义国际收支平衡表的

10、帐面平衡并不意味着经济意义上的平衡；要区别账面平衡与真实平衡、上的平衡；要区别账面平衡与真实平衡、自主平自主平衡与被衡与被动平衡平衡。l自主性交易和调节性交易可作为判断国际收支是自主性交易和调节性交易可作为判断国际收支是否平衡的依据，如果自主性交易中的收支总额相否平衡的依据，如果自主性交易中的收支总额相等，就意味着国际收支的平衡，即经济意义上的等，就意味着国际收支的平衡，即经济意义上的平衡。平衡。 2024/7/2412刘惠好_国际收支二、二、国际收支与主要宏观经济变量的关系国际收支与主要宏观经济变量的关系1 1、贸易收支差额与主要国内差额的关系贸易收支差额与主要国内差额的关系 宏观经济学分析

11、的出发点宏观经济学分析的出发点: Y=AS=AD: Y=AS=AD 总需求总需求: AD=C+I+G+(X-M): AD=C+I+G+(X-M) 总供给总供给: AS=C+S+T: AS=C+S+T 这样这样 X-M=(T-G)+(S-I) X-M=(T-G)+(S-I) 国内投资储蓄差额和政府收支差额决定贸易收支差额国内投资储蓄差额和政府收支差额决定贸易收支差额 2 2、综合差额与货币供应量的关系、综合差额与货币供应量的关系 MS=k ( D + SR ) MS=k ( D +S R ) 国际收支差额国际收支差额(综合差额综合差额)反映了外汇储备的变化，从而与货币供应量有反映了外汇储备的变化

12、，从而与货币供应量有关关 2024/7/2413刘惠好_国际收支三、国际收支不平衡的原因三、国际收支不平衡的原因1 1、周期性不平衡、周期性不平衡(Cyclical Disequilibrium) 2 2、结构性不平衡、结构性不平衡(Structural Disequilibrium) 3 3、货币性不平衡货币性不平衡(Monetary Disequilibrium) 4、收入性不平衡收入性不平衡(Income Disequilibrium) 5 5、临时性不平衡、临时性不平衡( (Accidental Disequilibrium) )2024/7/2414刘惠好_国际收支四、四、国际收支不

13、平衡的影响国际收支不平衡的影响l1 1、国、国际收支逆差的影响收支逆差的影响本国向外大本国向外大举借借债，加重本国，加重本国对外外债务负担；担；黄金外黄金外汇储备大量外流，削弱本国大量外流，削弱本国对外金融外金融实力；力；本本币对外外贬值，引起，引起进口商品价格和国内物价上口商品价格和国内物价上涨；资本外逃，影响国内投本外逃，影响国内投资建建设和金融市和金融市场的的稳定；定；压缩必需的必需的进口，影响国内口，影响国内经济建建设和消和消费利益。利益。l2 2、国、国际收支收支顺差的影响差的影响 2024/7/2415刘惠好_国际收支第三节第三节 国际收支的调节国际收支的调节一一、储备调节机制储备

14、调节机制 l“物价物价-现金流动机制现金流动机制”l英国经济学家休谟在英国经济学家休谟在18世纪提出世纪提出l金本位制下通过黄金的流出入和物价水平的变动调节金本位制下通过黄金的流出入和物价水平的变动调节贸易收支的不平衡。贸易收支的不平衡。2024/7/2416刘惠好_国际收支调整过程图式调整过程图式黄金流出国内物价水平上升货币供应增加黄金流入贸易收支顺差出口增加进口减少国内物价水平下降货币供应下降出口减少进口增加贸易收支逆差2024/7/2417刘惠好_国际收支调整过程图式调整过程图式l在信用货币制度下，如果以汇率的稳定为前提，则外汇储备的变在信用货币制度下，如果以汇率的稳定为前提，则外汇储备

15、的变动可以调节国际收支的不平衡。动可以调节国际收支的不平衡。逆差利率上升货币供应量缩减外汇储备减少出口增加进口减少物价下跌国民收入减少资本流入增加投资下降2024/7/2418刘惠好_国际收支二二、汇率机制、汇率机制汇率变动通过相对价格水平的变动调节国际收支。汇率变动通过相对价格水平的变动调节国际收支。l调整过程图式调整过程图式逆差本币贬值出口品国际价格下跌进口品国内价格上涨出口额增加进口额减少贸易顺差2024/7/2419刘惠好_国际收支三、国际收支的政策调节三、国际收支的政策调节经济政策直接干预总供给方面总需求方面汇率政策外汇缓冲政策财政货币政策科技政策产业政策2024/7/2420刘惠好

16、_国际收支 1、财政政策和货币政策财政政策和货币政策l通过运用财政政策和货币政策调整国内总需求，通过运用财政政策和货币政策调整国内总需求，使总需求和总供给保持平衡，从而改善国际收使总需求和总供给保持平衡，从而改善国际收支。支。l局限性局限性： 主要表现在为解决国际收支失衡问题，而采取的主要表现在为解决国际收支失衡问题，而采取的财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突，而且财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突，而且政策效果也取决于一国汇率制度的选择。因此，政策政策效果也取决于一国汇率制度的选择。因此，政策选择财政货币政策实现国际收支平衡，必须注意汇率选择财政货币政策实现国际收支平衡，必须注意

17、汇率条件背景和时机。条件背景和时机。2024/7/2421刘惠好_国际收支2、外汇缓冲政策外汇缓冲政策l中央银行运用外汇平准基金买卖外汇来调节外汇市场中央银行运用外汇平准基金买卖外汇来调节外汇市场供求，暂时弥补国际收支的不平衡，从而缓解对国内供求，暂时弥补国际收支的不平衡，从而缓解对国内经济带来的震荡。经济带来的震荡。l局限性局限性： 外汇缓冲政策属于一种弥补性政策，它只能应付临外汇缓冲政策属于一种弥补性政策，它只能应付临时性或季节性或周期性的国际收支逆差。不宜用来对时性或季节性或周期性的国际收支逆差。不宜用来对应巨款、长期的国际收支逆差。但是，一国在实行调应巨款、长期的国际收支逆差。但是，一

18、国在实行调整性政策时，也可以运用外汇缓冲政策作为辅助手段。整性政策时，也可以运用外汇缓冲政策作为辅助手段。 2024/7/2422刘惠好_国际收支3、汇率政策汇率政策l通过主动调整汇率来调节国际收支的不平衡通过主动调整汇率来调节国际收支的不平衡 。l局限性局限性： 第一、贬值的调节效果马歇尔第一、贬值的调节效果马歇尔勒纳条件；勒纳条件； 第二、汇率政策的实施使官定汇率与市场实际汇率发第二、汇率政策的实施使官定汇率与市场实际汇率发生脱节，出现汇率高估或低估，由此会产生复杂的负生脱节，出现汇率高估或低估，由此会产生复杂的负面影响。面影响。 第三、第三、易引起国易引起国际间的矛盾和磨擦的矛盾和磨擦。

19、 2024/7/2423刘惠好_国际收支 4、直接管制直接管制l以行政命令的办法对国际经济交易和金融交易进行直以行政命令的办法对国际经济交易和金融交易进行直接干预，以恢复国际收支的平衡。包括：接干预，以恢复国际收支的平衡。包括：外贸管制：一国政府以行政干预的方式，直接鼓励或限制本国商品的输出和外国商品的输入。外汇管制：国家通过颁布外汇管理法令、法规和条例的方式，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率，进行严格的管理限制。财金管制：政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本，调节国际收支。 2024/7/2424刘惠好_国际收支四四、国际收支的国际调节国际收支的国际调节l通过各种国际经济协定确定国际

20、收支调节的一般原则。通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。l通过国际金融组织或通过国际协定向国际收支逆差国通过国际金融组织或通过国际协定向国际收支逆差国提供资金融通，以缓解其国际清偿力不足的问题。提供资金融通，以缓解其国际清偿力不足的问题。l建立区域性经济一体化集团，以促进区域内经济、金建立区域性经济一体化集团，以促进区域内经济、金融的一体化和国际收支调节。融的一体化和国际收支调节。 2024/7/2425刘惠好_国际收支 第四节第四节 我国国际收支我国国际收支一、我国国际收支及其统计的发展一、我国国际收支及其统计的发展 l19781978年以前我国只编制外汇收支平衡表年以前我国只编

21、制外汇收支平衡表l19781978年后，我国实行改革开放政策，对外交往发展迅年后，我国实行改革开放政策，对外交往发展迅速；速；1980 1980 年年4 4月我国恢复了在国际货币基金组织中的月我国恢复了在国际货币基金组织中的合法席位合法席位l国家外汇管理局及中国银行总行于国家外汇管理局及中国银行总行于19801980年开始试编国年开始试编国际收支平衡表际收支平衡表l19811981年制定了国际收支统计制度，从年制定了国际收支统计制度，从19821982年开始正式年开始正式编制和公布国际收支平衡表编制和公布国际收支平衡表2024/7/2426刘惠好_国际收支二、二、1994年以来我国国际收支的变

22、化特点年以来我国国际收支的变化特点l国际收支的规模不断扩大，国民经济对涉外经济的依国际收支的规模不断扩大，国民经济对涉外经济的依存度大大加深；存度大大加深；l国际收支的内容更为充实，各项目的内部结构发生了国际收支的内容更为充实，各项目的内部结构发生了巨大的变化；巨大的变化；l国际收支差额变动具有阶段性国际收支差额变动具有阶段性：1994-1997，国际收支连年顺差，其中资本和金融项目差额，国际收支连年顺差，其中资本和金融项目差额所占比重较大，经常项目顺差额较小；所占比重较大，经常项目顺差额较小；1998-2000，国际收支顺差额剧烈下降后保持平稳态势，但，国际收支顺差额剧烈下降后保持平稳态势，

23、但规模与上期末相比大副减少；规模与上期末相比大副减少；2001-目前，国际收支出现双顺差，国际收支顺差额以历史最目前，国际收支出现双顺差，国际收支顺差额以历史最高的速度增长。国家外汇储备大幅度增长高的速度增长。国家外汇储备大幅度增长2024/7/2427刘惠好_国际收支第五节第五节 国际收支理论国际收支理论 一一、国际收支弹性理论国际收支弹性理论 （ Elasticities Approach）l形成于形成于2020世纪世纪3030年代，发展于年代，发展于40-6040-60年代年代l提出者：提出者：英国英国经济学家学家琼、罗宾逊 ；发展者：发展者：美国经济学家勒纳美国经济学家勒纳 、梅茨勒等

24、、梅茨勒等l主要从进出口商品的供求弹性展开，考察汇率变动对贸易收支的主要从进出口商品的供求弹性展开，考察汇率变动对贸易收支的影响影响( ( ( (一一一一) ) ) )前提条件前提条件前提条件前提条件l 其他一切条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响其他一切条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响l 贸易商品的供应几乎有完全弹性贸易商品的供应几乎有完全弹性l 充分就业和收入不变充分就业和收入不变l 没有资本移动，国际收支等于贸易收支没有资本移动，国际收支等于贸易收支2024/7/2428刘惠好_国际收支( (二二) )弹性及其实质弹性及其实质 l价价格格变变动动会会影影响响需需求求和和供

25、供给给数数量量的的变变动动；弹弹性性实实质质上上就就是是反反映映这这种种比比例例关关系系，这这种种比比例例关关系系的的值值越越高高，弹弹性性越越高；反之则相反。高；反之则相反。l进出口方面有四个弹性进出口方面有四个弹性出口需求弹性：出口需求弹性：Dx= Dx= 进口需求弹性：进口需求弹性：DmDm出口供给弹性：出口供给弹性：Sx= Sx= 进口供给弹性：进口供给弹性：Sm=Sm=2024/7/2429刘惠好_国际收支 ( (三三) )马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 l假定供给具有完全的弹性，那么，贬值的效果取决于需求弹性 DxDm1 货币贬值将会改善贸易收支DxDm1 货币贬值不发生作用DxDm

26、1 货币贬值将恶化贸易收支l 贸易收支通过货币贬值得到改善的必要条件是： DxDm1 ，即马一勒条件。l贬值对贸易条件的影响取决于供给弹性和需求弹性乘积的状况：a. 若Sm SxDx Dm，则贬值可以改善贸易条件b. 若Sm SxDx Dm，则贬值会恶化贸易条件c. 若Sm SxDx Dm，则贬值不会使贸易条件发生变化2024/7/2430刘惠好_国际收支 贸易差额时间恶化恶化-恢复恢复-改善改善(四四) J曲线效应曲线效应（ J-curve effect ）2024/7/2431刘惠好_国际收支评价评价l 弹性分析理论正确地指出：只有在一定的进出口供求弹性的条件下，货币贬值才有改善贸易收支的

27、作用和效果。这意味着调整产业结构，外贸结构从长远看对贬值调节作用效果的重要性。l该理论也存在着一些缺陷： 它是一种局部分析，只强调汇率变动对进口相对价格的影响，忽视了汇率变动对其他因素的影响。 该理论在具体运用时，由于弹性值难于计算而受到很大的局限。2024/7/2432刘惠好_国际收支二二、对外贸易乘数理论对外贸易乘数理论l形成于20世纪30年代，发展于40-60年代l提出者：马克卢普、梅茨勒；发展者：罗宾逊、布朗、哈伯根、斯特恩l主要分析在汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调整中的作用(一)前提条件l 供应几乎有完全弹性,价格水平不变l 没有资本移动，国际收支等于贸易收支l 进口是

28、收入的增函数,且边际进口倾向不变l收入是需求的函数,且边际进口消费不变l政府支出是外生变量2024/7/2433刘惠好_国际收支( (二二) )简单外贸乘数简单外贸乘数开放经济中宏观经济的均衡条件为开放经济中宏观经济的均衡条件为： Y=C+S+T=AE=C+I+G+X-M 假定: G=T ； 则: S=I+X-M 假定: I=0；则增量均衡为: X= S + M 又: S=s Y ， M=m Y 这里,s为边际储蓄倾向,m为边际进口倾向。2024/7/2434刘惠好_国际收支( (三三) )外贸乘数外贸乘数l总需求中的所有变量所形成的自主性支出的变动都会影响国民收入的变动，即 l一般来说，外贸

29、乘数小于简单外贸乘数，但大于1。这是因为在外贸乘数理论中强调收入对进口的影响，乘数效应相应减弱2024/7/2435刘惠好_国际收支 ( (四四) )政策含义政策含义l一国可以通过需求管理政策来调节国际收支：逆差时，实施紧缩的财政货币政策，从而使Y，减少进口支出，改善国际收支。顺差时则实施相反的政策。l通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向m，亦即取决于进口需求收入弹性与经济开放程度之积。一国开放程度越高，进口收入需求弹性越大，紧缩的经济政策对逆差的调节作用就越显著。l贬值政策效果如何，取决于货币贬值对国民收入Y的效应，如果贬值使贸易收支得到改善，如出口，从而使Y，但收入Y，

30、又会引起进口的增加。这说明即使通过贬值在最初能成功地改善贸易收支和提高国民收入。但最终贸易收支的改善程度比最初的改善程度要小。2024/7/2436刘惠好_国际收支评价l收入分析论揭示了对外贸易与国民收入之间的关系，以及各国经济如何通过进出口而相互联系和影响，从而进一步发展了国际收支调节理论。l它属于一种静态分析法，而乘数效应要通过多次相互作用过程才能发挥出来，即它需求很长的时间才能充分显示其作用。l在乘数分析中进口是消极的使收入减少的因素。但是，如果进口的是生产资料，那么进口可能促进收入增长。l假定条件(如一国存在闲置资源；国际收支等于贸易收支) )有时并不符合现实。2024/7/2437刘

31、惠好_国际收支三三、吸收理论吸收理论 (Absorption Approach) l形成和发展于形成和发展于2020世纪世纪5050年代年代l主要代表人物：主要代表人物：米德、亚历山大米德、亚历山大l将国际收支的变动与国内宏观经济状况联系起来进行将国际收支的变动与国内宏观经济状况联系起来进行分析，进一步揭示在价格不变的条件下，货币贬值调分析，进一步揭示在价格不变的条件下，货币贬值调节效果的条件节效果的条件( ( ( (一一一一) ) ) )前提条件前提条件前提条件前提条件l贸易收支等于国际收支贸易收支等于国际收支l价格水平保持不变价格水平保持不变 2024/7/2438刘惠好_国际收支(二二)

32、吸收分析论的基本内容吸收分析论的基本内容l开放型经济的国民收入方程式：YCIG（XM）吸收A：是国内总支出，即 ACIG贸易收支（XM）YA 或 B= YA l国际收支差额是总吸收与总收入之间的净结果l一国国际收支的调节可以通过改变总收入、或者总吸收、或者二者兼用 2024/7/2439刘惠好_国际收支(三三)政策含义政策含义l国际收支逆差是由国内吸收超过国内收入所致，调节逆差应视经济运行状况而定：若国内存在闲置资源，应该实行扩张性财政货币政策来提高社会收入水平；若国内已达到充分就业，则应该实行紧缩的财政货币政策，降低社会总吸收水平l货币贬值改善国际收支应从增加收入和减少支出两方面着手：在有闲

33、置资源的条件下，通过贬值扩大出口，增加国民收入，只要边际吸收倾向a1；在充分就业的情况下，贬值只能通过压缩吸收或减少支出来改善贸易收支。 2024/7/2440刘惠好_国际收支四四、国际收支的货币分析国际收支的货币分析（Monetary Approach）l形成和发展于20世纪60-70年代，国际收支是一种货币现象，研究货币供求与国际收支的关系l主要代表人物：约翰逊、蒙代尔、弗兰克尔 ( (一一) )前提条件前提条件l货币需求是收入，价格等变量的稳定函数l贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和利率水平接近世界市场水平l购买力平价在长期内始终成立l货币供给的变动不影响实物产量，且与外汇储

34、备水平同方向变化。各国货币当局对国际资本流动不采取“Sterilizing Policy”l一国处于充分就业的均衡状态。2024/7/2441刘惠好_国际收支 (二二)基本方程式基本方程式 实际货币需求： 货币供给：货币市场的均衡： 2024/7/2442刘惠好_国际收支(三三)政策含义政策含义l国内信贷政策是调节国际收支中最直接和最有效的政策。l国际收支不平衡只是暂时的现象，市场调节机制能够自发地使用国际收支恢复平衡l贬值、进口限额、关税、外汇管制等措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响只是暂时的。从长期来看，它们并非是有效的调节国际收

35、支的手段2024/7/2443刘惠好_国际收支五、五、国际收支的政策配合理论国际收支的政策配合理论( (一一一一) )内外均衡论内外均衡论-米德冲突与斯旺模型米德冲突与斯旺模型l宏观经济管理的目标是双重的：内部均衡与外部均衡，经济运行中则经常发生内外部失衡，这有四种组合；其中内部不平衡与外部不平衡的组合又有四种情形。l米德冲突：一国如果只使用支出变更政策或者支出转换政策调节宏观经济运行，可能使内部均衡与外部均衡之间发生冲突。2024/7/2444刘惠好_国际收支 政策配合理论政策配合理论 支出变更政策支出转换政策总需求方面的政策财政货币政策汇率政策、直接管制2024/7/2445刘惠好_国际收

36、支斯旺的政策配合l斯旺的政策配合-支出变更政策与支出转换政策搭配区间 经济状况 支出变更政策 支出转换政策 通胀与顺差 紧缩性的 升值 通胀与逆差 紧缩性的 贬值 衰退与逆差 扩张性的 贬值 衰退与顺差 扩张性的 升值2024/7/2446刘惠好_国际收支 (二二)蒙代尔的政策搭配蒙代尔的政策搭配财政政策与货币政策的搭配 区间 经济状况 财政政策 货币政策 通胀与顺差 紧缩性 扩张性 通胀与逆差 紧缩性 紧缩性 衰退与逆差 扩张性 扩张性 衰退与顺差 扩张性 扩张性2024/7/2447刘惠好_国际收支六六、一般均衡理论、一般均衡理论l一般均衡论将内外均衡问题归结为三个市场的均衡，即国内商品市

37、场的均衡（IS）、国内货币市场的均衡（LM）和外汇市场的均衡（FE），并通过建立ISLMFE模型来全面解释国际收支的变化及其与国内经济的相互影响。l主要代表人物有米德、波尼切克、蒙代尔等。 (一)前提条件前提条件l总供给具有完全弹性，无论总需求如何变动，价格水平不变。l不存在通胀预期，名义利率等于实际利率l实际货币需求是利率的减函数，收入的增函数l货币供给是国内信贷和外汇储备之和，即： MDR2024/7/2448刘惠好_国际收支 (二二) ISISLMLMFEFE模型模型IS、LM、FM曲线的方程式如下： YADC（Y）I（i）GF（Y，e） Ms/P=L(Y，i) F(Y,e)K（i）BP

38、2024/7/2449刘惠好_国际收支IS、LM、FM曲线的方程式如下： YADC（Y）I（i）GF（Y，e） Ms/P=L(Y，i)， F(Y,e)K（i）BPl将FE曲线与IS曲线和LM曲线与利率和收入变量组合在一起，就得到了反映产品市场、本国货币市场和外汇市场均衡关系的ISLMFE模型。IS: S(Y)=I(i)FE:B(Y,e)=K(i)LM: Ms/P=L(Y，i)利率利率i收入收入Y( (二二二二) IS) ISLMLMFEFE模型模型模型模型2024/7/2450刘惠好_国际收支 (三三)蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型l蒙代尔 弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，在资本完全流

39、动的前提下，FE曲线为一水平线。l蒙代尔一弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提下财政、货币政策的不同效应。l货币政策在不同的汇率制度下具有不同的含义。在固定汇率制下，国际收支和外汇储备的变化会影响货币供给，从而货币供给成为内生变量。在浮动汇率下，政府无须动用外汇储备干预外汇市场，即R0，从而货币供给的变化取决于国内信贷的扩张和收缩。 2024/7/2451刘惠好_国际收支固定汇率下的固定汇率下的固定汇率下的固定汇率下的货币政策货币政策货币政策货币政策LMLMFEISiY假定央行试图通过假定央行试图通过扩张性货币扩张性货币政策政策来促进收入增长。货币供来促进收入增长。货币供应量的增长导致应量

40、的增长导致利率下降利率下降，即，即LM曲线右移，结果导致大量曲线右移，结果导致大量资资本外流本外流, ,国际收支国际收支逆差逆差，增加了，增加了本币贬值的压力。本币贬值的压力。为了为了维持固定汇率维持固定汇率，中央银行，中央银行不得不通过公开市场业务不得不通过公开市场业务买入买入本币卖出外币进行干预本币卖出外币进行干预，从而，从而抵销了原先的扩张货币供给的抵销了原先的扩张货币供给的效应，效应，LM回移至回移至LM处。其结处。其结果是果是收入未变收入未变，国际储备下降国际储备下降了。了。 固定汇率下的固定汇率下的货币政策货币政策2024/7/2452刘惠好_国际收支 固定汇率下的固定汇率下的固定

41、汇率下的固定汇率下的财政政策财政政策财政政策财政政策iY固定汇率下的固定汇率下的财政政策财政政策LMLMISIS假定政府试图通过采取假定政府试图通过采取扩张性的财扩张性的财政政策政政策来提高收入。预算支出的增来提高收入。预算支出的增加会刺激总需求，从而促进加会刺激总需求，从而促进收入增收入增长长。由于吸收上升会导致对。由于吸收上升会导致对货币需货币需求的增加求的增加，从而又会带来，从而又会带来利率上升利率上升，资本大量流入，国际收支资本大量流入，国际收支顺差顺差。本币汇率有升值压力。为了保持汇本币汇率有升值压力。为了保持汇率水平不变，中央银行将通过公开率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行

42、干预，收购外币，投市场业务进行干预，收购外币，投放本币，使放本币，使货币供应量上升货币供应量上升。结果。结果是：是：收入上升收入上升，国际储备增加国际储备增加。 FE2024/7/2453刘惠好_国际收支浮动汇率下的浮动汇率下的浮动汇率下的浮动汇率下的货币政策货币政策货币政策货币政策iY浮动汇率下的浮动汇率下的货币政策货币政策LMLMISIS假定央行试图通过假定央行试图通过扩张性货币扩张性货币政策政策来促进收入增长。货币供来促进收入增长。货币供应量的增长导致应量的增长导致利率下降利率下降，即，即LM曲线右移，结果导致大量曲线右移，结果导致大量资资本外流本外流, ,国际收支国际收支逆差逆差，增加

43、了，增加了本币贬值的压力。本币贬值的压力。本币贬值使国际收支本币贬值使国际收支顺差顺差，并，并增加总需求增加总需求，从而使得，从而使得货币需货币需求上升求上升直到与扩张的货币存量直到与扩张的货币存量持平为止持平为止 。在浮动汇率制下，货币政策是在浮动汇率制下，货币政策是有效力的。有效力的。 FE2024/7/2454刘惠好_国际收支 浮动汇率下的浮动汇率下的浮动汇率下的浮动汇率下的财政政策财政政策财政政策财政政策iYFELMISIS浮动汇率下的浮动汇率下的财政政策财政政策假定政府试图通过采取假定政府试图通过采取扩张性的财扩张性的财政政策政政策来提高收入。预算支出的增来提高收入。预算支出的增加会刺激总需求，从而促进加会刺激总需求，从而促进收入增收入增长长。由于吸收上升会导致对。由于吸收上升会导致对货币需货币需求的增加求的增加，从而又会带来，从而又会带来利率上升利率上升，资本大量流入，国际收支资本大量流入，国际收支顺差顺差。本币汇率升值本币汇率升值，引起经常项目收支，引起经常项目收支逆差逆差，抵销了资本流入的影响以及抵销了资本流入的影响以及财政政策扩张需求的效应财政政策扩张需求的效应，从而使，从而使ISIS回移到回移到ISIS。在浮动汇率制下财政政策对于刺激在浮动汇率制下财政政策对于刺激收入增长是无能为力的。收入增长是无能为力的。 2024/7/2455刘惠好_国际收支