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1、第一篇 企业理财基础第一章第一章 企业理财学总论企业理财学总论7/24/20241学科总论第一节 企业理财的基本概念1. 企业理财的基本涵义（1）财务的涵义客观地存在于企业生产经营活动中的与资金运动或现金流动相关的事务与现金流动相关的各项活动：筹资、投资、分配等财务活动中与各方面的经济关系：投资者、债权人等企业资金运动过程企业现金流动流程（2）财务管理（3）Financial Management or Corporate Financial7/24/20242学科总论第一节 企业理财的基本概念2. 企业财务与企业理财3. 企业理财的内容（1）长期筹资决策（2）长期投资决策（3）股利分配决策（
2、4）营运资本决策7/24/20243学科总论第一节 企业理财的基本概念4. 财务管理的发展演进20世纪初以前：经济学分支，内容包括信用工具、金融机构和资本市场。Corporate Finance(Thomas L. Greene, 1897)20世纪20年代：集中于如何利用股票等筹集资金。Financial Policy of Corporate (Arthor Stone, 1920)20世纪3050年代：经济萧条使理财重点转向维持企业生存；50年代研究重点是分析、预测和控制企业现金流量。中期转向资本预算。20世纪8090年代：80年代中心课题是不确定条件下企业价值的估价问题。90年代金融工
3、具创新促进公司理财重大发展。20世纪6070年代：资本结构理论(Modiglia-ni, Miller)和投资组合理论(Markowitz, Sharpe)。标志着理财进入一个崭新的发展阶段。当前：超越国家和民族界限，进入国际化时代。从描述性转向实证研究，从注重企业外部分析到注重企业的内部决策。7/24/20244学科总论第一节 企业理财的基本概念5. 企业理财的工作组织（1）财务管理的组织结构财务管理体制财务管理体制的实质在于通过对财权和财力分配建立一定的制度化规则，以正确处理各方面经济利益关系传统财务理论的“三层次论”（决策、执行和操作）的缺陷财务管理组织现代财务管理组织强调“人本管理”，
4、显著区别于传统财务管理重视对物的组织管理而轻对人的组织管理现代财务管理组织的条件（明确的财务目标、合理的责权划分、切实的激励措施）（2）公司组织图中的财务管理7/24/20245学科总论董事会董事会总裁总裁（CEO）副总裁副总裁（生产）副总裁副总裁（CFO）副总裁副总裁（营销）财务长财务长（Treasurer)资本预算 现金管理银行关系 信用管理股利支付 风险管理 财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理主计长主计长 （Controller）成本核算 成本管理数据处理 内部控制总分类账 编制预测政府部门报表编制财务报表公司组织图中的财务管理7/24/20246学科总论第二节 企业理财
5、的目标1. 企业组织（1）独资企业（Sole Proprietorship）是个人所有的，不具有法定组织结构的一种组织形式业主对企业的资产拥有所有权；对债务负有个人无限连带责任；业主自负盈亏（2）合伙企业（ Partnership ）由两个或两个以上的合伙人共同出资设立的企业，它包括两种类型：一般合伙企业与有限合伙企业一般合伙企业：每个合伙人均对企业债务负有无限连带责任，合伙人之间要订立书面或口头形式的协议有限合伙企业：一个或以上的合伙人仅以其投入的资本对债务承担有限责任。有限责任合伙人需满足规定条件7/24/20247学科总论第二节 企业理财的目标（3）公司（Corporation）依法组建
6、的法人，在现代经济发展中占有非常重要的地位三种企业形式中，公司独特的优势而更有利企业融资。并成为现代企业组织的典型形式公司具有无限生命力，除非破产清算公司股东对公司的所有权可以通过股票的自由买卖方便地实现转移公司股东对债务仅承担有限责任2. 不同组织形式对财务管理的重要影响（1）独资与合伙企业中的财务管理（2）公司财务管理：现代财务管理7/24/20248学科总论第二节 企业理财的目标3.企业目标（1）企业目标的形成管理即决策，决策需要以目标为依据（西蒙决策理论）。商品经济条件下，企业经营目标具有同质性盈利出资者、经理和雇员是决定目标的内在因素（员工利益要求制约出资者利益目标的实现）；政府和社
7、会公众、消费者是外在因素（2）企业目标的特征企业目标是企业各类“参与者”个人目标的综合或折衷，是一个目标体系。7/24/20249学科总论第二节 企业理财的目标营利是企业目标体系中的一个基本目标，但现代企业目标不应该是“最大利益”，而应该是“长期资本增值最大化”企业目标具有层次性，较低层次目标的实现，为上一层目标的实现打基础企业目标体系中的各具体目标，互为手段和目标。因此将任一具体目标“视为实现更远大目标的手段，不看做最终目标”是适当的“长期稳定发展”是各利益主体个人目标的折衷，企业所有参与者均可借此实现个人目标社会责任（保护消费者权益、支持职工教育、环境保护等）是企业目标的前提和基础7/24
8、/202410学科总论第二节 企业理财的目标4. 企业理财的目标（1）基本内容财务目标是财务管理（决策）依据的最高准则，是企 业组织财务活动、处理财务关系的终极目标（2）现代企业财务目标理论从“利润最大化”到“股东财富（每股市价）最大化”“利润最大化”发展于19世纪，与当时企业结构特点相适应现代企业环境发生了质的变化，“利润最大化”难以适应。利润增长的同时也会导致每股收益的下跌每股收益也不是完全正确的目标：它并未确定预期回报发生的期间或时点；未考虑风险和股利政策对每股市价的影响7/24/202411学科总论第二节 企业理财的目标“财富最大化”的重要性对信贷资本提供者：按所提供资本固定比率独得收
9、益对雇员：使业主与雇员利益达到统一的最佳结合点对社会：资源的合理配置是实现社会利益最大化的条件对管理当局：与管理当局的生存是一致的判断一项公司决策成败与否的标准应该是此项决策最终对每股市价的影响 5. 社会责任、代理问题与利益冲突7/24/202412学科总论第二节 企业理财的目标现代财务管理目标与内容的关系财务管理的内容财务管理的内容长期投资决策长期投资决策营运资金决策营运资金决策股利分配决策股利分配决策长期筹资决策长期筹资决策风险风险报酬报酬股票市价股票市价股东财富最大化股东财富最大化财务管理的目标财务管理的目标7/24/202413学科总论第三节 企业理财的基本原则1. 目标统一原则2. 资源优化配置原则3. 现金流量动态平衡原则4. 风险与收益权衡原则5. 利益关系协调原则7/24/202414学科总论
