产业投资的效益分析p-后编辑课件

《产业投资的效益分析p-后编辑课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《产业投资的效益分析p-后编辑课件（121页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第五章 产业投资的效益分析 5-1 资金时间价值 5-2 资金的等值计算 5-3 投资经济效果的评价方法 5-4 项目多方案评价 5-1 资金时间价值l一、资金时间价值的基本概念l二、利息与利率l三、复利的计算公式一、资金时间价值的基本概念现金流入量一现金流出量净现金流量l（一）现金流量与现金流量图l1、现金流量l指某一系统在一定时期内向该系统流入或由该系统流出的金额。 现金流入量与现金流出量总称为现金流量。现金流量表2、现金流量图说明：明：1、横轴是时间轴2、一间隔表一个时间单位3、时点表该年年末或下一年年初，零时点即为第一年年初4、垂直线-现金流量，长度应按比例。向下-流出，向上-流入5、

2、图上要注明流量的金额0123456年1230元0123456年230230230230230230元/年1000元1000元l例：某工程项目预计初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵销成本后为500万元。第5年追加投资250万元，当年见效且每年销售收入抵销成本后为750万。该项目的经济寿命约为10年，残值为100万元。250练 习0 1 2 3 4 5i=10%p=50000A=?0 1 2 3 4 5A=?i=10%p=50000某人有存款50000元，年利率为10。试问在今后5年内，他每年可以从银行取得相等金额若干，刚好连本带利取完？作出现金流量图。（二）资金的时间价值l1.

3、 资金时间价值的概念资金时间价值的概念l 指资金在生产和流通的过程中，随着时间的推移而引起资金价值的增值。l 实质：资金周转后的增值额。2. 衡量资金时间价值的尺度衡量资金时间价值的尺度 （1）绝对尺度利息或利润 （2）相对尺度利率或收益率 （三）资金等值的概念（三）资金等值的概念 1. 概念 指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值。 用等值的概念，把一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额，这一过程叫资金等值计算。2现值Pl3. 终值Fl4. 年金Al5. n利息周期数l6. i利率l7. 贴现：按照一定利率，把经过一定时间间隔后收支的资金换

4、算成现值。均假均假设F、A的金的金额值发生在利息周期末生在利息周期末二、利息与利率l（一）利息l1、利息的概念 占用资金所付的代价，或放弃使用资金所得到的补偿。 “代价”或“补偿”部分即为利息，而原有资金称为本金。l2、利息的种类 单利计息 复利计息单利计息l仅用本金计算利息，每期的利息不再计息。l计算公式为： F FP P（1 1i in n） 式中： F 为n期末的本利和（终值） P 为本金（现值） i 为每一计息期的利率 n 为计息期数 例：例：我国国库券利息是以单利计算的。设国库券面额为100元，3年期，年利率3%。则到期本利和为： F3100(1十33)109(元)复利计息l不仅对本

5、金计息，而且利息也要计息，“利滚利”。l计算公式： FP（1i）n例：例：我国国库券利息是以单利计算的（假设是以复利计算的）。设国库券面额为100元，3年期，年利率3%。则到期本利和为： F3100(1十3)3109.2727(元) 小张在2006年初存入银行1000元钱，银行利率为6，请问小张在2006、07、08年末本利和分别为多少？（分别用单利和复利计算）练 习表 单利和复利计息比较（二）利率l1、利率i的概念 即利息率，指在计息周期内，所付或所得的利息金额与所借入或所贷出资金的数额之比l2、利率的种类 名义利率 实际利率式中： 为一个利息周期的利息， P为本金名义利率与实际利率 名义利

6、率：每一计息期的实际利率乘上一年中的计息周期数的乘积。 实际利率：实际产生的利率，可通过计算获得例：每月计息一次，年利率为12，问名义年利率？实际年利率为多少？单利：名利：名义利率利率 实际利率利率复利：名复利：名义利率利率 1时，实际利率大于名义利率将名义利率化成实际利率后，再进行计算和比较。l例：某项目有两个贷款方案：第一方案年利率16%，每年计息一次；第二方案年利率15%，每月计息一次。应选择哪个贷款方案为优？l 解：方案1的实际利率i1 = 16% 方案2的实际利率i2 =（1+15%/12）12 - 1 = 16.08% i1i2，选用贷款方案1归还的本利和小于方案2， 因此，应选方

7、案1为优。三、复利的计算公式l（一）一次支付类型（一）一次支付类型l1、一次支付终值公式l2、一次支付现值公式l（二）等额分付类型（二）等额分付类型l1、等额分付终值公式l2、等额分付积累基金公式l3、等额分付现值公式l4、等额资本回收公式l（三）等差分付类型（三）等差分付类型l（四）等比分付类型（四）等比分付类型（一）一次支付类型（一）一次支付类型l1. 已知P，求FF FP P（1 1i i）n nP P（F FP P，i i ，n n）（1 1i i）n n ：一次支付：一次支付终值系数，用符号系数，用符号（F FP P，i i ，n n）表示。表示。 1、一次支付终值公式表 单利和复利

8、计息比较 解：因为F=P(1十i)n5000(1十10)3。 50001.331 6655（元）l例：某人现存入5000元，年利率10，3年后的本利和为多少?2.一次支付现值公式l已知已知F，求，求P 称称为一次支付一次支付现值系数或系数或简称称贴现系系数，用符号数，用符号（PF，i ，n）表示。表示。解： 所以，现在需存款7.835万元。例：某人计划5年后从银行提取10万元，如果银行利率为5，问现在应在银行存多少钱？3.年金终值公式年金终值公式 已知年金已知年金A A，求本利和，求本利和F F： 等等额分付分付终值系数系数 用（用（F/AF/A，i i，n n）表示）表示 （二）等（二）等额

9、分付分付类型型例：例：例：例：小李将小李将每年领到的每年领到的6060元独生子女费逐年元独生子女费逐年末存入银行，年利率末存入银行，年利率5%5%，当独生子女，当独生子女1414岁岁时时，按复利计算，其本利和为多少？，按复利计算，其本利和为多少？ 解： =60 19.599=1175.94（元）4.等额分付偿债基金公式等额分付偿债基金公式已知已知F F，求年金，求年金A A 称称为等等额分付分付偿债基金系数基金系数 用（用（A/FA/F，i i，n n）表示。）表示。 解：解：例：某厂欲例：某厂欲积累一笔累一笔设备更新基金，金更新基金，金额为5050万元，用于万元，用于4 4年后更新年后更新设

10、备，如果，如果银行利行利率率为5 5，问每年年末至少要存款多少？每年年末至少要存款多少？ =50 0.232010.23201 =11.6005 =11.6005（万元）（万元）所以，每年年末至少要存款所以，每年年末至少要存款11.6005.6005万元。万元。 5.等额分付现值公式等额分付现值公式 已知年金已知年金A A，求，求现值P P：称称为等等额分付分付现值系数系数用用 （P/AP/A，i i，n n ）表示）表示。例：例：如果某工程如果某工程1 1年建成并投产，服务期年建成并投产，服务期5 5年，年，每年净收益为每年净收益为5 5万元，投资收益率为万元，投资收益率为1010时，时，恰

11、好能够在寿命期内把期初投资全部收回，问恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回，问该工程期初所投入的资金是多少？该工程期初所投入的资金是多少？解：解： =5 =5 3.7913.791 =18.955 =18.955（万元）（万元） 所以，所以，该工程期初投工程期初投资18.95518.955万元。万元。 已知已知P P，求年金，求年金A A式中，式中， 称称为等等额分付分付资金回收系数，用金回收系数，用 （A/P，i，n）表示。）表示。 （6）资金还原（回收）公式）资金还原（回收）公式解：解：例：例：某投资项目贷款某投资项目贷款20000万元，贷款利率为万元，贷款利率为1010，贷款期限，贷款期

12、限5 5年，若在贷款期内每年年，若在贷款期内每年年末等额偿还贷款，问每年年末应还款多年末等额偿还贷款，问每年年末应还款多少恰好在少恰好在5 5年内还清全部贷款？年内还清全部贷款？ =200 =200 0.263800.26380 =52.76 =52.76（万元）（万元） 所以，每年年末所以，每年年末应还款款52.7652.76万元。万元。 练 习1、假定国华有限公司拟从企业留利中提出5000元存入银行(若年复利率9)，准备在10年后购买一台机器设备，试问：10年期满的本利和为多少?2、某人3年后需要资金6655元，问在利率为10，现应存入多少钱？3、某企业为维修一设备，每年年末支付年金100

13、0元，年利率10%，问到第3年年末的本利和是多少？4、某人为了能在今后3年内，每年年末领取年金1000元，利率为10%，他现应存入银行多少钱？基本复利公式基本复利公式(回回顾)2、一次支付现值公式3、等额分付终值公式4、等额分付积累基金公式6、等额资本回收公式5、等额分付现值公式1、一次支付终值公式 在运用几个基本公式要注意的几个问题在运用几个基本公式要注意的几个问题 1 1、 初始投资，假设发生在期初；初始投资，假设发生在期初； 2 2、 收入或支出，假设发生在期末；收入或支出，假设发生在期末； 3 3、 期末发生的本利和，记在第期末发生的本利和，记在第n n期期末；期期末； 4 4、 等额

14、系列基金等额系列基金A A，发生在每一期的期末。，发生在每一期的期末。（三）等差分付类型（三）等差分付类型1、等差数列、等差数列现值公式公式0123456n-1nA1G2G3G4G5G(n-2)GnG（1）现金流量定差金流量定差递增的公式增的公式 有限年的公式 无限年的公式（n）（2）现金流量定差金流量定差递减的公式减的公式有限年的公式无限年的公式（n） 2 2、等差数列等、等差数列等额年金公式年金公式 （ A/G,i,n） ，定差年金系数 设：g g现金流量逐年金流量逐年递增的比率增的比率 1. 1. 现金流量按等比金流量按等比递增的公式增的公式 （1）有限年的公式 当ig时, 当i=g时,

15、 （2）无限年的公式（适用于 ig的情况） （四）等比分付类型（四）等比分付类型（以现值公式为例）（以现值公式为例）（以现值公式为例）（以现值公式为例） 2. 现金流量按等比递减的公式现金流量按等比递减的公式 （1）有限年的公式 （2）无限年的公式六个基本公式小结：六个基本公式小结：l六个六个转换系数随系数随i i和和n n的的变化而化而变化。化。l六个六个转换系数中有三系数中有三组互互为倒数，即：倒数，即：（P/FP/F，i i，n n） （F/PF/P，i i，n n）=1=1（P/AP/A，i i，n n） （A/PA/P，i i，n n）=1=1（A/FA/F，i i，n n） （F/

16、AF/A，i i，n n）=1=1l此外，此外，还存在以下关系：存在以下关系：（F/AF/A，i i，n n） （P/FP/F，i i，n n）= = （P/AP/A，i i，n n）（P/AP/A，i i，n n） （F/PF/P，i i，n n）= = （F/AF/A，i i，n n） l（A/FA/F，i i，n n）+ +i i = = （A/PA/P，i i，n n）5-2 资金的等值计算l一、计息期为一年等值计算例1：某人每年年初存入银行5000元，年利率为10，8年后的本利和是多少？ 解： F=5000(F/A,10%,8)(1+10%)=62897.45元例2：某公司租一仓库，

17、租期5年，每年年初需付租金12000元，贴现率为8，问该公司现在应筹集多少资金？ 解法1：P=12000(P/A,8%,5)(1+8%)=51745.39元 解法2：P=12000+12000(P/A,8%,4)=51745.39元 解法3: P=12000(F/A,8%,5)(P/F,8%,4)=51745.39元例3设利率为10，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取2万元？解: P=2(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=5.7万元例4某地方政府一次性投入5000万元建一条地方公路，年维护费为150万元，折现率为10，求现值。解：该公路可按无限寿命考虑，年维护费

18、为等额年金，可利用年金现值公式求当n时的极限来解决。 二、计息期短于一年等值计算二、计息期短于一年等值计算 1、计息期和支付期相同、计息期和支付期相同 例5：年利率为12%，每半年计息一次，从现在起连续3年每半年等额存入100元，求相当于0年的现值。 2、计息期短于支付期、计息期短于支付期 例6： 按年利率12%，每季度计息一次，从现在起连续3年等额年末借款为1000元，问与其等值的第3年年末的借款金额为多大？ 3、计息期长于支付期、计息期长于支付期 例7：某项目向银行存借款的现金流量图如下，i=12%，每季度计息一次，求现值。400100100250100102 3 4 5 6 7 8 9

19、10 11 12月单位：万元 三、几个系数的等值计算三、几个系数的等值计算 例8：假定现金流量是：第6年年末支付300元，第9、10、11、12年年末各支付60元，第13年年末支付210元，第15、16、17年年末各支付80元，按年利率5%计息，求与此等值的现金流量的现值。 例9：求每半年向银行借1400元，连续借10年的等额支付系列的等值将来值，利息分别按年利率12%；年利率为12%，每半年计息一次；年利率为12%，每季度计息一次三种情况计息。例10：某人借款5000元，打算在48个月中以等额月末支付分期还款，在归还25次后，他想以一次支付归还余下借款，年利率为24%，每月计息一次，问此人归

20、还的总金额为多少？ 例9：求每半年向银行借1400元，连续借10年的等额支付系列的等值将来值，利息分别按年利率12%；年利率为12%，每半年计息一次；年利率为12%，每季度计息一次三种情况计息。例10：某人借款5000元，打算在48个月中以等额月末支付分期还款，在归还25次后，他想以一次支付归还余下借款，年利率为24%，每月计息一次，问此人归还的总金额为多少？思 考 题l现金流量图如下，年利率为12,每季度计息次，求年末终值F为多少？ 300100100102 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12月1003002001000124季度3001003003l计息期长于支付期 l方法方法2

21、：对于投资者，计息期间存款放在期末；提款放在期初；分界点处的支付不变。l方法方法1：计算计息期的实际利率 计算支付期的实际利率i= r/m作 业l1、求每半年向银行借1400元，连续借10年的等额支付系列的等值将来值，利息分别按年利率12%；年利率为12%，每半年计息一次；年利率为12%，每季度计息一次三种情况计息。l2、某企业向银行贷款1000万元用于工程项目建设，偿还期为5年，按年利率15%计算复利。现有四种还款方式可供选择： 在第5年末一次还清本息 在5年中每年年末等额偿还 每年年末偿还200万元本金和所欠利息 每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金 试计算各种还款方式所付出的总金

22、额。1、某人借款5000元，打算在48个月中以等额月末支付分期还款，在归还25次后，他想以一次支付归还余下借款，年利率为24%，每月计息一次，问此人归还的总金额为多少？思 考 题 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17P=?3000A1=6002100A2=800i=5%2、有如图所示的现金流量，求与其等值的现值Pl一、静态评价法l二、动态评价法5-3 投资经济效果的评价方法一、静态评价法 (一) 静态投资回收期Pt 用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限。(不考虑资金时间价值)实用公式用公式:评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可

23、行。l例某投资方案的净现金流量如图所示， Pc=4年，试评价方案的经济效益。01 2 3 4 5100804060解：方案的累计净现金流量如表 年 序0123456净现金流量-100 -8040606060 90累计净现金流量-100 -180 -140 -80 -20 40 130根据公式有： i=10%单位：万元90l例：某项目期初总投资为2000万元，当年投产，各年净收益相等，且前3年共获得净收益为3000万元。若Pc=6年，试评价项目的经济效益。由于PtEc，所以方案可行。 (三) 追加投资回收期法 投资大的方案，年费用小(一般在产出相同的条件下) 追加投资回收期：一个方案比另一个方案

24、多的投资，用它所节省的费用来抵偿所需要的时间。产出不同时要进行转化l例：假定某产品加工的工艺过程有三种方案，它们的投资和年经营成本分别为：l方案1：I1=100万元 C1=120万元l方案2：I2=110万元 C2=115万元l方案3：I3=140万元 C3=105万元l若Tb=6年，问哪个方案最好？l解：方案2与方案1比较l由于T2-1Tb，所以方案2优于方案1l方案3与方案2比较l由于T3-2Tb，所以方案3优于方案2l所以方案3最优 1、某投资项目设计方案的基建期为2年，投产后头3年的净收益分别为达产年的40%、60%、80%，达产年的年净收益为2000万元。项目期初的一次性投资为600

25、0万元，Pc=8年，试评价项目的经济效益。2、有三条生产工艺，工艺I所需投资为8万元，年成本11万元，年产量为200台；工艺所需投资15万元，年成本13.25万元，年产量250台；工艺所需投资14万元，年成本16.2万元，年产量300台，若Tb=7，确定应选择的工艺。练 习由于PtPc，所以项目可行。1、某投资项目设计方案的基建期为2年，投产后头3年的净收益分别为达产年的40%、60%、80%，达产年的年净收益为2000万元。项目期初的一次性投资为6000万元，Pc=8年，试评价项目的经济效益。2、三条生产工艺，工艺I需投资为8万元，年成本11万元，年产量为200台；工艺所需投资15万元，年成

26、本13.25万元，年产量250台；工艺所需投资14万元，年成本16.2万元，年产量300台，若Tb=7，确定应选择的工艺。l解：方案3与方案1比较l由于T3-1Tb，所以方案3优于方案2所以方案3最优( (一一) ) 动态投资回收期（动态投资回收期（PtPt） 原理公式：原理公式： 实用公式：实用公式： 评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。 二、动态评价法 l例：某投资项目设计方案的总投资为1995万元，投产后的年经营成本为500万元，年销售额为1500万元，三年后该项目配套工程追加投资为1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10%，残值等于零。若Pc=4年，试评价项目的经济效益。解：

27、方案的累计净现值如表 年 序012345净现值-1995909.1826.40683.0620.9累计净现值 -1995-1085.9-258.5-258.5424.51045.4单位：万元PtPc，可行（二）净现值（二）净现值（NPVNPV） 评价准价准则：单方案，NPV0，可行； 多方案，NPV越大的方案相对越优。 l例：某投资项目设计方案的总投资为1995万元，投产后的年经营成本为500万元，年销售额为1500万元，三年后该项目配套工程追加投资为1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10%，残值等于零。试计算项目的净现值。由于NPV0，项目可行1、单方案2、多方案l（1）使用寿命相同

28、l（2）使用寿命不同 最小公倍数法 取各方案经济寿命的最小公倍数 研究期法 取经济寿命较短的年数l例：为满足输气管线增大输气压力的需要，有两种型号的压缩机可供选择，运行寿命均为15年，数据如表，若基准收益率为10%，应选择哪种型号的压缩机？压缩机型号 投资 年运行费用 期末残值4000010000300500008000400单位：元由于NPV10，项目可行1、单方案例：有两个方案，其参数如表所示。设i=10%，试比较这两个方案。方案投资（元）年净收益（元）使用寿命（年）残值（元）A1000033004200B2500040001210002、多方案0 1 2 3 4103.3+0.23.30

29、 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12254方案方案B方案方案A4+1由于NAVB NAVA,方案B优于方案A1.费用现值（PC） ( (五五) ) 费用评价法费用评价法COt第t年的费用支出，取正号；S第n年末回收的残值，取负号。评价准则：PC越小，方案越优 2.费用年值（AC）评价准则：AC越小，方案越优。l例：基准折现率i0=10%，项目周期=10年 方案 期初投资 年运营费用 单位：万元 A 200 60 B 240 50 C 300 35解：PCA=20060(P/A，10%，10)=568.64(万元) PCB=24050(P/A，10%，10)=547.20(万元

30、) PCC=30035(P/A，10%，10)=515.04(万元) PCC最小，所以用费用现值法应选择方案C解：ACA=200 (A/P，10%，10)+60= 92.55(万元) ACB=240 (A/P，10%，10)+50=89.06(万元) ACC=300 (A/P，10%，10)+35=83.83(万元) ACC最小，所以用费用现值法应选择方案C IRRIRRNPV=0时的收益率 （六）内部收益率法（六）内部收益率法（IRRIRR） 评价准则：IRRic，可行；反之，不可行。 (1)IRR的计算步骤（采用“试算法”） 原理（净现值函数） 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2

31、及NPV1和NPV2 (NPV1和NPV2符号相反；i2-i12%)； 用线性插入法计算IRR的近似值。净现值函数常规投资项目NPV关于i的函数图像 NPV与i的关系：i NPV 基准折现率：是投资者对资金 时间价值的最低期望值 i取值范围0,+ (2) IRR的经济涵义：反映了项目寿命期内尚未收回投资的盈利率，因为在项目的整个寿命期内，按IRR折现率计算始终存在着未被收回的投资，而寿命结束时，投资恰好全部收回。 例：假定有一工厂用10000元购买一套设备，使用寿命为4年，各年的净现金流量如下图所示，现已求得IRR=10%，分析IRR的经济涵义。 0 1 2 3 4 10000 4000 37

32、00 2400 2200l以IRR=10%计算图中的现金流量，则偿还过程如表：年限t期期初未回收的投资t至t+1期获得的利息t期期末的现金流量t+1期期初未回收的投资=IRR= + -01234100001000400070007000700370040004000400240020002000200222001000010000l例：某项目的净现金流量如下表所示，当ic=10%时，试用IRR法判断该项目的经济可行性。年 份012345净现金流量 -120 2030304050由于IRR=11.110%，项目可行练习【例】：某工程总投资为5000万元，投产后，每年生产支出600万元，每年的收益

33、额为1400万元。产品经济寿命期10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，计算其净现值。 IRRIRRNPV=0时的收益率 （六）内部收益率法（六）内部收益率法（IRRIRR） 评价准则：IRRic，可行；反之，不可行。 (3) 差额内部收益率IRR（多方案） 两方案现金流量差额的现值为零时的折现率。IRRic，选投资大的方案；IRRic，选投资小的方案。l例：011001100110评价方法总结静态评价法静态投资回收期投资收益率追加投资回收期动态评价法动态投资回收期净现值净年值净现值率费用评价法（费用现值、费用年值）内部收益率练习：练习：1 1、某工程项目两个方案的现金

34、流量图如下，、某工程项目两个方案的现金流量图如下， 应选择哪个方案？（现值法、净现值率法、年值法）应选择哪个方案？（现值法、净现值率法、年值法）0 01 12 23 34 45 56 610001000200200200200200200250250250250250250L=300L=3000 01 12 23 34 45 56 6140140140140140140200200200200200200L=190L=190700700A A方案方案B B方案方案i10i10l2、某工程项目的初始投资为130万元，项目年销售收入为100万元，年折旧费为20万元，计算期为6年，年经营成本为50万

35、元，标准收益率为10%，试用IRR法判断该项目的经济可行性。练习【例】：某工程总投资为5000万元，投产后，每年生产支出600万元，每年的收益额为1400万元。产品经济寿命期10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，计算其净现值。5-4 项目多方案评价多方案之间的关系类型1、互斥方案 具有排它性，多个方案中只能选择一个，其余须放弃2、独立方案 不具有排它性，采纳某方案并不影响其他方案的采纳3、混合方案 在一组备选方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具有独立关系1、互斥方案的评价、互斥方案的评价绝对效果检验：绝对效果检验：方案经济效果是否满足 评价准则的要求相对效果检验：

36、相对效果检验：考察哪个方案相对最优应遵循方案遵循方案间的可比性的可比性2、独立方案的评价、独立方案的评价l资金充裕资金充裕 经济上可行的方案都可采纳l资金有限资金有限 有限的资源得到最佳利用的原则列出相互排斥的组合方案，2n；初选方案。投资额i资金限额，保留；反之，淘汰；选优。运用互斥方案的评价方法进行选优。 l资金限额为6000万元，应如何决策。方案 初始投资（万元） 净现值（万元）A1000546B3000866C40001282.8方案组合构成情况 初始投资(万元)净现值（万元）ABC10 0021003010400151106101701181110100030004000400050

37、007000800005468661282.814121828.82148.82694.83、混合方案的评价、混合方案的评价一、资金无限制 从各独立项目中选择互斥方案中净现值或净年值最大的方案加以组合即可。二、资金有限制 1.混合项目方案互斥化 2.方案选优仓库A 投资 净现值 营销点B 投资 净现值A110040B11005A220070B220040l资金限额为350万元，应如何决策。方案组合构成情况投资净现值A1A2B1B2（万元） （万元）12345678900001000010000100001101010010110010101002001002002003003004000407

38、05404580751104、整数规划的应用工厂方案投资（元） 年净收益（元）AA1300009700A24000010800A35000013800BB1100001630B2200005100B3300007170B4400008660CC1200005000C2300008400寿命期10年，标准收益率10%，80000元投资限额编号123456789方案A1A2A3B1B2B3B4C1C2NAV(元) 4816 4288 566021844 2286 2148 1744 3516lMaxz=4816x1+4288x2+5660x3+2x4+1844x5+2286x6 +2148x7+1

39、744x8+3516x9 30000x1+40000x2+5000x3+10000x4+20000x5+30000x6+40000x7+20000x8+30000x980000 x1+x2+x31 x4+x5+x6+x71 x8+x91 xj=0或或1 j=1，2，9X1,X5,X9=1 练练 习习1、 某企业拟购买一设备，价格500万元，有两种付款方式： （1） 一次性付款，优惠12%； （2） 分期付款，则不享受优惠，首次付40%，第一年末付30%，第2年末付20%，第3年末付10%。假设企业购买设备用的是自有资金，机会成本10%，问选那种方式付款？若机会成本16%，问选那种方式付款？ l

40、2、某工程项目的初始投资为130万元，项目年销售收入为100万元，年折旧费为20万元，计算期为6年，年经营成本为50万元，标准收益率为10%，试用IRR法判断该项目的经济可行性。l3、某投资者5年前以200万元价格买入一房产， 过去5年内每年的净现金收益25万元，现在该房以250万元出售。若投资者要求的年收益率为20%，问此投资能否达到？0123456n-1nA F =? i0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12i=12%/4=3%100010001000季度F =?（第（第14讲）考场作文开拓文路能力讲）考场作文开拓文路能力分解层次分解层次(网友来稿网友来稿)江苏省镇江中学

41、江苏省镇江中学 陈乃香说明：本系列稿共陈乃香说明：本系列稿共24讲，讲，20XX年年1月月6日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层次主要取决于表现主旨的需要。【策略解读日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层次主要取决于表现主旨的需要。【策略解读】一般说来，记人叙事的文章常按时间顺序分解层次，写景状物的文章常按时间顺序、空间顺序分解层次；说明文根据说明对象的特点，可按时间顺序、空间顺序或逻辑顺序分解层次；议论文主要

42、根据】一般说来，记人叙事的文章常按时间顺序分解层次，写景状物的文章常按时间顺序、空间顺序分解层次；说明文根据说明对象的特点，可按时间顺序、空间顺序或逻辑顺序分解层次；议论文主要根据“提出问题提出问题分析问题分析问题解决问题解决问题”顺序来分顺序来分解层次。当然，分解层次不是一层不变的固定模式，而应该富于变化。文章的层次，也常常有些外在的形式：解层次。当然，分解层次不是一层不变的固定模式，而应该富于变化。文章的层次，也常常有些外在的形式：1小标题式。即围绕话题把一篇文章划分为几个相对独立的部分，再给它们加上一个简洁、恰当的小标题。如世界改变了模样四个小标题：小标题式。即围绕话题把一篇文章划分为几

43、个相对独立的部分，再给它们加上一个简洁、恰当的小标题。如世界改变了模样四个小标题：寿命变寿命变“长长”了、世界变了、世界变“小小”了、劳动变了、劳动变“轻轻”了、文明变了、文明变“绿绿”了。了。 2序号式。序号式作文与小标题作文有相同的特点。序号可以是序号式。序号式作文与小标题作文有相同的特点。序号可以是“一、二、三一、二、三”，可以是，可以是“A、B、C”，也可以是，也可以是“甲、乙、丙甲、乙、丙”从全文看，序号式干净、明快；但从题目上从全文看，序号式干净、明快；但从题目上看，却看不出文章内容，只是标明了层次与部分。有时序号式作文，也适用于叙述性文章，为故事情节的展开，提供了明晰的层次。看，

44、却看不出文章内容，只是标明了层次与部分。有时序号式作文，也适用于叙述性文章，为故事情节的展开，提供了明晰的层次。 3总分式。如高考佳作人生也是一张答卷。开头：总分式。如高考佳作人生也是一张答卷。开头：“人生就是一张答卷。它上面有选择题、填空题、判断题和问人生就是一张答卷。它上面有选择题、填空题、判断题和问答题，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手来书写，人生的答卷却要用行动来书写。答题，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手来书写，人生的答卷却要用行动来书写。”主体部分每段首句分别为：选择题是对人生进行正确的取舍，填空题是充实自己的人生，判断题是表明自己的人生态度，问答题是考验自己解决问题的

45、能力。主体部分每段首句分别为：选择题是对人生进行正确的取舍，填空题是充实自己的人生，判断题是表明自己的人生态度，问答题是考验自己解决问题的能力。这份这份“试卷试卷”设计得合理而且实在，每个人的人生都是不同的，这就意味着这份人生试卷的设计得合理而且实在，每个人的人生都是不同的，这就意味着这份人生试卷的“答案是丰富多彩的答案是丰富多彩的”。分解层次，应追求作文美学的三个价值取向：一要匀称美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料详写，什么材料略写，。分解层次，应追求作文美学的三个价值取向：一要匀称美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料详写，什么材料略写，要通盘考虑。自然段是

46、构成文章的基本单位，恰当划分自然段，自然就成为分解层次的基本要求。该分段处就分段，不要老是开头、正文、结尾要通盘考虑。自然段是构成文章的基本单位，恰当划分自然段，自然就成为分解层次的基本要求。该分段处就分段，不要老是开头、正文、结尾“三段式三段式”，这种老套的层次显得呆板。二要波澜美。文章内容应该有张有弛，有起有伏，如波如澜。只有，这种老套的层次显得呆板。二要波澜美。文章内容应该有张有弛，有起有伏，如波如澜。只有这样才能使文章起伏错落，一波三折，吸引读者。三要圆合美。文章的开头与结尾要遥相照应，把开头描写的事物或提出的问题，在结尾处用各种方式加以深化或回答，给人首尾圆合的感觉。【例文解剖】这样

47、才能使文章起伏错落，一波三折，吸引读者。三要圆合美。文章的开头与结尾要遥相照应，把开头描写的事物或提出的问题，在结尾处用各种方式加以深化或回答，给人首尾圆合的感觉。【例文解剖】 话题：忙忙，不亦乐乎话题：忙忙，不亦乐乎 忙，是人生中一个个步忙，是人生中一个个步骤，每个人所忙的事务不同，但是不能是碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。骤，每个人所忙的事务不同，但是不能是碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。 忙是问号。忙看似简单，但其中却大有学问。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦乐乎，却并不简单。人生如同一张地图，我们忙是问号。忙看似简单，但其中却大有学

48、问。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦乐乎，却并不简单。人生如同一张地图，我们一直在自己的地图上行走，时不时我们眼前就出现一个十字路口，我们该向哪儿，面对那纵轴横轴相交的十字路口，我们该怎样选择一直在自己的地图上行走，时不时我们眼前就出现一个十字路口，我们该向哪儿，面对那纵轴横轴相交的十字路口，我们该怎样选择?不急，静下心来分析一下，选择适合自己的坐标轴才是最重要的。忙就是如此，选择自己该忙的才能忙得有意义。忙是不急，静下心来分析一下，选择适合自己的坐标轴才是最重要的。忙就是如此，选择自己该忙的才能忙得有意义。忙是问号，这个问号一直提醒我们要忙得有意义，忙得不亦乐乎。问

49、号，这个问号一直提醒我们要忙得有意义，忙得不亦乐乎。 忙是省略号。四季在有规律地进行着冷暖交替，大自然就一直按照这样的规律不停地忙，人们亦如此。为自己找一个目标，为目标而不停地忙，让这种忙一直忙下去。当目标已达成，那么再忙是省略号。四季在有规律地进行着冷暖交替，大自然就一直按照这样的规律不停地忙，人们亦如此。为自己找一个目标，为目标而不停地忙，让这种忙一直忙下去。当目标已达成，那么再找一个目标，继续这样忙，就像省略号一样，毫无休止地忙下去，翻开历史的长卷，我们看到牛顿在忙着他的实验；爱迪生在忙着思考；徐霞客在忙着记载游玩；李时珍在忙着编写本草纲目。再看那位以笔为刀枪的充满着朝气与力量的文学泰斗

50、鲁找一个目标，继续这样忙，就像省略号一样，毫无休止地忙下去，翻开历史的长卷，我们看到牛顿在忙着他的实验；爱迪生在忙着思考；徐霞客在忙着记载游玩；李时珍在忙着编写本草纲目。再看那位以笔为刀枪的充满着朝气与力量的文学泰斗鲁迅，他正忙着用他独有的刀和枪在不停地奋斗。忙是省略号，确定了一个目标那么就一直忙下去吧迅，他正忙着用他独有的刀和枪在不停地奋斗。忙是省略号，确定了一个目标那么就一直忙下去吧!这样的忙一定会忙出生命灵动的色彩。这样的忙一定会忙出生命灵动的色彩。 忙是惊叹号。世界上的人都在忙着自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜为回报。那么人呢忙是惊叹号。世界上的人都在忙着自己的事，大自然亦如

51、此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜为回报。那么人呢?居里夫人的居里夫人的忙，以放射性元素的发现而得到了圆满的休止符；爱因斯坦在忙，以相对论的问世而画上了惊叹号；李白的忙，以那豪放的诗歌而有了很大的成功；张衡的忙，因为那地动仪的问世而让世人仰慕。每个人都应该有效率的忙，而不是整天碌碌无为地白忙。忙，以放射性元素的发现而得到了圆满的休止符；爱因斯坦在忙，以相对论的问世而画上了惊叹号；李白的忙，以那豪放的诗歌而有了很大的成功；张衡的忙，因为那地动仪的问世而让世人仰慕。每个人都应该有效率的忙，而不是整天碌碌无为地白忙。人生是有限的、短暂的，因此，每个人都应该在有限的生命里忙出属于他的惊叹号；都应在有限的生命里忙出

52、他的人生精彩篇章。人生是有限的、短暂的，因此，每个人都应该在有限的生命里忙出属于他的惊叹号；都应在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。 忙是万物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作为这世上最高级动物的我们，我们在忙什么呢忙是万物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作为这世上最高级动物的我们，我们在忙什么呢?我们要忙得有意义，有我们要忙得有意义，有价值，我们要忙出属于我们的精彩。我们的忙不能永远是问号，而应是省略号和感叹号。忙就要忙得精彩，忙得不亦乐乎。价值，我们要忙出属于我们的精彩。我们的忙不能永远是问号，而应是省略号和感叹号。忙就要忙得精彩，忙得不亦乐乎。 解剖：本文将生活中的一句口头禅解剖：本

53、文将生活中的一句口头禅“忙得不亦乐乎忙得不亦乐乎”机智翻新，拟作标题，亮出一道美丽的风景。并据此展开述说，让人神清气机智翻新，拟作标题，亮出一道美丽的风景。并据此展开述说，让人神清气爽。文章开篇扣题，亮出观点：忙，是人生中一个个步骤，不能碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。然后，作者分别用问号、省略号、惊叹号巧妙设喻，抓住这三种标点符号的特征，摆实事，讲道理，入情入理，入理入心。深刻地阐明爽。文章开篇扣题，亮出观点：忙，是人生中一个个步骤，不能碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。然后，作者分别用问号、省略号、惊叹号巧妙设喻，抓住这三种标点符号的特征，摆实事，讲道理，入情入理

54、，入理入心。深刻地阐明人生忙，忙要像问号一样，经常问问自己，不能盲目，不能瞎忙，要忙得有意义；人生如四季一样是有规律的，要选准目标，像省略号一样，毫无休止地忙下去，忙出生命灵动的色彩；而人生有限，每个人都应有限的生命里忙出属于他的惊叹号，忙出人生忙，忙要像问号一样，经常问问自己，不能盲目，不能瞎忙，要忙得有意义；人生如四季一样是有规律的，要选准目标，像省略号一样，毫无休止地忙下去，忙出生命灵动的色彩；而人生有限，每个人都应有限的生命里忙出属于他的惊叹号，忙出人生精彩的篇章。结尾，作者用一个段落总结全文，照应开头，照应题目，有力收束。【精题解析】阅读下面的材料，根据要求作文。在一处地势十分险恶的

55、峡谷，谷底奔腾着咆哮的急流，峡谷间有一座索桥，几根光秃秃、晃悠悠的铁索横在峡谷间，人生精彩的篇章。结尾，作者用一个段落总结全文，照应开头，照应题目，有力收束。【精题解析】阅读下面的材料，根据要求作文。在一处地势十分险恶的峡谷，谷底奔腾着咆哮的急流，峡谷间有一座索桥，几根光秃秃、晃悠悠的铁索横在峡谷间，它是通过这个地方的唯一路径，这里经常有人因为失足而跌入深谷。有一天，有三个人来到了这里。一个聋子，一个瞎子，还有一个健康的人。聋子看看这座桥，很害怕，但是他听不到急流的声音，他用眼睛看着脚下步伐，很顺利地过去了。瞎子不知它是通过这个地方的唯一路径，这里经常有人因为失足而跌入深谷。有一天，有三个人来

56、到了这里。一个聋子，一个瞎子，还有一个健康的人。聋子看看这座桥，很害怕，但是他听不到急流的声音，他用眼睛看着脚下步伐，很顺利地过去了。瞎子不知峡谷的险恶，他心平气和，十分稳妥地通过了。第三个人是健康人，一直犹豫不敢走这索桥，可是又没有其他路可走。于是，他十分紧张地硬着头皮走上索桥，到了桥中央，他看到脚下万丈深渊，云雾升腾，听到谷底急流咆哮，早已两腿颤颤，面如土峡谷的险恶，他心平气和，十分稳妥地通过了。第三个人是健康人，一直犹豫不敢走这索桥，可是又没有其他路可走。于是，他十分紧张地硬着头皮走上索桥，到了桥中央，他看到脚下万丈深渊，云雾升腾，听到谷底急流咆哮，早已两腿颤颤，面如土色，一不小心跌下桥

57、去。请就色，一不小心跌下桥去。请就“不要把困难看得太明白不要把困难看得太明白”为话题写一篇文章。为话题写一篇文章。注意注意所写内容必须在话题范围之内。试题引用的材料，考生在文章中可用也可不用。所写内容必须在话题范围之内。试题引用的材料，考生在文章中可用也可不用。立意自定。立意自定。文体自选。文体自选。题目自拟。题目自拟。不少于不少于800字。字。不得抄袭。解析：有时候，不得抄袭。解析：有时候，把困难看得太明白，分析得太透彻，反而会被困难吓倒以至于阻拦我们前进的脚步。倒是那些未把困难完全看清楚而勇往直前的人，更容易达到终点。把困难看得太明白，分析得太透彻，反而会被困难吓倒以至于阻拦我们前进的脚步。倒是那些未把困难完全看清楚而勇往直前的人，更容易达到终点。 作者邮箱：作者邮箱： 13952865227谢谢观赏谢谢观赏