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1、金金 融融 风风 险险 管管 理理天津财经大学金融系刘久彪2009 年 9 月 第第 1 章章 风险管理基础风险管理基础 1.以信息技术进步为基础的经济、金融全球化 2.近50年金融理论的飞速发展 3.金融实践的突破创新 资产证券化 金融产品和金融市场蓬勃发展 创造性的解决金融问题 日新月异的发展变化同时也造成了利率、汇率、商品价格、政治等风险因素的波动日趋显著，难以准确预测，导致全球各类型金融机构由此面临日益严重的金融风险。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 一、风险与收益一、风险与收益 1.风险的定义 风险是未来结果的不确定性，符合政治、经济和社会等几乎所有领域关于风险的理解适合于资本
2、市场适合于资本市场 风险是损失的可能性，属于传统意义上对风险的理解，也是金融监管机构对风险管理的思考模式适合于商业银行适合于商业银行 风险是未来结果对期望的偏离，没有限定结果的偏离方向，认为任何方向的偏离都是风险的表现，反映出金融投资普遍以收益率方差或者标准差作为风险计量指标的主流分析框架更加符合现代金融风险管理理念更加符合现代金融风险管理理念 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 一、风险与收益一、风险与收益 2.风险与损失 风险决不能等同于损失：损失是事后概念，风险是明确的事前概念，两者描述的是不能同时并存的事物发展的两种状态。 一般情况下，金融风险可能造成的损失分为预期损失预期损失、非预
3、期损失非预期损失和灾难性损失灾难性损失。商业银行通常采用提取损失准备提取损失准备金金和冲减利润冲减利润的方式来应对和吸收预期损失；用资本金资本金应对非预期损失；对于规模巨大的灾难性损失，则一般需要通过保险保险手段转移。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 二、风险管理与商业银行经营 承担和管理风险是商业银行的基本职能，也是商业银行业务不断创新发展的原动力； 风险管理作为商业银行实施经营战略的手段，极大的改变了商业银行经营管理模式； 风险管理为商业银行风险定价提供依据，并有效管理商业银行的业务组合； 健全的风险管理体系能够为商业银行创造附加价值； 风险管理水平是商业银行的核心竞争力，不仅是商业
4、银行生存发展的需要，也是现代金融监管的迫切要求。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 1.资产风险管理模式阶段 产生背景：20世纪60年代以前，商业银行以资产业务为主，经营中最直接、最经常性的风险主要来自资产业务； 主要特点：主要偏重于资产业务的风险管理，强调保持商业银行资产的流动。 2.负债风险管理模式阶段 产生背景：20世纪60年代，西方各国经济发展进入了高速增长的繁荣时期，社会对商业银行的资金需求极为旺盛； 主要特点：商业银行从被动负债方式向主动负债方式转变，商业银行风险管理的重点转向负债风险管理。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理
5、的发展 3.资产负债风险管理模式阶段 产生背景：20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的瓦解，固定汇率制度向浮动汇率制度的转变导致汇率变动不断加大，利率的波动也开始变得更为剧烈，利率和汇率的双重影响使得商业银行的资产和负债价值的波动更为显著。商业银行单一的资产风险管理模式显得稳健有余而进取不足，单一的负债风险管理模式进取有余而稳健不足，两者均不能保证商业银行安全性、流动性、盈利性的均衡。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 3.资产负债风险管理模式阶段 主要特点：重点强调对资产业务、负债业务风险的协调管理，通过匹配资产负债期限结构、经营目标互相替代和资产分散，实现总
6、量平衡和风险控制。 正是在这种情况下，资产负债风险管理理论应运而生，缺口分析、久期分析成为资产负债风险管理的重要分析手段。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 4.全面风险管理模式阶段 产生背景：20世纪80年代以后，随着银行业竞争加剧，存贷利差变窄，金融衍生工具广泛使用，商业银行开始意识到可以从事更多的风险中介业务，非利息收入所占的比重因此迅速增加。1988年巴塞尔资本协议的出台，标志着国际银行业的全面风险管理原则体系基本形成。 主要特点：2004年的巴塞尔新资本协议继续以资本充足率为核心，以信用风险控制为重点，着手从单一的资本充足约束转向突出强调商业银行的最低
7、资本金要求，监管部门的监督检查和市场约束三个方面的共同约束，并提出了规范的风险评估技术。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 4.全面风险管理模式阶段政府监管体系政府监管体系行业自律体系行业自律体系机构自我管理体系机构自我管理体系 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 4.全面风险管理模式阶段 现代商业银行风险由以前单纯的信贷风险管理模式转向信用风险、市场风险、操作风险并举，信贷资产与非信贷资产并举，组织流程再造与技术手段创新并举的全面风险管理模式。 全面风险管理模式体现了面向全球的风险管理体系，全面的风险管理范围，全程的风险管理过程，
8、全新的风险管理方法以及全员的风险管理文化等先进的风险管理理念和方法。 全面风险管理是一个动态过程，包括三个维度：企业的目标、全面风险管理要素、企业的各个层级。 1.1 风险与风险管理风险与风险管理 三、商业银行风险管理的发展 4.全面风险管理模式阶段过程维过程维工具维工具维组织组织技术技术信息信息规则规则战略战略识别识别测度测度处置处置反馈反馈信用风险信用风险操作风险操作风险风险维风险维市场风险市场风险 1.2 商业银行风险的主要类别商业银行风险的主要类别 根据不同的分类标准可以将风险划分为不同的类型，例如：按风险事故可以将风险划分为经济风险、政治风险、社会风险、自然风险和技术风险；按损失结果
9、可以将风险划分为纯粹风险和投机风险；按是否能够量化可以将风险划分为可量化风险和不可量化风险；按风险发生的范围可以将风险划分为系统性风险和非系统性风险；按诱发风险的原因，巴塞尔委员会将商业银行面临的风险划分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险以及战略风险。 1.2 商业银行风险的主要类别商业银行风险的主要类别 一、信用风险 1.定义：信用风险是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或者信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。 传统观点：违约风险 资产市场：信用质量下降的风险 信用风险也存在于信用担保、贷款承诺等表
10、外业务之中 商业银行除贷款、债券、担保、承诺之外的承兑、同业交易、贸易融资、外汇交易、债券、股权、金融期货、互换、期权以及交易的结算之中都存在信用风险 金融衍生产品交易中，交易对手违约造成的损失一般小于衍生产品的名义价值，但由于其名义价值通常十分巨大，因此潜在的风险不容忽视 1.2 商业银行风险的主要类别商业银行风险的主要类别 2.主要形式： 违约风险：既可以针对个人、也可以针对企业，通常指交易对手因经济或经营状况不佳而产生违约的风险 结算风险：是一种特殊的信用风险，是指交易对手在结算过程中，一方支付了合同资金但另一方发生违约的风险。结算风险在外汇交易中较为常见，涉及在不同时间以不同货币进行结
11、算交易。例如：交易一方早上在中国支付资金，而后在美国进行交割，在这个时间差中，结算银行的倒闭就可能导致交易对手不能履行合同。1974年，赫斯塔特银行宣布破产时，已经收到的许多合约方支付的款项，但无法完成与交易对手的正常结算，影响了全球银行系统的稳定，并促成了巴塞尔委员会的产生。 1.2 商业银行风险的主要类别商业银行风险的主要类别 二、市场风险 1.定义：市场风险是指由于利率、汇率、股票价格、商品价格波动而使金融资产价格产生变化，进而给持有者带来损失的风险。 股价风险研究较多 利率风险的研究可以打通宏观金融和微观金融的通道，是债券分析的基础，由于商业银行的资产主要是金融资产，利率的波动会直接导
12、致其资产价值的变化，影响银行的稳健经营，所以随着我国利率市场化逐步深入，利率风险管理已经成为我国商业银行市场风险管理的重要内容。 汇率风险涉及国际金融市场不同货币的交易，目前研究较少 商品价格风险具有它的特殊性，因为金融资产可替代，而实物不可 2.特点：相比于信用风险，市场风险具有数据优势和易于获取、易于计算的特点，而且可供选择的金融产品种类丰富，因此可以采取多种技术手段加以控制。市场风险具有系统性风险特征的观点是错误的。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 三、操作风险 1.定义：是指由于人为错误、技术缺陷或不利的外部事件所造成损失的风险。 2.主要形式：根据巴塞尔新资本协
13、议，操作风险可以分为由人员、系统、流程和外部事件所引发的四类风险，并由此分为以下几种表现形式：内部欺诈，外部欺诈，聘用员工做法和工作场所安全性，客户、产品及业务做法，实物资产损坏，业务中断和系统失灵，交割及流程管理。 3.特点：市场风险主要存在于交易类业务，信用风险主要存在于授信业务，而操作风险则普遍存在于商业银行业务与管理的各个方面。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 操作风险具有非营利性，而且还可能引发市场风险和信用风险。四、流动性风险 1.定义：是指银行因无力为负债的减少和/或资产的增加提供融资而造成损失或者破产的风险。 2.主要形式：包括资产流动性风险和负债流动性风
14、险，资产流动性风险是指资产到期不能如期足额收回，进而无法满足到期负债的偿还和新的合理贷款及其他融资需求，从而给商业银行带来损失的风险。负债流动性风险是指商业银行过去筹集的资金特别是存款资金，由于内外因素的变化而发生不规则波动，对其产生冲击并引发相关损失的风险。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 3.特点：与信用风险、市场风险和操作风险相比，流动性风险形成的原因更加复杂和广泛，通常被视为一种综合性风险。而且，信用、市场、操作等风险领域的管理缺陷同样会导致商业银行的流动性不足，甚至引发风险扩散，造成整个金融系统出现流动性困难。从这个角度来说，流动性风险水平体现了商业银行的整体经
15、营状况。 五、国家风险 1.定义：国家风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。国家风险通常是由债务人所在国家的行为引起的，它超过了债权人的控制范围。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 五、国家风险 2.主要形式：国家风险可分为政治风险、社会风险和经济风险三类。政治风险是指商业银行受特定国家的政治原因限制，不能把在该国贷款等汇回本国而遭受损失的风险。政治风险包括政权风险、政局风险、政策风险和对外关系风险等多个方面。社会风险是指由于经济或非经济因素造成特定国家的社会环境不稳定，从而使贷款商业银行不能把在该国的
16、贷款汇回本国而遭受损失的风险。经济风险是指境外商业银行仅仅受特定国家直接或间接经济因素的限制，而不能把在该国的贷款等汇回本国而遭受损失的风险。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 五、国家风险 3.特点：一是国家风险发生在国际经济金融活动中，在同一国家范围内的经济金融行为不存在国家风险；二是在国际经济金融活动中，不论是政府、商业银行、企业，还是个人，都可能遭受国家风险所带来的损失。 六、声誉风险 声誉是指商业银行所有的利益持有人通过持续努力、长期信任建立起来的宝贵的无形支持函。声誉风险是指由于意外事件、商业银行的政策调整、市场表现或日常经营活动所产生的负面结果，可能对商业银行
17、的这种无形资产造成损失的风险。商业银行通常将声誉风险看作是对其经济价值最大的威胁。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 七、法律风险 1.定义：商业银行日常经营活动或各类交易应当遵守相关的商业准则和法律法规。在这个过程中，因为无法满足或者违反法律要求，导致商业银行不能履行合同、发生争议（诉讼）或其他法律纠纷，而可能给商业银行造成经济损失的风险，即为法律风险。 2.主要表现形式：金融合约不能受到法律应予的保护而无法履行或金融合约条款不周密；法律法规跟不上金融创新的步伐，使创新金融交易的合法性难以保证，交易一方或双方可能因找不到相应的法律保护而遭受损失；形形色色的各种犯罪及不道德
18、行为给金融资产安全构成威胁；经济主体在金融活动中如果违反法律法规，将会受到法律的制裁，这也是法律风险的一种表现。 1.2 商业银行风险的主要类型商业银行风险的主要类型 八、战略风险 1.定义：是指商业银行在追求短期商业目的和长期发展目标的系统化管理过程中，不适当的未来发展规划和战略决策可能威胁商业银行未来发展的潜在风险。 2.主要表现形式：商业银行战略目标缺乏整体兼容性，为实现这些目标制定的经营战略存在缺陷，为实现目标所需要的资源匮乏，以及整个战略实施过程的质量难以保证。 1.3 商业银行风险管理的主要策略商业银行风险管理的主要策略 一、风险规避 1.含义：风险规避是指商业拒绝或退出某一业务或
19、市场，以避免承担该业务或市场具有的风险。 2.实现手段：不做业务，不承担风险。没有风险究没有收益，规避风险的同时自然也失去了在这一业务领域获得收益的机会和可能。风险规避策略的局限性在于它是一种消极的风险管理策略，不宜成为商业银行发展的主导风险管理策略。 3. 主要作用：风险规避使商业银行不承担风险。 二、风险补偿 1.含义：风险补偿主要是指事前（损失发生以前）对风险承担的价格补偿。 1.3 商业银行风险管理的主要策略商业银行风险管理的主要策略 二、风险补偿 2.实现手段：投资者可以预先在金融资产的定价中充分考虑风险因素，通过加价来所取风险回报;同时，可以通过第三方担保和不动产抵押或者动产质押进
20、行风险减缓。 3.主要作用：对于无法规避、不得不承担的风险，投资者可以采取在交易价格上附加风险溢价，即通过提高风险回报的方式，获得承担风险的价格补偿。 三、风险分散 1.含义：风险分散是指通过多样化的投资来分散和降低风险的方法。 1.3 商业银行风险管理的主要策略商业银行风险管理的主要策略 三、风险分散 2.主要作用：马可维茨的资产组合管理理论认为，只要两种资产收益率的相关系数不为1（即完全正相关），分散投资于两种资产就具有降低风险的作用。而对于由两种相互独立的多种资产组成的资产组合，只要组成资产的个数足够多，其非系统性风险就可以通过这种分散化的投资完全消除。 3.实现手段：根据多样化投资分散
21、风险的原理，商业银行的信贷业务应是全面的，不应集中于同一业务、同一性质甚至同一国家的借款人。 巴塞尔委员会行业集中度、部门集中度 1.3 商业银行风险管理的主要策略商业银行风险管理的主要策略 四、风险对冲 1.含义：风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。 2.实现手段：商业银行的风险对冲可以分为自我对冲和市场对冲两种情况。自我对冲是指商业银行利用资产负债表或某些具有收益负相关性质的业务组合本身所具有的对冲特性进行风险对冲。市场对冲是指对于无法通过资产负债表和相关业务调整进行自我对冲的风险（又称残余风险），通过衍生
22、品市场进行对冲。 3.主要作用：风险对冲是管理利率风险、汇率风险、股票风险和商品价格风险非常有效的办法。 1.3 商业银行风险管理的主要策略商业银行风险管理的主要策略 五、风险转移 1.含义：风险转移是通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种风险管理办法。 2.实现手段：风险转移可分为保险转移和非保险转移。保险转移是指为商业银行投保，以缴纳保险费为代价，将风险转移给承保人。同时，金融市场还创造了类似于保险单的期权合约，使得投资者可以采取风险转移策略来管理利率、汇率和资产价格波动的风险。同样，担保和备用信用证等也为投资者管理信用风险提供了类似期权合约的工具，将风
23、险合法转移给第三方。 3.主要作用：风险分散只能降低非系统性风险，而对共同因素引起的系统性风险无能为力，此时采用风险转移策略是最为直接、有效的。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 一、资本的概念和作用 1.资本的含义：通常所说的资本是指会计资本，也就是账面资本，等于金融机构合并资产负债表中资产减去负债后的所有者权益，包括实收资本或普通股、优先股等。对商业银行资本最传统的理解就是这种财务意义上的资本。 2.资本在以公司为主要经营组织形式的市场经济体系中发挥着基础性作用，而商业银行实以负债经营为特色的，其资本较少，融资杠杆率较高，其资本所肩负的责任和发挥的作用比一般企业更为重要，主要体现在以下
24、几个方面： 资本为商业银行提供融资：商业银行资本是商业银行发放贷款（尤其是长期贷款）和其他投资的资金来源之一，他和商业银行负债一样肩负着为资产提供融资的使命，资本融资的主要来源包括原有股东追加投资、发行新股和留存收益。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 一、资本的概念和作用 吸收和消化损失：资本金是吸收和消化损失的第一资金来源，商业银行一旦遭受损失，首先消耗的是商业银行的资本金，因此，资本金又被称为保护债权人、使债权人免遭风险损失的缓冲器 限制商业银行过度业务扩张和风险承担：在风险越大收益可能越高的商业银行业务领域，业务的过度扩张和风险过度承担具有内在的经济动因。 维持市场信心：市场信心是
25、影响高负债经营的商业银行稳定性的直接因素，对商业银行信心的丧失将直接导致商业银行危机甚至市场崩溃。商业银行资本金作为保护存款者的缓冲器在维持市场信心方面发挥关键作用，这也是巴塞尔委员会实施商业银行资本金国际统一标准的重要理由和目标。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 一、资本的概念和作用 为商业银行管理，尤其是风险管理提供最根本的驱动力：只把那是风险的第一承担者，也是风险管理最根本的动力来源。现代商业银行的风险管理体系中，风险管理作为自上而下的过程，都是由代表资本的董事会推动并承担最终责任的。 二、受险价值（受险价值（Value at Risk，简记，简记VaR）： 受险价值产生于1994
26、年，是巴塞尔银行监管委员会推荐使用的市场风险（1996年选定）、信用风险和操作风险（2001年选定）的标准风险量度，它采用规模的统计技术评估风险的大小，已成为目前金融领域中一种重要的风险管理思想。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 1.受险价值定义受险价值定义 VaR的准确定义是，在正常市场条件下，对已知资产组合或头寸，经过某一时间间隔具有一定置信水平的最大可能损失： 其中，L表示资产组合在持有期 内的损失， 表示组合损失L在l点的累积概率，inf表示概率函数的下确界。可见，VaR具有含义明确、简单易懂，且与具体分布独立、实施方便的特点，当资产组合损失连续分布时，其即为损失分布的 点分位数
27、。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 2.资产组合价值正态分布假设下的受险价值VaR 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 2.资产组合价值正态分布假设下的受险价值VaR 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 3.典型的信用风险损失分布与要求的经济资本 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 三、监管资本与资本充足率要求 1.监管资本的含义 监管资本是监管部门规定的商业银行应持有的同其所承担的业务总体风险水平相匹配的资本，是监管当局针对商业银行的业务特征按照统一的风险资本计量方法计算得出的。由于其必须在非预期损失出现时随时可用，因此其强调的是防御风险、保障商业银行持续稳健经营的能力，并不要求
28、其所有权归属。 以监管资本为基础计算的资本充足率，是监管当局限制商业银行过度风险承担行为、保障市场稳定运行的重要工具。 1988年，巴塞尔资本协议首次提出了资本充足率监管的国际标准，并且提出了合格监管资本的范围。在巴塞尔新资本协议中，首先根据商业银行资本工具的不同性质，对监管资本的范围作出界定，监管资 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 三、监管资本与资本充足率要求 本被区分为核心资本和附属资本。核心资本又称一级资本，包括商业银行的权益资本（股本、盈余公积、资本公积和未分配利润）和公开储备；附属资本又称二级资本，包括未公开储备、重估储备、普通贷款储备以及混合性债务工具等；在计算市场风险资本要
29、求时，还规定了三级资本。 2.资本充足率 最初，资本充足率是指资本对风险加权资产的比率，这里的资本就是监管资本，是在商业银行实收资本的基础上再加上其他资本工具计算而来的。后来，巴塞尔新资本协议经过1996年和1999年的修改，新协议将资本充足率定义为资本与风险加权资产加上12.5倍市场风险及操作风险资本要求的比率。 新协议对三大风险加权资本规定了不同的计算方法。对于信用风险资产， 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 三、监管资本与资本充足率要求 商业银行可以采取标准法、内部评级初级法和内部评级高级法；对于市场风险，商业银行可以采用标准法和内部模型法；对于操作风险，商业银行可以采用基本指标法、
30、标准法或高级计量法。选择哪种计量方法取决于商业银行自身的风险管理水平和商业银行是否达到巴塞尔委员会针对每种方法规定的相应标准。为鼓励商业银行提高风险管理和计量水平，巴塞尔委员会提出采用较高级别的计算方法能够相应降低商业银行的监管资本要求新协议规定国际活跃银行的整体资本充足率不得低于8，其中核心资本充足率不得低于4。 四、经济资本及其应用 1.经济资本的含义 经济资本是指商业银行在一定的置信水平下，为了应对未来一定期限内资 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 三、监管资本与资本充足率要求 产的非预期损失而应该持有的资本金。根据经济资本的定义，经济资本是一种完全取决于商业银行实际风险水平的资本，
31、商业银行的整体风险水平 高，要求的经济资本越多；反之，则要求的经济资本就少。 2.经济资本和会计资本、监管资本的区别和联系 经济资本与会计资本和监管资本既有区别又有联系。 首先，商业银行会计资本的数量应该不小于经济资本的数量。会计资本是商业银行可以利用的资本，它虽然不和风险直接挂钩，但是风险带来的任何损失都会反映在账面资本上，两者之间的媒介就是经济资本； 其次，监管资本呈现出逐渐向经济资本靠拢的趋势。监管当局希望能够提高监管资本对商业银行风险的敏感度，重视发挥商业银行在风险计量过程中的作用，把监管资本的计算依据建立在商业银行实际风险水平之上。 1.4 商业银行与资本商业银行与资本 三、监管资本
32、与资本充足率要求 3.经济资本对商业银行风险管理的意义及应用 经济资本配置对商业银行的积极作用体现在两个方面：一是有助于商业银行提高风险管理水平。二是有助于商业银行制定科学的业绩评估体系。 长期以来，股本收益率（ROE）和资产收益率（ROA）这两项指标被广泛用于衡量商业银行的盈利能力。这两项指标无法全面、深入的揭示商业银行在盈利的同时所承担的风险水平。 采用经风险调整的业绩评估方法来综合考量商业银行的盈利能力和风险水平，已经成为国际商业银行最佳管理实践。目前被广泛接受和普遍使用的是经风险调整的资本收益率RAROC。经风险调整的资本收益率是指经预期损失和以经济资本计量的非预期损失调整后的收益率。其计算公式为：RAROC=（收益预期损失）/经济资本（或非预期损失）谢谢!
