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1、货币银行学货币银行学o教学内容第二章教学内容第二章 利息和利息率利息和利息率货币银行学利息和利息率课件教学目的和要求教学目的和要求o掌握利率的各种分类掌握利率的各种分类o有关单利和复利、现值和终值以及几种收益有关单利和复利、现值和终值以及几种收益率的计算；率的计算；o利率决定理论利率决定理论o利率期限结构理论利率期限结构理论o利率管制和利率市场化改革利率管制和利率市场化改革货币银行学利息和利息率课件教学重点和难点教学重点和难点o信用信用o利率种类利率种类o利率的决定理论利率的决定理论o利率期限结构理论利率期限结构理论货币银行学利息和利息率课件第二章第二章 利息和利息率利息和利息率o本章主要内容
2、本章主要内容o第一节第一节 信用和利息信用和利息o第二节第二节 利率种类利率种类o第三节第三节 利率的作用利率的作用o第四节第四节 利率的决定利率的决定o第五节第五节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构货币银行学利息和利息率课件第一节第一节 信用和利息信用和利息p一、什么是信用一、什么是信用p一）定义一）定义u原义：原义：u信任信任u现代意义的信用：现代意义的信用：u借贷活动的总称，是以偿还和付息为条件借贷活动的总称，是以偿还和付息为条件的价值的单方面转移。它体现一种债权债的价值的单方面转移。它体现一种债权债务关系。务关系。货币银行学利息和利息率课件二）信用的产生和发展二）信用的
3、产生和发展o1 1、信用的产生、信用的产生u信用最初产生于商品流通过程中。信用最初产生于商品流通过程中。u信用产生的社会根源是商品和货币的不均信用产生的社会根源是商品和货币的不均衡分布。衡分布。u信用产生于货币发挥支付手段职能。信用产生于货币发挥支付手段职能。u2 2、信用的发展、信用的发展u1 1、前资本主义信用、前资本主义信用高利贷信用高利贷信用 货币银行学利息和利息率课件2、信用的发展u2 2、资本主义信用、资本主义信用借贷资本借贷资本u借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给职能资本家使用的货币资本。放给职能资本家使用的货币资本。u借贷资本的来源：生
4、产经营中的闲置资本；借贷资本的来源：生产经营中的闲置资本；用于积累的剩余价值；货币储蓄等。用于积累的剩余价值；货币储蓄等。u3 3、社会主义信用、社会主义信用u商品货币经济是社会主义信用存在的客观商品货币经济是社会主义信用存在的客观依据依据货币银行学利息和利息率课件二、信用的运行二、信用的运行o一）信用运行的基础一）信用运行的基础n行为主体之间，同一主体在不同时期行为主体之间，同一主体在不同时期-都都存在盈余与赤字的矛盾。存在盈余与赤字的矛盾。 o二）信用运行形式二）信用运行形式o1 1、商业信用、商业信用n（1 1）商业信用的概念）商业信用的概念o商业信用是指企业之间在销售商品时，商业信用是
5、指企业之间在销售商品时，以赊销和预付形式提供的、与商品交以赊销和预付形式提供的、与商品交易直接相联系的一种信用形式。易直接相联系的一种信用形式。货币银行学利息和利息率课件1、商业信用二、商业信用二o（2）特点：）特点：n从形式上看它主要以商品形态提供信用。从形式上看它主要以商品形态提供信用。n债权人和债务人都是工商企业。债权人和债务人都是工商企业。n其供求与经济周期的波动基本一致。其供求与经济周期的波动基本一致。p（3）商业信用的局限性）商业信用的局限性p规模上的局限性。规模上的局限性。p商业信用的规模以产业资本的规模为度，商业信用的规模以产业资本的规模为度，最大作用是产业资本的充分利用。最大
6、作用是产业资本的充分利用。p方向上的局限性方向上的局限性。货币银行学利息和利息率课件2 2、银行信用、银行信用o（1）含义）含义n银行和其他金融机构以货币形式与企业、银行和其他金融机构以货币形式与企业、其他经济组织和个人之间相互提供的信用。其他经济组织和个人之间相互提供的信用。o（2）银行信用的特点：）银行信用的特点：n具有广泛的接受性具有广泛的接受性n具有创造信用的功能具有创造信用的功能n一方为金融机构一方为金融机构o（3）银行信用的信用工具：）银行信用的信用工具：n存折、存单、贷款合同、银行票据存折、存单、贷款合同、银行票据货币银行学利息和利息率课件3 3、国家信用、国家信用o（1）含义）
7、含义n是指以国家为一方所进行的信用活动。是指以国家为一方所进行的信用活动。n广义的国家信用包括国内信用和国际信用，广义的国家信用包括国内信用和国际信用，狭义的国家信用只指国内信用。狭义的国家信用只指国内信用。o（2）国家信用的形式）国家信用的形式n国库券与公债券国库券与公债券o（3）国家信用的作用）国家信用的作用货币银行学利息和利息率课件4、消费信用o（1 1）含义）含义n是指企业或金融机构向消费者个人提供的是指企业或金融机构向消费者个人提供的用于购买消费品的信用。用于购买消费品的信用。o（2 2）消费信用的形式）消费信用的形式n信用卡信用卡短期消费信用短期消费信用n分期付款分期付款中期消费信
8、用中期消费信用n消费信贷消费信贷长期消费信用长期消费信用货币银行学利息和利息率课件银行卡o是指由商业银行（含邮政金融机构）向社会是指由商业银行（含邮政金融机构）向社会发行的具有消费信用、转帐结算、发行的具有消费信用、转帐结算、存取现金存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。等全部或部分功能的信用支付工具。（1）银行卡的种类）银行卡的种类u银行卡按是否具备透支功能分为：信用卡和银行卡按是否具备透支功能分为：信用卡和借记卡。借记卡。u信用卡按是否向发卡银行交存备用金可分为：信用卡按是否向发卡银行交存备用金可分为：贷记卡和准贷记卡。贷记卡和准贷记卡。货币银行学利息和利息率课件 o贷记卡贷记卡n持卡人
9、一定的信用额度，可在信用额度内持卡人一定的信用额度，可在信用额度内先消费、后还款的信用卡。先消费、后还款的信用卡。o准贷记卡准贷记卡n是指持卡人须交存一定金额的备用金，当是指持卡人须交存一定金额的备用金，当备用金帐户金额不足支付时，可在规定的备用金帐户金额不足支付时，可在规定的信用额度内透支的信用卡。信用额度内透支的信用卡。o借记卡借记卡n不具备透支功能。不具备透支功能。银行卡的分类银行卡的分类货币银行学利息和利息率课件三 利息o一）利息的含义一）利息的含义o利息是货币所有者（债权人）由于贷出货币利息是货币所有者（债权人）由于贷出货币而从借款者（债务人）手中获得的报酬。而从借款者（债务人）手中
10、获得的报酬。o二）利率的含义二）利率的含义o利率是一定时期内利息额同贷出本金的比率利率是一定时期内利息额同贷出本金的比率货币银行学利息和利息率课件第二节利率种类第二节利率种类o按照计算利息的时间把利率按照计算利息的时间把利率n年利率年利率% %、n月利率月利率n日利率日利率o按利息是否累计计算利息按利息是否累计计算利息n单利利率单利利率n复利利率复利利率货币银行学利息和利息率课件2、利率的计算、利率的计算o单利：单利：S=p(1+nr)o复利：复利：S=P(1+r)n货币银行学利息和利息率课件三、利率的种类（二）三、利率的种类（二）p按利率与其他利率的关系按利率与其他利率的关系u基准利率与非基
11、准利率基准利率与非基准利率p按是否考虑到物价变化的影响按是否考虑到物价变化的影响u名义利率名义利率u指借贷契约或有价证券上载明的利率。指借贷契约或有价证券上载明的利率。u实际利率实际利率u是名义利率剔除通货膨胀因素以后的真是名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。实利率。货币银行学利息和利息率课件p如果如果r代表名义利率，真实利率，代表预期通代表名义利率，真实利率，代表预期通货膨胀率，那么真实利率、名义利率与预期货膨胀率，那么真实利率、名义利率与预期通货膨胀率之间的关系可以由下述费雪方程通货膨胀率之间的关系可以由下述费雪方程式给出：式给出： 名义利率物价水平与实际利率名义利率物价水平与实际利率
12、货币银行学利息和利息率课件三、利率的种类（三）三、利率的种类（三）p按利率是否随时间调整按利率是否随时间调整p固定利率、浮动利率固定利率、浮动利率p按利率的决定机制按利率的决定机制p市场利率、公定利率、官定利率市场利率、公定利率、官定利率p按时间长短按时间长短p长期利率、短期利率长期利率、短期利率货币银行学利息和利息率课件p按利息计算的起算时间按利息计算的起算时间u即期利率即期利率u是与一个即期合约有关的利率水平。是与一个即期合约有关的利率水平。u远期利率远期利率u是指未来两个时点之间的利率水平，是是指未来两个时点之间的利率水平，是与一个远期合约有关的利率水平。与一个远期合约有关的利率水平。u
13、远期利率相当于从现在起将来某个时点远期利率相当于从现在起将来某个时点以后通行的一定期限的借款利率，也就以后通行的一定期限的借款利率，也就是将来的即期利率。是将来的即期利率。 利率的种类（四）利率的种类（四）货币银行学利息和利息率课件第三节第三节 利率的作用利率的作用o1、利息的计算、利息的计算o设设S表示本利和，表示本利和，P表示本金，表示本金， n代表时间代表时间长度，长度，r代表单位时间的利率。代表单位时间的利率。I表示利息表示利息o单利单利nS=p(1+nr)o非连续复利非连续复利nS=P(1+r)n货币银行学利息和利息率课件p连续复利连续复利n假假设设数数额额A以以利利率率R投投资资了
14、了n年年。如如果果每每年年计计m次次复复利利，则则终终值值为为，当当m趋趋于于无无穷大时，就称为连续复利此时的终值为穷大时，就称为连续复利此时的终值为利率的计算二利率的计算二利率的计算二利率的计算二货币银行学利息和利息率课件二、货币的时间价值二、货币的时间价值o1、货币的时间价值的含义、货币的时间价值的含义u是指当前所持有的一定量货币比未来获得的是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。等量货币具有更高的价值。u考虑到货币价值随时间而变化，就需要对不考虑到货币价值随时间而变化，就需要对不同时间的货币折算到同一时间点上进行比较同时间的货币折算到同一时间点上进行比较这就涉及到货
15、币的现值和终值问题这就涉及到货币的现值和终值问题 货币银行学利息和利息率课件2、现值与终值、现值与终值o终值终值n又称将来值，是现在一定量现金在将来某又称将来值，是现在一定量现金在将来某一时点上的价值，俗称本利和。一时点上的价值，俗称本利和。n单利：单利：S=p(1+nr)n复利：复利：S=P(1+r)no现值现值n又称为本金，是指将来某一时点上的一定又称为本金，是指将来某一时点上的一定量的现金折合为现在的价值。量的现金折合为现在的价值。n复利：复利：P=S/(1+r)n货币银行学利息和利息率课件3、几个广泛运用的公式、几个广泛运用的公式o零存整取零存整取n先付年金先付年金(期初存，期末取期初
16、存，期末取)n后付年金后付年金(期末存，期末取期末存，期末取)货币银行学利息和利息率课件几个广泛运用的公式二几个广泛运用的公式二o整存零取整存零取n期初存，期末取期初存，期末取货币银行学利息和利息率课件4、净现值法则（、净现值法则（NPV）oNPV等于所有的未来流入现金的现值减去等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。现在和未来流出现金现值的差额。oNPV大于零则投资可行大于零则投资可行oNPV小于零则投资不可行小于零则投资不可行o在比较不同的投资方案中，在其他条件相同在比较不同的投资方案中，在其他条件相同的情况下，选择净现值最大的。的情况下，选择净现值最大的。货币银行学
17、利息和利息率课件三、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性三、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性o（一）储蓄的利率弹性（一）储蓄的利率弹性u利率变化的储蓄效应利率变化的储蓄效应u替代效应替代效应 u利率提高，用储蓄替代消费，储蓄增加利率提高，用储蓄替代消费，储蓄增加u收入效应收入效应u利率提高，储蓄收益变化，储蓄变化。利率提高，储蓄收益变化，储蓄变化。u储蓄的利率弹性的大小，最终取决两种效应储蓄的利率弹性的大小，最终取决两种效应的共同作用的共同作用 货币银行学利息和利息率课件（二）投资的利率弹性（二）投资的利率弹性o利率变化对投资所起的作用，是通过企业对利率变化对投资所起的作用，是通过企业对资本边际效益与
18、市场利率进行比较而行成。资本边际效益与市场利率进行比较而行成。o如果资本边际效益大于市场利率，可以诱使如果资本边际效益大于市场利率，可以诱使企业增加总投资；反之则减少投资。企业增加总投资；反之则减少投资。o一般而言，资本密集型投资利率的弹性较大一般而言，资本密集型投资利率的弹性较大o利率对存货投资的影响较为复杂利率对存货投资的影响较为复杂 货币银行学利息和利息率课件第四节第四节 利率决定理论利率决定理论o利率理论的两大流派：实际利息理论和货币利率理论的两大流派：实际利息理论和货币利息理论。利息理论。o实际利息理论是长期利息理论，认为利息是实际利息理论是长期利息理论，认为利息是实际节制的报酬和实
19、际资本的收益。代表人实际节制的报酬和实际资本的收益。代表人物是费雪。物是费雪。o货币利息理论是短期利息理论，认为利息是货币利息理论是短期利息理论，认为利息是借钱和出售证券的成本，是贷款和购买证券借钱和出售证券的成本，是贷款和购买证券的收益。货币利率决定于货币的供求。代表的收益。货币利率决定于货币的供求。代表人物是洛克、凯恩斯。人物是洛克、凯恩斯。货币银行学利息和利息率课件一、马克思的利率决定理论一、马克思的利率决定理论o马克思认为，借贷资本完整的运动公式为：马克思认为，借贷资本完整的运动公式为： nGGWPWGGGWPWGG G o利息同利润一样，在本质上是剩余价值的利息同利润一样，在本质上是
20、剩余价值的转化形式。转化形式。o利率的大小在零与平均利润率之间波动。利率的大小在零与平均利润率之间波动。o利率的最终大小还取决于借款者和贷款者利率的最终大小还取决于借款者和贷款者的谈判的谈判货币银行学利息和利息率课件二、西方利率理论二、西方利率理论o（一）古典利率理论（一）古典利率理论n流行于流行于1919世纪末世纪末2020世纪世纪3030年代。年代。o基本观点是：基本观点是：n利率由投资需求和储蓄意愿的均衡决定利率由投资需求和储蓄意愿的均衡决定n投资随利率上升而减少投资随利率上升而减少n储蓄随利率上升而增加储蓄随利率上升而增加n利率是资金需求与供给相等时的价格利率是资金需求与供给相等时的价
21、格货币银行学利息和利息率课件1 1、古典利率理论的图示、古典利率理论的图示SIrS,IOreS=I货币银行学利息和利息率课件1 1、古典利率理论三、古典利率理论三o古典利率理论的特点古典利率理论的特点u古典利率理论是实际利率理论，认为利率古典利率理论是实际利率理论，认为利率与货币因素无关。与货币因素无关。u认为利率的功能仅仅是促使储蓄与投资达认为利率的功能仅仅是促使储蓄与投资达到均衡，而不影响其它变量。到均衡，而不影响其它变量。u采用的是流量分析法，是对某一段时间内采用的是流量分析法，是对某一段时间内的储蓄量与投资量的变动进行分析。的储蓄量与投资量的变动进行分析。货币银行学利息和利息率课件2、
22、凯恩斯的流动偏好利率理论、凯恩斯的流动偏好利率理论o基本观点基本观点u利率决定于货币供求数量利率决定于货币供求数量u货币需求量又基本取决于人们货币需求量又基本取决于人们 的流动性偏好。货币需求有三大动机。的流动性偏好。货币需求有三大动机。u货币供给由货币当局外生给定货币供给由货币当局外生给定u当货币需求大于货币供给时，利率上升；反当货币需求大于货币供给时，利率上升；反之，则利率下降。之，则利率下降。货币银行学利息和利息率课件凯恩斯利率理论的图示凯恩斯利率理论的图示Md=L=L1+L2rMOreMS=MdMs货币银行学利息和利息率课件3、可贷资金理论、可贷资金理论o基本观点是：基本观点是：u利率
23、决定于可贷资金供给与需求的均衡点利率决定于可贷资金供给与需求的均衡点u借贷资金的需求来自投资流量和该期间人们借贷资金的需求来自投资流量和该期间人们希望保有的货币余额，它与利率负相关。希望保有的货币余额，它与利率负相关。u借贷资金的供给则来自于储蓄流量和该期间借贷资金的供给则来自于储蓄流量和该期间货币供给的变动量，它与利率正相关。货币供给的变动量，它与利率正相关。o理论的特点理论的特点 u强调实际经济变量对利率的决定作用。强调实际经济变量对利率的决定作用。u兼顾货币和实际因素，存量和流量分析。兼顾货币和实际因素，存量和流量分析。货币银行学利息和利息率课件可贷资金利率理论的图示可贷资金利率理论的图
24、示SIr可贷资金Or0S=II+MdS+Msre货币银行学利息和利息率课件4、IS-LM模型理论模型理论o基本观点：u均衡利率的决定取决于商品市场和货币市场均衡利率的决定取决于商品市场和货币市场的同时均衡。均衡利率与均衡国民收同时决的同时均衡。均衡利率与均衡国民收同时决定。定。uIS曲线代表商品市场均衡时收与利率的关系。曲线代表商品市场均衡时收与利率的关系。uLM曲线代表货币市场均衡收与利率的关系。曲线代表货币市场均衡收与利率的关系。货币银行学利息和利息率课件IS-LM模型理论的图示模型理论的图示ryISLMreye货币银行学利息和利息率课件三、中国的利率体制及其改革三、中国的利率体制及其改革
25、o1、我国的利率体制：官定利率为主、我国的利率体制：官定利率为主利率缺乏弹性、不能正确反映资金供求状况利率缺乏弹性、不能正确反映资金供求状况层次少、地下金融猖獗层次少、地下金融猖獗o2、改革措施：利率市场化、改革措施：利率市场化大力推进货币市场改革、扩大利率浮动范围大力推进货币市场改革、扩大利率浮动范围建立银行间利率体系建立银行间利率体系保持合理的利率期限结构保持合理的利率期限结构 货币银行学利息和利息率课件第五节第五节 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构与期限结构o一、利率的风险结构一、利率的风险结构u是指相同期限的不同种类的债券所具有的不是指相同期限的不同种类的债券所具有的不同利率水平
26、之间的关系。同利率水平之间的关系。u影响不同债券利率水平的主要因素影响不同债券利率水平的主要因素u违约风险，正相关违约风险，正相关 u流动性，负相关流动性，负相关 u税收因素，与免税率负相关。税收因素，与免税率负相关。货币银行学利息和利息率课件二、利率的期限结构二、利率的期限结构o一、到期收益率一、到期收益率o所谓到期收益率，是使得来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等的利率水平。oP0表示金融工具的当前市价，CFt表示金融工具在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率。货币银行学利息和利息率课件到期收益率的计算例子到期收益率的计算例子o一张息票率为一张息票率为10%、面
27、额为、面额为1000元的元的10年期附息债券的到期收益率可计算如下年期附息债券的到期收益率可计算如下 货币银行学利息和利息率课件二、利率的期限结构二二、利率的期限结构二o具有相同风险及流动性的债券，由于到期时具有相同风险及流动性的债券，由于到期时间的不同所形成的不同利率关系。间的不同所形成的不同利率关系。 o利率的期限结构用收益率曲线来反映。利率的期限结构用收益率曲线来反映。o收益率曲线主要有向上倾斜、水平、向下倾收益率曲线主要有向上倾斜、水平、向下倾斜以及驼峰四种类型。斜以及驼峰四种类型。货币银行学利息和利息率课件三、利率期限结构理论三、利率期限结构理论o一）预期理论一）预期理论o前提假定前
28、提假定投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决于预期收益的变动。于预期收益的变动。所有市场参与者都有相同的预期。所有市场参与者都有相同的预期。期限不同的债券是完全替代的。期限不同的债券是完全替代的。金融市场是完全竞争的。金融市场是完全竞争的。完全替代的债券具有相等的预期收益率。完全替代的债券具有相等的预期收益率。货币银行学利息和利息率课件预期理论二预期理论二o基本命题基本命题n长期利率相当于在该期限内人们预期长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。出现的所有短期利率的平均数。o不足之处不足之处n不能解释收益率曲线常向上倾斜不能解释收益率曲
29、线常向上倾斜货币银行学利息和利息率课件二）市场分割理论二）市场分割理论o前提假定前提假定 u投资者对不同期限的债券有不同的偏好投资者对不同期限的债券有不同的偏好u投资者是理性的。投资者是理性的。u理性的投资者对其投资组合的调整有一定的理性的投资者对其投资组合的调整有一定的局限性局限性u期限不同的债券不是完全替代的。期限不同的债券不是完全替代的。货币银行学利息和利息率课件市场分割假说二市场分割假说二o基本命题基本命题n期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债券的供给和需求所
30、决定，不受其它不同期该债券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。限债券预期收益变动的影响。o不足之处不足之处n不能很好解释不同期限的利率往往同方向变动不能很好解释不同期限的利率往往同方向变动的事实的事实货币银行学利息和利息率课件三）流动性升水（偏好停留）理论三）流动性升水（偏好停留）理论o前提假设前提假设u期限不同的债券之间是互相替代的。期限不同的债券之间是互相替代的。u投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。u投资者的决策依据是债券的预期收益率，而投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是债券的期限。不是债券的期限。u投资人只有能获得
31、一个正的时间溢价，才愿投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。意转而持有长期债券。 货币银行学利息和利息率课件偏好停留假说二偏好停留假说二o基本命题基本命题n长期利率长期利率rnt等于在该期限内预计出现等于在该期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上一的所有短期利率的平均数，再加上一个正的时间溢价。个正的时间溢价。货币银行学利息和利息率课件复习思考题复习思考题o1、什么是名义利率与实际利率什么是名义利率与实际利率o2、简述凯恩斯的利率决定理论、简述凯恩斯的利率决定理论o3、简述利率的期限结构理论、简述利率的期限结构理论o4、什么是现值和终值、什么是现值和终值o5、试分析我国利率体制近期改革的方向和、试分析我国利率体制近期改革的方向和重点。重点。o6、简述可贷资金利率决定理论、简述可贷资金利率决定理论货币银行学利息和利息率课件复习思考题复习思考题o7、什么是商业信用和银行信用、什么是商业信用和银行信用p8、银行信用为什么会取代商业信用，成为、银行信用为什么会取代商业信用，成为现代信用的主要形式？现代信用的主要形式？p9、信用有什么作用？、信用有什么作用？货币银行学利息和利息率课件
