对外长期投资和财务控制预算

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1、 对外直接投资对外直接投资证券投资的风险与收益率证券投资的风险与收益率证券投资估价证券投资估价证券投资组合证券投资组合第一节第一节 对外投资的概述对外投资的概述一、对外投资的目的（一）优化资源配置，提高资产利用效率 （二）优化 投资组合， 降低经营风险使用（三） 稳定与客户的关系，扩大市场占有率 （四 提高资产的流动性，增强企业偿债能力 二、对外投资的特点 （一）对象的多样化，决策程序比较复杂（二） 对外投资的收益与差别较大（三） 对外投资的变现能力差别较大（四） 对外投资回收的时间和方式差别较大三、对外投资的原则1 1效效益益性性原原则则2 2安安全全性性原原则则 3 3流流动动性性原原则则

2、4 4整整体体性性原原则则第二节第二节 对外直接投资对外直接投资一、对外直接投资应考虑的因素（一）（一）企业当前财务状况企业当前财务状况（二）（二）企业整体经营目标企业整体经营目标（三）（三）投资对象的风险与收益投资对象的风险与收益二二 、对外直接投资决策程序、对外直接投资决策程序 投资方案投资方案的提出的提出分析、评价分析、评价选出最优方案选出最优方案拟定投资拟定投资计划计划 ，选择，选择合理方式、合理方式、时间时间 实施投资方案实施投资方案 投资效果的评价投资效果的评价三、对外直接投资的方式（一）（一）合资经营方式合资经营方式（二）（二）合作经营方式合作经营方式（三）（三）购并控股方式购并

3、控股方式第三节第三节 对外间接投资对外间接投资一、一、 证券的种类证券的种类二、证券投资的目的二、证券投资的目的三、证券投资的程序与交易方式三、证券投资的程序与交易方式一一 、 证券的种类证券的种类 （一）（一）债券债券（二）（二）股票股票（三）（三）投资基金投资基金政府债券金融债券企业债券 （一）债券（一）债券 1. 1.债券：债券： 是是某某一一社社会会经经济济主主体体为为筹筹集集资资金金而而向向债债券券投投资资者者出出具具的的、承承诺诺按按一一定定利利率率定定期期支支付付利利息息，并并于于到到期期时时偿偿还还本本金金的的债权债务凭证。债权债务凭证。 2.2.债券的种类债券的种类（1 1）

4、政府债券）政府债券 发行者发行者：中央政府或地方政府中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支差额目的：中央政府为调节国库短期收支差额 弥补弥补 政府正常财政收入不足政府正常财政收入不足。 发行价格发行价格：贴现发行；平价发行贴现发行；平价发行 特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券 市场上风险最小的证券。市场上风险最小的证券。 投资时注意其流动性。投资时注意其流动性。 （2 2）金融债券）金融债券 发行者：银行或非银行金融机构。发行者：银行或非银行金融机构。 目的：筹集信贷资金。目的：筹集信贷资金。 分类：按发行条件分类：按发行条件（3

5、 3）公司债券）公司债券普通金融债券普通金融债券累进利息金融债券累进利息金融债券贴现金融债券贴现金融债券（二）股票（二）股票股票股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有 价证券价证券。以投资者角以投资者角度进行分类度进行分类1.1.蓝筹股蓝筹股 （热门股票）（热门股票）2.2.成长性股票成长性股票3.3.周期性股票周期性股票4.4.防守性股票防守性股票5.5.投机性股票投机性股票 （三）投资基金（三）投资基金 1. 1.投资基金：投资基金： 是是一一种种集集合合投投资资制制度度，由由基基金金发发起起人人以以发发行行收收益益证证券券形形式式汇汇集集一一定定

6、数数量量的的具具有有共共同同投投资资目目的的投投资资者者的的资资金金，委委托托由由投投资资专专家家组组成成的的专专门门投投资资机机构构进进行行各各种种分分散散的的投投资资组组合合，投投资资者者按按出出资资的的比比例例分分享享投投资资收收益，并共同承担投资风险。益，并共同承担投资风险。2.2.投资基金的起源：英国投资基金的起源：英国 1868 1868年年3.3.创立及运行涉及的方面：创立及运行涉及的方面：投资人投资人（法人或自然人）发起人发起人管理人管理人托管人托管人委托管理和运营委托管理和运营委托保管和进行财务核算委托保管和进行财务核算发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通发起人与管理人和

7、托管人之间的权利与义务通过信托契约来规定过信托契约来规定4.4.投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别（1 1）发行主体不同，）发行主体不同， 体现的权力关系不同体现的权力关系不同投资基金投资基金投资人与发行人：契约关系投资人与发行人：契约关系发行人与管理人、托管人：信托契约关系发行人与管理人、托管人：信托契约关系股票、债券股票、债券是一种经济关系是一种经济关系（2 2） 风险收益不同风险收益不同 （3 3） 存续时间不同存续时间不同 5.5.投资基金的种类投资基金的种类 种类种类分类标志分类标志 特特 点点 区区 别别组织组织形式形式契约型契约型基基于于一一定定的的信信托托契契

8、约约而而形形成成的代理投资机构的代理投资机构没没有有法法人人资资格格，以以信信托托契契约约运运营营信信托托财财产产。受受益益人人是是基基金持有人金持有人公司型公司型依依公公司司法法组组建建，以以营营利利为为目目的的投资公司。的的投资公司。按按 照照 能能否赎回否赎回封闭式封闭式存存续续时时间间内内，不不允允许许赎赎回回，可通过证券交易所买卖。可通过证券交易所买卖。开开放放式式投投资资基基金金的的投投资资风风险险比比封封闭闭式式投资基金要小投资基金要小开放式开放式存存续续时时间间内内，允允许许申申购购或或赎赎回，回， 投投 资资 对对象象股权式股权式以以合合资资或或参参股股形形式式投投资资与与实

9、实业，获利为目的业，获利为目的变变形形能能力力较较差差，一一般般采采用用封封闭闭式式投投资资基金。基金。流流动动好好开开用用开开放放式式投资基金投资基金证券投资证券投资 投投资资于于公公开开发发行行上上市市的的股股票票和债券为主和债券为主运运 营营 方方式式固定式固定式投资于预先确定的证券投资于预先确定的证券信信托托期期内内，不不允允许许变动，转让。变动，转让。 管理式管理式根根据据市市场场变变化化对对购购买买的的债债券券进行调整进行调整 二二 、证券投资的目的、证券投资的目的 （一）（一）短期证券短期证券投资的目的投资的目的 1.1.现现金金 替替代代品品 2.2.投投机机的的目目的的 3.

10、 3. 满足满足企业企业未来未来财务财务需要需要（二）（二）长期证券长期证券投资的目的投资的目的 1. 1. 获取获取较高较高的投的投资收资收益益 2. 2. 对被对被投资投资企业企业取得取得控制控制权权三三 、 证券投资的程序与交易方式证券投资的程序与交易方式 选择合适选择合适对象对象遵循：遵循：安全性、安全性、流动性、流动性、收益性收益性原则原则确定合适确定合适的买入的买入价格价格发出委托发出委托投资指示投资指示委托买卖委托买卖随随市市指指示示 限限定定性性 指指示示 停停止止损损失失 指指示示 撤撤销销以以前前有有效效委委托托 指指示示证券交割证券交割和清算和清算办理证券过户办理证券过户

11、（一）证券投资的一般程序（一）证券投资的一般程序（二）证券交易方式（二）证券交易方式1.1.股票现货交易股票现货交易2.2.股票期货交易股票期货交易3.3.股票指数期货交易股票指数期货交易4.4.股票期权交易股票期权交易 第四节第四节 债券投资债券投资 一、债券投资的特点一、债券投资的特点 1. 1.债券投资都有到期日债券投资都有到期日; ; 2. 2.有到期收取本金的权利有到期收取本金的权利; ; 3. 3.收益率较稳定收益率较稳定, ,投资风险小投资风险小. . 二、债券估价二、债券估价 债券市场价格的影响因素债券市场价格的影响因素1.1.宏观经济因素宏观经济因素 经济经济增长增长与经与经

12、济周济周期期通通货货膨膨胀胀利利率率水水平平2.2.经济政策因素经济政策因素 货币货币金融金融政策政策 财财政政政政策策 产产业业政政策策3.3.公司财务状况因素公司财务状况因素4.4.期限因素期限因素 第四节第四节 债券投资债券投资 二、债券估价债券估价 资资产产的的价价值值等等于于其其未未来来预预期期现现金金流流量量的的现现值值。在在这这里里，所所有有的的现现金金流流都都要要根根据据投投资资者者要要求求的的报报酬酬率率贴贴现现为为现现值值，这这是是金金融融领领域域对对所所有有资资产产进进行行估估价价的基础的基础. . 根根据据债债券券现现金金流流的的特特点点及及时时间间分分布布，可可得得到

13、到债债券估价公式：如果复利计息且按期支付。券估价公式：如果复利计息且按期支付。 （一）债券估价的基本模型：（一）债券估价的基本模型： （二）一次还本付息的债券估价模型（二）一次还本付息的债券估价模型m（三）贴现发行时债券的估价模型三、债券投资收益三、债券投资收益 从从理理论论上上说说，对对于于每每一一种种债债券券，每每个个投投资资者者要要求求的的收收益益率率都都不不相相同同，但但我我们们关关心心的的是是当当前前的的证证券券市市场场价价格格所所揭揭示示的的收收益益率率。也也就就是是说说，当当前前的的证证券券市市场场价价格格反反映映了了投投资资者者能能共共同同接接受的预期收率。受的预期收率。1.1

14、.债券投资收益率：债券投资收益率： 是一定时期内债券投资收益与投资额的比率。是一定时期内债券投资收益与投资额的比率。2.2.债券投资收益的构成：债券投资收益的构成： 债券利息收入；债券利息收入； 债券的价差收益；债券的价差收益； 债券利息的再投资收益债券利息的再投资收益（注：单利计息是不考虑债券利息的再投资收益）（注：单利计息是不考虑债券利息的再投资收益） 3.3.债券投资收益的计算债券投资收益的计算（1 1）附息债券的投资收益率计算）附息债券的投资收益率计算（2 2）贴现债券的投资收益率计算）贴现债券的投资收益率计算单利计息复利计息单利计息复利计息3.3.债券投资收益的计算债券投资收益的计算

15、（1 1）附息债券的投资收益率计算）附息债券的投资收益率计算 单利计息投资收益率单利计息投资收益率 m用插值公式为简化计算，还可以用下面方法求得收益率的近似值 单利与复利计息方式对投资收益率的影响 采采用用单单利利与与复复利利两两种种计计算算方方法法，计计算算的的债债券券投投资资收收益益率率有有差差异异，但但在在期期限限较较短短方方式式中中差差异异不不大，期限越长，其差异越大大，期限越长，其差异越大。（2 2）贴现债券投资收益率的计算）贴现债券投资收益率的计算贴贴现现债债券券：以以低低于于票票面面面面值值的的价价格格发发行行，到到期期时时按按票票面面面值偿还本金的债券。面值偿还本金的债券。 单

16、利计息贴现债券投资收益率单利计息贴现债券投资收益率复利计息的贴现债券投资收益率复利计息的贴现债券投资收益率例题例题：以上题为例，如采用复利计息方式，则：以上题为例，如采用复利计息方式，则：小结：复利与单利相比，按复利计算的小结：复利与单利相比，按复利计算的R R比单利计算的比单利计算的R R低。低。四、债券投资的风险四、债券投资的风险1.1.传统债券的投资风险传统债券的投资风险 违违约约风风险险利利率率风风险险流流动动性性风风险险购购买买力力风风险险再再投投资资风风险险2.2.带有附加条款债券投资风险带有附加条款债券投资风险 提提前前赎赎回回条条款款 偿偿债债基基金金条条款款 提提前前收收回回

17、条条款款 转转换换条条款款 期期限限性性风风险险 破破产产风风险险五、债券投资的优缺点五、债券投资的优缺点缺点：缺点：购买力风险较大、无经营管理权购买力风险较大、无经营管理权第五节第五节 股票投资股票投资 一、股票投资的特点 1.股股权权性性投投资资 2.投投资资风风险险大大 3.投资投资收益收益不稳不稳定定 4. 价价格格波波动动大大股票的价格与股票价格指数股票的价格与股票价格指数1.1.影响股票价格的主要因素影响股票价格的主要因素宏观经济形势通货膨胀利率和汇率的变化经济政策公司因素市场因素 政治因素二、股票的估价二、股票的估价 2.2.股票除权价格的计算股票除权价格的计算除权日：除权日：是

18、股东是否有权参加股利分配或参加配是股东是否有权参加股利分配或参加配 股的时间界限。股的时间界限。 Pc: Pc:股票除权价；股票除权价；Pc-Pc-1 1: :除权日前一交易日的收盘价；除权日前一交易日的收盘价； M M：配股价；：配股价；N:N:配股率；配股率； R: R:送股比率送股比率 ；E:E:每股分配的现金股利每股分配的现金股利 3.3.股票价格指数股票价格指数 股票价格指数：衡量股票价格变动程度的技术指标。股票价格指数：衡量股票价格变动程度的技术指标。是通过选择若干具有代表性的上市公司的是通过选择若干具有代表性的上市公司的 股票，经过计算股票，经过计算其成交价格，而编制的一种股票价

19、格平均数。其成交价格，而编制的一种股票价格平均数。 世界上主要的股票价格指数：世界上主要的股票价格指数： 道琼斯工业指数；标准普尔指数；道琼斯工业指数；标准普尔指数； 伦敦金融时报指数；香港恒生指数；伦敦金融时报指数；香港恒生指数； 上证综合指数；深圳综合指数；深圳成份指数。上证综合指数；深圳综合指数；深圳成份指数。 二、股票的估价二、股票的估价 资产的价值等于其未来预期现金资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。在这里，所有的现金流流量的现值。在这里，所有的现金流都要都要根据投资者要求的报酬率贴现为根据投资者要求的报酬率贴现为现值现值，这是金融领域对所有资产进行，这是金融领域对所有资产进行估

20、价的基础估价的基础. . 因此，股票价值应等于股票投资因此，股票价值应等于股票投资者预期的股利和将来出售股票的价款者预期的股利和将来出售股票的价款收入。收入。（一）股票价值的基本模型（一）股票价值的基本模型威廉斯公式：威廉斯公式：二、股票的估价方法二、股票的估价方法 1、短期股票的估价模型、短期股票的估价模型 公式：公式：V股票现在价格股票现在价格Vn未来出售预计的股票价格未来出售预计的股票价格K投资者要求的必要报酬率投资者要求的必要报酬率dt第第t期的预期股利期的预期股利n预计持有股票的期数预计持有股票的期数 2、长期持有股票，零增长股票的价值。、长期持有股票，零增长股票的价值。 Vd/K

21、d每年固定股利。每年固定股利。 3、长期持有股票，固定成长股票的价值。、长期持有股票，固定成长股票的价值。 公式：公式：式中，式中，d0上年股利上年股利g每年股利比上年增长率每年股利比上年增长率 三、股票投资收益率三、股票投资收益率 股票投资收益股票投资收益具有较大的不确定性。计算股票投具有较大的不确定性。计算股票投资收益应将股价与收益结合起来衡量。资收益应将股价与收益结合起来衡量。 R R：股票投资收益率；：股票投资收益率；P P：股票购买价格；：股票购买价格；A A：每年收到：每年收到的股利的股利S S1 1 ：股价上涨的收益；：股价上涨的收益；S S2 2 ：新股认购收益：新股认购收益：

22、S S3 3 ：公司无偿增资收益公司无偿增资收益m股票投资的收益率即该项投资的内涵报酬率股票投资的收益率即该项投资的内涵报酬率股利固定成长模型股利固定成长模型三、股票投资收益率三、股票投资收益率五、股票投资的优缺点五、股票投资的优缺点四、股票投资风险四、股票投资风险（一）（一） 系统性风险系统性风险（二）非系统性风险（二）非系统性风险1.1.基金与股票债券的区别基金与股票债券的区别m (1)(1)发发行行主主体体 体体现现的的权权利利关关系系不不同同基金发起人发起基金发起人发起信托契约关系信托契约关系n(2)风险与收益不同风险与收益不同风险风险大于债券，小于股票大于债券，小于股票收益收益大于债

23、券，小于股票大于债券，小于股票n(3)存续时间不同存续时间不同有一定的存续时间，可提前终止，也可延续有一定的存续时间，可提前终止，也可延续第六节第六节 基金投资基金投资2.2.基金的种类基金的种类3.3.基金投资的优缺点基金投资的优缺点第七节第七节 证券投资组合证券投资组合 19961996年年 7 7月月2020日日，M M先先生生一一早早醒醒来来开开始始习习惯惯性性地阅读华尔街日报。察看他所持有的股票涨跌地阅读华尔街日报。察看他所持有的股票涨跌情况。他发现摩托罗拉公司的股票，由于最近宣布情况。他发现摩托罗拉公司的股票，由于最近宣布手机价格战和计算机芯片需求的降低，公司的收益手机价格战和计算

24、机芯片需求的降低，公司的收益下下降降了了32%32%结结果果导导致致其其股股票票在在消消息息宣宣布布当当日日下下挫挫15%15%，而而他他所所拥拥有有的的耐耐克克公公司司股股票票，由由于于销销量量激激增增使使股股价价因因此此上上扬扬4.3%4.3%，这这对对M M先先生生是是个个安安慰慰。同同时时在在这些事这些事 件发生的当天，纽约证券交易所大盘件发生的当天，纽约证券交易所大盘 只上涨了只上涨了0.5% 0.5% 。思考一下。思考一下M M先生的投先生的投 资相对于整个市场而言损失如何？资相对于整个市场而言损失如何？第七节第七节 证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合的含义一、证券投资组合的

25、含义 投投资资者者通通常常不不是是把把自自己己的的全全部部资资金金都都投投放放到到单单一一资资产产上上，而而是是同同时时向向多多项项资资产产投投资资从从而而降降低低投投资资风风险。这就是投资组合。险。这就是投资组合。 二、证券投资组合的风险与收益率二、证券投资组合的风险与收益率 投投资资风风险险是是未未来来现现金金流流量量潜潜在在的的离离散散性性。事事件件发发生的可能性的范围越大，风险就越大。生的可能性的范围越大，风险就越大。(一)证券投资组合收益率证券投资组合收益率 （二）证券组合的投资风险（二）证券组合的投资风险v非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险 ( ( 可分散风险或公司特

26、别风险可分散风险或公司特别风险可分散风险或公司特别风险可分散风险或公司特别风险) ) 单个证券单个证券vv 系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险 ( ( 不可分散风险或市场风险不可分散风险或市场风险不可分散风险或市场风险不可分散风险或市场风险) ) 所有证券所有证券1.证券组合的风险证券组合的风险1.1.非系统风险非系统风险m某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。m可以通过投资组合来抵消这种风险。可以通过投资组合来抵消这种风险。m当两种股票完全负相关时非系统风险完全抵消。当两种股票完全负相关时非系统风险完全抵消。m当当两两种种股股票票完完全全正正相

27、相关关时时非非系系统统风风险险不不扩扩大大也也不不减减少。少。m大大多多数数股股票票的的相相关关系系数数在在0.5-0.70.5-0.7之之间间，两两种种股股票票的的投资组合能降低风险但不能完全抵消风险。投资组合能降低风险但不能完全抵消风险。m当当股股票票种种类类足足够够多多时时，基基本本上上能能分分散散所所有有非非系系统统风风险。险。(二二)证券投资组合的风险证券投资组合的风险2.2.系统风险系统风险m由于某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。由于某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。m不不可可以以通通过过证证券券组组合合来来消消除除这这种种风风险险，可可以以通通过过 系系数

28、数来来衡量。衡量。m 是个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。是个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。m 系数大于系数大于1 1，其风险大于整个市场风险。，其风险大于整个市场风险。m 系数小于系数小于1 1，其风险小于整个市场风险。，其风险小于整个市场风险。m 系数等于系数等于1 1，其风险等于整个市场风险。，其风险等于整个市场风险。总风险总风险非系统风险非系统风险系统风险系统风险组合中的证券数目组合中的证券数目组组合合收收益益的的标标准准差差投资组合的规模与组合的总风险、系统风险和非系统风险的关系投资组合的规模与组合的总风险、系统风险和非系统风险的关系不可分散风险的程度不可分散风险的

29、程度，通常用，通常用系数来计量系数来计量:投资组合的投资组合的系数，是单个证券系数，是单个证券系数的加系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。占的比重。2.证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬3.风险和报酬率的关系风险和报酬率的关系 资本资产定价资本资产定价(CAPM)模型模型K i 第第 i 种股票或第种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率种证券组合的必要报酬率 RF 无风险报酬率无风险报酬率 i 第第i 种股票或第种股票或第 i 种证券组合的种证券组合的 系数系数Km 所有股票的平均报酬率所有股票的平均报酬率 值值2.01.00.50无

30、风险报无风险报酬率酬率RF=6%证券报酬与证券报酬与 系数的关系系数的关系低风险股低风险股票的风险票的风险报酬率报酬率2市场股票的风险报酬率市场股票的风险报酬率4高风险股票高风险股票的风险报酬的风险报酬率率8SML报报酬酬率率%681014资本资产定价模型，即证券市场线可用以下图示说明：资本资产定价模型，即证券市场线可用以下图示说明：(K,R)K i RF i（KmRF）1.确定证券组合的确定证券组合的 系数：系数：2.计算该证券组合的风险收益率：计算该证券组合的风险收益率：该企业为了降低风险，出售部分风险较高的该企业为了降低风险，出售部分风险较高的C股票，买股票，买进部分进部分B股票，使股票

31、，使A，B，C三种股票在证券组合中的比三种股票在证券组合中的比例变为例变为20%，50%，30%。计算风险收益率。计算风险收益率。 4.4.套利定价模型套利定价模型 值值2.01.00.50无风险报无风险报酬率酬率RF=6%证券报酬与证券报酬与 系数的关系系数的关系低风险股低风险股票的风险票的风险报酬率报酬率2市场股票的风险报酬率市场股票的风险报酬率4高风险股票高风险股票的风险报酬的风险报酬率率8SML报报酬酬率率%681014证券市场线证券市场线(K,R)K i RF i（KmRF）五、证券市场线与资本市场线五、证券市场线与资本市场线资本市场线资本市场线oRf标准差标准差要要求求的的收益率收

32、益率K Km m五、证券市场线与资本市场线五、证券市场线与资本市场线EFNML六、证券投资组合的策略与方法六、证券投资组合的策略与方法 P.404-406 利润分配的内容利润分配的内容 股股利利支支付付的的程程序序和和方方式式 股股利利分分配配政政策策的的内内部部筹资筹资 股票股利和股票分割股票股利和股票分割 第一节第一节 收益分配概述收益分配概述m一、收益分配的含义一、收益分配的含义 二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序计算可供分配的利润计提法定公积金计提任意公积金支付股利(分配利润）股利宣告日股权登记日股利支付日 三、股利支付的程序和方式三、股利支付的程序和方式（一）股利支付的程序（一）股

33、利支付的程序（二）股利支付的方式（二）股利支付的方式现金股利财产股利负债股利股票股利主要方式主要方式用其他企业的有价证用其他企业的有价证券支付券支付以公司的应付票以公司的应付票据支付据支付以增发的股票支付股以增发的股票支付股利利一、股利理论一、股利理论 ( (一一) )股利无关论股利无关论 1. 1.投资者并不关心公司股利的分配投资者并不关心公司股利的分配 2. 2.股利的支付比率不影响公司的价值股利的支付比率不影响公司的价值 ( (二二) )股利相关论股利相关论 1. 1.在手之鸟论在手之鸟论 2. 2.信息传播论信息传播论 3. 3.代理理论代理理论 第二节第二节 收益分配内容收益分配内容

34、（一）影响收益分配的因素二、收益分配政策资本保全资本保全企业积累企业积累净利润净利润偿债能力偿债能力超额累积利润超额累积利润法法律律因因素素契契约约性性因因素素公公司司因因素素变现能力变现能力举债能力举债能力盈利能力盈利能力投资机会投资机会资本成本资本成本股股东东因因素素稳定收入稳定收入股权稀释股权稀释税负税负关于支付股利的关于支付股利的限制性条款限制性条款（一）剩余股利政策设定目标资本结构设定目标资本结构1.1.股利分配政策的确定股利分配政策的确定确定投资所需权益确定投资所需权益资金数资金数剩余盈余发放股利剩余盈余发放股利 （二）股利分配政策注意注意:财务限制、经济限制、法律限制财务限制、经

35、济限制、法律限制2.2.采用本政策的理由采用本政策的理由 保持理想的资本结构、使加权平均资金保持理想的资本结构、使加权平均资金成本最低成本最低 （二）固定股利政策1.分配方案的确定分配方案的确定将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。利发放额。采用该政策的理由：采用该政策的理由：1、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格2、有利于投资者

36、安排股利收入和支出、有利于投资者安排股利收入和支出3、考虑股东的心理状态和其他要求、考虑股东的心理状态和其他要求采用该政策的缺点：采用该政策的缺点：股利的支付与盈余相脱节股利的支付与盈余相脱节（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策m采用该政策的理由采用该政策的理由m股股利利与与公公司司的的盈盈余余紧紧密密的的配配合合，体体现现了了多多盈盈多多分分、少少盈少分、无盈不分的原则。盈少分、无盈不分的原则。m采用该政策的缺点：采用该政策的缺点：m各各年年的的股股利利变变动动较较大大，极极易易造造成成公公司司不不稳稳定定的的感感觉觉，对于稳定股票价格不利。对于稳定股票价格不利。（四）低正常股利

37、加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策m一般公司每年只支付固定的数额较低的股利,在盈余多的年份支付额外的股利.但额外不固定.m采用本政策的理由:m(1)公司具有较大的灵活性.m(2)依靠股利度日的股东获得少但是相对稳定的股利收入.三、股票股利和股票分割三、股票股利和股票分割1.1.股票股利的含义股票股利的含义 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利，不会直接增加股东的财富，方式。发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出，不会引起公司负债的不会导致公司资产的流出，不会引起公司负债的增加，不会对公司股东权益总额产

38、生影响，但会增加，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发生资金在各股东权益项目间的再分配。 2. 2. 发放股票股利对公司股东权益的影响发放股票股利对公司股东权益的影响普通股普通股(面值面值1元元,股数股数)资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计原股本数原股本数原资本公积原资本公积原未分配利润数原未分配利润数合计数合计数普通股普通股(面值不变面值不变,股数增加股数增加资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计原股本数原股本数加加新增数新增数原数原数加加新增数新增数原数原数减减分配数分配数合计数不变合计数不变发放前发放前

39、:发放后发放后:3.3.发放股票股利对股东的影响发放股票股利对股东的影响每股收益每股收益(EPS)每股市价每股市价持股比例持股比例所持股总价值所持股总价值原每股收益原每股收益原市价原市价原比例原比例原价值原价值每股收益每股收益(EPS)每股市价每股市价持股比例持股比例所持股总价值所持股总价值原每股收益原每股收益(1+DS)原市价原市价(1+DS)原比例不变原比例不变原价值不变原价值不变发放股票股利前某股东情况发放股票股利前某股东情况:发放股票股利后某股东情况发放股票股利后某股东情况: 股票股利的作用股票股利的作用（1 1）股票股利对股东的作用）股票股利对股东的作用 可能得到更多的现金。可能得到

40、更多的现金。 可能得到股价相对上升的好处。可能得到股价相对上升的好处。 可能得到股价绝对上升的好处。可能得到股价绝对上升的好处。 可能获得纳税上的好处。可能获得纳税上的好处。 （2 2）股票股利对公司的作用）股票股利对公司的作用 可以留存较多现金。可以留存较多现金。 可以吸引投资者。可以吸引投资者。 可以增加信心。可以增加信心。二、股票分割二、股票分割1.股票分割的含义股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。 发放25以上的股票股利即属于股票分割。二、股票分割二、股票分割2.股票分割对公司的影响股票分割时，发行在外

41、的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。这与发放股票股利时的情况既有相同之处，又有不同之处。 ( (二二) )股票分割股票分割3.3.股票分割的作用股票分割的作用（l l）对公司的作用）对公司的作用 吸引投资者。吸引投资者。树立形象。树立形象。3.3.股票分割的作用股票分割的作用（2 2）对股东的作用）对股东的作用可能多获现金股利。可能多获现金股利。可能增加股东财富。可能增加股东财富。 财务预算概述财务预算概述财务预算的编制方法财务预算的编制方法现现金金预预算算与与预预计计财财务务报表的编制报表的编制第一节第一节 财

42、务预算概述财务预算概述 一、财务预算的含义一、财务预算的含义 财务预算是指在财务预测和财务决策的基础上，财务预算是指在财务预测和财务决策的基础上，反映企业一定预算期内预计财务状况和经营成果，以反映企业一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的一系列专门方法及现金收支等价值指标的各种预算的一系列专门方法的总称。具体包括的总称。具体包括现金预算、预计利润表、预计资产现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表等内容。负债表和预计现金流量表等内容。 财务预算是以价值量指标总括地反映业务预算和财务预算是以价值量指标总括地反映业务预算和资本预算的结果，它在企业总预算中

43、占有非常重要的资本预算的结果，它在企业总预算中占有非常重要的地位地位. .第一节第一节 财务预算概述财务预算概述二、财务预算的作用二、财务预算的作用( (一一) )计划作用计划作用( (二二) )调整作用调整作用( (三三) )全员参与全员参与( (四四) )控制与考核作用控制与考核作用财务预算在企业预算中占有很重要的地位财务预算在企业预算中占有很重要的地位, ,请看下图请看下图: :第一节财务预算概述第一节财务预算概述现金预算现金预算财务报表财务报表全面预算全面预算特种决策预算特种决策预算日常业务预算日常业务预算财务预算财务预算( (总预算总预算) )预计利润表预计利润表预计资产负债表预计资

44、产负债表预计现金流量表预计现金流量表是全面预算中的最后环节是全面预算中的最后环节三、财务预算的编制程序和要求三、财务预算的编制程序和要求 ( (一一一一) )财务预算编制的要求财务预算编制的要求财务预算编制的要求财务预算编制的要求1. 1. 坚持经济效益优先原则坚持经济效益优先原则坚持经济效益优先原则坚持经济效益优先原则, , 实行总量平衡实行总量平衡实行总量平衡实行总量平衡, , 进行全面进行全面进行全面进行全面预算管理。预算管理。预算管理。预算管理。2. 2. 坚持积极稳健原则坚持积极稳健原则坚持积极稳健原则坚持积极稳健原则, , 确保以收定支确保以收定支确保以收定支确保以收定支, , 加

45、强财务风险加强财务风险加强财务风险加强财务风险控制。控制。控制。控制。3. 3. 坚持权责对等原则坚持权责对等原则坚持权责对等原则坚持权责对等原则, , 确保切实可行，围绕经营战确保切实可行，围绕经营战确保切实可行，围绕经营战确保切实可行，围绕经营战略。略。略。略。 ( (二二) )财务预算的编制程序财务预算的编制程序财务预算的编制程序财务预算的编制程序1.1.下达目标下达目标下达目标下达目标 2.2.编制上报编制上报编制上报编制上报 3.3.审查平衡审查平衡审查平衡审查平衡 4.4.审议批准审议批准审议批准审议批准5.5.下达执行下达执行下达执行下达执行第二节第二节 财务预算的编制方法财务预

46、算的编制方法一、分类一、分类n n按业务量基础的数量特征不同按业务量基础的数量特征不同固定预算固定预算弹性预算弹性预算n n按出发点特征不同按出发点特征不同增量预算增量预算零基预算零基预算n n按预算期时间特征不同按预算期时间特征不同定期预算定期预算滚动预算滚动预算二、固定预算与弹性预算二、固定预算与弹性预算 1. 1.固定预算固定预算( (静态预算静态预算) )它是根据未来固定不变的业务量水平，不考虑预算期它是根据未来固定不变的业务量水平，不考虑预算期内生产活动可能发生的变动而编制的一种预算。内生产活动可能发生的变动而编制的一种预算。 (1) (1)以某一固定业务量编制的预算以某一固定业务量

47、编制的预算, ,预算和实际进预算和实际进行比较分析行比较分析 (2) (2)缺点：过于机械呆板、可比性差缺点：过于机械呆板、可比性差 (3) (3)适用：业务量较为稳定的企业及非营利性组织。适用：业务量较为稳定的企业及非营利性组织。2.2.弹性预算弹性预算( (变动预算、滑动预算变动预算、滑动预算) ) 它是指根据预算期可预见的它是指根据预算期可预见的不同业务量水平不同业务量水平，分别，分别确定其相应的预算额确定其相应的预算额, , 以反映在不同业务量水平下所应以反映在不同业务量水平下所应开支的费用水平或收入水平。由于这种预算开支的费用水平或收入水平。由于这种预算随业务量水随业务量水平的变动作

48、机动调整平的变动作机动调整, , 本身具有弹性，故称为弹性预算，本身具有弹性，故称为弹性预算，或称变动预算。或称变动预算。(1)(1)特点特点: :以一系列可达到的业务量水平，按成本性态为以一系列可达到的业务量水平，按成本性态为 基础编制的预算基础编制的预算(2)(2)优点：预算适用范围宽、可比性强优点：预算适用范围宽、可比性强(3)(3)适用：与业务量有关的各种预算适用：与业务量有关的各种预算 主要用于：弹性成本预算、弹性利润预算主要用于：弹性成本预算、弹性利润预算二、固定预算与弹性预算二、固定预算与弹性预算 (4) (4)弹性成本预算编制方法弹性成本预算编制方法 弹性成本预算弹性成本预算

49、= = 固定成本预算固定成本预算+单位变动成单位变动成本预算本预算 预计业务量预计业务量 对于产品成本中的直接材料、直接人工、制造费用、对于产品成本中的直接材料、直接人工、制造费用、销售及管理费用可采用不同的方法编制弹性预算。销售及管理费用可采用不同的方法编制弹性预算。 由于直接材料、直接人工的弹性预算只需以预算由于直接材料、直接人工的弹性预算只需以预算期内多种可能完成的生产量为基础，分别乘以单位期内多种可能完成的生产量为基础，分别乘以单位产品的预算数（或标准）即可完成预算的编制。产品的预算数（或标准）即可完成预算的编制。 因因此此, , 在实际工作中在实际工作中, , 通常只是通常只是编制单

50、位产品变动成本编制单位产品变动成本标准进行控制标准进行控制, , 待实际业务发生后待实际业务发生后, , 再按实际业务量再按实际业务量进行换算进行换算, , 形成弹性预算。形成弹性预算。二、固定预算与弹性预算二、固定预算与弹性预算由于制造费用属于混合成本由于制造费用属于混合成本, , 为加强控制为加强控制, , 更宜按更宜按照不同的业务量水平编制制造费用的弹性预算。生照不同的业务量水平编制制造费用的弹性预算。生产单一产品的企业，制造费用预算可按产单一产品的企业，制造费用预算可按生产量生产量直接直接编制。生产多品种的企业，通常可按照编制。生产多品种的企业，通常可按照直接人工工直接人工工时（或机器

51、工作台时数）时（或机器工作台时数）进行编制。进行编制。销售与管理费用的弹性预算的编制方法与制造费销售与管理费用的弹性预算的编制方法与制造费用弹性预算的编制方法基本相同，所不同的是编制用弹性预算的编制方法基本相同，所不同的是编制基础的选择不一样，它不以生产工作量（直接人工基础的选择不一样，它不以生产工作量（直接人工小时、机器工作小时等）作为计算基础，而是小时、机器工作小时等）作为计算基础，而是以销以销售量（以金额表示的销售净收入）售量（以金额表示的销售净收入）作为计算基础。作为计算基础。二、固定预算与弹性预算二、固定预算与弹性预算成本弹性预算的编制方法成本弹性预算的编制方法: :(1)(1)确定

52、某一相关范围，预计在未来期间内业务量水确定某一相关范围，预计在未来期间内业务量水平将在这一相关范围内的变动情况。弹性预算的平将在这一相关范围内的变动情况。弹性预算的业务量范围业务量范围，应视企业部门的业务量变化情况而，应视企业部门的业务量变化情况而定。一般来说，可定在正常生产能力的定。一般来说，可定在正常生产能力的70%70%110% 110% 之间之间，或以历史上最高业务量或最低业务，或以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。量为其上下限。(2) (2) 选择业务量的计量单位。选择业务量的计量单位。(3) (3) 按照成本性态分析的方法，将企业的成本分为按照成本性态分析的方法，将企业的成本

53、分为: : 固定成本和变动成本两大类固定成本和变动成本两大类, , 并确定成本函数并确定成本函数(y=a+ bx)(y=a+ bx)。(4) (4) 确定预算期内业务量水平的预算额。确定预算期内业务量水平的预算额。 二、固定预算与弹性预算二、固定预算与弹性预算成本的弹性预算编制出来以后，就可以编制利润的弹性成本的弹性预算编制出来以后，就可以编制利润的弹性预算。利润的弹性预算反映了企业在预算期内各种业预算。利润的弹性预算反映了企业在预算期内各种业务量水平上应该获得的利润指标。务量水平上应该获得的利润指标。弹性预算的优点弹性预算的优点：一方面能够适应不同经营活动情况的：一方面能够适应不同经营活动情

54、况的变化，扩大预算的范围，更好地发挥预算的控制作用，变化，扩大预算的范围，更好地发挥预算的控制作用，避免在实际情况发生变化时，对预算作频繁的修改；避免在实际情况发生变化时，对预算作频繁的修改； 另一方面能够使预算对实际执行情况的评价与考核，另一方面能够使预算对实际执行情况的评价与考核，建立在更加客观可比的基础之上。建立在更加客观可比的基础之上。弹性预算的适用范围弹性预算的适用范围: :弹性预算从理论上讲适用于编制全弹性预算从理论上讲适用于编制全面预算中所有与业务量有关的各种预算，但从实用角面预算中所有与业务量有关的各种预算，但从实用角度看，主要用于编制度看，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利

55、润预弹性成本费用预算和弹性利润预算等。算等。 三、增量预算与零基预算三、增量预算与零基预算1.1.增量预算增量预算(1)(1)定义：一般是以基期成本费用水平为出发点定义：一般是以基期成本费用水平为出发点, , 结合预算期业务量水平及有关降结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施低成本的措施, , 调整有关费用项目而编制预算的方法。这种方法的基本假定是调整有关费用项目而编制预算的方法。这种方法的基本假定是: : (2)(2)三项假设：三项假设：现有业务活动是必须的现有业务活动是必须的原有开支是合理的原有开支是合理的增加的费用是值得的增加的费用是值得的(3)(3)缺点：缺点：导致保护落后导致保护落

56、后平均主义，简单化平均主义，简单化不利于未来发展不利于未来发展三、增量预算与零基预算三、增量预算与零基预算2.2.零基预算零基预算(1)(1)定义：是指在编制预算时定义：是指在编制预算时, , 对所有的预算支出均对所有的预算支出均以零为基础以零为基础, , 从实际需要与可能出发从实际需要与可能出发, , 逐项审议各种逐项审议各种费用开支的必要性、合理性以及开支数额的大小，费用开支的必要性、合理性以及开支数额的大小，从而确定预算成本的一种方法。从而确定预算成本的一种方法。 (2)(2)编制程序：编制程序：A A企业内部各有关部门企业内部各有关部门, , 根据企业的总体目标和各该根据企业的总体目标

57、和各该部门的具体任务。提出预算期内需要发生的各种业部门的具体任务。提出预算期内需要发生的各种业务活动及其费用开支的性质、目的和数额；务活动及其费用开支的性质、目的和数额；三、增量预算与零基预算三、增量预算与零基预算2.2.零基预算零基预算B B对各项预算方案进行成本对各项预算方案进行成本效益分析效益分析, , 即对每一项业即对每一项业务活动的所费与所得进行对比务活动的所费与所得进行对比, , 权衡得失权衡得失, , 据以判断各项据以判断各项费用开支的合理性及优先顺序；费用开支的合理性及优先顺序；C C根据生产经营的客观需要与一定期间资金供应的实际根据生产经营的客观需要与一定期间资金供应的实际可

58、能可能, , 在预算中对各个项目进行择优安排在预算中对各个项目进行择优安排, , 分配资金分配资金, , 落落实预算。实预算。3.3.零基预算零基预算 的优点的优点: :(1) (1) 可以合理有效地进行资源分配可以合理有效地进行资源分配, , 将有限的经费用在关将有限的经费用在关键之处；键之处；三、增量预算与零基预算三、增量预算与零基预算3.3.零基预算零基预算 的优点的优点: :(2) (2) 可以充分发挥各级管理人员的积极性和创造性可以充分发挥各级管理人员的积极性和创造性, , 促进促进各预算部门精打细算，量力而行各预算部门精打细算，量力而行, , 合理使用资金合理使用资金, , 提高资

59、提高资金的利用效果；金的利用效果；(3) (3) 特别适用于产出较难辨认的服务性部门预算的编制特别适用于产出较难辨认的服务性部门预算的编制与控制与控制, , 如学校或预算事业单位。如学校或预算事业单位。 四、定期预算与滚动预算四、定期预算与滚动预算1.1.定期预算定期预算(1)(1)定义定义: :企业的业务预算和财务预算通常是定期企业的业务预算和财务预算通常是定期 ( ( 如一年如一年) ) 编制的编制的, , 其优点是与会计年度相配合，便于其优点是与会计年度相配合，便于预算执行结果的考核与评价。预算执行结果的考核与评价。 (2)(2)缺点缺点: :盲目性、滞后性、间断性盲目性、滞后性、间断性

60、四、定期预算与滚动预算四、定期预算与滚动预算2.2.滚动预算滚动预算( (连续预算、永续预算连续预算、永续预算) )(1)(1)定义定义: :与会计年度脱钩，始终保持与会计年度脱钩，始终保持1212个月连个月连续滚动预算续滚动预算(2)(2)优缺点优缺点: :优点优点透明度高透明度高及时性强及时性强连续性完整性和稳定性突出连续性完整性和稳定性突出缺点：工作量较大缺点：工作量较大四、定期预算与滚动预算四、定期预算与滚动预算(3)(3)方式方式: :逐月滚动方式：较精确、工作量大逐月滚动方式：较精确、工作量大逐年滚动方式：精确度较差、工作量小逐年滚动方式：精确度较差、工作量小混合滚动方式：长计划短

61、安排、远略近详、混合滚动方式：长计划短安排、远略近详、减少工作量减少工作量第十一章第十一章 财务控制财务控制第一节第一节 财务控制概述财务控制概述 一、含义与特征一、含义与特征 1 1. .含义：是利用财务反馈信息，按照一定的程序含义：是利用财务反馈信息，按照一定的程序和方式，对企业各项财务活动进行和方式，对企业各项财务活动进行调节、监督和控制调节、监督和控制，以保证企业各部门和人员能够全面落实和实现财务预以保证企业各部门和人员能够全面落实和实现财务预算的整个过程算的整个过程 2 2. .特征：特征：以综合经济业务为对象以现金流量控制为日常控制的内容以价值控制为手段二、财务控制的作用二、财务控

62、制的作用通过财务数字把握企业方向通过财务数字把握企业方向. .财务预测、决策、预算为财务控制提供了依据，指明财务预测、决策、预算为财务控制提供了依据，指明了方向；了方向；财务控制是决策、预算得以贯彻实施的保证财务控制是决策、预算得以贯彻实施的保证。借助价值手段对各项财务活动实施控制。借助价值手段对各项财务活动实施控制。三、财务控制的种类三、财务控制的种类1.1.按控制的时间分按控制的时间分按控制的时间分按控制的时间分事前事前事中事中事后事后2.2.按控制的主体分按控制的主体分按控制的主体分按控制的主体分出资者出资者经营者经营者财务部门财务部门3.3.按控制的依据分按控制的依据分按控制的依据分按

63、控制的依据分预算控制预算控制制度控制制度控制责任中心责任中心目标控制目标控制三、财务控制的种类三、财务控制的种类5.5.按控制的对象分按控制的对象分按控制的对象分按控制的对象分收支控制收支控制现金控制现金控制降低成本减少支出，实现利润最大化现金流入流出平衡，防止支付危机和现金沉淀4.4.按财务控制内容分类按财务控制内容分类按财务控制内容分类按财务控制内容分类资金控制资金控制成本费用控制成本费用控制收入控制收入控制利润控制利润控制三、财务控制的种类三、财务控制的种类6.6.按控制手段分按控制手段分按控制手段分按控制手段分定额控制定额控制定率控制定率控制激励性指标：激励性指标：最低控制标准最低控制

64、标准约束性指标：约束性指标：最高控制标准最高控制标准投入产出对比投入产出对比开源节流并重开源节流并重具有弹性具有弹性第一节第一节 财务控制概述财务控制概述m四、财务控制的基础（应具备条件）形成有效的组织保证明确各级目标信息记录、跟踪与报告系统信息记录、跟踪与报告系统建立和健全制度保证第二节第二节 责任中心责任中心一、责任中心的含义特征一、责任中心的含义特征（一）责任中心的含义（一）责任中心的含义承担一定的经济责任，并享有一定权利和利益的内部管承担一定的经济责任，并享有一定权利和利益的内部管承担一定的经济责任，并享有一定权利和利益的内部管承担一定的经济责任，并享有一定权利和利益的内部管理单位，被

65、称为责任中心或责任单位理单位，被称为责任中心或责任单位理单位，被称为责任中心或责任单位理单位，被称为责任中心或责任单位。（二）责任中心的特征（二）责任中心的特征独立承担经济责任的条件独立承担经济责任的条件 ；能够控制其可控范围内的；能够控制其可控范围内的责任指标；单独核算，为财务控制提供信息；企业内部责任指标；单独核算，为财务控制提供信息；企业内部设置多少责任中心，完全取决于企业内部财务控制和考设置多少责任中心，完全取决于企业内部财务控制和考核的需要核的需要 第二节第二节 责任中心责任中心二、成本中心二、成本中心1.1.定义：对成本和费用承担责任的责任中心定义：对成本和费用承担责任的责任中心2

66、.2.类型：类型：标准成本中心技术性成本中心(弹性预算控制)费用中心酌量性成本中心(管理人员决策决定)第二节第二节 责任中心责任中心3.3.成本中心的特点成本中心的特点只对可控成本承担责任只对责任成本进行考核和控制只考评成本费用，不考评收益第二节第二节 责任中心责任中心3.3.成本中心的特点成本中心的特点 (1) (1)可控成本必须同时具备四个条件：可控成本必须同时具备四个条件：可以计量可以施加影响可以预计可以落实责任第二节第二节 责任中心责任中心3.3.成本中心的特点成本中心的特点 (2) (2)影响成本可控性的因素影响成本可控性的因素与责任中心的管辖范围有关与时期有关与责任中心的权力层次有

67、关一般说：成本中心的变动成本大多是可控成本固定成本大多是不可控成本，但还要具体分析一般说：直接成本多为可控成本间接成本多为不可控成本，但还要具体分析第二节第二节 责任中心责任中心3.3.成本中心的特点成本中心的特点 (3) (3)责任成本与可控成本责任成本与可控成本成本中心当期确定或发生的各项可控成本之和即为责任成本第二节第二节 责任中心责任中心4.4.成本中心的考核指标(1)(1)成本变动额成本变动额= =实际责任成本实际责任成本- -预算责任成本预算责任成本(2)(2)成本变动率成本变动率= =成本变动额成本变动额/ /预算责任成本预算责任成本第二节第二节 责任中心责任中心三、利润中心三、

68、利润中心1.1.定义：即对成本负责又对利润负责的责任中心定义：即对成本负责又对利润负责的责任中心2.2.分类：分类：自然的利润中心人为的利润中心第二节第二节 责任中心责任中心3.3.利润中心的成本计算利润中心的成本计算两种方式两种方式计算可控成本，也计算不可控成本只计算可控成本，不分担不可控成本第二节第二节 责任中心责任中心4.4.考核指标考核指标(1)(1)不计算共同成本不计算共同成本( (人为利润中心人为利润中心) )计算边际贡献总额计算边际贡献总额(2)(2)计算共同成本计算共同成本四个公式四个公式第二节第二节 责任中心责任中心四、投资中心四、投资中心1.1.定义：即对成本收入利润负责又

69、对投资效果负定义：即对成本收入利润负责又对投资效果负责的责任中心责的责任中心2.2.特点：特点：最高层次最大决策权承担最大责任较高程度分权管理独立法人第二节第二节 责任中心责任中心2.2.投资中心的考核指标投资中心的考核指标投资利润率投资利润率剩余收益剩余收益第二节第二节 责任中心责任中心(1)(1)投资利润率计算公式投资利润率计算公式投资利润率投资利润率= =利润利润成本费用成本费用成本费用成本费用销售收入销售收入销售收入销售收入投资额投资额资本周转率资本周转率成本费用利润率成本费用利润率销售成本率销售成本率= =X XX XX XX X投资额指净资产投资额指净资产也可计算总资产息税前利润率

70、也可计算总资产息税前利润率第二节第二节 责任中心责任中心*.*.投资利润率指标优缺点投资利润率指标优缺点能反映综合盈利能力能反映综合盈利能力横向可比横向可比优优点点可作为选择投资机会的依据可作为选择投资机会的依据正确引导经营管理行为使其行为长期化正确引导经营管理行为使其行为长期化第二节第二节 责任中心责任中心*.*.投资利润率指标优缺点投资利润率指标优缺点反映的实际经营能力失实反映的实际经营能力失实局部利益局部利益缺缺点点计算与现金流量不一致计算与现金流量不一致无法全部控制无法全部控制第二节第二节 责任中心责任中心(2)(2)剩余收益剩余收益剩余收益剩余收益= =规定的预期的规定的预期的最低投

71、资报酬率最低投资报酬率( (平均平均利润率利润率) )投资额投资额利润利润X X体现投入产出关系避免本位主义两个特点：两个特点：第三节第三节 业绩考核业绩考核一、责任预算一、责任预算1.1.责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算入、利润和投资等为对象编制的预算入、利润和投资等为对象编制的预算入、利润和投资等为对象编制的预算 二、业绩报告二、业绩报告业绩报告的作用业绩报告的作用业绩报告的内容业绩报告的内容编制业绩报告应注意事项编

72、制业绩报告应注意事项第三节第三节 业绩考核业绩考核三、差异调整四、奖励于惩罚五、纠正偏差第三节第三节 业绩考核业绩考核三、业绩考核三、业绩考核1.1.业绩考核两种形式业绩考核两种形式(1)(1)成本中心成本中心责任成本责任成本(2)(2)利润中心利润中心重点重点: :销售收入、贡献毛益、息税前利润销售收入、贡献毛益、息税前利润(3)(3)投资中心投资中心重点：投资利润率、剩余收益重点：投资利润率、剩余收益q双轨制双轨制(单独设帐单独设帐)q单轨制单轨制(财会帐中核算财会帐中核算)2.2.第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算一、内部转移价格一、内部转移价格( (一一) )含义：含义：内部转

73、移价格是指企业内部各责任中心之间相互提供产品或劳务而发生内部结算以及进行责任转账所采用的计价标准 第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算一、内部转移价格一、内部转移价格( (二二) )价格制定原则价格制定原则全局性全局性自主性自主性公平性公平性重要性重要性第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算一、内部转移价格一、内部转移价格( (三三) )类型类型1.1.市场价格市场价格 是最好的内部转移价格，客观、公平意味着是最好的内部转移价格，客观、公平意味着企业内部引进了市场机制。企业内部引进了市场机制。两个注意点两个注意点：* *市价要低于外部价格。市价要低于外部价格。* *中间产品有完全竞争

74、的外部市场或中间产品中间产品有完全竞争的外部市场或中间产品提供部门无闲置生产能力提供部门无闲置生产能力遵循三条原则：遵循三条原则：2.2.协商价格协商价格 (1)2(1)2个前提：有非常完全竞争的市场个前提：有非常完全竞争的市场上级协调上级协调 (2) (2)上限是市价，下限是单位变动成本上限是市价，下限是单位变动成本3.3.双重价格双重价格 (1) (1)定义定义 (2) (2)两种形式两种形式：双重市场价格双重市场价格 双重转移价格双重转移价格 (3) (3)前提：前提：产品有外部市场产品有外部市场供应方有剩余生产能力，单位变动成本低于市价供应方有剩余生产能力，单位变动成本低于市价应用单一

75、转移价格不能激励各责任中心时应用单一转移价格不能激励各责任中心时4 4、成本转移价格、成本转移价格以实际成本作为内部转移价格以实际成本作为内部转移价格以标准成本作为内部转移价格以标准成本作为内部转移价格标准成本加成标准成本加成以标准变动成本作为内部转移价格以标准变动成本作为内部转移价格第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算二、内部结算方式二、内部结算方式三种方式三种方式转帐通知单方式内部货币结算方式内部支票结算第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算三、责任成本的内部结转三、责任成本的内部结转对于因不同原因造成的各种对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任经济损失，由承担损失的责任中心向发生或发现损失的责任中心向发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理中心进行损失赔偿的账务处理过程。过程。 四、责任核算四、责任核算责任核算是指以企业责任核算是指以企业内部各责任中心为主内部各责任中心为主体的责任会计核算体的责任会计核算。第四节第四节 责任结算与核算责任结算与核算双轨制双轨制责任会计核算责任会计核算与传统会计与传统会计核算两套账核算两套账 单轨制单轨制不另设责任不另设责任会计帐户会计帐户责任责任核算核算