《投资方案的比较与优选课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资方案的比较与优选课件（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第五章第五章投资方案的比较与选优投资方案的比较与选优方案之间的关系互斥方案的比较选优独立方案层混型方案的选优1投资方案的比较与优选方案之间的关系方案之间的关系q 独立关系独立关系 一系列互不干涉的方案，接受某方案不影响其一系列互不干涉的方案，接受某方案不影响其他方案的采纳，在选择时各方案可以任意组合。他方案的采纳，在选择时各方案可以任意组合。独立方案独立方案:作为评价对象的各方案的现金流量是独立的，不具作为评价对象的各方案的现金流量是独立的，不具有相关性，而任意方案的采用与否都不影响其他方案有相关性，而任意方案的采用与否都不影响其他方案的决策。的决策。独立方案的工程经济分析只需考虑方案本身独立
2、方案的工程经济分析只需考虑方案本身的经济性。的经济性。2投资方案的比较与优选q 互斥关系互斥关系 可供选择的方案相互排斥，采纳了其中一个可供选择的方案相互排斥，采纳了其中一个就排斥了其他方案的采纳。就排斥了其他方案的采纳。q 层混关系层混关系独立与互斥共存独立与互斥共存3投资方案的比较与优选互斥方案的比较选优互斥方案的比较选优q 直接比较直接比较q 差额分析法差额分析法4投资方案的比较与优选直接比较直接比较q NPV、NAVq PVC、AC-费用型费用型-收益型收益型5投资方案的比较与优选NPV、NAVq 计算期不同计算期不同q 计算期相同计算期相同6投资方案的比较与优选计算期相同计算期相同方
3、方案案初始初始投资投资年收年收益益费费用用n残残值值A20.50.2200B3.50.80.3200C1010.1201单位：万元单位：万元 MARR=10%试对试对A、B、C三方案进行评价，并选优。三方案进行评价，并选优。7投资方案的比较与优选计算期相同计算期相同方方案案初始初始投资投资年收年收益益费费用用n残残值值NPV（元）（元）NAV（元）（元）A20.50.22005540.8650.8B3.50.80.32007568888.9最优最优C1010.1201-21892-2571单位：万元单位：万元 MARR=10%8投资方案的比较与优选计算期不同计算期不同NPV 最小公倍数法（最小
4、公倍数法（n的最小公倍数）的最小公倍数）不考虑技术进步，寿命终了再投资时，不考虑技术进步，寿命终了再投资时，原来的投资条件不变。原来的投资条件不变。方案方案初始初始投资投资年净年净收益收益n nA A10010040404 4B B20020053536 6例：设例：设ic=10%0120053 45 60110040 4AB9投资方案的比较与优选n 的最小公倍数为的最小公倍数为12，调整后的各方案如图：，调整后的各方案如图：012005361201100404812200100100AB10投资方案的比较与优选11投资方案的比较与优选 PVC、AC残值现值法残值现值法残值偿债基金法残值偿债基
5、金法12投资方案的比较与优选方案方案 初始投资初始投资 年经营费用年经营费用n残值残值A16000500050B12000650050ic=8%q 计算期相同计算期相同计算期相同计算期相同试用试用PVC和和AC法对两方案进行比较并选优。法对两方案进行比较并选优。13投资方案的比较与优选方案方案 初始投资初始投资 年经营费用年经营费用n残值残值A16000500050B12000650050ic=8%选选A方案方案选选A方案方案14投资方案的比较与优选q 计算期不同计算期不同计算期不同计算期不同 不考虑技术进步不考虑技术进步PVC - 最小公倍数最小公倍数AC - 直接比较直接比较 考虑技术进步
6、考虑技术进步0105001500B05350800C05600800A残值残值n年经营费用年经营费用初始投资初始投资设备设备ic=8%现有现有A、B两两种设备，分种设备，分析人员预测析人员预测5年内改良设年内改良设备备C将上市，将上市，数据如表。数据如表。问选问选A还是还是选选B?15投资方案的比较与优选01800610600800535001150010500分析：分析：16投资方案的比较与优选q 计算期无限长计算期无限长计算期无限长计算期无限长方案方案投资投资n年费用年费用其它其它AB 650000元，用元，用于挖河道，铺于挖河道，铺水泥面。水泥面。65000元，用元，用于购置挖掘设于购置
7、挖掘设备备可永久可永久使用使用每每10年年更换一更换一次挖掘次挖掘设备设备1000元元34000元元10000元元/5年修补一年修补一次水泥面次水泥面残值残值7000元元设设ic=5%例：例：17投资方案的比较与优选一次性投资且使用寿命一次性投资且使用寿命n时，将投资转换成年金费用。时，将投资转换成年金费用。18投资方案的比较与优选差额分析法差额分析法q NPVq Ptq 概念与内容概念与内容q IRR19投资方案的比较与优选概念与内容概念与内容 概念概念对项目的两个方案的对应金额的差额部分做出分析，比较对项目的两个方案的对应金额的差额部分做出分析，比较优劣。优劣。 投资投资净收益净收益nA2
8、05.810B307.810C409.21001AB-A=210IB-A=10ic=12%差额现金流量图差额现金流量图例如：例如：20投资方案的比较与优选 步骤步骤步骤步骤 两两相比较直至选出最优方案。两两相比较直至选出最优方案。 各方案的投资由小到大排序。各方案的投资由小到大排序。 较低投资额被证明是合理时，较高投资额的较低投资额被证明是合理时，较高投资额的方案方可与其比较。方案方可与其比较。 求相比较的两方案的差额分析指标。符合求相比较的两方案的差额分析指标。符合评价规则，选择投资大的方案；否则，选投评价规则，选择投资大的方案；否则，选投资小的方案。资小的方案。21投资方案的比较与优选 程
9、序图程序图程序图程序图将各方案的投资由小到大排序将各方案的投资由小到大排序按投资额排列，按投资额排列，选临时最优方案选临时最优方案选与临时最优方案相邻的方案进行比较选与临时最优方案相邻的方案进行比较是否符合评价规则是否符合评价规则IRR ic？NPV 0？以投资额较大的方案为临时最优方案以投资额较大的方案为临时最优方案NOYesYes是否比选完？是否比选完？最后选出的方案为最优方案最后选出的方案为最优方案Yes保留原临时最优方案保留原临时最优方案NONO22投资方案的比较与优选IRR分析：分析： 投资额由小到大排序。见前例题投资额由小到大排序。见前例题 判断判断A是否为临时最优方案？是否为临时
10、最优方案？ IRRA0 - 5.8(P/A，IRRA0 ，10) 20=0 IRRA0 =26%12% ，所以所以A为临时最优方案为临时最优方案 选相邻方案比较。选相邻方案比较。 IRRBA - 2(P/A， IRRBA ， 10) 10=0 IRRBA =15%12%,选选B为临时最优方案为临时最优方案 IRRCB - 1.4(P/A， IRRCB ， 10) 10=0 IRRCB =6.5%0 所以所以A为临时最优方案为临时最优方案 选相邻方案比较。选相邻方案比较。 NPVBA = 2(P/A，0.12 ，10) 10=1.30 选选B为临时最优方案为临时最优方案 NPVCB = 1.4(
11、P/A，0.12 ，10) 10= -2.090 结论：结论：B为最优方案。为最优方案。24投资方案的比较与优选三、独立方案三、独立方案q 无资金限额下无资金限额下q 有资金限额下有资金限额下 NPV、NAV、 IRR、Pt、 Pt、NPVR（除除PVC、AC不可）不可） 净现值法净现值法 比率指标排序法比率指标排序法25投资方案的比较与优选-在资金限额条件下，寻求总净现值最大的方案组合。在资金限额条件下，寻求总净现值最大的方案组合。 步骤：步骤： 计算各方案在其寿命期中的计算各方案在其寿命期中的NAV 计算各方案的计算各方案的NPV 将将NPV由大到小排序由大到小排序 按按NPV由大到小计算
12、累计投资额，由大到小计算累计投资额， 不超过资金限额的方案组合为选定方案不超过资金限额的方案组合为选定方案1. 净现值法净现值法26投资方案的比较与优选 步骤：步骤： 计算各方案的效率指标（计算各方案的效率指标（NPVR、IRR） 画方案选择图画方案选择图 标效率指标由大标效率指标由大小（左小（左右）右） 标标MARR和资金限额和资金限额 根据限额，由左根据限额，由左右，选效率指标与右，选效率指标与MARR 交点左侧的方案组合。交点左侧的方案组合。2. 比率指标排序法比率指标排序法27投资方案的比较与优选四、层混型方案的选优四、层混型方案的选优增量比率指标排序法增量比率指标排序法 步骤：步骤： 计算增量效率指标（清除无资格方案）计算增量效率指标（清除无资格方案） 画方案选择图画方案选择图 选满足资金限额的方案组合选满足资金限额的方案组合 列出满足资金限额之间所有可能的方案组合，列出满足资金限额之间所有可能的方案组合， 组组成互斥方案进行选优。成互斥方案进行选优。28投资方案的比较与优选
