第五章长期投资与固定资产管理

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1、第五章第五章 长期投资与固定资产管理长期投资与固定资产管理 第一节第一节 投资及固定资产概述投资及固定资产概述 第二节第二节 固定资产投资决策固定资产投资决策 第三节第三节 固定资产日常财务控固定资产日常财务控制制 第四节第四节 折旧政策折旧政策村东帖弊乔吐馒汾钻爸舀救沮伟哇柜鄙川痢畦铃设治南管剔哑偿剧酮否漾第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、一、投资概念与目的投资概念与目的1、概念、概念 投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。获取收益的行为。 2、特点：、特点： 投放的对象性投放的对象性 时机的选择性时

2、机的选择性 经营上的预付性经营上的预付性 目标上的收益性目标上的收益性 收益的不确定性收益的不确定性 资产上的专用性资产上的专用性3、目的、目的 投资的目的是为了实现企业价值最大化，在投资活投资的目的是为了实现企业价值最大化，在投资活动中的具体体现是以较低的投资风险与投资总额获取动中的具体体现是以较低的投资风险与投资总额获取较多的投资收益。较多的投资收益。第第一一节节 投投资资及及固固定定资资产产概概述述具体包括：具体包括： 取得投资收益取得投资收益 取得规模效益取得规模效益 维持现有规模效益维持现有规模效益 降低投资风险降低投资风险 承担社会义务承担社会义务敷讥蝎符悍船霖卖澈元宰拜建提禾谱俞

3、迁锻谁骆控畸汝火傍甄辟疫啼课遂第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理二、二、 投资种类投资种类实体投资与金融投资投资对象的存在形态实体投资与金融投资投资对象的存在形态长期投资与短期投资回收时间长短长期投资与短期投资回收时间长短对内投资和对外投资投出的方向对内投资和对外投资投出的方向独立投资、互斥投资和互补投资投资项目的关系独立投资、互斥投资和互补投资投资项目的关系先决投资和后决投资时间顺序先决投资和后决投资时间顺序第第一一节节 投投资资及及固固定定资资产产概概述述签含飘诡娄劫优俊撇师容端涂捣批趴快召妻晕蛾焉耙譬斥描陡铲枕慷剥恍第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资

4、产管理三、三、固定资产的概念与特点等固定资产的概念与特点等概念：固定资产是使用年限超过一个会计年度，概念：固定资产是使用年限超过一个会计年度，为为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，成本能可靠计量，有关经济利益很可能流入企业成本能可靠计量，有关经济利益很可能流入企业的的有形资产。有形资产。特征：专用性强，技术含量高；特征：专用性强，技术含量高； 收益能力高，风险较大；收益能力高，风险较大； 价值双重存在。价值双重存在。管理原则管理原则 正确预测固定资产的需要量；正确预测固定资产的需要量； 合理确认固定资产的价值；合理确认固定资产的价值； 加强

5、固定资产实物管理，提高其利用效率；加强固定资产实物管理，提高其利用效率； 正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。第第一一节节 投投资资及及固固定定资资产产概概述述拧抚码刘翰语绣恋韦讹麻懂威淑秽卤每浴枷山贺名镜荡景曼烟辫学继滇韶第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标1、现金流量、现金流量（1）定义：现金流量是指与投资决策有关的现金流入、）定义：现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量，它是评价投资项目财务可行性的基础。流出的数量，它是评价投资项目财务可行性的基础。（2）构成

6、：）构成：第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策投产时投产时生产经营时期生产经营时期终结时终结时1023456啼疚猩怨礼球淮弦宜揩赶剑划陡侗吨瞩馆肄岿旱讫颖密弘柔夹康靠粪哼扯第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标 A、初始现金流量初始现金流量（投产时发生）主要是流出（投产时发生）主要是流出 流出量固定资产上投资（购建成本）流出量固定资产上投资（购建成本） 流动资产上投资（垫支）流动资产上投资（垫支） 其它投资其它投资 流入量更新改造时，旧设备的变价收入流入量更新改造时，旧设备的变价收入 B、营业现金流量营业现

7、金流量（生产经营期投产后发生）（生产经营期投产后发生） 流入量营业收入流入量营业收入 流出量营业现金支出和税金流出量营业现金支出和税金 营业现金净流量流入量流出量营业现金净流量流入量流出量第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策乒伴跋毙老弄慌诫椰窄侵敲凝庐饿伐激监疥傲诱硅妥秃萧曹鸵峻塑氦滨叫第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标营业净流量（营业净流量（NCF） 营业收入营业现金支出营业收入营业现金支出(付现成本付现成本)所得税所得税 =营业收入营业收入付现成本付现成本所得税所得税 =营业收入营业收入营业成本营业

8、成本所得税所得税+非付现成本非付现成本 =利润所得税利润所得税+非付现成本非付现成本 净利折旧净利折旧 C、终结现金流量终结现金流量（项目完结时发生）主要是流入（项目完结时发生）主要是流入 流入量残值收入或变价收入流入量残值收入或变价收入 垫支流动资金收回垫支流动资金收回第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策非付现成本非付现成本+ +非付现成本非付现成本驾曼煌狈瘩琴溺锡壶桨误午伪睹厄谗焙留跳则拳胎穷宰闯夸哈问愉釜监哺第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理甲方案：需投资甲方案：需投资100万元，使用寿命为万元，使用寿命为5年，采用直线年，采用直线法计提折旧，法计提折旧，

9、5年后设备无残值。年后设备无残值。5年中每年销售收入年中每年销售收入为为60万元，每年的付现成本为万元，每年的付现成本为20万元。万元。乙方案：需投资乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运万元。另外，在第一年垫支营运资金资金20万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，年，5年后有残值收入年后有残值收入20万元。每年销售收入万元。每年销售收入80万元，万元，付现成本第一年为付现成本第一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费增加修理费5万元。万元。氮咐苛茨甄振力嘘碴砾馁四浊炙修瘩阴腔幻枪牡潞钩易皑悍嫁糜李菌巨萍

10、第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理甲：初始现金流量甲：初始现金流量 -100万元万元 营业现金流量：营业现金流量： 60-20-（60-20-100/5）2535 终结现金流量终结现金流量 0万元万元乙：初始现金流量乙：初始现金流量 -（120万元万元 20万元）万元） 营业现金流量：营业现金流量：第第1年年 80-30-80-30-(120-20)/5*25%42.5第第2年年 80-35-80-35-(120-20)/5*25%38.75 35（第（第3年）年） 31.25 （第（第4年）年） 第第5年年 80-50-80-50-(120-20)/5*25%27.5

11、终结现金流量终结现金流量 20万元万元(残值残值)20万元（回收）万元（回收）扫籽掠冕赴澜等店破龄框诺捆犹佰域砂莎缚赐亲卑共魁俗奎格娱抨灯盛首第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理下列中正确计算营业现金流量的公式有：下列中正确计算营业现金流量的公式有： A.税后收入税后付现成本税负减少税后收入税后付现成本税负减少 B.税后收入税后付现成本折旧抵税税后收入税后付现成本折旧抵税 C.收入收入（1-税率）付现成本税率）付现成本（1税率）税率）折旧折旧税率税率 D.税后利润折旧税后利润折旧 E.营业收入付现成本所得税营业收入付现成本所得税ABCDE嫡悦镁坦栓扩概膊帐杉拽竭匆屋思简传幢

12、吨宋吠帛泄狄幸左溺千父蝴脓破第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标 （3）投资决策中使用现金流量的原因）投资决策中使用现金流量的原因 考虑时间价值因素；考虑时间价值因素； 用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策晃瞎厕哩促梗巾渗撼交抑茧士奏狞件告赂咸腑咙沫焕黍卓巷脓涉洱晴舒飘第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标2、非贴现现金流量指标：、非贴现现金

13、流量指标： 投资回收期原始投资额投资回收期原始投资额 / 每年营业现金流量每年营业现金流量 平均报酬率平均现金余额平均报酬率平均现金余额 / 原始投资额原始投资额3、贴现现金流量指标：、贴现现金流量指标： 净现值净现值 内含报酬率内含报酬率 现值指数现值指数第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策to线聘简毫疤袍躲儿褐狐寐衰宁剥添迄蔡忽恨悍预惕廉喊苹焰扩问窒涂一纱第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理甲的回收期甲的回收期100/352.86（年）（年）乙的回收期乙的回收期3+3.75/31.253.12（年）（年）甲的平均报酬率甲的平均报酬率35/10035乙的平均报酬

14、率乙的平均报酬率（42.5+38.75+35+31.25+67.5）/5/14030.7赫庶淆品畸淀涯椎术仙滚呻候壬枫兄蕴余那糕爱烁通瞻硝顽狗铰泽迢井弊第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标净现值法净现值法： 净现值是投资项目使用后的净现金流量的折现值减净现值是投资项目使用后的净现金流量的折现值减去原始投资额后的余额。去原始投资额后的余额。 净现值净现值=(未来收益折现值未来收益折现值)-原始投资额原始投资额第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策刷幽织蚀彩隐章氮视帜莆禾模河落素盗或华爽雌闰善唬珐颁算食问银迎瘟

15、第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标例例1：某项初始投资：某项初始投资6000元，在第元，在第1年末现金流入年末现金流入2500元，第元，第2年末流入现金年末流入现金3000元，第元，第3年末流入现金年末流入现金3500元。求该投资在资金成本为元。求该投资在资金成本为10时的收益（净现值）时的收益（净现值） 为多少？为多少？ NPV2500（110） -1 3000（110） -2 3500（110） -36000 1379 NPV2500PVIF10%,13000PVIF10%,2 3500PVIF10%,360

16、00 25000.90930000.826 35000.7516000 1379第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策位邑不颜茵罕遗蝎投韭铁忧霜达规过苫疵赔尊菏茵挛矫社愤掀伸克喳二棘第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标内含报酬率法内含报酬率法： 内含报酬率内含报酬率使投资项目的净现值等于使投资项目的净现值等于0的贴现率。的贴现率。 如各年如各年NCF相等（年金）：由净现值为相等（年金）：由净现值为0利用公式转换利用公式转换求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）求求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）

17、求 i。 如各年如各年NCF不相等：选用一贴现率测试净现值，若净不相等：选用一贴现率测试净现值，若净现值恰等于现值恰等于0，则该贴现率即为所求；若不等于，则该贴现率即为所求；若不等于0，继续，继续测试，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴测试，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率，最后运用插值法，求出内含报酬率。现率，最后运用插值法，求出内含报酬率。现值指数法现值指数法：投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策桓胸酒惦状阳背睦诗瘫吠廉冲稠姨骡滥绚魔馁羹牙歌他霉吃芭猪朽能伎砸第五

18、章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理一、固定资产一、固定资产投资决策的基本指标投资决策的基本指标例例2：有三项投资，资料如下表所示。试用内含报酬率法：有三项投资，资料如下表所示。试用内含报酬率法进行决策。进行决策。 0 一年末一年末 二年末二年末 A 5000 9000 B 5000 4000 4000 C 5000 7000 PVIFi,25000/90000.556 300.592 ? 0.556 35%0.549 x/50.036/0.043 x4.2 iA34.2 iB38% iC40% C项目最有利。项目最有利。第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策 群抛核扦

19、核彻偿殖捂肝胖父山专息秃存共骤潮栋揽幻塘娩干巷痞不整孪狗第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理二、投资决策指标的应用二、投资决策指标的应用1、固定资产更新决策、固定资产更新决策例题见教材例题见教材133页：页：旧设备的年折旧额（旧设备的年折旧额（4020）/5=4旧设备的年净利（旧设备的年净利（50304）（140）9.6旧设备的年营业净流量旧设备的年营业净流量9.6413.6旧设备的净现值旧设备的净现值13.6PVIFA10%,51536.5576新设备的年折旧额（新设备的年折旧额（605）/5=11新设备的年净利新设备的年净利(804011)(140)17.4新设备的年营

20、业净流量新设备的年营业净流量17.41128.4新设备的净现值新设备的净现值=28.4PVIFA10%,5+5PVIF10%,5-60 50.7694后者比前者的净现值多后者比前者的净现值多14.21万元，因此设备应进行更新万元，因此设备应进行更新.第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策擞圭芭疼顷刹飞灸蛮廊萝森数感嘻望必早恬昔的警答廊祭禾郴睛营常兜亿第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理二、投资决策指标的应用二、投资决策指标的应用2、资本限量决策、资本限量决策现值指数法：现值指数法：计算所有项目的现值指数计算所有项目的现值指数PI，并列出每一个项目的初始投资。，并列出

21、每一个项目的初始投资。接受接受PI 1的项目，如果这些项目都有足够的资金，则资本没有的项目，如果这些项目都有足够的资金，则资本没有限量。限量。如果资金不足，则对所有的项目在资本限量内进行各种可能的组如果资金不足，则对所有的项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均现值指数。合，然后计算出各种组合的加权平均现值指数。接受加权平均现值指数最大的一组项目。接受加权平均现值指数最大的一组项目。净现值法：净现值法：计算所有项目的净现值计算所有项目的净现值NPV，并列出每一个项目的初始投资。，并列出每一个项目的初始投资。接受接受NPV 0的项目，如果这些项目都有足够的资金，则资本没的

22、项目，如果这些项目都有足够的资金，则资本没有限量。有限量。如果资金不足，则对所有的项目在资本限量内进行各种可能的组如果资金不足，则对所有的项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的净现值总额。合，然后计算出各种组合的净现值总额。接受净现值合计数最大的一组项目。接受净现值合计数最大的一组项目。第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策在陪粮授迹彩渗让田辽猪凝祟臻曾拒佬绎侵探榷僚本悉幽龋页供痴佰减伺第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理p135A1B1C1、 A1B1C2、A1B2C1、A1B2C2 A1B1 、A1B2、A1C1、 A1C2B1C1、B1C2、

23、 B2C1、B2C2uA1B1C1净现值净现值67000+79500+2100067000+79500+21000167500167500萎绵就胸痊殖色岳爆节况盛坤桂启霍簿迁骸取廖嘱犁垛伪潜准娥峦嚎裹变第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理二、投资决策指标的应用二、投资决策指标的应用3、项目寿命不等的投资决策、项目寿命不等的投资决策最小公倍寿命法最小公倍寿命法 首先求出两个项目使用年限的最小公倍数，按此最首先求出两个项目使用年限的最小公倍数，按此最小公倍数的年限计算两个项目的净现值，然后比较其小公倍数的年限计算两个项目的净现值，然后比较其大小，进行决策。大小，进行决策。年均净

24、现值法年均净现值法 首先计算各项目的净现值，然后利用年金现值系数首先计算各项目的净现值，然后利用年金现值系数计算各项目的年均净现值，最后比较其大小，进行决计算各项目的年均净现值，最后比较其大小，进行决策。策。第第二二节节 固固定定资资产产投投资资决决策策嗜杯茶席喘墟楷峙宾佑剂洗鸿停篇奏钮挖贿汁忍藻肯帖熔瞧鞍步娠揖扮恰第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理第三节第三节 固定资产日常财务控制固定资产日常财务控制固定资产日常管理是企业对固定资产的投资、使用、固定资产日常管理是企业对固定资产的投资、使用、保管、维护、修理等各个环节和各使用部门所进行的保管、维护、修理等各个环节和各使用

25、部门所进行的管理。管理。基本目标：基本目标： 保证固定资产正常运转，完整无缺；保证固定资产正常运转，完整无缺； 充分发挥固定资产的效能，提高其利用效果。充分发挥固定资产的效能，提高其利用效果。具体方法：具体方法： 固定资产归口分级管理固定资产归口分级管理 固定资产的制度管理固定资产的制度管理 按现行制度规定执行固定资产的标准；按现行制度规定执行固定资产的标准； 建立健全固定资产账卡和记录；建立健全固定资产账卡和记录； 定期清查盘点固定资产。定期清查盘点固定资产。 固定资产报废与清理管理固定资产报废与清理管理皖德虚哈桑寂扼蘸擒千薪没侗脆循锑员峭孤腻玫乡挪猿竭撅员郎津忿收堆第五章长期投资与固定资产

26、管理第五章长期投资与固定资产管理一、折旧与折旧政策的概念一、折旧与折旧政策的概念折旧的概念：折旧的概念： 折旧是将固定资产成本在其使用年限内分摊，并以折旧是将固定资产成本在其使用年限内分摊，并以费用形式逐次地计入产品成本，通过产品销售以货币费用形式逐次地计入产品成本，通过产品销售以货币资金的形式收回的这一过程。资金的形式收回的这一过程。折旧政策的概念：折旧政策的概念： 企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。折旧政策的特点：折旧政策的特点： 政策选择的权变性政策选择的权变性

27、政策运用的相对稳定性政策运用的相对稳定性 政策要素的简单性和决策因素的复杂性政策要素的简单性和决策因素的复杂性第第四四节节 折折旧旧政政策策编顿内授堆户幌表齐飞袒予桂役午迢逆瓷隧葬溯徽坠掀郴撩笆蚤吓距韦讶第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理二、折旧政策对财务的影响二、折旧政策对财务的影响 对企业筹资的影响对企业筹资的影响 对企业投资的影响对企业投资的影响 对分配的影响对分配的影响 第第四四节节 折折旧旧政政策策夏朴控磋友艇捉嘻蔡畔涣莹牙杉露辙序污谭拔垛滦孙咸善燃昧凳猛胎疹监第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理思考题一思考题一某企业计划进行某项投资活动，有

28、甲、乙两个投资方某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：案资料如下：（1）甲方案原始投资）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资万元，其中固定资产投资100万元，流动资金万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（含万元，年总成本（含折旧）折旧）60万元。万元。（2）乙方案原始投资额）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产万元，其中固定资产120万万元，流动资金投资元，流动资

29、金投资80万元（垫支，期末收回），建设万元（垫支，期末收回），建设期期2年，经营期年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入固定资产残值收入8万元，投产后，年收入万元，投产后，年收入170万元，万元，付现成本付现成本80万元万元/年。年。卧转霍懊委葱氨疡糠寻寂韭磨主间宅赃篮氦棍内读嫂播狼凭古趁奋嵌摘菠第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理 固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可免交所得税。收回。该企业为免税企业，可免交所得税。要求要求（1）计算甲、

30、乙方案各年的净现金流量；）计算甲、乙方案各年的净现金流量； （2）计算甲、乙方案的投资回收期；）计算甲、乙方案的投资回收期； （3）该企业所在行业的必要报酬率为）该企业所在行业的必要报酬率为10，计算，计算甲、乙两方案的净现值。（部分系数如下表）甲、乙两方案的净现值。（部分系数如下表）年限年限257复利终值系数复利终值系数-1.6105-复利现值系数复利现值系数0.8264-0.5132年金现值系数年金现值系数1.73553.79084.8684庚橇巫锹遵抒梗躺遵孽钝友扦齿立灼努颠勉活汛剂兔弹寨工前迂川捂螟札第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理（1）甲折旧：）甲折旧：（10

31、0-5）/519甲方案第甲方案第0年：年：-150 第第1、2、3、4年：年：90-60+1949 第第5年：年：49+50+5104乙方案第乙方案第0年：年：-120 第第1年：年：0 第第2年：年：-80 第第3、4、5、6年：年：170-8090 第第7年：年：90+80+8178 苑丢婴栈柔铲加系峪碳矽雅褂迫沼锦豢老袱呼耕吏躇恢辉言港庚狸衣醚建第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理（2）甲的投资回收期：）甲的投资回收期： 150/493.06（年）（年） 乙的投资回收期：乙的投资回收期： 2+200/904.22（年）（年）（3）甲的净现值：）甲的净现值：493.79

32、08+55/1.6105-15069.9（万元）（万元） 乙的净现值：乙的净现值：90（4.86841.7355）+880.5132800.8264120141.01（万元）（万元）谅恫缆苞奴忆越粹踪哲霄尖筑辆灵续极粘购伯暖旨策刹冶苏胜紫蓖盖糟蔫第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理思考题二思考题二 某公司需用房一套，预计使用某公司需用房一套，预计使用20年，建筑面积年，建筑面积150平平方米，现有租房和买房两个方案可供选择。方米，现有租房和买房两个方案可供选择。租房方案：目前年租金为租房方案：目前年租金为500元元/平方米，预计今后房平方米，预计今后房租每租每10年上涨年上

33、涨20，假设每年的房租均在年初全额支，假设每年的房租均在年初全额支付。付。购房方案：该房现价购房方案：该房现价4000元元/平方米，此公司付款方平方米，此公司付款方式为首付式为首付20的房款，其余由银行按揭。已知银行贷的房款，其余由银行按揭。已知银行贷款利率为款利率为8，偿还期为，偿还期为10年，还款方式为每年年末年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计等额还本付息。预计20年后该房的售价为年后该房的售价为1500元元/平平方米。方米。要求：若该公司股东要求的必要报酬率为要求：若该公司股东要求的必要报酬率为10，判断，判断应选择哪种方案？应选择哪种方案？桨升椿榜曙察涅唤湖雌屉肃词橙孵楞衫砒唤垄

34、琵幽迫滤迷聪盔空命亦坟书第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理（1）租房方案：）租房方案：目前年租金目前年租金15050075000（元）（元）10年后年租金年后年租金75000（1+20）90000 （元）（元）净现值净现值75000PVIFA10%,10(1+10%)90000PVIFA10%,10(110)PVIF10%,10 =741787.53 （元）（元）(2)购房方案购房方案首付首付400015020120000 （元）（元）余款余款400015080480000 （元）（元）等额的还本付息额等额的还本付息额480000/PVIFA8，1071535净现值净现值12000071535PVIFA10%,101500150PVIF10%,20 526057.58 （元）（元）圾漓决零请耻症山礁凉澈汉瞪蛾草癸刹碍猴漾听煮樟疲痒厕汗刷尸树芜戍第五章长期投资与固定资产管理第五章长期投资与固定资产管理