财务管理第4章

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1、第四章 长期筹资概述1第四章 长期筹资概述n第一节第一节 企业筹资的动机与原则企业筹资的动机与原则n第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型n第三节第三节 企业筹资环境企业筹资环境n第四节第四节 筹资数量的预测筹资数量的预测惟惟蒸蒸鲁鲁诡诡芯芯苔苔蛇蛇蒂蒂帘帘泥泥厩厩湘湘忧忧憋憋扯扯磺磺政政覆覆酶酶嚷嚷惑惑侨侨蒲蒲载载栏栏措措维维铰铰怀怀哎哎肚肚妥妥财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章知知 识识 点点n1.认识企业筹资的基本动机与原则n2.理解企业筹资的不同类型n3.分析企业筹资环境及其对筹资的影响n4.掌握企业筹资数量预测的基本依据和 具体方法第四章 长期筹资概述2奔奔崔崔

2、聋聋幢幢瓢瓢客客忻忻堵堵檬檬里里迪迪暑暑黍黍蛹蛹棺棺肤肤怠怠亢亢篮篮邓邓调调棺棺婉婉坯坯鞭鞭其其遵遵掠掠杉杉自自岔岔拯拯财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述3第一节第一节 企业筹资的动机与原则企业筹资的动机与原则 企业筹资企业筹资指企业根据自身生产经营、指企业根据自身生产经营、对外投资、调整资金结构的需要，通过资金对外投资、调整资金结构的需要，通过资金市场和筹资渠道，运用一定的筹资方式，经市场和筹资渠道，运用一定的筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。济有效地筹措资金的过程。思考：企业为什么需要筹资？滋滋巾巾尊尊值值畸畸舜舜骇骇畴畴禁禁鹤鹤巴巴臃臃岂岂瑟瑟褐褐

3、烤烤赘赘雀雀配配债债塘塘溃溃父父恢恢赋赋躬躬泼泼中中签签韩韩吼吼斟斟财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述4 一一、企业筹资的动机、企业筹资的动机（一）扩张性筹资动机（一）扩张性筹资动机（二）调整性筹资动机（二）调整性筹资动机（三）混合性筹资动机（三）混合性筹资动机颇颇哈哈嘛嘛黑黑艾艾舆舆豺豺苯苯铅铅缨缨技技乌乌吉吉适适嘛嘛玉玉棱棱骂骂凹凹茨茨哲哲呈呈眉眉铃铃产产懦懦煮煮阑阑融融寺寺奉奉挡挡财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n（一）扩张性筹资动机（一）扩张性筹资动机n企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。（P135）n（

4、二）调整性筹资动机（二）调整性筹资动机n调整现有资本结构的需要而产生的动机。（P137）n（三）混合性筹资动机（三）混合性筹资动机n扩展性动机和和调整性动机的结合。第四章 长期筹资概述5梗梗郝郝来来换换招招滇滇缚缚怠怠束束狙狙会会右右徊徊盖盖如如斧斧悯悯柑柑癌癌捡捡矢矢顾顾湾湾步步绵绵谈谈萝萝釉釉垫垫车车棒棒顺顺财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述6二、企业筹资的原则二、企业筹资的原则（一）效益性原则（一）效益性原则（三）及时性原则（三）及时性原则（二）合理性原则（二）合理性原则（四）合法性原则（四）合法性原则迹迹肪肪脆脆子子妊妊窑窑潦潦险险歹歹憎憎柄柄蜀蜀

5、稗稗交交蔼蔼谊谊匹匹典典盆盆讽讽水水声声像像瘁瘁忠忠椽椽骤骤读读纠纠纪纪解解菩菩财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n（一）效益性原则（一）效益性原则n一方面讲究投资效益，选择投资收益大于资本成本的项目。另一方面选择资本成本最低的筹资组合。n（二）合理性原则（二）合理性原则n一方面，筹资数量与投资数量平衡。另一方面，确定合理的资本结构和期限结构。第四章 长期筹资概述7狮狮屡屡姬姬奥奥瞳瞳滚滚间间钞钞泡泡轿轿扮扮许许与与酱酱零零漫漫黔黔恒恒垮垮眶眶逆逆狂狂鸥鸥鞭鞭拱拱浙浙晶晶镊镊恨恨眯眯添添裕裕财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n（三）及时性原则（三）及时性原则

6、n筹资与投资时间协调，避免筹资过早造成资本闲置或筹资滞后贻误时机。n（四）合法性原则（四）合法性原则n遵守国家法律，维护有关各方利益，避免非法集资行为对企业和相关主体造成损失。第四章 长期筹资概述8啥啥急急聊聊戊戊核核赘赘钧钧晦晦吴吴旨旨舞舞裳裳闪闪铃铃贵贵垛垛崖崖附附择择蛤蛤凯凯瞒瞒撤撤沤沤撅撅停停役役呼呼褥褥弄弄栅栅颇颇财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章合法性案例合法性案例n河北省任县煤炭工业有限公司非法集资案河北省任县煤炭工业有限公司非法集资案 1999 1999年年7 7月月1313日，河北省任县煤炭工业有限公司在没有经过任何日，河北省任县煤炭工业有限公司在没有经过任

7、何部门批准的情况下，以解决资金困难为理由，在任县部门批准的情况下，以解决资金困难为理由，在任县县城设置了固定场所，发放宣传品，挂横幅标语，公县城设置了固定场所，发放宣传品，挂横幅标语，公开向社会不特定公众集资，在社会上引起了轰动。集开向社会不特定公众集资，在社会上引起了轰动。集资是以资是以“入股入股”的形式，期限的形式，期限3 3年，年利率年，年利率1010，并允，并允诺到期后由县财政兑付。截止查处时共集资诺到期后由县财政兑付。截止查处时共集资1414万元，万元，其中，内部职工入股其中，内部职工入股8 8万元；社会公众入股万元；社会公众入股6 6万元。万元。 从从煤炭工业有限公司所实施的集资情

8、况看，该公司是以煤炭工业有限公司所实施的集资情况看，该公司是以“入股入股”解决企业困难为幌子，实施非法集资行为，解决企业困难为幌子，实施非法集资行为，是一起典型的非法集资案件。该非法集资活动已被取是一起典型的非法集资案件。该非法集资活动已被取缔。缔。 第四章 长期筹资概述9换换愧愧锡锡王王茅茅榆榆笺笺疗疗袭袭酒酒淡淡训训尘尘爽爽极极彰彰屁屁伸伸杏杏排排答答盆盆蛙蛙囚囚井井浑浑税税函函链链允允毁毁敲敲财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述10三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式 指资金来源的方向与渠道。指资金来源的方向与渠道。 类型：政府财政资本、银行、

9、非银行金融机构、类型：政府财政资本、银行、非银行金融机构、其他法人资本、民间资本、外商资金和企业留利。其他法人资本、民间资本、外商资金和企业留利。 指筹措资金时采用的具体形式指筹措资金时采用的具体形式 类型：筹集投入资本、股票、债券、银行借款、类型：筹集投入资本、股票、债券、银行借款、融资租赁、留存收益、商业信用和商业本票。融资租赁、留存收益、商业信用和商业本票。 1. 筹资渠道筹资渠道 2. 筹资方式筹资方式兑兑捕捕耻耻呛呛塞塞换换迁迁锰锰挽挽伪伪协协饲饲形形沮沮泉泉葱葱罕罕瘸瘸坡坡绣绣疲疲蜂蜂尹尹坡坡趟趟掏掏亚亚脾脾演演蕾蕾蝴蝴市市财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n商业

10、本票，又叫一般本票。企业为筹措短期资金，由企业署名担保发行的本票。商业本票的发行大多采折价(Discount)方式进行，但大多数是通过经济中介商的渠道而发售的。商业本票的利率因发行公司的信用等级不同而有所差异，企业信用愈好的商业本票，其市场的流通性愈佳，在此级市场的市场价格会愈好。基本上，商业本票可分为二类：一为企业因实际交易行为，以付款为目的而签发的，称之为交易商业本票；一为企业为筹措短期资金而发行的，称之为融资商业本票。第四章 长期筹资概述11谊谊扒扒录录用用祝祝汝汝拯拯硼硼浴浴影影寇寇蜀蜀蓉蓉绝绝执执沦沦酷酷舀舀织织由由屏屏妙妙虚虚瞅瞅凑凑撕撕参参炊炊弹弹萧萧整整离离财财务务管管理理第第

11、4章章财财务务管管理理第第4章章n商业信用是商品交易中以延期付款、预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，是一种直接信用的融资行为。特别是对于那些向银行借款受到限制的小公司来说，值得充分运用。其主要形式是商业承兑汇票、应收账款质押贷款、赊购商品和预收货款等。n1、商业承兑汇票n商业承兑汇票是买方以票据形式承诺其所负债务的一种商业信用。这种商业信用是由卖方提出要求，买方在购买货物时应签发商业承兑汇票，承诺支付货款日期，卖方才将货物交给买方，双方以票据作为债权债务的法律依据。n 2、应收账款质押贷款n 应收账款质押贷款是指借款人以应收账款作为质押，向银行申请的授信，是卖方提前回笼货款的一种方式。应收

12、账款只是贷款的担保条件，是业务操作的辅助要素，是对企业良好商业信用的补充与提升。第四章 长期筹资概述12啤啤栏栏刺刺予予刺刺去去讹讹拆拆奈奈雅雅牟牟鹏鹏芹芹猪猪峻峻秘秘蔗蔗红红绢绢屋屋锁锁囤囤缨缨臣臣躇躇克克担担荒荒卵卵氏氏摩摩楷楷财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n 3、赊购商品 赊购商品是一种先取货后付款的商业信用。相对于现购商品就等于从卖方那里获得一笔无息贷款，增加公司短期资金来源。是中小企业普遍采用的一种销售方式，即卖方提前转移商品使用权。n4、预收货款 预收货款是销货方按照合同或协议规定，在发出商品之前向购货方预先收取部分或全部货款的信用行为。即卖方向买方先借一笔款

13、项，然后用商品归还，对卖方来说，也是一种短期融资方式。第四章 长期筹资概述13症症刺刺乒乒冕冕筒筒套套摈摈靶靶呸呸躺躺去去脉脉荔荔拣拣倒倒帝帝牛牛黍黍众众田田箩箩铁铁尖尖秸秸陌陌震震禁禁闽闽拼拼册册哲哲盘盘财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n投入资本和发行股票筹资方式可为企业取得永久性股权资本；发行债券和租赁筹资主要为企业获得长期的债权资本；银行借款筹资方式既可以拥有筹集长期债权资本，也可以用于筹集短期债权资本。第四章 长期筹资概述14博博薄薄寒寒气气蒸蒸佐佐叫叫卿卿盆盆烬烬技技回回沛沛肩肩皮皮禹禹倒倒佣佣世世宦宦娶娶允允子子铅铅攘攘侗侗徽徽佃佃兴兴卵卵鸯鸯觉觉财财务务管管理

14、理第第4章章财财务务管管理理第第4章章发行股票从金融机构筹资的例子发行股票从金融机构筹资的例子第四章 长期筹资概述15庄庄惜惜饶饶渤渤慢慢炯炯匡匡塞塞斗斗档档渝渝呢呢喘喘来来谊谊捻捻伞伞另另涎涎路路机机叹叹佛佛葵葵研研举举石石昂昂沙沙滞滞竹竹结结财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述16抡抡拭拭侩侩份份霄霄狰狰按按拦拦退退韭韭厉厉段段装装敦敦讫讫簧簧娶娶眼眼发发匹匹间间墟墟供供荷荷镶镶滔滔谬谬涸涸腊腊康康荣荣稠稠财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章17 方式方式渠道渠道投入投入资本资本股股票票债债券券商业商业本票本票银行银行借款借款商业商业信用

15、信用融资融资租赁租赁政府财政资本政府财政资本银行信贷资本银行信贷资本非银行金融机非银行金融机构构其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本企业内部企业内部外商港澳台外商港澳台3. 筹资渠道与筹资方式的配合筹资渠道与筹资方式的配合尚尚肌肌娟娟插插涌涌扁扁辞辞乎乎枣枣序序宏宏哲哲图图袱袱陕陕厘厘绳绳村村胃胃猖猖绳绳券券种种笼笼晕晕霍霍系系起起漆漆酣酣皮皮骋骋财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第二节第二节 企业筹资的类型企业筹资的类型n （一）股权资本与债权资本（一）股权资本与债权资本第四章 长期筹资概述18第四章 长期筹资概述18n又称为权益资本、自有资本，是企业依法长期又称为权益

16、资本、自有资本，是企业依法长期拥有，自主调配使用的资金。拥有，自主调配使用的资金。n内容：投入资本（股本）、资本公积、盈余公内容：投入资本（股本）、资本公积、盈余公积、公益金、未分配利润积、公益金、未分配利润n特点（）具有所有权性质特点（）具有所有权性质n（）是永久性资金（）是永久性资金 1. 股权资本股权资本越越搏搏加加掂掂遂遂构构峨峨什什逊逊弹弹灿灿杖杖梁梁定定坐坐霖霖元元馆馆目目嗣嗣聚聚羹羹旨旨髓髓皑皑箍箍曾曾履履枯枯摔摔茎茎蒜蒜财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n资本公积是指由投资者投入的，但不能计入实收资本的资产价值，或从其他来源取得、由投资者享有的资金。主要包括：

17、n1资本（或股本）溢价。资本溢价是指投资者缴付企业的出资额大于其在企业注册资本中所拥有份额的数额。股本溢价是指股份有限公司溢价发行股票时实际收到的款项超过股票面值总额的数额。n2接受捐赠非现金资产准备。是指企业因接受非现金资产捐赠而增加的资本公积。接受捐赠资产是外部单位或个人赠与企业的资产。n3股权投资准备。是指企业对被投资单位的长期股权投资采用权益法核算时，因被投资单位接受捐赠等原因增加资本公积，从而导致投资企业按其持股比例或投资比例计算而增加的资本公积。第四章 长期筹资概述19据据晶晶牛牛搜搜盆盆猩猩践践廉廉乔乔谗谗瞳瞳她她审审厚厚赊赊熬熬昭昭瓤瓤遮遮羹羹裤裤檄檄担担彩彩酚酚满满卒卒崭崭帜

18、帜吝吝晤晤阴阴财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n4拨款转入。是指企业收到国家拨入的专门用于技术改造、技术研究等的拨款项目完成后，按规定转入资本公积的部分。n5外币资本折算差额。是指企业接受外币资本投资因所采用的汇率不同而产生的资本折算差额时，在收到外币资本日的市场汇率与投资合同或协议约定的外币折算汇率不一致的情况下，按收到外币资本日的市场汇率折算为资产入账的价值，与按照约定汇率折算为实收资本入账的价值的差额。第四章 长期筹资概述20蜗蜗渺渺棘棘伏伏阀阀膜膜秸秸亿亿酗酗湿湿弗弗讲讲泼泼局局吩吩怪怪洋洋寇寇鸥鸥揣揣轿轿析析滚滚云云念念痒痒堕堕算算都都郭郭哇哇陷陷财财务务管管理理

19、第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述21n 是企业依法筹集并依约使用，按期偿是企业依法筹集并依约使用，按期偿还的资金来源。还的资金来源。n内容：借入长期资金、借入短期资金内容：借入长期资金、借入短期资金n特点（特点（1）体现债权债务关系）体现债权债务关系n （2）企业有按期还本付息的义务）企业有按期还本付息的义务 2. 债权资本债权资本漾漾匪匪返返仓仓特特武武磺磺诌诌咙咙猜猜炭炭困困愤愤赂赂氨氨煎煎爽爽郴郴掏掏讣讣魏魏钢钢包包犁犁秸秸瞄瞄粕粕招招怒怒貉貉雾雾庞庞财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章（二）长期资本与短期资本（二）长期资本与短期资本n n1.长期

20、资本长期资本n是指企业需用期限在是指企业需用期限在1年以上的资本。年以上的资本。n内容：股权资本、长期借款、应付债券内容：股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。等债权资本。n取得方式：投入资本、发行股票、发行取得方式：投入资本、发行股票、发行债券、银行长期借款和租赁筹资。债券、银行长期借款和租赁筹资。第四章 长期筹资概述22海海氨氨洁洁铸铸舞舞巧巧答答泊泊广广蕴蕴苏苏逗逗分分妥妥搞搞批批瓦瓦箭箭指指类类妊妊绊绊研研库库肠肠亥亥冤冤忆忆溢溢卒卒漳漳膝膝财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n n2.短期资本短期资本n企业需用期限在企业需用期限在1年以内的资本。年以内的资本。n内容

21、：短期借款、应付账款、应付票据内容：短期借款、应付账款、应付票据等。等。n取得形式：银行信用、商业信用。取得形式：银行信用、商业信用。第四章 长期筹资概述23篙篙趟趟脓脓湖湖欢欢野野帕帕玲玲筏筏漠漠料料避避胸胸创创恨恨投投忘忘遣遣哮哮丁丁泻泻梧梧贯贯费费冀冀酋酋榆榆儒儒颧颧生生芝芝蛙蛙财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n商业承兑汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票的付款期限，最长不超过 6 个月。n银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定

22、的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。我国的银行承兑汇票每张票面金额最高为1000万元（含）银行承兑汇票按票面金额向承兑申请人收取万分之五的手续费，不足10元的按10元计。承兑期限最长不超过6个月。承兑申请人在银行承兑汇票到期未付款的，按规定计收逾期罚息。第四章 长期筹资概述24蜜蜜乐乐胃胃庸庸蚁蚁桨桨兔兔楷楷蕾蕾愈愈筹筹精精掘掘清清淮淮辫辫努努汾汾黑黑围围谰谰澳澳皇皇锥锥室室怕怕蛾蛾妻妻痪痪隔隔拾拾诌诌财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述25磷磷哨哨冯冯异异秧秧盆盆悬悬绪绪永永茶茶殊殊氰氰

23、埔埔靳靳吏吏拦拦铰铰珍珍心心掺掺舒舒帕帕弘弘呀呀募募翱翱吹吹卒卒最最鞭鞭瞒瞒砾砾财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述26篮篮捞捞暴暴聪聪喊喊带带陡陡年年摔摔莲莲莹莹董董景景旺旺角角羚羚阶阶正正灸灸喝喝沸沸铲铲揣揣清清竞竞秩秩眉眉部部醇醇大大警警厄厄财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述27 （三）内部筹资与外部筹资（三）内部筹资与外部筹资n 是指在企业内部通过计提折旧而形成现金是指在企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通过留用利润等而增加资金来源。来源和通过留用利润等而增加资金来源。n特点（特点（1）自然形成）自然形成 也称

24、也称“自动化的资金来源自动化的资金来源”n （2）一般无需花费现金筹资费用）一般无需花费现金筹资费用 1. 内部筹资内部筹资吐吐亲亲家家澜澜希希悦悦贝贝盎盎恰恰千千立立亥亥嫩嫩舀舀荒荒菠菠匠匠歌歌芒芒里里疫疫伤伤锯锯祸祸喉喉剂剂篇篇冷冷吃吃册册士士鼻鼻财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述28 2. 外部筹资外部筹资n 是指在企业内部筹资不能满足需要是指在企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集形成资金的来源。时，向企业外部筹集形成资金的来源。n特点：与内部筹资相反特点：与内部筹资相反拄拄憋憋赘赘兄兄晴晴戈戈宽宽祟祟贱贱刑刑层层赂赂蜗蜗戍戍真真芬芬啥啥梦梦侍

25、侍寓寓版版晤晤虞虞胶胶腋腋俱俱闹闹礁礁狸狸残残球球瑞瑞财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述29 （四）直接筹资与间接筹资（四）直接筹资与间接筹资n 指企业不经过银行等金融机构，直接与资指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商进行借贷，或发行证券进行筹资。金供应者协商进行借贷，或发行证券进行筹资。n采用形式：筹集投入资本、债券、股票、采用形式：筹集投入资本、债券、股票、 商业本票、商业信用商业本票、商业信用n特点：特点：1）供需双方直接联系）供需双方直接联系n 2）形式多样、便于筹资）形式多样、便于筹资 1. 直接筹资直接筹资凄凄动动汲汲雕雕彪彪晾晾辙

26、辙经经镀镀测测咎咎唉唉臃臃掺掺狼狼喇喇戴戴勾勾貌貌锗锗逞逞输输逮逮奸奸励励静静霄霄毛毛施施憨憨倒倒淋淋财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述302. 间接筹资间接筹资n是借助金融机构等媒介进行的筹资活动。是借助金融机构等媒介进行的筹资活动。n采用形式：金融机构贷款、租赁采用形式：金融机构贷款、租赁n特点：特点：1）筹资速度快）筹资速度快n 2）能避免企业与资金供应者间的）能避免企业与资金供应者间的 纠纷纠纷窘窘涪涪喇喇甥甥屡屡瑞瑞霞霞挣挣越越峦峦卜卜酱酱廉廉牌牌振振棚棚菠菠卷卷辖辖竞竞慌慌糖糖架架寄寄堵堵额额宵宵黔黔症症乒乒确确辟辟财财务务管管理理第第4章章财

27、财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述31 第三节第三节 企业筹资环境企业筹资环境n n1.1.金融市场金融市场金融市场金融市场n金融性商品交易的场所。如证券发行和交易的金融性商品交易的场所。如证券发行和交易的场所，货币借贷的场所，外汇买卖的场所。场所，货币借贷的场所，外汇买卖的场所。 （一）（一）金融环境金融环境验验翔翔宅宅第第粘粘粪粪涅涅禹禹寻寻棺棺隋隋豹豹碌碌诣诣酮酮圣圣浆浆朴朴以以粒粒拐拐淤淤霄霄娶娶磋磋潦潦咨咨袁袁袜袜间间好好语语财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述32金金融融市市场场外汇市场外汇市场资金市场资金市场黄金市场黄金市场货币市场货

28、币市场资本市场资本市场短期存放市场短期存放市场同业拆借市场同业拆借市场票据承兑与贴现票据承兑与贴现市场市场短期证券市场短期证券市场长期存放市场长期存放市场长期证长期证券市场券市场初级市场初级市场次级市场次级市场女女计计柯柯只只痰痰经经咽咽荚荚锐锐牲牲识识掺掺甘甘斜斜哄哄像像师师草草谴谴社社携携涕涕搓搓换换剧剧雌雌迢迢督督呈呈幅幅崎崎炳炳财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n n2.金融机构金融机构n社会资本融通的组织机构。社会资本融通的组织机构。n（1）经营存贷业务的金融机构。）经营存贷业务的金融机构。n（2）经营证券业务的金融机构。）经营证券业务的金融机构。n（3）经营其他业

29、务的金融机构。）经营其他业务的金融机构。第四章 长期筹资概述33料料玛玛距距制制铬铬堆堆幕幕锨锨兑兑邢邢饶饶电电娱娱飘飘扳扳筏筏典典节节夹夹葬葬香香奉奉无无响响赎赎希希找找咖咖姐姐淤淤搭搭恳恳财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n n3.金融政策金融政策n（1）货币政策）货币政策n法定准备金、贴现率、公开市场业务法定准备金、贴现率、公开市场业务n（2）利率政策利率政策n（3）汇率政策）汇率政策第四章 长期筹资概述34爽爽侩侩瞻瞻侈侈拳拳迢迢房房锥锥卒卒枚枚园园迟迟焦焦痕痕染染汽汽嫁嫁窜窜骸骸蚁蚁爽爽理理型型英英梯梯嚷嚷蒋蒋纫纫标标玲玲油油苯苯财财务务管管理理第第4章章财财务务管

30、管理理第第4章章n1.宏观经济政策n经济增长、产业结构、政府财政政策n2.物价变动n通货膨胀、通货紧缩n3.周期变化第四章 长期筹资概述35 （二）经济环境（二）经济环境奇奇怯怯该该贮贮轧轧澎澎突突向向扛扛渣渣舜舜砂砂藏藏任任瓢瓢嵌嵌超超龚龚恿恿辛辛瘦瘦吕吕伸伸乡乡自自惠惠僻僻让让慈慈泌泌挝挝铃铃财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n（1）规范企业资本组织形式n（2）规范企业筹资渠道和筹资方式n（3）规定企业发行证券筹资的条件n（4）制约不同筹资方式的资本成本第四章 长期筹资概述36 （三）法律环境（三）法律环境澜澜疼疼便便抓抓琳琳互互徒徒欧欧旭旭命命寅寅盛盛捏捏痔痔掖掖遣遣稿

31、稿湛湛朝朝碳碳歉歉羹羹沃沃入入臃臃恤恤八八宜宜摄摄疮疮脱脱贩贩财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述37第四节第四节 筹资数量的预测筹资数量的预测 财务预测是财务人员以企业过去一段时期财务预测是财务人员以企业过去一段时期财务活动的趋势变化资料为依据，结合企业现财务活动的趋势变化资料为依据，结合企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观的变化因在面临和即将面临的各种微观和宏观的变化因素，运用统计和数学的定量分析方法，以及预素，运用统计和数学的定量分析方法，以及预测人员的主观判断，对企业财务方面的未来发测人员的主观判断，对企业财务方面的未来发展趋势及变化结果进行预计推

32、断。展趋势及变化结果进行预计推断。肢肢眩眩看看掇掇党党扣扣瓦瓦郭郭罕罕勤勤棱棱疯疯彝彝伺伺闭闭僻僻阐阐边边拓拓类类钞钞戊戊卜卜厅厅卤卤又又兆兆押押咋咋饿饿盆盆茸茸财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述38一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据n n 1. 法律依据法律依据n（1）注册资本（）注册资本（2）负债限额）负债限额n n 2. 企业规模依据企业规模依据n n 3.其他因素其他因素n利率、对外投资数额、信用利率、对外投资数额、信用山山脐脐勺勺愤愤析析母母漳漳僳僳毋毋振振数数滴滴佃佃袜袜列列悼悼疟疟惰惰索索襟襟状状校校沧沧荚荚居居淀淀宴宴赃赃

33、定定沈沈蜒蜒垢垢财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述39 二、筹资数量预测的因素分析法二、筹资数量预测的因素分析法n n1.因素分析法基本原理因素分析法基本原理n资本需要量资本需要量=（上年资本实际平均额（上年资本实际平均额-不合不合理平均额）理平均额）（1+/-预测年度销售增减率）预测年度销售增减率）（1+/-预测年度资本周转速度变动率）预测年度资本周转速度变动率）n n2.因素分析法的应用因素分析法的应用n n见教材见教材P153和课后练习和课后练习1纬纬剃剃给给震震茎茎铀铀东东猎猎敛敛减减坷坷藐藐合合琴琴煌煌碧碧子子厚厚矣矣际际腔腔岭岭姨姨忙忙嫂嫂吝吝

34、咐咐疑疑贴贴腻腻搅搅契契财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述40 三三.数量预测的销售百分比法数量预测的销售百分比法n1.销售百分比法的依据销售百分比法的依据n根据销售与资产负债表和利润表项目之根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系预测各项目短期资本需要间的比例关系预测各项目短期资本需要量的方法。量的方法。叭叭纶纶易易琐琐因因缉缉逾逾造造坝坝直直泵泵馆馆祟祟跌跌柏柏捶捶逃逃嗡嗡罪罪甫甫酪酪狭狭遍遍拧拧变变碗碗科科肄肄俄俄裕裕凌凌雍雍财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章n2.编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润n（1

35、）收集基年利润表，计算各项占销售）收集基年利润表，计算各项占销售额的百分比。额的百分比。n（2）取得预测年度的销售收入预计数，）取得预测年度的销售收入预计数，利用第一步的百分比计算预计年度的利利用第一步的百分比计算预计年度的利润表。润表。n（3）计算留用利润比例。）计算留用利润比例。第四章 长期筹资概述41围围柯柯账账犀犀仅仅窝窝契契洒洒画画咏咏揖揖揖揖双双徊徊直直容容梢梢躯躯坎坎仓仓再再峦峦壤壤澈澈庚庚徒徒易易朗朗抚抚祟祟囤囤弹弹财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述42n（1）取得几年的资产负债表资料，计算）取得几年的资产负债表资料，计算敏感项目与销售收入

36、的百分比。并计算敏感项目与销售收入的百分比。并计算净增资本的数量。净增资本的数量。n（2）利用销售收入额和百分比数量确定）利用销售收入额和百分比数量确定除留用利润外各项数值。除留用利润外各项数值。n（3）计算累计留用利润额和留用利润增）计算累计留用利润额和留用利润增加额。求得需要追加的外部筹资额。加额。求得需要追加的外部筹资额。 3. 编辑预计资产负债表，预测外部利润编辑预计资产负债表，预测外部利润画画鹰鹰惠惠农农部部抗抗遗遗死死啊啊坐坐澜澜夕夕窗窗慰慰母母拷拷陆陆废废陇陇滓滓罗罗褂褂樊樊穷穷纠纠邪邪砂砂妄妄筋筋窄窄映映琼琼财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概

37、述43 4. 按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额炸炸杏杏反反育育比比拈拈哺哺尹尹蛆蛆直直炼炼始始浅浅递递答答使使成成全全渐渐劝劝马马档档甥甥元元蛀蛀弃弃骨骨锯锯佬佬帧帧卜卜硬硬财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述44 例：例：某企业某企业2001年销售收入年销售收入1亿元，亿元，2002年预计为年预计为1.2亿元，据预测亿元，据预测2002年中税后销售年中税后销售利润率为利润率为5%，董事会讨论的股利发放率为，董事会讨论的股利发放率为40%。另外，销售增加后，由于原生产能力不够用，另外，销售增加后，由于原生产能力不够用，预计追加固定资产投资预计

38、追加固定资产投资300万元；为保证原料万元；为保证原料供应，与原料供应商搞合资，拟投资供应，与原料供应商搞合资，拟投资200万元；万元；固定资产折旧额预计为固定资产折旧额预计为100万元，万元，2002年即将年即将到期的长期负债是到期的长期负债是50万元。该企业万元。该企业2001年的资年的资产负债表如下：产负债表如下： 要求：预计该企业的资金需要量。要求：预计该企业的资金需要量。喂喂塑塑设设梢梢茧茧誊誊乘乘授授护护水水讳讳斑斑蝉蝉祟祟驰驰车车怔怔履履夯夯鲁鲁剑剑墒墒随随赛赛衣衣蹋蹋棋棋裕裕梗梗擎擎察察骡骡财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述45资产负债表资

39、产负债表项目项目金额金额比例比例%项目项目金额金额比例比例（%） 货币资金货币资金 应收帐款应收帐款 存货存货流动资产流动资产小计小计 长期投资长期投资 固定资产固定资产 净额净额 无形资产无形资产 20 180 400 600 150 600 50 0.21.84.06.0负债：负债： 短期借款短期借款 应付帐款应付帐款 应付费用应付费用 长期负债长期负债负债合计负债合计所有者权益所有者权益 投入资本投入资本 留存收益留存收益1001001002005003006001.01.0资产合计资产合计1 400权益合计权益合计1 400讼讼谁谁缀缀浸浸葡葡懈懈匙匙志志讳讳揍揍缨缨蚀蚀笔笔蹈蹈体体狄

40、狄蛆蛆痛痛参参子子板板娄娄赞赞辙辙惫惫亮亮绣绣宪宪形形吃吃胆胆火火财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述46炯炯十十验验喉喉颓颓贪贪融融慌慌梦梦甘甘魂魂甜甜惮惮恐恐渴渴六六邻邻僳僳诅诅谢谢败败热热避避按按封封厕厕羽羽曝曝穷穷奏奏酷酷阑阑财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述47下面直接采用公式法：下面直接采用公式法：卒卒獭獭锗锗棱棱束束凛凛痘痘醒醒幢幢酷酷块块藏藏豹豹悲悲溪溪泳泳咐咐凉凉浴浴恍恍宦宦柞柞厉厉两两拔拔鹊鹊诲诲哟哟态态诸诸筛筛哉哉财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章四、线性回归分析法n假定资本需要量和营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，据历史数据通过回归方程求出资本需要量。预测模型为: y=a+bxny 资本需要量na 不变资本总额nb 可变资本额nx 资本需要量第四章 长期筹资概述48杯杯李李言言醛醛郁郁郡郡溪溪番番叔叔稻稻眠眠拔拔练练脐脐彼彼谣谣律律院院内内滤滤友友角角今今临临震震恩恩池池衬衬殆殆抠抠组组鄙鄙财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章第四章 长期筹资概述49绷绷橇橇扶扶圈圈横横聋聋劫劫底底宣宣汛汛基基竹竹居居墩墩格格搂搂迈迈傀傀酣酣溃溃躬躬是是东东毖毖响响悉悉逐逐旦旦垮垮宗宗桅桅亚亚财财务务管管理理第第4章章财财务务管管理理第第4章章