市盈率利率净利润股价的关系

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2、又称安全利率，是一种剔除了企业经营风险和和通通货膨膨胀因素而因素而单纯计算算货币时间价价值的利率。的利率。理理论上，安全利率可以是上，安全利率可以是银行存款行存款利率或国利率或国库券利率。券利率。 以下的内容均以以下的内容均以银行存款行存款利率利率进行行对比分析。比分析。背景信息背景信息背景信息背景信息中国人民中国人民银行决定，自行决定，自2011年年7月月7日起上日起上调金融机构人民金融机构人民币存存贷款基准利率款基准利率0.25%，上，上调后一年定期存款利率是后一年定期存款利率是3.5%。问题思考问题思考问题思考问题思考请问如果如果现在去在去银行存行存100元，按照今日元，按照今日调整后的

3、一年定期存款利率，一年后整后的一年定期存款利率，一年后银行需行需付息多少？（假定此利率保持一年不付息多少？（假定此利率保持一年不变）若希望若希望1年后从年后从银行行获得得1元元钱的利息，需的利息，需现在在在在银行存放多少行存放多少钱？问题思考问题思考问题思考问题思考一家上市公司的每股股价一家上市公司的每股股价100元，按照今日元，按照今日调整后的一年定期存款利率投整后的一年定期存款利率投资1股，一年股，一年后后该公司每股收益需达到多少公司每股收益需达到多少钱才和才和银行行一年定期存款利息持平？一年定期存款利息持平？重新定义每股收益和市盈率重新定义每股收益和市盈率重新定义每股收益和市盈率重新定义

4、每股收益和市盈率每股收益的每股收益的简单理解：将理解：将购买某上市公司某上市公司一股股票的同等价一股股票的同等价钱存放于存放于银行一年定期行一年定期存款后的利息。存款后的利息。市盈率的市盈率的简单理解：理解：银行一年定期存款利行一年定期存款利率的倒数，即率的倒数，即1/一年定期存款利率一年定期存款利率背景信息：利率变动历史数据背景信息：利率变动历史数据背景信息：利率变动历史数据背景信息：利率变动历史数据案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油中国石油中国石油601857在在2007年年11月月5日以日以48.62元开元开盘，较发行价行价16.7元上元上涨191%

5、，随后，随后进入了持入了持续下跌中，下跌中，3个月跌幅超个月跌幅超过50%，套牢不少投套牢不少投资者。者。下面从无下面从无风险投投资收益角度收益角度进行分析。行分析。案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油48元按当元按当时一年定期存款利率存入一年定期存款利率存入银行，可以行，可以获得得483.87%=1.8576元的无元的无风险投投资收益。收益。反反过来思考，也即是要求中国石油的每股收益来思考，也即是要求中国石油的每股收益必必须超超过1.8576元才合算。元才合算。案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油查看中国石油看中国石油财

6、务报表可知表可知20042007年其每年其每股收益分股收益分别是是0.55元、元、0.72元、元、0.76元、元、0.75元元，假，假设其每年保持其每年保持30%的增的增长，以，以2007为第一第一年起点，需要多少年才能达到平均每股收益年起点，需要多少年才能达到平均每股收益1.8576元？元？年份年份 2007 2008 2009 2010 2011 每股收益每股收益 0.75 0.98 1.27 1.65 2.14案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油案例分析：中国石油结论： 从上表可以看到，即使按照从上表可以看到，即使按照30%净利利润增幅假增幅假设，要达到要达到1.857

7、6元的每股收益也需到元的每股收益也需到2011年，所以年，所以48元明元明显高估，高估，严重透支了未来的重透支了未来的业绩。 提示：有提示：有兴趣的同事可以自己算一下近期上市的趣的同事可以自己算一下近期上市的比比亚迪迪案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网以上是以上是乐视网的部分网的部分资料，根据以上信息分析：料，根据以上信息分析：乐视网中网中报预增增85%-90% ，取最大，取最大值90%的的5925.44万，目前万，目前该股分股分红扩股后的股后的总股本是股本是2.2亿。则中中报每每股收益是股收益是59

8、25.44/22000=0.2693。去年同期是。去年同期是0.42 ，实际上已同比下滑。上已同比下滑。案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网假假设公司保持上半年的公司保持上半年的这个利个利润增增长水平，水平，则到到年底的每股收益可以年底的每股收益可以简单计算算0.26932=0.5386而去年中而去年中报和年和年报的每股收益分的每股收益分别是是0.42和和0.84，相比之下，相比之下，净利利润虽然同比增然同比增长85%90%，但由于但由于总股本股本变大，大，导致每股收益出致每股收益出现下滑。下滑。案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网而如果要达到去年同期的每股收益而如果要达到去年同期的每股收益0.84 ，则今今年的年的净利利润需达到需达到0.8422000万万=14300万万 ，而去年年底而去年年底净利利润是是7009.94万，也即到今年年万，也即到今年年末年度末年度净利利润必必须是去年的是去年的2倍左右，是今年上倍左右，是今年上半年的半年的2.4倍（以上半年倍（以上半年5925.44计算），目前算），目前的股价才合理，的股价才合理，这个个难度不小。度不小。案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网案例分析：乐视网结论： 提防因股本提防因股本变大出大出现的的净利利润大幅增大幅增长但但实际业绩同比下滑的同比下滑的风险。