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1、国际金融国际金融外汇风险管理外汇风险管理温州大学城市学院国际贸易分院外汇风险管理外汇风险管理外汇风险概述外汇风险概述外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法外汇风险防范的综合措施外汇风险防范的综合措施1 12 23 3哲哲 理理Dont put all your eggs in one basket. Dont put all your eggs in one basket. Average the loss and gain.Average the loss and gain.外汇风险的概念和种类一一二二第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述外汇风险的构成要素念一、外汇风险的概念和种类一
2、、外汇风险的概念和种类 1. 外汇风险的概念 2. 外汇风险的种类 1. 外汇风险的概念 汇率变动汇率变动 方向方向 外汇外汇头寸状况头寸状况外汇汇率上升外汇汇率上升本币汇率下跌本币汇率下跌外汇汇率下跌外汇汇率下跌本币汇率上升本币汇率上升预期收入预期收入 支出支出 资产资产 负债负债有外汇收益有外汇收益有外汇损失有外汇损失预期收入预期收入 支出支出 资产资产 负债负债有外汇损失有外汇损失有外汇收益有外汇收益预期收入预期收入= =支出支出 资产资产= =负债负债无外汇损益无外汇损益无外汇损益无外汇损益 外汇风险 外汇风险又称汇率风险，是指在国际外汇业务活动中，由于货币汇率、利率的频繁变化和一些系
3、统风险的存在，使相关的参与者收到潜在的经济损失或丧失所期待利益的可能性。对于具有外汇资产或负债的关系人来讲，外汇风险可能具有两个结果：v获益（Gain）v 损失（Loss）2 2、外汇风险的种类 交易风险；交易风险； 1会计风险；会计风险； 2经济风险；经济风险； 31 1、交易风险、交易风险定义：在经营活动中产生，即由于外汇汇定义：在经营活动中产生，即由于外汇汇率波动而造成的应收资产与应付债务变化率波动而造成的应收资产与应付债务变化的风险的风险,是国际企业的最主要外汇风险。是国际企业的最主要外汇风险。跨国公司的一子公司跨国公司的一子公司如预计其所在国货币将贬值，应减少这种如预计其所在国货币将
4、贬值，应减少这种货币资产并增加这种货币债务；货币资产并增加这种货币债务；如预计其所在国货币将升值，则应增加这如预计其所在国货币将升值，则应增加这种货币资产并减少这种货币债务。种货币资产并减少这种货币债务。交易风险案例交易风险案例1 1英国某集团英国某集团19711971年通过金融市场借年通过金融市场借1 1亿法国亿法国法郎外债；法郎外债；汇率汇率1 1英镑英镑=9.8717=9.8717法国法郎，以英镑计价法国法郎，以英镑计价外债为外债为10131013万英镑万英镑,5,5年后外债到期。年后外债到期。19761976年，汇率水平为年，汇率水平为1 1英镑英镑=4.3995=4.3995法国法法
5、国法郎郎, ,该英国公司归还债务需支付该英国公司归还债务需支付22732273万；万；因为汇率的变化多支出了因为汇率的变化多支出了12601260万英镑。万英镑。交易风险案例交易风险案例2 2我国某锅炉厂，我国某锅炉厂，19891989年签订价值年签订价值500500万美元的设备万美元的设备借款合同，期限借款合同，期限1010年，因期间汇率的变动年，因期间汇率的变动19891989$1= $1= 3.76 3.76 19971997$1= $1= 8.31 8.31 ，至至19991999年，在已经付出相当于当时年，在已经付出相当于当时800800万美元的等万美元的等值人民币的情况下，值人民币
6、的情况下，仍需支付仍需支付20002000万人民币，致使该企业破产。万人民币，致使该企业破产。其他风险其他风险 会计风险会计风险经济风险经济风险又称转换风险：主要指由于汇又称转换风险：主要指由于汇率变化而引起的资产负债表中率变化而引起的资产负债表中的某些外汇项目金额变动的风的某些外汇项目金额变动的风险。险。由于汇率发生波动而使国际企由于汇率发生波动而使国际企业的产品销售量，价格与成本业的产品销售量，价格与成本发生变化，从而引起企业预期发生变化，从而引起企业预期收益发生变化的一种潜在风险。收益发生变化的一种潜在风险。二、外汇风险的构成二、外汇风险的构成 本币、外币本币、外币本币、外币本币、外币
7、时间时间时间时间一笔交易应收或应付外汇账款的时间结构对外汇风险的大一笔交易应收或应付外汇账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响。小具有直接的影响。时间越长，汇率波动的可能性越大，风险越大；反之越小时间越长，汇率波动的可能性越大，风险越大；反之越小如果一个国际企业在某笔对外交易中未使用外币而使用本如果一个国际企业在某笔对外交易中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险。币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险。外汇风险（这里指交易风险）包括三个要素：本币、外币和时间。外汇交易风险外汇交易风险 交易风险交易风险 价值风险指由外债价值风险指由外债存在空头与多头地存在空头与多头地位而产
8、生的风险。位而产生的风险。只要存在外币的空只要存在外币的空头或多头地位，就头或多头地位，就存在价值风险，存在价值风险， 价值风险价值风险 由于外汇债权债务由于外汇债权债务的产生与清偿之间的产生与清偿之间存在时间差而造成存在时间差而造成的风险。的风险。 时间风险时间风险 改变时间结构，如改变时间结构，如缩短一笔外币债权缩短一笔外币债权债务的收取或偿付债务的收取或偿付时间，可以减少时时间，可以减少时间风险；间风险；改变时间结构不能改改变时间结构不能改变价值风险。变价值风险。练习练习问问 题：分析以下几种情况下的外汇风险：题：分析以下几种情况下的外汇风险：1.1.以本币计价；以本币计价；2. 2.
9、流入的外币与流出的外币金额相同，时间相同，流入的外币与流出的外币金额相同，时间相同，3.3.不同时间的相同外汇，相同金额的流出入；不同时间的相同外汇，相同金额的流出入；4.4.一种外币流出，另一种外币流入。一种外币流出，另一种外币流入。练习练习2 2试分析以下几种情况下的外汇风险：90 天后某公司有一笔外汇收入。风险分析风险分析1.时间风险：时间风险：90 天天. 2.价值风险：外汇收入要折算为本币，因而该公司的资产受汇率波价值风险：外汇收入要折算为本币，因而该公司的资产受汇率波动影响；动影响；3.风险管理：风险管理：4.当前借入等额外汇贷款，将当前借入等额外汇贷款，将90天外汇风险提前到现在
10、；天外汇风险提前到现在；5.将外币及时兑换成本币，以本币投资，获得一定投资利润，以便将外币及时兑换成本币，以本币投资，获得一定投资利润，以便抵补借款的利息损失。抵补借款的利息损失。6.90天后，以外汇收入用于还款。天后，以外汇收入用于还款。防止外汇风险的主要途径与作用一一二二第二节第二节 外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法利用外汇投资借贷业务规避外汇风险一、防止外汇风险的主要途径与作用一、防止外汇风险的主要途径与作用拖延、提前收付法、平衡法、组对法、多货币组合法、本币计价、调整价格法。货币选择保值债权金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位保值，支付时按支付货币对保值货币当时的汇率加以
11、调整结算方式选择安全及时的结算方式；协定用易货贸易防范风险。二、二、利用外汇业务规避外汇风险 1. 即期合同法 2. 远期合同法 3. 期权合同法 4. 借款法 5. 投资法 消除外汇风险的消除外汇风险的各做法的基本出各做法的基本出发点都是：针对发点都是：针对风险，创造与其风险，创造与其方向相反，金额方向相反，金额相同，时间相同相同，时间相同的货币流动。的货币流动。1. 即期合同法针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。时间风险：2天；价值风险：-100万日圆避险方法：该公司马上签定以美元买日圆的即期外汇合同，按$1=
12、115.52-115.70￥即期汇率，须支付 8657美元。这样避免了两天内汇率波动的风险。利用即期合同消除外汇风险，支付货款的日期与外汇买卖交割期必须一致，同时货款金额与即期外汇合同金额保持一致。例：美某公司2天内付100万日圆给日本出口商。2 2、远期合同法、远期合同法针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。时间风险：2个月 价值风险： -10万日圆 即期合同法消除时间风险；以一定数额的美圆购买日圆；签定合同后，用所得日圆投资，赚取利息；2个月到期后，收回投资，偿还债务。远期合同法平衡远期外汇头寸；与银行签定买10
13、万日圆的远期合同，确定汇率。2个月后按合同内容交割。例：美某公司进口，2个月后付10万日圆给日本出口商。3 3、期权合同法、期权合同法针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。时间风险：3个月 价值风险： -1250万德国马克为固定进口成本，防止外汇风险，该公司以支付5万美元保险费为条件，花500万美元按1 $ =2.5DM的汇率购买1250万马克的欧式期权。3个月后无论出现什么情况，都能够消除时间、价值风险。1）汇率变为1 $ =2.3DM。若未签期权合同，该公司要支付1250/ 2.3=543万$，损失43万$。签合
14、同后，公司可要求行使权利，成本为5万$，少损失38万$。2）汇率变为1 $ =2.6DM该公司可放弃期权，在市场上买DM，需要1250/ 2.6=480万$。加上期权成本5万$，仍降低出口成本15万$。3）汇率不变。为防止风险支付5万美元保险费。美国某公司从德国进口机器,3个月后付1250万德国马克。4 4、借款法、借款法针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。时间风险：6个月 价值风险： 10万欧元 利用借款法向银行举借利用借款法向银行举借10万欧元，期限为万欧元，期限为6个月；个月；并将欧元作为现汇卖出，以补充其美
15、圆流动资金。并将欧元作为现汇卖出，以补充其美圆流动资金。半年后即使欧元严重贬值，对半年后即使欧元严重贬值，对A公司也无影响，从而避免风险。公司也无影响，从而避免风险。借款的利息支出，可以作为外汇风险所花的成本。借款的利息支出，可以作为外汇风险所花的成本。有远期外汇收入的企业向银行借一笔相同数额、相同期限、相同货币的贷款，有远期外汇收入的企业向银行借一笔相同数额、相同期限、相同货币的贷款，时间风险管理：将半年的风险提到现在。时间风险管理：将半年的风险提到现在。价值风险管理：将借来的货款及时转换为本币。价值风险管理：将借来的货款及时转换为本币。美某公司6个月后有一笔10万欧元的出口外汇收入。5 5
16、、投资法、投资法针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。针对风险，创造与其方向相反，金额相同，时间相同的货币流动。时间风险：3个月 价值风险：-50000美圆 该公司可以本币购买等额美圆，投放于货币市场； 3个月后收回美圆投资，用于支付应付帐款。例：我国某A公司3个月后有一笔50000美圆的应付帐款。三种基本方法在应收外汇账款中具体运用一一二二第三节第三节 外汇风险管理基本方法外汇风险管理基本方法三种基本方法在应付外汇账款中具体运用一、一、在应收外汇账款中的运用例：日本A公司出口，3个月后从美国某公司获得50000美圆货款。为防止3个月后美圆汇价波动，该怎么做？时间风险：3个
17、月；价值风险： +50000美圆 1. 远期合同法 2. 借款法 3. 提前收付法 1 1、远期合同法、远期合同法日本日本A A公司出口，公司出口，3 3个月后获得个月后获得5000050000美圆货款。美圆货款。消除时间风险消除时间风险A公司与该国外汇银行签订公司与该国外汇银行签订3个月期卖个月期卖50000美圆的合同，远期汇率为美圆的合同，远期汇率为￥ ； 消除价值风险消除价值风险3个月后，个月后，A公司履行合同，与银行交割，将出公司履行合同，与银行交割，将出口收进的美圆售予外汇银行，获本币口收进的美圆售予外汇银行，获本币。2. 借款法(BSI)日本日本A A公司出口，公司出口，3 3个月
18、后获得个月后获得5000050000美圆货款。美圆货款。消除时间风险消除时间风险先借入与应收外汇相同的外币，将外汇风险的时先借入与应收外汇相同的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日间结构转变到现在办汇日（Spot Date）。）。 消除价值风险消除价值风险通过即期合同，将借到的外汇买与银行换回本通过即期合同，将借到的外汇买与银行换回本币。币。投资及还款投资及还款将本币存入银行或进行投资，所赚得的收入，将本币存入银行或进行投资，所赚得的收入，可抵冲一部分的费用支出；可抵冲一部分的费用支出；等应收账款收回再偿还借款。等应收账款收回再偿还借款。 2. 借款法(BSI)日本日本A A公司出口，公
19、司出口，3 3个月后获得个月后获得5000050000美圆货款。美圆货款。BorrowA公司从银行借入公司从银行借入50000美圆，借款期限也为美圆，借款期限也为90天，从而改变外汇风险的时间结构；天，从而改变外汇风险的时间结构； ； Spot立即与日本的外汇银行签定即期外汇合同，按立即与日本的外汇银行签定即期外汇合同，按￥的汇率，卖的汇率，卖50000美圆贷款，得到日圆，共美圆贷款，得到日圆，共得到得到577.6万日圆。万日圆。Invest公司将日圆投投资，期限为公司将日圆投投资，期限为90天。天。90天后天后B公司公司获得获得50000美圆应收帐款，然后归还给银行。美圆应收帐款，然后归还给
20、银行。3. 提前收付法（LSI）日本日本A A公司出口，公司出口，3 3个月后获得个月后获得5000050000美圆货款。美圆货款。消除时间风险消除时间风险有应收外汇帐款的公司，征得债务方同意，请其有应收外汇帐款的公司，征得债务方同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。提前支付货款，并给其一定折扣。消除价值风险消除价值风险通过即期合同，将收到的外汇卖给银行换本币；通过即期合同，将收到的外汇卖给银行换本币；投资投资为获得一定利益，将本币存入银行或进行投资。为获得一定利益，将本币存入银行或进行投资。3. 提前收付法（LSI）日本日本A A公司出口，公司出口，3 3个月后获得个月后获得5000050
21、000美圆货款。美圆货款。LeadA公司在征得美国公司同意以后，给予其一定折公司在征得美国公司同意以后，给予其一定折扣的情况下，要求其在扣的情况下，要求其在2天内付清这笔货款；天内付清这笔货款； Spot立即与日本的外汇银行签定即期外汇合同，按立即与日本的外汇银行签定即期外汇合同，按￥的汇率，卖的汇率，卖50000美圆货款，得到日圆，共美圆货款，得到日圆，共得到得到577.6万日圆。万日圆。Invest公司将日圆投投资，期限为公司将日圆投投资，期限为90天。天。90天后天后B公司公司获得获得50000美圆应收帐款，然后归还给银行。美圆应收帐款，然后归还给银行。二、二、在应付外汇账款中的运用日本
22、C公司从美国进口10万美圆的机电产品，支付条件为90天远期信用证，C公司为防止90天后美圆汇率上涨，遭受损失: 1. 远期合同法 2. 借款法 3. 提前收付法 1 1、远期合同法、远期合同法日本日本C C公司进口机电设备，公司进口机电设备，9090天后支付天后支付1010万美圆。万美圆。消除时间风险消除时间风险C公司与该国外汇银行签订公司与该国外汇银行签订90天期买天期买10万美圆的万美圆的合同，合同，90天远期汇率为￥天远期汇率为￥ ； 消除价值风险消除价值风险3个月后，个月后， C公司履行合同，以公司履行合同，以1157万日圆与万日圆与银行交割，将收进的美圆用于支付。银行交割，将收进的美
23、圆用于支付。BSI BSI 与与 LSI LSI法法日本日本C C公司进口机电设备，公司进口机电设备，9090天后支付天后支付1010万美圆。万美圆。BSIC公司从本国银行借日圆（本币）90天，用于购买美圆；与银行签定即期外汇买入合同，以借入日圆买10万美圆。将美圆用于投资，期限为90天，到期收回用于支付； LSI借本币贷款；与银行签定即期合同，以借款购买美圆；以买到的美圆提前支付。应收外汇账款应收外汇账款应付外汇账款应付外汇账款远远期期合合同同法法签订出卖远期外汇的合同；签订出卖远期外汇的合同；收回外汇，收回外汇，交割合同。交割合同。签订购买远期外汇合同；签订购买远期外汇合同；交割合同，交割
24、合同，支付外汇。支付外汇。Borrow-Borrow-Spot-Spot-InvestInvest法法借入等额外汇，日期相同；借入等额外汇，日期相同；将将借借入入外外汇汇兑兑换换成成本本币币；将将本本币投资；币投资；收回外汇，收回外汇，归还借款。归还借款。借入定额借入定额本币本币, ,日期相同；日期相同；按即期汇率兑换成外汇；按即期汇率兑换成外汇；将外汇投资。将外汇投资。收回投资外汇，收回投资外汇，支付外汇。支付外汇。本币还款。本币还款。Lead-Lead-Spot-Spot-InvestInvest法法给对方折扣，提前收汇；给对方折扣，提前收汇；及时将外汇卖掉得本币；及时将外汇卖掉得本币；并投资。并投资。借本币；借本币；按照即期合同购买外汇；按照即期合同购买外汇；获折扣，提前支付货款。获折扣，提前支付货款。Thank You!Thank You!
