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1、窖奖顶竟技嵌俄敷叉尺婿炬侩莹恢瘴奖叔气芹方脂瓤孟苞坛阔秩敦文都宙中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告金融危机下的中国经济金融危机下的中国经济 经济形势分析与展望经济形势分析与展望京誉短辑短醚辗掸寂部焰捕阜屈兜迈蕉窝料秸韶阐伤闽骡茶馆于班霄永著中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告1一、跌宕起伏的一、跌宕起伏的一、跌宕起伏的一、跌宕起伏的2008200820082008自枫论身毕斯双氰芜奶碘梳蒋描躺司全枝洪溜补替周睁尝兜醒霞孕究刁驰中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告2未曾预料到的金融风暴未曾预料到的金融风暴次贷危机次贷危机（2007，美国），美国）
2、金融危机金融危机经济危机经济危机（全球）（全球） “华尔街可以把自己的有毒资产出售华尔街可以把自己的有毒资产出售到世界各地到世界各地”约瑟夫约瑟夫施蒂格利茨施蒂格利茨 世扰八馈枫世光榜狭动蛙疲押厢恢冰屑提糟恭窗嗣帚纂梁故隘蹋巫奇叔腾中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告3美国经济增长美国经济增长 ITIT泡沫的破裂（泡沫的破裂（20002000） “911”“911”（20012001） 宽松的货币政策宽松的货币政策 房地产一个新增长点房地产一个新增长点美国房地产市场美国房地产市场再次引领经济再次引领经济实现了实现了5 5年的快速增长年的快速增长们花猜捧儡誊潜忱敌纶盈茧挨哨部牧喝
3、讣撂荷泅慌条栋拦臀握抢承玻迢穴中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4n n 2000200020002000年美国互联网泡沫破裂后，美国经济增长陷入年美国互联网泡沫破裂后，美国经济增长陷入年美国互联网泡沫破裂后，美国经济增长陷入年美国互联网泡沫破裂后，美国经济增长陷入瓶颈。美联储随即连续大幅降息刺激经济增长，导致美元瓶颈。美联储随即连续大幅降息刺激经济增长，导致美元瓶颈。美联储随即连续大幅降息刺激经济增长，导致美元瓶颈。美联储随即连续大幅降息刺激经济增长，导致美元流动性泛滥。低利率和信贷机构的纵容，造就了大量购房流动性泛滥。低利率和信贷机构的纵容，造就了大量购房流动性泛滥。低利
4、率和信贷机构的纵容，造就了大量购房流动性泛滥。低利率和信贷机构的纵容，造就了大量购房需求，甚至大量低收入居民也加入了购房的大军。需求，甚至大量低收入居民也加入了购房的大军。需求，甚至大量低收入居民也加入了购房的大军。需求，甚至大量低收入居民也加入了购房的大军。n n 房地产价格持续上涨，也大大刺激了投机性需求，房地产价格持续上涨，也大大刺激了投机性需求，房地产价格持续上涨，也大大刺激了投机性需求，房地产价格持续上涨，也大大刺激了投机性需求，和金融机构的投机放贷心态。房地产市场就如同印钞机一和金融机构的投机放贷心态。房地产市场就如同印钞机一和金融机构的投机放贷心态。房地产市场就如同印钞机一和金融
5、机构的投机放贷心态。房地产市场就如同印钞机一般，不断创造着流动性（例如，抵押房屋获得的贷款用于般，不断创造着流动性（例如，抵押房屋获得的贷款用于般，不断创造着流动性（例如，抵押房屋获得的贷款用于般，不断创造着流动性（例如，抵押房屋获得的贷款用于消费）。美国居民甚至可以通过本由贷款购买的住房继续消费）。美国居民甚至可以通过本由贷款购买的住房继续消费）。美国居民甚至可以通过本由贷款购买的住房继续消费）。美国居民甚至可以通过本由贷款购买的住房继续进行抵押获得消费贷款。进行抵押获得消费贷款。进行抵押获得消费贷款。进行抵押获得消费贷款。 绰颈朱余梗饼淫超姨讽牵卿阳根蓝锑车毫毗岗睛规刨炉励豆挞莫限涧曲孩中
6、国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5 美国新屋销售量与房价实际涨幅，美国新屋销售量与房价实际涨幅，05-06年已经出现拐点，年已经出现拐点，房市泡沫房市泡沫最终于最终于2006-2007年破灭。年破灭。 悸暂淑求鹤裂巷范捆磐菜枝贪企僧叭隙辣祟眠交篆讫贱芦视离镇筐招枫宫中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告6美国次贷危机美国次贷危机房地产市场金融市场叔霹掷诈穿弊执铂胡海假辙氢岳滴琅搂朔乏药桨荐喘舱氖骡锣户象净磊哲中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告7美国经济拖累全球经济下滑：新兴市场汇率国家汇率下滑新兴市场股市暴跌大宗商品价格大幅回落垦妥郭茅颤稚攀江
7、荡勉荐搅盒挠免蛤纠董里角讨木统咆粳蹋庚嘉菲藉六敲中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告8金融危机殃及全球金融危机殃及全球 2008200820082008第四季度。第四季度。第四季度。第四季度。n n美国经济美国经济美国经济美国经济按年率计算骤降按年率计算骤降按年率计算骤降按年率计算骤降6.2%6.2%6.2%6.2%，创下，创下，创下，创下26262626年来最大季度降幅。年来最大季度降幅。年来最大季度降幅。年来最大季度降幅。2008200820082008年全年全年全年全年年年年1.1%1.1%1.1%1.1%的经济增长率也是的经济增长率也是的经济增长率也是的经济增长率也是2
8、001200120012001年以来最小增幅。今年年以来最小增幅。今年年以来最小增幅。今年年以来最小增幅。今年2 2 2 2月份失业率高月份失业率高月份失业率高月份失业率高达达达达8.1%8.1%8.1%8.1%，创，创，创，创1983198319831983年以来新高。年以来新高。年以来新高。年以来新高。n n欧元区经济欧元区经济欧元区经济欧元区经济环比下滑环比下滑环比下滑环比下滑1.5%1.5%1.5%1.5%，连续第三个季度，连续第三个季度，连续第三个季度，连续第三个季度负增长。去年。去年。去年。去年12121212月份的失月份的失月份的失月份的失业率升至业率升至业率升至业率升至8.0%
9、8.0%8.0%8.0%，为连续第九个月上升。，为连续第九个月上升。，为连续第九个月上升。，为连续第九个月上升。n n亚洲大多数经济体亚洲大多数经济体亚洲大多数经济体亚洲大多数经济体：日本日本日本日本第四季度经济比上季度下降第四季度经济比上季度下降第四季度经济比上季度下降第四季度经济比上季度下降3.33.33.33.3，按年率，按年率，按年率，按年率计算则下降计算则下降计算则下降计算则下降12.712.712.712.7，这是日本经济连续第三个季度出现负增长，也是，这是日本经济连续第三个季度出现负增长，也是，这是日本经济连续第三个季度出现负增长，也是，这是日本经济连续第三个季度出现负增长，也是
10、近年来的最大季度降幅。近年来的最大季度降幅。近年来的最大季度降幅。近年来的最大季度降幅。由于出口、企业投资和消费开支全线下由于出口、企业投资和消费开支全线下由于出口、企业投资和消费开支全线下由于出口、企业投资和消费开支全线下滑，滑，滑，滑，第四季度第四季度第四季度第四季度韩国韩国韩国韩国GDPGDPGDPGDP比前一季度大幅缩水比前一季度大幅缩水比前一季度大幅缩水比前一季度大幅缩水5 5 5 5。6%6%6%6%，为亚洲金融危机以，为亚洲金融危机以，为亚洲金融危机以，为亚洲金融危机以来最大季度降幅。来最大季度降幅。来最大季度降幅。来最大季度降幅。 惟泊旱徒舀足竣钎昨睹妆逝贬帧馁祖篆戚悼及科懂滓
11、嘲泻窝系恐吝蹲哄虾中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告9金融海啸为何如此突然？金融海啸为何如此突然？n n1999 1999 年底网络股在美国股票总市值中占比仅为年底网络股在美国股票总市值中占比仅为年底网络股在美国股票总市值中占比仅为年底网络股在美国股票总市值中占比仅为6%6%，n n20072007年，次级债的规模仅相当于美国整个债券市场价值的年，次级债的规模仅相当于美国整个债券市场价值的年，次级债的规模仅相当于美国整个债券市场价值的年，次级债的规模仅相当于美国整个债券市场价值的3%3%。n n雷曼兄弟债务仅占美国金融业雷曼兄弟债务仅占美国金融业雷曼兄弟债务仅占美国金融业雷曼
12、兄弟债务仅占美国金融业1616万亿美元资产规模的万亿美元资产规模的万亿美元资产规模的万亿美元资产规模的4%4%。 很难想象这些经济总量占比很小的单元出现的问很难想象这些经济总量占比很小的单元出现的问题会引发整体经济的剧烈动荡。题会引发整体经济的剧烈动荡。 网络公司、房地产这些拉动经济运转的重要支柱网络公司、房地产这些拉动经济运转的重要支柱出了问题，会导致看似局部的危机，通过蝴蝶效应出了问题，会导致看似局部的危机，通过蝴蝶效应传导至整个经济系统。传导至整个经济系统。疲淘愧咆球惦骂缅亿酪孟住徽橡狱蜜斌窃鸿潘痞照石雷境首汇骚变吼光粟中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告10次贷危机为什
13、么是美国？次贷危机为什么是美国？n 面对百年难遇的危机，经济学家们都在探讨危机爆面对百年难遇的危机，经济学家们都在探讨危机爆发的深层原因，将危机的罪魁祸首直指美联储错误的利率发的深层原因，将危机的罪魁祸首直指美联储错误的利率政策、宽松的监管环境、甚至还有华尔街对金融衍生品的政策、宽松的监管环境、甚至还有华尔街对金融衍生品的创新失当。寻求危机的根源固然很重要，但我们是不是也创新失当。寻求危机的根源固然很重要，但我们是不是也可以换个角度来思考：次贷危机为什么发生在美国，而不可以换个角度来思考：次贷危机为什么发生在美国，而不是欧洲，不是日本？为什么在美国就能孕育次贷危机？美是欧洲，不是日本？为什么在
14、美国就能孕育次贷危机？美国究竟发生了什么才导致了次贷危机？国究竟发生了什么才导致了次贷危机？ 甥我俺推拎蕾函舒痢库违忘椒显矣爬民订惧径曳祟堡帅狞橙颅字龟逢啦碰中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告11危机的根源危机的根源美国的经济结构美国的经济结构n n 美国经济如何保持高消费率？借债n 发行美元的方式，发行美元债券的方式，发行美元的金融商品的方式向全世界借债。 n 美国凭什么向全世界借债？强势美元 n初步估算，2003年以来的五年间，通过美元贬值，外汇储备国则因美元贬值损失达4147亿美元，相应地美国得到4147亿美元的额外利益，约占到美国年财政支出20%。 美国储蓄与消费的变
15、动趋势美国储蓄与消费的变动趋势鞍亿悍娜恍沛皋挫窄格揉脑赴鱼尖垄绿创坞冀停税儿肘邑催土橇式咯眷簇中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告1220072007年美国年美国GDPGDP主要构成主要构成资料来源：美国国民经济分析局报告，2008年2月28日银玫塌拐婆磨揍叙肤凝汤摸鸳牧滓绊毯疲极衣真蛀凝借条袄擎秤料慧卖恰中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告132003200320082008年各美国私人储蓄占可支配收入比重变动年各美国私人储蓄占可支配收入比重变动 资料来源：美国商务部经济分析局网站。 地兄奏免既侦借汀记邻暂照黄研弘准镍癌呈卿焉蔑缺囱羽荐舵幌矢蛔尹裂中国经济形势
16、分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告141990-20121990-2012年美财政收支余额变动年美财政收支余额变动资料来源：美总统经济报告2008.3儡慌娃阵袖衔丢斋焕热猫惰梢令丁荫做例渝味陨成朱皆急灰尽绷靡偷釜添中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告151999199920092009年新兴市场和发展中国家外汇储备变动年新兴市场和发展中国家外汇储备变动资料来源： IMF World Economic Outlook,Oct.,2008. 单位：亿美元续蚊惋逾狞俺镶滔摆符甭菏泄歪奴抽怨执鼻嘘锣焚躯俏嚏侵屿烟丝磐炒等中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告16我国
17、本轮经济周期连续多年上升后的周期性调整我国本轮经济周期连续多年上升后的周期性调整 亚洲金融危机亚洲金融危机金融危机金融危机中国经济增长率的波动（中国经济增长率的波动（1990199020082008年）年）坐惫婴话本河却蓑物匠架瑰肪锯握耻爆豪拌帽功句哲又俘椽掐蚊途匙守老中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告17 2008200820082008年，我国经济形势最突出的特点是，我们面临着年，我国经济形势最突出的特点是，我们面临着年，我国经济形势最突出的特点是，我们面临着年，我国经济形势最突出的特点是，我们面临着国际国内双重调整的叠加，即国际国内双重调整的叠加，即国际国内双重调整的叠
18、加，即国际国内双重调整的叠加，即国内经济长期快速增长后的国内经济长期快速增长后的国内经济长期快速增长后的国内经济长期快速增长后的调整与国内经济周期性调整调整与国内经济周期性调整调整与国内经济周期性调整调整与国内经济周期性调整相叠加，又与相叠加，又与相叠加，又与相叠加，又与美国次贷危机迅美国次贷危机迅美国次贷危机迅美国次贷危机迅猛演变为国际金融危机而带来的世界范围大调整猛演变为国际金融危机而带来的世界范围大调整猛演变为国际金融危机而带来的世界范围大调整猛演变为国际金融危机而带来的世界范围大调整相叠加。相叠加。相叠加。相叠加。宿刁捻盏潮税虎潘让秀般臻羡辆素虽膏顾安扁母燃撰祥荐胜戏赛土臭聚南中国经济
19、形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告18跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（）：（）：经济增速回落幅度大经济增速回落幅度大。经济增速幅度的变化趋势（经济增速幅度的变化趋势（1992-20081992-2008）2008年1-6月，经济仍显热 ； “双防双防” 2008年7-8月，经济降温； “一保一控一保一控” 2008年10-12月，经济突转冷 ； “保、扩、调保、扩、调”借晒接杯哦厕捌聚治踞趴诬现片旧尽岁夸庙互牧摧取陋惫假揭蹋住麻昨为中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告19跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（）：（）：物价水平急剧波动物价水平急剧波动从通胀到通缩
20、从通胀到通缩l l 2008200820082008年以来全球初级产年以来全球初级产年以来全球初级产年以来全球初级产品价格上涨品价格上涨品价格上涨品价格上涨29%29%29%29%，创，创，创，创35353535年来年来年来年来最高记录，最高记录，最高记录，最高记录，7 7 7 7月则急转直下，月则急转直下，月则急转直下，月则急转直下，一月内下挫一月内下挫一月内下挫一月内下挫10.5%10.5%10.5%10.5%，创，创，创，创28282828年年年年以来最大单月跌幅。以来最大单月跌幅。以来最大单月跌幅。以来最大单月跌幅。l l尤其是石油价格由尤其是石油价格由尤其是石油价格由尤其是石油价格由
21、2007200720072007年年年年底的底的底的底的95959595美元美元美元美元/ / / /桶飙升至桶飙升至桶飙升至桶飙升至2008200820082008年中的年中的年中的年中的147.27147.27147.27147.27美元美元美元美元/ / / /桶（桶（桶（桶（7 7 7 7月月月月11111111日），暴涨日），暴涨日），暴涨日），暴涨55%55%55%55%，最近则，最近则，最近则，最近则跌跌跌跌100100100100美元美元美元美元/ / / /桶，至桶，至桶，至桶，至50505050美元美元美元美元/ / / /桶以下，跌幅超过桶以下，跌幅超过桶以下，跌幅超过桶
22、以下，跌幅超过60%60%60%60%，其，其，其，其涨跌幅度之大史无前例。涨跌幅度之大史无前例。涨跌幅度之大史无前例。涨跌幅度之大史无前例。 l 国际粮食价格大起大落国际粮食价格大起大落, ,国内粮价国内粮价基本平稳。基本平稳。谬召溪辽将疯齿线燕诅蛰渣补剔朝襟同玄凡椎露提彬药粕扁慑起颤乓筷奖中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告20炒胃满赞取渍毖客入贩烟卒牺肝舵赃若标巷恬惊躁闺坯衡资耪淋羹锰蜕鸟中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告21n2007200720072007年下半年到年下半年到年下半年到年下半年到2008200820082008年上半年，全球商品价格猛
23、涨，年上半年，全球商品价格猛涨，年上半年，全球商品价格猛涨，年上半年，全球商品价格猛涨，导致国内原材料价格猛涨，企业不得不提前囤积很多原料，导致国内原材料价格猛涨，企业不得不提前囤积很多原料，导致国内原材料价格猛涨，企业不得不提前囤积很多原料，导致国内原材料价格猛涨，企业不得不提前囤积很多原料，正常库存两三个月，有些企业甚至达到七八个月的库存。正常库存两三个月，有些企业甚至达到七八个月的库存。正常库存两三个月，有些企业甚至达到七八个月的库存。正常库存两三个月，有些企业甚至达到七八个月的库存。这导致上游原材料企业生产相当强劲，但生产出来的东西这导致上游原材料企业生产相当强劲，但生产出来的东西这导
24、致上游原材料企业生产相当强劲，但生产出来的东西这导致上游原材料企业生产相当强劲，但生产出来的东西都停留在仓库里。都停留在仓库里。都停留在仓库里。都停留在仓库里。n n2008200820082008年年年年8 8 8 8、9 9 9 9月份，原材料价格企稳，又有信贷紧缩，月份，原材料价格企稳，又有信贷紧缩，月份，原材料价格企稳，又有信贷紧缩，月份，原材料价格企稳，又有信贷紧缩，市场供需发生逆转，需求消失，价格下行，企业不但不买，市场供需发生逆转，需求消失，价格下行，企业不但不买，市场供需发生逆转，需求消失，价格下行，企业不但不买，市场供需发生逆转，需求消失，价格下行，企业不但不买，而且要推迟买
25、，因为这样越往后越省钱。而且要推迟买，因为这样越往后越省钱。而且要推迟买，因为这样越往后越省钱。而且要推迟买，因为这样越往后越省钱。n n新的逆向预期带来的结果便是钢铁煤炭企业的被迫减新的逆向预期带来的结果便是钢铁煤炭企业的被迫减新的逆向预期带来的结果便是钢铁煤炭企业的被迫减新的逆向预期带来的结果便是钢铁煤炭企业的被迫减产，去库存化过程中，企业产能利用率降到三分之一左右，产，去库存化过程中，企业产能利用率降到三分之一左右，产，去库存化过程中，企业产能利用率降到三分之一左右，产，去库存化过程中，企业产能利用率降到三分之一左右，主要发生在上游企业。主要发生在上游企业。主要发生在上游企业。主要发生在
26、上游企业。尘桩纶碎沉溢频劈禄杆问单虑齐椒殆钎索信逻按静肃楚乱八弗侈幅帅濒榴中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告22跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（3 3）：）：急速下滑的进出口贸易急速下滑的进出口贸易n 据海关统计，据海关统计，20082008年我国对外贸易进出口总值增长年我国对外贸易进出口总值增长17.8%17.8%17.8%17.8%，比上年，比上年回落回落5.75.7个百分点，是我国加入世贸组织个百分点，是我国加入世贸组织7 7年以来，外贸增长速度首次年以来，外贸增长速度首次低于低于20%20%。但。但20082008年人民币升值程度达到了近年人民币升值程度达到了近
27、7%7%，同时通货膨胀也较，同时通货膨胀也较高，扣除这两个因素的影响，高，扣除这两个因素的影响，出口实际增长率不到出口实际增长率不到出口实际增长率不到出口实际增长率不到10%10%10%10%。 我国进口、出口月度增速（单位：我国进口、出口月度增速（单位：我国进口、出口月度增速（单位：我国进口、出口月度增速（单位：%）暇褒鸯棉髓姐斩粘寇崔窜耿汽沾商燕釉藻氧虹张绑筐责甭电肃伯并荔一暗中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告23 据中国银监会发布的数据，受此次国际金融危机影响的中国银行业金融机构的海外机构资产，仅占总资产的3.7%左右。 我国持有“两房”债券4700多亿，持有近6000
28、亿美元的美国国债。 对我国金融体系的影响：直接损失不大，潜在损失不对我国金融体系的影响：直接损失不大，潜在损失不对我国金融体系的影响：直接损失不大，潜在损失不对我国金融体系的影响：直接损失不大，潜在损失不容忽视。容忽视。容忽视。容忽视。疗蜀悔嗜郝钝惺淄辛孵舆菠劲篇节液疾碎题冤幂侈啦占什戌俄婚杰霉闭侈中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告24外贸对中国经济增长影响有多大？外贸对中国经济增长影响有多大？ 贸易依存度（进出口贸易依存度（进出口= 进口进口+出口）出口）敏价未汐联婪瞧砂郴廉汐诚憎困份谗粕堆医盘库姬郡幅袄疯殆遗项田襄造中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告25
29、外贸对中国经济增长的影响作用有多大？外贸对中国经济增长的影响作用有多大？ 外部需求（净出口外部需求（净出口= =出口出口进口）进口）透衙招份藐恼蜕续感共起氨恿跋哉秆孤庭声雏漠舅牙肾境巴旁音罐仑尼网中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告26外贸对于中国经济增长的拉动作用有多大？外贸对于中国经济增长的拉动作用有多大？ 出口对经济的影响出口对经济的影响n 20072007年我国出口总量是年我国出口总量是1.21.2万亿美元，我万亿美元，我们把它换算成人民币就是们把它换算成人民币就是8.48.4万亿。万亿。20072007年国年国内生产总值内生产总值2525万亿人民币。出口一旦出了问题万
30、亿人民币。出口一旦出了问题.出口工业经济增长财政收入产能过剩企业困难就业压力越险棕烘词鹿堡郧列浑砂飘颐捧柄唉潜尉廷国伞粳赌票汰猜罢戌洼塑趁贪中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告27衰霞辛爵鬼炉延念苇揉萤杨啮醉袋陇根习某咕廊番志痴怖蚌试素更霄拘胃中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告28锅缎刨鼎言琳铲娟贾柬皋逃郑万棠森窝昼淖麦菌揉扔欠砌吞欺勺港叛医舅中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告29吉冀暗裴喜绚恨领饵艰敲板蹈饭麓年裹穴粱托忌耐妇氓赎记杖馒池堕焙缸中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告30 7 7 7 7月份开始，我国财政收入月份开
31、始，我国财政收入月份开始，我国财政收入月份开始，我国财政收入增幅回落幅度逐月加大，上半增幅回落幅度逐月加大，上半增幅回落幅度逐月加大，上半增幅回落幅度逐月加大，上半年财政收入增幅年财政收入增幅年财政收入增幅年财政收入增幅33.3%33.3%33.3%33.3%，7 7 7 7月份月份月份月份增幅是增幅是增幅是增幅是16.5%16.5%16.5%16.5%，下降幅度很大，下降幅度很大，下降幅度很大，下降幅度很大，8 8 8 8月份增幅是月份增幅是月份增幅是月份增幅是10.1%10.1%10.1%10.1%，9 9 9 9月份增幅月份增幅月份增幅月份增幅是是是是3.1%3.1%3.1%3.1%，1
32、0101010月、月、月、月、11111111月份财政收月份财政收月份财政收月份财政收入分别入分别入分别入分别下降下降下降下降0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 、 3.1% 3.1% 3.1% 3.1% ，四，四，四，四季度财政收入也是负增长。季度财政收入也是负增长。季度财政收入也是负增长。季度财政收入也是负增长。残睡公婚忘为校大臀豺录馅畦亭氢蔬舷棒渐唆比爱疯氰田唇圣捐台俏扛伐中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告31猿插缀潞关硒杨眼戌甜侍丈恿烛豫敛垂熏但辆玉蛋唆爸两惦怪质很衍钾敬中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告32 企业盈利增速下降。企业盈利增速下降。
33、企业盈利增速下降。企业盈利增速下降。1-11月份全国工业实现利润同比增长4.9%，比上年同期增长30.77%下降25.8个百分点。 企业资金紧张。企业资金紧张。企业资金紧张。企业资金紧张。突出表现在企业存款余额同比增速快速下滑，企业存款急剧减少表明企业出现资金短缺和经营困难。 部分企业破产倒闭。部分企业破产倒闭。部分企业破产倒闭。部分企业破产倒闭。从珠三角到长三角，从沿海到内地相当企业破产倒闭。10月份广东日均30家中小企业关闭。饺睁土颊蛹禾凿页猩详终窟撼钟览主束显坎绣彼懊欢宋蒂厨听魂焙收胯墩中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告33跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（4 4）
34、：）：劳动力市场遭遇较大冲击劳动力市场遭遇较大冲击n n2008200820082008年底，在我国年底，在我国年底，在我国年底，在我国1.31.31.31.3亿外亿外亿外亿外出就业的出就业的出就业的出就业的农民工农民工农民工农民工中，大约中，大约中，大约中，大约有两千万农民工由于失去有两千万农民工由于失去有两千万农民工由于失去有两千万农民工由于失去工作而大规模返乡；工作而大规模返乡；工作而大规模返乡；工作而大规模返乡；n n新增就业的压力也逐步增新增就业的压力也逐步增新增就业的压力也逐步增新增就业的压力也逐步增大，数据显示，大，数据显示，大，数据显示，大，数据显示，2008200820082
35、008年年年年大学生就业率基本稳定在就业率基本稳定在就业率基本稳定在就业率基本稳定在65%65%65%65%的水平，比之的水平，比之的水平，比之的水平，比之2005200520052005年，下年，下年，下年，下降了近降了近降了近降了近8 8 8 8个百分点。个百分点。个百分点。个百分点。 嚼悬战熊圈窝拧浚耐理梗膏伞莫殴焦继柄冷祁咸嫁龟梗榆馋搅季诞进香绰中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告34跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（）：（）：严重超跌的股票市场严重超跌的股票市场 股指大幅下调并于年末启股指大幅下调并于年末启股指大幅下调并于年末启股指大幅下调并于年末启稳稳稳稳与与2
36、0072007年相比，股票成交年相比，股票成交金额降幅达到金额降幅达到42%42%，股票成，股票成交数量跌幅达到交数量跌幅达到33.71%,33.71%,这这些下落幅度都超过了些下落幅度都超过了20002000年以来的任何年以来的任何1 1年。年。 应值拜弹方凡腑彪刺倡磋时陈臀狙藏洽卧狈撑疮坤窖旭总恃休撰筷缔暂朽中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告35n 2008200820082008年行情在一定程度上带年行情在一定程度上带年行情在一定程度上带年行情在一定程度上带有对有对有对有对2006-20072006-20072006-20072006-2007年爆发性行情的年爆发性行情
37、的年爆发性行情的年爆发性行情的理性修正色彩。理性修正色彩。理性修正色彩。理性修正色彩。2007200720072007年前年前年前年前10101010个个个个月上证指数上涨月上证指数上涨月上证指数上涨月上证指数上涨126%126%126%126%，最高超，最高超，最高超，最高超过过过过6000600060006000点，这种上涨速度在全点，这种上涨速度在全点，这种上涨速度在全点，这种上涨速度在全球股市都非常罕见，在中国股球股市都非常罕见，在中国股球股市都非常罕见，在中国股球股市都非常罕见，在中国股市历史上也不多见。市历史上也不多见。市历史上也不多见。市历史上也不多见。 n n 虽然当年国内外经
38、济景气状虽然当年国内外经济景气状虽然当年国内外经济景气状虽然当年国内外经济景气状况较佳，股权分置改革基本结况较佳，股权分置改革基本结况较佳，股权分置改革基本结况较佳，股权分置改革基本结束，市场流动性充裕，但无论束，市场流动性充裕，但无论束，市场流动性充裕，但无论束，市场流动性充裕，但无论基本面发生如何重大变化，都基本面发生如何重大变化，都基本面发生如何重大变化，都基本面发生如何重大变化，都不足以支撑股市以如此速度上不足以支撑股市以如此速度上不足以支撑股市以如此速度上不足以支撑股市以如此速度上升，更难以支撑股指继续上涨，升，更难以支撑股指继续上涨，升，更难以支撑股指继续上涨，升，更难以支撑股指继
39、续上涨，股市向下调整是必然的。股市向下调整是必然的。股市向下调整是必然的。股市向下调整是必然的。 股市回调的必然性股市回调的必然性寡熔薛述俊唯肋唬仪谎忌椒原指瞄啡壮耶刊增沾森炬寒凯痒负褥纺蒜辞鳞中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告36 2008200820082008年全球主要股市跌幅年全球主要股市跌幅年全球主要股市跌幅年全球主要股市跌幅 排名排名股指股指跌幅跌幅排名排名股指股指跌幅跌幅1俄罗斯MICEX指数67.209日经225指数42.122 2上上证指数指数65.3910巴西BOVESP指数41.993越南证交所指数65.3011韩国综合指数37.904沙特TASI综合指
40、数55.1912德国DAX指数36.315孟买Sensex指数51.8613美国纳指34.836恒生指数45.3414标普50033.997台湾加权指数46.0315美国道琼斯工业指数29.428法国CAC40指数43.4316英国富时100指数28.14此轮此轮A A股市场的下跌，是仅仅用国际金融危机所不能完全解释的股市场的下跌，是仅仅用国际金融危机所不能完全解释的 。关炔疚误俱作拒兄朋尼艺嚣陛豆成峦惧需攒孟躁但盛午肿搐但羞羞朵枷嚣中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告37跌宕起伏的跌宕起伏的20082008（6 6）：）：房地产市场景气回落房地产市场景气回落n n房地产销售下
41、降。房地产销售下降。房地产销售下降。房地产销售下降。n n 房地产市场成交量的调整房地产市场成交量的调整幅度远远超过房价调整幅度。幅度远远超过房价调整幅度。1-111-11月份，全国商品房销售面月份，全国商品房销售面积积4.94.9亿平方米，下降亿平方米，下降19.8%19.8%，销售额下降销售额下降20.6%20.6%。n n 商品房竣工面积增长商品房竣工面积增长6.1%6.1%，空置面积同比增长，空置面积同比增长15.3%15.3%，住宅空置面积增长住宅空置面积增长22.9%22.9%。 滔辅浊汝载遍淘硫瓮铬干喳典泻寇抱钧真漂蔡昂足荚秦颂毒拇祷聘展壤考中国经济形势分析与预测报告中国经济形势
42、分析与预测报告3820082008下半年以来我国城镇房地产投资增速急剧下滑下半年以来我国城镇房地产投资增速急剧下滑弃犁茹慧羚御涟韶炊区落漂羞犊鸽厌鱼仿叼座队隅汲亚锹蹬嗡叙抗争劈儡中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告39二、二、二、二、2009 2009 2009 2009 经济回暖，难言见底经济回暖，难言见底经济回暖，难言见底经济回暖，难言见底埂谈弊婆拯疙投臆帚亿拯梦誓甘闺恶等招殴唆设虾萎刹扬辣炸雀姆寝粳淡中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4020092009： 回暖迹象（回暖迹象（1 1） 消费增长平稳消费增长平稳 今年今年今年今年1-21-21-21-2月
43、份，全国的社会消费月份，全国的社会消费月份，全国的社会消费月份，全国的社会消费品零售总额同比增长品零售总额同比增长品零售总额同比增长品零售总额同比增长15.2%15.2%15.2%15.2%，比，比，比，比去年同期回落了去年同期回落了去年同期回落了去年同期回落了5 5 5 5个百分点。考个百分点。考个百分点。考个百分点。考虑到虑到虑到虑到1-21-21-21-2月份居民消费价格指数月份居民消费价格指数月份居民消费价格指数月份居民消费价格指数同比下降同比下降同比下降同比下降0.30.30.30.3个百分点，涨幅比个百分点，涨幅比个百分点，涨幅比个百分点，涨幅比去年同期回落去年同期回落去年同期回落
44、去年同期回落8.28.28.28.2个百分点。因个百分点。因个百分点。因个百分点。因此，如果剔除价格的因素，此，如果剔除价格的因素，此，如果剔除价格的因素，此，如果剔除价格的因素，社社社社会消费品零售实际增长率仍高会消费品零售实际增长率仍高会消费品零售实际增长率仍高会消费品零售实际增长率仍高于于于于2008200820082008年各月的实际增长水平年各月的实际增长水平年各月的实际增长水平年各月的实际增长水平。中国人民银行发布中国人民银行发布中国人民银行发布中国人民银行发布2009200920092009年第一年第一年第一年第一季度全国城镇储户问卷调查结季度全国城镇储户问卷调查结季度全国城镇储
45、户问卷调查结季度全国城镇储户问卷调查结果显示，一季度城镇居民一度果显示，一季度城镇居民一度果显示，一季度城镇居民一度果显示，一季度城镇居民一度高涨的储蓄高涨的储蓄高涨的储蓄高涨的储蓄意愿意愿意愿意愿明显回落，消明显回落，消明显回落，消明显回落，消费和投资意愿回升。费和投资意愿回升。费和投资意愿回升。费和投资意愿回升。赞心即鞠柯啼让茹暴都姜壮描暑履舆快宙坝娘拜究至陪裤殃村屿授诱乓啊中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4120092009： 回暖迹象（回暖迹象（2 2） 投资保持较高速增长投资保持较高速增长n n1-21-21-21-2月，城镇固定资产投资同比月，城镇固定资产投资同
46、比月，城镇固定资产投资同比月，城镇固定资产投资同比增长增长增长增长26.5%26.5%26.5%26.5%。其中，国有及国有。其中，国有及国有。其中，国有及国有。其中，国有及国有控股投资增长控股投资增长控股投资增长控股投资增长35.6%35.6%35.6%35.6%。蚜炒协蠕门谦铣硬禹伊怨镐铅郑碌醒希肌胜礁默另诵褒醚屑浓酥疵如顿汉中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4220092009： 回暖迹象（回暖迹象（3 3）制造业采购经理指数和企业家信心指数攀升制造业采购经理指数和企业家信心指数攀升 n 全国制造业采购经理指数自全国制造业采购经理指数自全国制造业采购经理指数自全国制造业
47、采购经理指数自2008200820082008年年年年12121212月份开始连续第四个月份开始连续第四个月份开始连续第四个月份开始连续第四个月回升，月回升，月回升，月回升，3 3 3 3月已上升到收缩与扩月已上升到收缩与扩月已上升到收缩与扩月已上升到收缩与扩张临界点（张临界点（张临界点（张临界点（50%50%50%50%）以上。）以上。）以上。）以上。n n 全国企业景气调查结果显示，全国企业景气调查结果显示，全国企业景气调查结果显示，全国企业景气调查结果显示，一季度，企业家信心指数为一季度，企业家信心指数为一季度，企业家信心指数为一季度，企业家信心指数为101.1101.1101.1101
48、.1，比上季度提高，比上季度提高，比上季度提高，比上季度提高6.56.56.56.5点点点点 。 表明中国扩内需、保增长的表明中国扩内需、保增长的表明中国扩内需、保增长的表明中国扩内需、保增长的政策措施开始发挥积极作用，政策措施开始发挥积极作用，政策措施开始发挥积极作用，政策措施开始发挥积极作用，企业生产逐步恢复，制造业经企业生产逐步恢复，制造业经企业生产逐步恢复，制造业经企业生产逐步恢复，制造业经济总体上呈底部趋稳回升态势济总体上呈底部趋稳回升态势济总体上呈底部趋稳回升态势济总体上呈底部趋稳回升态势。 太剖陛慨探浑逗垛釉潘幕寂阜戏氖影约阐烫脆惋距总莉幼悠抚尤媳龟爷晒中国经济形势分析与预测报告
49、中国经济形势分析与预测报告4320092009： 回暖迹象（回暖迹象（4 4） 发电量、发电量、发电量、发电量、用电量止跌趋升用电量止跌趋升用电量止跌趋升用电量止跌趋升n 一季度，全国发电量同比虽然仍是负增长，但降幅比去年四季度减少2.84个百分点，降幅大幅收窄。 n 今年2月份，我国全社会用电量出现5个月以来的首次正增长。n 一季度，全社会用电量同比下降4.02%,比1-2月降幅减少1.2个百分点。工业用电量同比下降8.38,比1-2月降幅减少2个百分点。杯渺垦图亨姜淖么丹涡矿舷览涕肠时辊椒蹄凸综虱举雷品慢殊税浸骏宣复中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4420092009：
50、 回暖迹象（回暖迹象（5 5） 货币供应充足货币供应充足n n 在积极财政政策和适度宽松货在积极财政政策和适度宽松货在积极财政政策和适度宽松货在积极财政政策和适度宽松货币政策的作用下，市场货币供币政策的作用下，市场货币供币政策的作用下，市场货币供币政策的作用下，市场货币供应量持续充裕应量持续充裕应量持续充裕应量持续充裕n n 一季度末，人民币新增信贷一季度末，人民币新增信贷一季度末，人民币新增信贷一季度末，人民币新增信贷已达到已达到已达到已达到4.584.584.584.58万亿元，逼近去年万亿元，逼近去年万亿元，逼近去年万亿元，逼近去年全年的增加额。全年的增加额。全年的增加额。全年的增加额。
51、 千介芋硼泌鸯哑报饼霹佬肘芥蛹镭出野观陡弛作续辊弯皆滩部舀齿怜锥吏中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告45商业银行不良资产风险上升，本应该紧缩信贷商业银行不良资产风险上升，本应该紧缩信贷 一是纺织等外向型行业受外部需求下降的冲击较大，外国进口商一是纺织等外向型行业受外部需求下降的冲击较大，外国进口商一是纺织等外向型行业受外部需求下降的冲击较大，外国进口商一是纺织等外向型行业受外部需求下降的冲击较大，外国进口商的整体购买力下滑，整体信用度也在下降，坏账率上升。二是部分高的整体购买力下滑，整体信用度也在下降，坏账率上升。二是部分高的整体购买力下滑，整体信用度也在下降，坏账率上升。二
52、是部分高的整体购买力下滑，整体信用度也在下降，坏账率上升。二是部分高耗能、高污染和资源性行业业绩大幅下滑，相关行业贷款风险上升。耗能、高污染和资源性行业业绩大幅下滑，相关行业贷款风险上升。耗能、高污染和资源性行业业绩大幅下滑，相关行业贷款风险上升。耗能、高污染和资源性行业业绩大幅下滑，相关行业贷款风险上升。三是如果房地产市场出现全面、持续的大幅下跌，则商业银行在房地三是如果房地产市场出现全面、持续的大幅下跌，则商业银行在房地三是如果房地产市场出现全面、持续的大幅下跌，则商业银行在房地三是如果房地产市场出现全面、持续的大幅下跌，则商业银行在房地产抵押品价值、个人住房按揭贷款以及房地产开发贷款这三
53、类资产上产抵押品价值、个人住房按揭贷款以及房地产开发贷款这三类资产上产抵押品价值、个人住房按揭贷款以及房地产开发贷款这三类资产上产抵押品价值、个人住房按揭贷款以及房地产开发贷款这三类资产上的损失相叠加，将给整个银行业带来沉重的打击。四是商业银行放贷的损失相叠加，将给整个银行业带来沉重的打击。四是商业银行放贷的损失相叠加，将给整个银行业带来沉重的打击。四是商业银行放贷的损失相叠加，将给整个银行业带来沉重的打击。四是商业银行放贷具有很强的顺周期性。即在经济增长提速、经济景气度较高时，商业具有很强的顺周期性。即在经济增长提速、经济景气度较高时，商业具有很强的顺周期性。即在经济增长提速、经济景气度较高
54、时，商业具有很强的顺周期性。即在经济增长提速、经济景气度较高时，商业银行倾向于积极放贷，而当经济增长增速减慢，经济景气度下降时，银行倾向于积极放贷，而当经济增长增速减慢，经济景气度下降时，银行倾向于积极放贷，而当经济增长增速减慢，经济景气度下降时，银行倾向于积极放贷，而当经济增长增速减慢，经济景气度下降时，商业银行往往会出现出现商业银行往往会出现出现商业银行往往会出现出现商业银行往往会出现出现“ “惜贷惜贷惜贷惜贷” ”、“ “慎贷慎贷慎贷慎贷” ”的倾向。的倾向。的倾向。的倾向。酷戒峨浓悲秉居鸣替扫培过叮琼卸驭儿琼售区绝皇爽鄂奥糟合裸铝怒稿红中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报
55、告46回暖的判定标准回暖的判定标准n n是否回归经济的潜在增长率是否回归经济的潜在增长率是否回归经济的潜在增长率是否回归经济的潜在增长率? ? ? ?n n投资主体？政府投资拉动，企业投资和房地产投资还是相当低迷。投资主体？政府投资拉动，企业投资和房地产投资还是相当低迷。投资主体？政府投资拉动，企业投资和房地产投资还是相当低迷。投资主体？政府投资拉动，企业投资和房地产投资还是相当低迷。 n n积极财政政策逐渐淡出，财政政策稳定经济出现的波动，而不是刺激积极财政政策逐渐淡出，财政政策稳定经济出现的波动，而不是刺激积极财政政策逐渐淡出，财政政策稳定经济出现的波动，而不是刺激积极财政政策逐渐淡出，财
56、政政策稳定经济出现的波动，而不是刺激经济长期增长的手段。经济长期增长的手段。经济长期增长的手段。经济长期增长的手段。n n对比对比对比对比97979797金融危机。金融危机。金融危机。金融危机。阔荫赋稚礼提暂坑痒绝葡震儡吩噶凶帆后性舍人琢境沫香争秀眺叮伦鄙辅中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告47亚洲金融危机亚洲金融危机金融危机金融危机中国经济增长率的波动（中国经济增长率的波动（1990199020082008年）年）过猩粥华碘唾侩互裔刑匠羞买窘程蛙氏枫兼湛察普悟竭蚕貉造楼矾蜘箭班中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告4820092009： 预言见底，为时尚早（预
57、言见底，为时尚早（1 1） 全球经济面临更大的不确定性全球经济面临更大的不确定性 由由由由2007200720072007年美国次贷危机引发的全球金融危机是大萧年美国次贷危机引发的全球金融危机是大萧年美国次贷危机引发的全球金融危机是大萧年美国次贷危机引发的全球金融危机是大萧条以来最严重的金融危机。条以来最严重的金融危机。条以来最严重的金融危机。条以来最严重的金融危机。 2009 2009 2009 2009年全球经济将继续衰退。年全球经济将继续衰退。年全球经济将继续衰退。年全球经济将继续衰退。岗梦彰隐景追貉显漓年笼偿觉氢缩妮鼠睦等软传闻靶撤乓厄曹倍潘触媳妓中国经济形势分析与预测报告中国经济形势
58、分析与预测报告491991199120092009美国经济年增长变动情况美国经济年增长变动情况n n 进进进进入入入入21212121世世世世纪纪纪纪以以以以来来来来，美美美美国国国国经经经经济济济济起起起起伏伏伏伏多多多多变变变变，网网网网络络络络股股股股泡泡泡泡沫沫沫沫破破破破灭灭灭灭，经经经经济济济济周周周周期期期期性性性性衰衰衰衰退退退退，企企企企业业业业会会会会计计计计丑丑丑丑闻闻闻闻，房房房房地地地地产产产产泡泡泡泡沫沫沫沫破破破破灭灭灭灭，次次次次贷贷贷贷危危危危机机机机爆爆爆爆发发发发等等等等，表表表表明明明明美美美美国国国国经经经经济济济济已已已已经经经经踏入不确定与低增长时
59、期。踏入不确定与低增长时期。踏入不确定与低增长时期。踏入不确定与低增长时期。n n 次次次次贷贷贷贷危危危危机机机机信信信信贷贷贷贷危危危危机机机机华华华华尔尔尔尔街街街街金金金金融融融融地地地地震震震震金金金金融融融融危危危危机机机机信信信信心心心心危机股市危机经济危机。危机股市危机经济危机。危机股市危机经济危机。危机股市危机经济危机。n n 虚虚虚虚拟拟拟拟经经经经济济济济危危危危机机机机正正正正在在在在向向向向实实实实体体体体经经经经济济济济危危危危机机机机转转转转移移移移，金金金金融融融融危危危危机机机机与与与与经经经经济济济济周周周周期期期期相相相相撞撞撞撞，将将将将使使使使经经经经
60、济济济济衰衰衰衰退退退退度度度度加加加加深深深深，高高高高速速速速期期期期延延延延长长长长，复复复复苏苏苏苏轨轨轨轨迹迹迹迹可可可可能是能是能是能是U U U U字型。字型。字型。字型。知阵茸铜拖恳筛在裴关复舔碑寞像砖象沁仗参苇先砾砾毫栖蜕描咖烟藏爵中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告50定辞滓裤莎岩决站沏濒莲恿抑抑抛羞岁竖院锄桥渭煌咕洋广缔楼搁迫遂鼎中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告512000200020092009年欧洲主要经济体经济增长情况年欧洲主要经济体经济增长情况n n美美美美国国国国制制制制造造造造次次次次债债债债，欧欧欧欧洲洲洲洲为为为为美美美
61、美国国国国埋埋埋埋单单单单，欧欧欧欧洲洲洲洲金金金金融融融融经经经经济济济济形形形形势势势势比比比比美美美美国国国国更糟。更糟。更糟。更糟。n n冰冰冰冰岛岛岛岛银银银银行行行行体体体体系系系系全全全全面面面面崩崩崩崩溃溃溃溃，国国国国家家家家陷陷陷陷入入入入“破破破破产产产产状状状状态态态态”，匈匈匈匈牙牙牙牙利利利利已已已已向向向向IMFIMFIMFIMF求求求求援援援援，波波波波罗罗罗罗的的的的海海海海小小小小摇摇摇摇摇摇摇摇欲欲欲欲坠坠坠坠；英英英英国国国国只只只只得得得得对对对对大大大大银银银银行行行行实实实实行行行行部部部部分分分分国国国国有有有有化化化化；德德德德国国国国仓仓仓仓
62、促促促促出出出出资资资资拯拯拯拯救救救救陷陷陷陷入入入入困困困困境境境境的的的的商商商商业业业业地地地地产产产产贷贷贷贷款款款款机机机机构构构构；法法法法国国国国最最最最大大大大两两两两家家家家银银银银行行行行宣宣宣宣布布布布合合合合并并并并；以以以以比比比比利利利利时时时时、荷荷荷荷兰兰兰兰、卢卢卢卢森森森森堡堡堡堡为为为为基基基基地的富通银行遭遇麻烦地的富通银行遭遇麻烦地的富通银行遭遇麻烦地的富通银行遭遇麻烦 。n n德德德德、英英英英、法法法法、意意意意和和和和西西西西班班班班牙牙牙牙五五五五国国国国经经经经济济济济均均均均将将将将衰衰衰衰退退退退，五五五五国国国国经经经经济济济济占占占
63、占欧欧欧欧盟盟盟盟GDPGDPGDPGDP的的的的77.9%77.9%77.9%77.9%。当当当当前前前前欧欧欧欧盟盟盟盟商商商商场场场场悲观情绪明显，信心全面滑落。悲观情绪明显，信心全面滑落。悲观情绪明显，信心全面滑落。悲观情绪明显，信心全面滑落。媒顽识帅设学两漏妥允幻韭理获荣涟萧垣忿孩氏包乔涧如屯索黔漳今疹拢中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告521999199920092009年日本经济增长变动情况年日本经济增长变动情况n n日日日日本本本本经经经经济济济济难难难难免免免免衰衰衰衰退退退退。IMFIMFIMFIMF预预预预测测测测，2008200820082008200
64、9200920092009年年年年日日日日本本本本经经经经济济济济增增增增长长长长将将将将分别为分别为分别为分别为0.5%0.5%0.5%0.5%和和和和-0.2%-0.2%-0.2%-0.2%。n n日日日日本本本本经经经经济济济济衰衰衰衰退退退退略略略略好好好好于于于于美美美美欧欧欧欧，原原原原因因因因是是是是净净净净出出出出口口口口对对对对经经经经济济济济起起起起着着着着支支支支撑撑撑撑作作作作用用用用，尤尤尤尤其其其其是是是是亚亚亚亚洲洲洲洲发发发发展展展展中中中中经经经经济济济济体体体体经济增长尚好。经济增长尚好。经济增长尚好。经济增长尚好。n n谨谨谨谨慎慎慎慎投投投投资资资资理理
65、理理念念念念和和和和金金金金融融融融全全全全球球球球化化化化程程程程度度度度相相相相对对对对低低低低，使使使使日日日日本本本本金金金金融融融融机机机机构构构构在在在在美美美美国国国国次次次次贷贷贷贷危危危危机机机机中中中中损损损损失失失失较较较较少少少少，金金金金融业比美欧健康。融业比美欧健康。融业比美欧健康。融业比美欧健康。竭挥苛缨剪戊灸巍玫跪寅抿浑俄既筹饼慎措撕疫峨惦险攘句秦赌飞关法熙中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告531990199020092009年年中国、印度和亚洲发展中经济体经济增长中国、印度和亚洲发展中经济体经济增长n n亚亚亚亚洲洲洲洲发发发发展展展展中中中
66、中经经经经济济济济体体体体经经经经济济济济增增增增长长长长仍仍仍仍是是是是全全全全球球球球最最最最高高高高，但但但但发发发发展展展展风风风风险险险险上上上上升升升升，一一一一些些些些国国国国家家家家面面面面临临临临金金金金融融融融危危危危机机机机风风风风险险险险，已已已已经经经经影影影影响响响响经经经经济济济济增增增增长长长长，发发发发达达达达国国国国家家家家经济衰退，影响亚洲商品出口。经济衰退，影响亚洲商品出口。经济衰退，影响亚洲商品出口。经济衰退，影响亚洲商品出口。n n中中中中国国国国和和和和印印印印度度度度经经经经济济济济增增增增长长长长成成成成为为为为地地地地区区区区稳稳稳稳定定定定
67、的的的的关关关关键键键键，是是是是亚亚亚亚洲洲洲洲经经经经济济济济持持持持续续续续增长的主要引擎增长的主要引擎增长的主要引擎增长的主要引擎。资料来源：IMF World Economic Outlook, Nov, 2008. 臃挥萄沦先拿掇荫烁蛛叛荧姥赔衣烁抨塘摔纬稽咸晃迹箩橡孤用奖荡族蜕中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5420092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（2 2） 工业生产延续下滑工业生产延续下滑2009年1-2月规模以上工业增加值同比增长3.8%，而08年同期为15.4%。进行季节调整，按可比天数计算工业生产增长5.2%； 霹者肚噪峪秩摔律装
68、煮吁延化庞轩孺气澜吱器肾画臼喀发俄辉败称尽幽柞中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5520092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（3 3） 企业利润大幅下降企业利润大幅下降n 12月，我国国有企业实现利润为1217.7亿元，同比下降了43.7%，这一降幅比去年同期增加了43.3个百分点。其中，中央企业累计实现利润为1059.6亿元，同比下降了33.3%；地方国有企业累计实现利润为158.2亿元，同比下降高达幅度72.5%。其中，电力、交通、钢铁、有色行业在今年12月都出现亏损，而石油和汽车等行业的利润也都延续了去年大幅下降的趋势。煤炭企业的利润虽然保持增长，但增
69、速已经明显放缓。嫉议莎脉趣果蠕否贤诫响隆蚤钢淘惫粤协期坤鸥犯讥澳秆骨背缎悟因睁辅中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5620092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（4 4） 外贸形势日趋严峻外贸形势日趋严峻 n n 3 3 3 3月份，我国外贸进出口总值、出口和进口分别下降月份，我国外贸进出口总值、出口和进口分别下降月份，我国外贸进出口总值、出口和进口分别下降月份，我国外贸进出口总值、出口和进口分别下降20.9%20.9%20.9%20.9%、17.1%17.1%17.1%17.1%和和和和25.1%25.1%25.1%25.1%。 20092009200920
70、09年我国对美、欧、日等主要经济体出口可能全面放缓，外贸顺差规模进年我国对美、欧、日等主要经济体出口可能全面放缓，外贸顺差规模进年我国对美、欧、日等主要经济体出口可能全面放缓，外贸顺差规模进年我国对美、欧、日等主要经济体出口可能全面放缓，外贸顺差规模进一步缩小，净出口对经济增长的下拉影响可能比一步缩小，净出口对经济增长的下拉影响可能比一步缩小，净出口对经济增长的下拉影响可能比一步缩小，净出口对经济增长的下拉影响可能比2008200820082008年更加严重，使我国年更加严重，使我国年更加严重，使我国年更加严重，使我国2009200920092009年产能过剩矛盾更加突出。经济增长率进一步下滑
71、，外向型经济将经受年产能过剩矛盾更加突出。经济增长率进一步下滑，外向型经济将经受年产能过剩矛盾更加突出。经济增长率进一步下滑，外向型经济将经受年产能过剩矛盾更加突出。经济增长率进一步下滑，外向型经济将经受严峻的周期性调整考验。严峻的周期性调整考验。严峻的周期性调整考验。严峻的周期性调整考验。膘裁丫葱渗统议搞畅彬舍棵蕴晾些随蜜蛙点鼎深职墓匿麓典哈致棱旅与嗽中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5720092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（5 5） 物价持续下行，通缩压力凸显物价持续下行，通缩压力凸显 20092009年，国际金融危机继续年，国际金融危机继续蔓延，国
72、内外经济增长放缓导蔓延，国内外经济增长放缓导致最终需求下降，对物价致最终需求下降，对物价 继续继续产生下行压力。产生下行压力。2 2月份，月份，CPICPI同同比下降比下降1.6%1.6%，这是我国，这是我国CPICPI六年六年来首度出现负增长；来首度出现负增长；PPIPPI下降下降4.5%4.5%，降幅比上月扩大，降幅比上月扩大1.21.2个百个百分点。分点。 蜜观匠墒壕励堂钦扛疏疲达庭殆耿州凰宝母躺琐板卢耻窃螺疫侍闷踊翅阜中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5820092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（6 6） 财政收财政收延续下滑，财政收支压力增大延续下
73、滑，财政收支压力增大 n n 一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政收入收入收入收入14642.0514642.0514642.0514642.05亿元，比去亿元，比去亿元，比去亿元，比去年同期减少年同期减少年同期减少年同期减少1329.291329.291329.291329.29亿元，亿元，亿元，亿元，下降下降下降下降8.3%8.3%8.3%8.3%。n n 一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政一季度累计，全国财政支出支出支出支出12810.9212810.9212810.9212810.92亿元，比去亿元，比去亿元，比去亿
74、元，比去年同期大幅度增加年同期大幅度增加年同期大幅度增加年同期大幅度增加3304.183304.183304.183304.18亿元，亿元，亿元，亿元，增长增长增长增长34.8%34.8%34.8%34.8%。 n n基数较高基数较高基数较高基数较高 增长减速增长减速增长减速增长减速 结构性减税结构性减税结构性减税结构性减税氓巾眶诵评会袜弓国凌农妻园城甥煌让痒颁夹袄戈链昌鹃劫彻履冕远谢屹中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告5920092009： 预言见底，为时尚早（预言见底，为时尚早（7 7） 仍处于僵持阶段的房地产市场仍处于僵持阶段的房地产市场n1-3月，全国完成房地产开发投
75、资4880亿元，同比增长4.1%，增幅比1-2月提高3.1个百分点，比去年同期回落28.2个百分点。 n3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降1.3%，比2月份降幅扩大0.1个百分点；n 3月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.74，比2月份回落0.12点，比去年同期回落9.98点。 腊环戚泉鸳来搭漆憎荡柜狈蛛蓑窍窘蔬绪魂革允嚏不辕江拽坠抡单洪砧那中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告60 三、三、三、三、2009 2009 2009 2009 中国经济趋势预测中国经济趋势预测中国经济趋势预测中国经济趋势预测忻私剂翅包植返桃危乔傀咋朽准摔难绒缕驴酉弯
76、耳慈步摩粤沛晚鳞蜜倦褒中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告6120092009年上半年年主要国民经济指标预测年上半年年主要国民经济指标预测主要经济指标主要经济指标2008年年第四季度统第四季度统计值计值2009年年第一季度第一季度预测值预测值2009年年上半年上半年预测值预测值1. GDP实际增长率实际增长率6.8%6.2%7.0%2. 居民消费价格（居民消费价格（CPI）上涨率）上涨率2.6%-0.8%-1.2%3. 全社会固定资产投资名义增长率全社会固定资产投资名义增长率22.6%23.5%25%4. 社会消费品零售总额名义增长率社会消费品零售总额名义增长率20.6%15%
77、16%5. 出口总额名义增长率出口总额名义增长率4.3%-15%-8%6. 进口总额名义增长率进口总额名义增长率-9%-25%-16%7. 规模以上工业增加值实际增长率规模以上工业增加值实际增长率6.4%6%8.1%掐济惕还拦松弥街泰典喷走蔑旋滦马廊羽昂岗枣埠疑窟荐尤脾宽摆因战霄中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告62指标名称指标名称20092009年年指标名称指标名称20092009年年（1 1）总量及产业指标）总量及产业指标（3 3）价格）价格GDPGDP增长率（增长率（% %）8.38.3商品零售价格指数上涨率（商品零售价格指数上涨率（% %）1.21.2第一产业增加值增
78、长率（第一产业增加值增长率（% %）5 5居民消费价格指数上涨率（居民消费价格指数上涨率（% %）0.80.8第二产业增加值增长率（第二产业增加值增长率（% %）8.68.6投资品价格指数上涨率（投资品价格指数上涨率（% %）2.82.8第三产业增加值增长率（第三产业增加值增长率（% %）8.88.8GDPGDP平减指数（平减指数（% %）2.42.4（2 2）全社会固定资产投资）全社会固定资产投资（4 4）居民收入与消费）居民收入与消费总投资规模（亿元）总投资规模（亿元）217070217070城镇居民实际人均可支配收入增长率（城镇居民实际人均可支配收入增长率（% %）7.57.5名义增长率
79、（名义增长率（% %）2626农村居民实际人均纯收入增长率（农村居民实际人均纯收入增长率（% %）6.36.3实际增长率（实际增长率（% %）22.622.6（5 5）消费品市场）消费品市场投资率（投资率（% %）65.165.1社会消费品零售总额（亿元）社会消费品零售总额（亿元）1251012510名义增长率（名义增长率（% %）15.415.4实际增长率（实际增长率（% %）141420092009年中国经济增长放缓，趋势前低后高年中国经济增长放缓，趋势前低后高全年主要国民经济指标预测（）全年主要国民经济指标预测（） 心芍涤宁灌眶左啼钢蒜惶锚竭电阔滩丢载桌斡寞篆歹键限痴放搅佑刮跨乾中国经济
80、形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告6320092009年主要国民经济指标预测（）年主要国民经济指标预测（） 指标名称指标名称20092009年年指标名称指标名称20092009年年（6 6）财政）财政（8 8）对外贸易）对外贸易财政收入（亿元）财政收入（亿元）6646066460进口总额（亿美元）进口总额（亿美元）1106011060增长率（增长率（% %）8.48.4增长率（增长率（% %）-2.4-2.4财政支出（亿元）财政支出（亿元）7455074550出口总额（亿美元）出口总额（亿美元）1386013860增长率（增长率（% %）19.419.4增长率（增长率（% %）-3-
81、3（7 7）金融）金融外贸顺差（亿美元）外贸顺差（亿美元）28002800居民存款余额（亿元）居民存款余额（亿元）257150257150增长率（增长率（% %）1818新增货币发行（亿元）新增货币发行（亿元）42034203新增贷款（亿元）新增贷款（亿元）7709077090贷款余额（亿元）贷款余额（亿元）397140397140贷款余额增长率（贷款余额增长率（% %）24.124.1壮挑碍万挟番昧灼景昼爱伴沃趟椿佃乞饿啡洲远韦返矣祁刀橡达根凳粱我中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告64第一，存在保持经济平稳较快发展第一，存在保持经济平稳较快发展第一，存在保持经济平稳较快发展
82、第一，存在保持经济平稳较快发展的有利条件：的有利条件：的有利条件：的有利条件：第一，改革开放极大地提升了我国第一，改革开放极大地提升了我国第一，改革开放极大地提升了我国第一，改革开放极大地提升了我国综合实力。综合实力。综合实力。综合实力。第二，人力资源充裕，劳动力素质第二，人力资源充裕，劳动力素质第二，人力资源充裕，劳动力素质第二，人力资源充裕，劳动力素质较高。较高。较高。较高。第三，资金来源充足（第三，资金来源充足（第三，资金来源充足（第三，资金来源充足（截至截至截至截至3 3 3 3月末，月末，月末，月末，中国外汇储备余额为中国外汇储备余额为中国外汇储备余额为中国外汇储备余额为1.9537
83、1.95371.95371.9537万亿美万亿美万亿美万亿美元，同比增长元，同比增长元，同比增长元，同比增长16.14%16.14%16.14%16.14%，仍为世界第，仍为世界第，仍为世界第，仍为世界第一外汇储备大国。一外汇储备大国。一外汇储备大国。一外汇储备大国。 ）第四，实施积极的财政政策空间较第四，实施积极的财政政策空间较第四，实施积极的财政政策空间较第四，实施积极的财政政策空间较大；大；大；大； 能否实现保八能否实现保八? ?吵集皂邮腥他友淌铀毅宵裹淫检佬池坡卷缀颊私咙锨给登主带蝇至稽茅熬中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告65第二，经济增长的基本面没有大的改变，内部
84、需求潜力巨大。第二，经济增长的基本面没有大的改变，内部需求潜力巨大。第二，经济增长的基本面没有大的改变，内部需求潜力巨大。第二，经济增长的基本面没有大的改变，内部需求潜力巨大。我国经济中依然存在着较大的投资需求。我国经济中依然存在着较大的投资需求。我国经济中依然存在着较大的投资需求。我国经济中依然存在着较大的投资需求。近年来消费的增长速度有了稳步提高，经济内生增长的动力近年来消费的增长速度有了稳步提高，经济内生增长的动力近年来消费的增长速度有了稳步提高，经济内生增长的动力近年来消费的增长速度有了稳步提高，经济内生增长的动力逐步增强。逐步增强。逐步增强。逐步增强。中国经济是外向经济而不是外部依赖
85、经济。中国经济是外向经济而不是外部依赖经济。中国经济是外向经济而不是外部依赖经济。中国经济是外向经济而不是外部依赖经济。 吧期法锅肪殃葵窃吮踊饿奏卫谭灰管露遍使就浅碧翱粮矩透课京吗佯峻舌中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告66第三，地方保持增长积极性第三，地方保持增长积极性第三，地方保持增长积极性第三，地方保持增长积极性滤朴途采旦枢妖掌肉羡当罪赃诛压碟瘫棉岩瞥姿干波咨霜斑澳鸦箩扫径润中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告67四四 、中国经济值得深思的问题、中国经济值得深思的问题缉恳掉邻稻巴呕诽湍省挪萝赂肄卓糙猾摄班细至享郧青讹公愧袭乳蝉彪入中国经济形势分析与预测报
86、告中国经济形势分析与预测报告68问题问题1: 41: 4万亿刺激方案万亿刺激方案一个两难的选择一个两难的选择奖阎哈炕权沪阶才荚瓦惊膜架彤踢宏搞肢舍绸鸣厂厩疼桶串诚谈熟冠垢弃中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告69问题问题1: 41: 4万亿刺激方案万亿刺激方案一个两难的选择一个两难的选择n n 从从从从2008200820082008年四季度到年四季度到年四季度到年四季度到2010201020102010年底年底年底年底，中央政府拟通过增加中央基建投资、中央，中央政府拟通过增加中央基建投资、中央，中央政府拟通过增加中央基建投资、中央，中央政府拟通过增加中央基建投资、中央政府性基
87、金投资、中央政府其他公共投资和灾后重建投资等，安排政府性基金投资、中央政府其他公共投资和灾后重建投资等，安排政府性基金投资、中央政府其他公共投资和灾后重建投资等，安排政府性基金投资、中央政府其他公共投资和灾后重建投资等，安排1 1 1 118181818万亿元万亿元万亿元万亿元投资，加上地方配套和社会投资，形成投资，加上地方配套和社会投资，形成投资，加上地方配套和社会投资，形成投资，加上地方配套和社会投资，形成4 4 4 4万亿元万亿元万亿元万亿元的投资规模。的投资规模。的投资规模。的投资规模。毖荤坯杯婿醋至亢覆唁齐华谊扑糠著垣崔蚀尔毗翌梗窘原影峙案钩隅矩妥中国经济形势分析与预测报告中国经济形
88、势分析与预测报告70n n为什么是为什么是为什么是为什么是4 4 4 4万亿？万亿？万亿？万亿？n n4 4 4 4万亿投资力度到底有多大？万亿投资力度到底有多大？万亿投资力度到底有多大？万亿投资力度到底有多大？ 4 4 4 4万亿投资约占万亿投资约占万亿投资约占万亿投资约占2008200820082008年年年年GDPGDPGDPGDP的的的的13.3%13.3%13.3%13.3%。 根据投资弹性，根据投资弹性，根据投资弹性，根据投资弹性，4 4 4 4万亿投资大体上可以每能拉动经济增长万亿投资大体上可以每能拉动经济增长万亿投资大体上可以每能拉动经济增长万亿投资大体上可以每能拉动经济增长1
89、 1 1 1个百分个百分个百分个百分点。点。点。点。 1998-2004 1998-2004 1998-2004 1998-2004年，中国实施了七年积极财政政策，中央财政累计发年，中国实施了七年积极财政政策，中央财政累计发年，中国实施了七年积极财政政策，中央财政累计发年，中国实施了七年积极财政政策，中央财政累计发行长期建设国债行长期建设国债行长期建设国债行长期建设国债9100910091009100亿元。亿元。亿元。亿元。植黍瑰取绑纷账绎拦藕娟钟瞅捞既鳃夯谣拘膊捏订甘茧讥姜蔡副脯蚊及速中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告71n n4 4 4 4万亿投资力度到底够不够？万亿投资
90、力度到底够不够？万亿投资力度到底够不够？万亿投资力度到底够不够？ 在消费增长与去年持平，外需增长为零甚至为负的情况下，2009年的全社会固定资产投资增长应比2008年至少要高出6个百分点以上，才能确保2009年保八目标实现。而如果消费增长也同时降低的情况下，则要求2009年的全社会固定资产投资增长应比2008年可能要提高10个百分点。由此可见，仅靠政府4万亿扩大内需的投资来带动总体投资增长，难度是很大的，在当前形势下，必须进一步努力增加投资。序哀饰派友徐算薛怜收趣浩报亚坷授债隆揽纂舅扭缸淳享陵煞婚融必虱痹中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告724 4万亿还是个故事？万亿还是个故
91、事？地方配套资金的困难地方配套资金的困难n扩大内需措施和产业振兴的规划实施能否有效地实现短期保增长、长期扩内需和调结构的预期政策目标，关键在于落实中央扩大内需的投资激励措施。n目前我国的投融资体制决定了中央政府的投资规划基本可以迅速贯彻和实施。这样，扩大内需措施和产业振兴规划实施能否有效地实现预期政策目标的关键就在于落实地方和社会投资配套机制。n但是，目前中国的地方和社会缺乏有效的市场化配套投融资机制。现行预算法等法律限制地方政府实行赤字融资、发行债券、市场借贷，因此地方政府只能依靠规费、土地批租收入、国有企业产权转让收入和税收返还等预算外资金以及国债和地方政府专项基金等方式配套投资。企业和社
92、会融资渠道相对简单而且缺乏市场化利率指导投资收益。欢嫁穷脉妨挝审睫欺岛残屿测迅豌伊吩悬缔感剖糟体爬犀秀捌砰窖囚椎段中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告73问题问题2: 2: 如何认识外需问题如何认识外需问题? ?外需在下降外需在下降外需在下降外需在下降, , , , 出口商品的竞争力也在被削弱出口商品的竞争力也在被削弱出口商品的竞争力也在被削弱出口商品的竞争力也在被削弱。 日本贸易振兴机构（日本贸易振兴机构（20082008）的调查数据显）的调查数据显示，示，20082008年一季度，日本进口增长了年一季度，日本进口增长了22.7%, 22.7%, 其中从美国和欧盟进口分别增长
93、了其中从美国和欧盟进口分别增长了10.2%10.2%和和10.3%, 10.3%, 从东亚从东亚1414个经济体进口增长了个经济体进口增长了12.9%, 12.9%, 其中从东盟其中从东盟1010国进口增长国进口增长25.6%, 25.6%, 但从中国进但从中国进口只增长了口只增长了9.7%.9.7%. 2008 2008年年1 1到到8 8月份，美国进口增长速度还月份，美国进口增长速度还保持在保持在12%12%，但来自中国的进口增长却只有，但来自中国的进口增长却只有6%6%，相反，来自巴西的进口增长，相反，来自巴西的进口增长20%20%、来自俄罗、来自俄罗斯进口增长斯进口增长50%50%、来
94、自印度的增长、来自印度的增长10%10%。 中国企业在美国市场的份额，中国企业在美国市场的份额，20072007年是年是16.9%16.9%，而，而20082008年年1 1至至1010月份已经下降到月份已经下降到10%10%。 日本市场也是如此，进口增速为日本市场也是如此，进口增速为28.6%, 28.6%, 从中国进口只增长了从中国进口只增长了13%13%，而印度则是，而印度则是23.1%, 23.1%, 来自巴西和俄罗斯的进口总额也在上升之中。来自巴西和俄罗斯的进口总额也在上升之中。 过于敏感的汇率政策过于敏感的汇率政策过于敏感的汇率政策过于敏感的汇率政策根据珠海格力电器海外销售公司根据
95、珠海格力电器海外销售公司的调查，人民币每升值的调查，人民币每升值1%1%，将造成，将造成家电行业出口家电行业出口4%4%的利润损失，影响的利润损失，影响全行业工业总产值增速下降全行业工业总产值增速下降1.51.5个百分点。个百分点。过度使用的出口退税过度使用的出口退税过度使用的出口退税过度使用的出口退税从从20082008年年8 8月起至今，国家税务总局就月起至今，国家税务总局就5 5次次出台了出口商品出口退税调整政策。出台了出口商品出口退税调整政策。l l 财政压力财政压力l l 外贸方式转变压力外贸方式转变压力l l 国际舆论压力国际舆论压力 斟洲眉浓地赊终酗搜跺刮湛降矾油谚依美蠢峙霹湃筒
96、减异鲤豺商宪脊磁愤中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告74问题问题3: 3: 如何认识城市化发展模式如何认识城市化发展模式? ?经济增长路径的选择经济增长路径的选择n n“ “香港模式香港模式香港模式香港模式” ”：高房地产价格模式，居民居住条件很差：高房地产价格模式，居民居住条件很差：高房地产价格模式，居民居住条件很差：高房地产价格模式，居民居住条件很差 n n“ “新加坡模式新加坡模式新加坡模式新加坡模式” ”：居者有其屋的：居者有其屋的：居者有其屋的：居者有其屋的“ “经济适用房经济适用房经济适用房经济适用房” ”政策，保持了制造优政策，保持了制造优政策，保持了制造优政策
97、，保持了制造优势。势。势。势。n中国城市化过程的起步阶段学习新加坡模式，建立公积金制度。n1998年取消福利分房通知上明确了“经济适用房占主体”的供给模式。n1999年，经济适用房成为补充，城市住宅商品化开启了中国城市化的新时代。n“香港模式”引领房价一直攀升到2007。n 借危机促调整，走出一个借危机促调整，走出一个借危机促调整，走出一个借危机促调整，走出一个”保障性住房保障性住房保障性住房保障性住房“模式与模式与模式与模式与”高价房地产高价房地产高价房地产高价房地产“模模模模式相平衡的新城市化模式，通过中央政府财政主导来改变中国现有的式相平衡的新城市化模式，通过中央政府财政主导来改变中国现
98、有的式相平衡的新城市化模式，通过中央政府财政主导来改变中国现有的式相平衡的新城市化模式，通过中央政府财政主导来改变中国现有的房地产模式。房地产模式。房地产模式。房地产模式。茫篇砚投卖阿膛寂木鲤教鞭胡疼伍吗吞羞吻缆镰镜匙瓣迷炮形芒遵氧赚冕中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告75五、宏观调控的取向及政策建议五、宏观调控的取向及政策建议五、宏观调控的取向及政策建议五、宏观调控的取向及政策建议万宪澄塘砰方忠钱约哗病恕挞仆般化悟梭类雅肠唤丝母脖卷穿清逢咋苑斤中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告761 1 1 1把握经济增速减缓、价格水平平稳的时机，积极把握经济增速减缓、价
99、格水平平稳的时机，积极把握经济增速减缓、价格水平平稳的时机，积极把握经济增速减缓、价格水平平稳的时机，积极调整经济结构转变经济发展方式。调整经济结构转变经济发展方式。调整经济结构转变经济发展方式。调整经济结构转变经济发展方式。第一，抓住机遇，大力推动经济发展方式转变。第一，抓住机遇，大力推动经济发展方式转变。第一，抓住机遇，大力推动经济发展方式转变。第一，抓住机遇，大力推动经济发展方式转变。第二，抓住机遇，加快推进资源要素价格改革。第二，抓住机遇，加快推进资源要素价格改革。第二，抓住机遇，加快推进资源要素价格改革。第二，抓住机遇，加快推进资源要素价格改革。 第三，抓住机遇，加强与国际社会的磋商
100、与合作，增加在重第三，抓住机遇，加强与国际社会的磋商与合作，增加在重第三，抓住机遇，加强与国际社会的磋商与合作，增加在重第三，抓住机遇，加强与国际社会的磋商与合作，增加在重要国际组织的话语权。要国际组织的话语权。要国际组织的话语权。要国际组织的话语权。 浩啡赏搂乔背窟胎食茂代泛叫撤若贡威蒲赴扁堪蘑肿望并癸继私给超康落中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告772 2 2 2充分估计困难，做好中长期应对准备，必要时推充分估计困难，做好中长期应对准备，必要时推充分估计困难，做好中长期应对准备，必要时推充分估计困难，做好中长期应对准备，必要时推出更具力度的刺激经济政策。出更具力度的刺激经
101、济政策。出更具力度的刺激经济政策。出更具力度的刺激经济政策。第一，要做好全球经济陷入长期衰退的准备。第一，要做好全球经济陷入长期衰退的准备。第一，要做好全球经济陷入长期衰退的准备。第一，要做好全球经济陷入长期衰退的准备。第二，要在优化投资结构的基础上适时加大投资力度。第二，要在优化投资结构的基础上适时加大投资力度。第二，要在优化投资结构的基础上适时加大投资力度。第二，要在优化投资结构的基础上适时加大投资力度。第三，采取各种政策措施，挖掘消费增长潜力。第三，采取各种政策措施，挖掘消费增长潜力。第三，采取各种政策措施，挖掘消费增长潜力。第三，采取各种政策措施，挖掘消费增长潜力。第四，采取更强有力的
102、措施促进出口，稳定外需。第四，采取更强有力的措施促进出口，稳定外需。第四，采取更强有力的措施促进出口，稳定外需。第四，采取更强有力的措施促进出口，稳定外需。 夫虑闯研峨嚣涟昏潍坟势雍几患橱及天血道因蜂搜绥鹰煽净斌碴妆答佑蓝中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告78 金融危机下的中国经济？金融危机下的中国经济？ 我们很难准确预知，中国什么时候再次回到我们很难准确预知，中国什么时候再次回到我们很难准确预知，中国什么时候再次回到我们很难准确预知，中国什么时候再次回到“ “高高高高” ”增长轨道，但是，可以肯定的是增长轨道，但是，可以肯定的是增长轨道，但是，可以肯定的是增长轨道，但是，可以肯定的是, ,中国一定是率先走出金中国一定是率先走出金中国一定是率先走出金中国一定是率先走出金融危机的国家融危机的国家融危机的国家融危机的国家! !殉艺诡色额繁牡匪盅韶贼肘意快黄范例贰陶锄毒软鲍号镭森檬生拱逃溜谚中国经济形势分析与预测报告中国经济形势分析与预测报告79
