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1、Copyright 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin财务报表分析财务报表分析会计学院会计学院 鄢志娟鄢志娟E-mailE-mail: :njsjyzjnjsjyzj 6-2 第六章第六章 经营活动分析经营活动分析重点与难点：重点与难点：分析非重复性项目的影响分析非重复性项目的影响分析收入和费用确认及带给财务报表分析的风险分析收入和费用确认及带给财务报表分析的风险理解利息成本及所得税会计理解利息成本及所得税会计 掌握掌握EPS的计算（附录的计算（附录6A）6-3一、收益概念一
2、、收益概念（一）经济收益（一）经济收益等于该时期内的净现金流量等于该时期内的净现金流量+ +预期未来现金流量现预期未来现金流量现值的变化值的变化包括经常性与非经常性项目包括经常性与非经常性项目 在预测未来未来盈利潜力上，它的用处有限在预测未来未来盈利潜力上，它的用处有限（二（二) )永久性收益永久性收益也称为可持续盈利能力，或可持续盈余或正常盈余也称为可持续盈利能力，或可持续盈余或正常盈余企业在其整个寿命期内可能赚得的稳定平均收益的企业在其整个寿命期内可能赚得的稳定平均收益的估计值。估计值。对公司价值的直接比例对公司价值的直接比例第一节第一节 收益计量收益计量6-4( (三三) )会计收益会计
3、收益1 1、以应计制会计为基础、以应计制会计为基础 会计收益可能出现计量上的错误，源于会计失真会计收益可能出现计量上的错误，源于会计失真 2 2、会计收益包括：、会计收益包括：v （1 1）永久性部分）永久性部分-预期持续保持不变的经常性预期持续保持不变的经常性部分部分v （2 2）临时性部分）临时性部分-预期不会持续保持不变的临预期不会持续保持不变的临时性（或非经常性）部分（备注：经济收益的概念时性（或非经常性）部分（备注：经济收益的概念包含了永久性部分与临时性部分。）包含了永久性部分与临时性部分。）v （3 3）价值不相关部分）价值不相关部分-价值不相关部分没有经价值不相关部分没有经济内容
4、，它们是会计的济内容，它们是会计的 失真失真收益计量收益计量6-5二、会计收益的计量二、会计收益的计量（一）收入（利得）（一）收入（利得） 收入是被预期为经常发生的，利得是非经常性的收入是被预期为经常发生的，利得是非经常性的（二）费用（损失）（二）费用（损失）费用或损失是在追求收入和利得过程中的消耗、费用或损失是在追求收入和利得过程中的消耗、花费用或损失的资源花费用或损失的资源6-6（一）经常性收益和非经常性收益（一）经常性收益和非经常性收益 主要是为了确定永久性收益和临时性收益的构成主要是为了确定永久性收益和临时性收益的构成 1 1、会计收益的替代性指标、会计收益的替代性指标 净收益净收益被
5、广泛地视为被广泛地视为“底线底线”收益指标收益指标 综合收益综合收益-包括来自非所有者活动引起的权益变动在包括来自非所有者活动引起的权益变动在内的绝大多数的权益变动；它是真正的收益底线指标，内的绝大多数的权益变动；它是真正的收益底线指标，也是会计师使用的经济学收益的代表物。也是会计师使用的经济学收益的代表物。 持续收益持续收益-是一项排除了非常项目、会计变更影响及是一项排除了非常项目、会计变更影响及终止经营的影响之后的指标终止经营的影响之后的指标 核心收益核心收益-是排除了所有在损益表中作为独立的线上是排除了所有在损益表中作为独立的线上项目报告的非经常性项目之后的收益指标。项目报告的非经常性项
6、目之后的收益指标。三、替代性收益分类和指标三、替代性收益分类和指标6-72 2、分析意义、分析意义用户可以确定可持续性收益和非可持续性收益用户可以确定可持续性收益和非可持续性收益由此引出了有关何为由此引出了有关何为 正确正确 收益指标的激烈争论。收益指标的激烈争论。对这种争论，我们要说明两点：对这种争论，我们要说明两点：（1 1）没有指明明确的分析目的，就不可能有正确）没有指明明确的分析目的，就不可能有正确的收益指标。的收益指标。（2 2）各种替代性会计收益指标仅仅源自纳入或排）各种替代性会计收益指标仅仅源自纳入或排除特定线上项目。除特定线上项目。6-8（二）经营收益和非经营收益（二）经营收益
7、和非经营收益 1 1、经营收益、经营收益-是对公司持续经营收益的计量是对公司持续经营收益的计量 。经营收益有三个重要的方面：经营收益有三个重要的方面： 首先，经营收益只涉及经营活动产生的收益。首先，经营收益只涉及经营活动产生的收益。 其次，经营收益是将公司作为一个总体来考察其收其次，经营收益是将公司作为一个总体来考察其收益，而不是只关注债务或权益持有者（这就意味着在益，而不是只关注债务或权益持有者（这就意味着在计量经营收益时融资收入和费用是被排除在外的）。计量经营收益时融资收入和费用是被排除在外的）。 第三，经营收益只涉及持续经营活动。第三，经营收益只涉及持续经营活动。2 2、非经营收益（、非
8、经营收益（Non-operating incomeNon-operating income）-包括所包括所有经营收益之外的项目。有经营收益之外的项目。 3 3、分析意义、分析意义对融资和投资区分开非经营性部分是有用的。对融资和投资区分开非经营性部分是有用的。6-9（三）综合收益（三）综合收益1 1、综合收益的计量、综合收益的计量净收益净收益 其他综合收益其他综合收益: :+/- +/- 未实现可销售证券持有利得（损失）未实现可销售证券持有利得（损失）+/- +/- 外币折算调整外币折算调整+/- +/- 退休后福利调整退休后福利调整+/- +/- 未实现衍生工具持有利得或损失未实现衍生工具持有
9、利得或损失综合收益综合收益2 2、分析意义、分析意义6-10第二节第二节 非重复性项目非重复性项目q非常项目非常项目q终止经营终止经营q会计变更会计变更q重组费用重组费用q特别项目特别项目6-11（一）非常项目的会计处理（一）非常项目的会计处理 1 1、标准：、标准： （1 1）性质独特；（）性质独特；（2 2）不常发生。）不常发生。 2 2、例子：、例子： 没有保险的伤亡损失（地震，飓风，龙卷风），没有保险的伤亡损失（地震，飓风，龙卷风），罚款的损失以及提前结束债务的利得与损失。罚款的损失以及提前结束债务的利得与损失。（二）非常项目分析（二）非常项目分析 具有非重复性具有非重复性 计算永久性
10、收益时不包括在内计算永久性收益时不包括在内 计算经济收益时包括在内计算经济收益时包括在内 一、非常项目一、非常项目6-12（一）终止经营的会计处理（一）终止经营的会计处理 1 1、终止经营会计和报告需做双重处理、终止经营会计和报告需做双重处理: :首先，在从线上项目中扣除了终止经营的影响及确首先，在从线上项目中扣除了终止经营的影响及确定了持续收益之后，需对本期及前两年的损益表进定了持续收益之后，需对本期及前两年的损益表进行重述。行重述。其次，终止经营的利得或损失需要单独列报，扣除其次，终止经营的利得或损失需要单独列报，扣除与之相关的所得税影响。与之相关的所得税影响。 2 2、报告时需分两类：、
11、报告时需分两类：(i) (i) 直到管理层承诺进行该直到管理层承诺进行该项处置为止终止经营的经营收益或损失；项处置为止终止经营的经营收益或损失； (ii) (ii) 处处置的利得或损失。置的利得或损失。二、终止经营二、终止经营6-13（二）终止经营的分析（二）终止经营的分析: :调整当期及过往收益中终止经营的全部影响调整当期及过往收益中终止经营的全部影响有的公司会披露当期与过去两年的这类信息。有的公司会披露当期与过去两年的这类信息。有关以前的年度：有关以前的年度：寻找摘要信息的重述或其他资源性披露信息寻找摘要信息的重述或其他资源性披露信息注意进行不同时期之间的比较分析时要格外注意进行不同时期之
12、间的比较分析时要格外小心仔细小心仔细 把终止经营的资产和负债从资产负债表上移除。把终止经营的资产和负债从资产负债表上移除。保留因终止经营而导致的累积利得或损失保留因终止经营而导致的累积利得或损失6-14（一）会计变更的报告（一）会计变更的报告（一）会计变更的报告（一）会计变更的报告 1 1 1 1、会计原则（政策）变更、会计原则（政策）变更、会计原则（政策）变更、会计原则（政策）变更 追溯调整追溯调整 2 2、会计估计变更、会计估计变更 未来适用未来适用 3 3、报告主体的变更、报告主体的变更 4 4、错误更正、错误更正三、会计变更三、会计变更6-15会计变更的分析：会计变更的分析：会计变更是
13、用于会计变更是用于“装点门面的装点门面的”，不会产生现金流，不会产生现金流量量能够更好地反映经济现实能够更好地反映经济现实对盈余管理保持必要的警醒（或盈余操纵）对盈余管理保持必要的警醒（或盈余操纵） 通过纵向比较估计会计变更的影响通过纵向比较估计会计变更的影响对经济学收益和永久性收益的影响对经济学收益和永久性收益的影响对于估计永久性收益，使用按新方法编报的对于估计永久性收益，使用按新方法编报的会计数据而忽略其累积影响。会计数据而忽略其累积影响。对估计当期经济学收益，估计会计变更能否对估计当期经济学收益，估计会计变更能否更好地反映经济真实。更好地反映经济真实。 （二）会计变更的分析（二）会计变更
14、的分析6-16特殊事项特殊事项-是指不同寻常或不经常发生的事件或交易是指不同寻常或不经常发生的事件或交易对特殊事项进行分析的挑战：对特殊事项进行分析的挑战：v公认会计原则（公认会计原则（GAAPGAAP）经常很少对此进行指导）经常很少对此进行指导 v经济意义复杂经济意义复杂v许多特殊事项自行确定的性质可能服务于盈余许多特殊事项自行确定的性质可能服务于盈余管理的目标管理的目标两种主要类型：两种主要类型：v资产减值资产减值 ( (资产减值注销资产减值注销) )v重组费用重组费用四、特殊事项四、特殊事项6-17（一）资产减值（一）资产减值资产减值资产减值当资产的公允价值低于其账当资产的公允价值低于其
15、账面价值面价值发生资产减值的原因：发生资产减值的原因：l对该资产产出产品的市场需求下降对该资产产出产品的市场需求下降l技术过时技术过时l公司经营战略改变公司经营战略改变 6-18（二）重组费用（二）重组费用重组费用通常与公司经营和战略重组费用通常与公司经营和战略的重大变化相关联。的重大变化相关联。这些变更的主要例子包括：这些变更的主要例子包括： l扩展的重组扩展的重组l剥离经营单位剥离经营单位l终止合约协议终止合约协议l终止产品线终止产品线l辞退工人辞退工人l管理层变更管理层变更l与厂场、技术和人力资源投资相关的资产冲减与厂场、技术和人力资源投资相关的资产冲减6-191 1、盈余管理与特殊费用
16、：、盈余管理与特殊费用：(1)(1)特殊费用是在非经常性与非持续性的假定下，因特殊费用是在非经常性与非持续性的假定下，因而不甚为投资者所关注而不甚为投资者所关注(2)(2)管理层有动机对经营费用进行重分类，将经营性管理层有动机对经营费用进行重分类，将经营性费用分类为特殊的一次性费用费用分类为特殊的一次性费用(3)(3)当分析师忽略了这些重分类，将会导致经营费用当分析师忽略了这些重分类，将会导致经营费用被低估，而公司价值被高估。被低估，而公司价值被高估。 （三（三) ) 特殊事项分析特殊事项分析6-202 2、损益表的调整：、损益表的调整： (1) (1) 永久性收益应该反映公司在正常情况下的盈
17、利永久性收益应该反映公司在正常情况下的盈利能力能力 绝大部分特殊费用属于经营费用的组成部分，绝大部分特殊费用属于经营费用的组成部分，需要反映在永久性收益中需要反映在永久性收益中 特殊费用所反映的，或者是过去费用的低估，特殊费用所反映的，或者是过去费用的低估，或者是为了改进未来盈利能力而做的或者是为了改进未来盈利能力而做的“投资投资”(2)(2)经济收益反映了当期发生的所有事件对权益的经济收益反映了当期发生的所有事件对权益的影响影响 将所有特殊费用的全部金额都包括在内将所有特殊费用的全部金额都包括在内6-213 3、资产负债表的调整、资产负债表的调整资产负债表经过一次性费用调整后可以是所报告的资
18、产负债表经过一次性费用调整后可以是所报告的资产价值更接近可实现净值，因而可以进一步提高资产价值更接近可实现净值，因而可以进一步提高资产负债表反映业务真实的能力。资产负债表反映业务真实的能力。有两点需要注意：有两点需要注意：(1) (1) 剩余金额相对于权益的净额？剩余金额相对于权益的净额？ 如果分析是为了考虑持续经营状况，则最好将如果分析是为了考虑持续经营状况，则最好将该项准备保留在资产负债表中该项准备保留在资产负债表中 如果分析的目的是确定公司的清算价值，则最如果分析的目的是确定公司的清算价值，则最好将重组准备与权益相抵销好将重组准备与权益相抵销(2) (2) 资产减值在资产和负债的报告中加
19、入了稳健主资产减值在资产和负债的报告中加入了稳健主意的偏好意的偏好6-22一、收入确认标准：一、收入确认标准：l创造收入的活动已经基本完成，不再需要花费很大创造收入的活动已经基本完成，不再需要花费很大的努力去完成交易的努力去完成交易l销售的所有权风险已经有效地转移给买方销售的所有权风险已经有效地转移给买方l收入及相关费用可以相当准确地计量或估计收入及相关费用可以相当准确地计量或估计l已确认收入通常会使现金、应收款或有价证券增加。已确认收入通常会使现金、应收款或有价证券增加。在特定情况下会导致存货或其他资产增加，或者使在特定情况下会导致存货或其他资产增加，或者使负债减少。负债减少。l收入交易是与
20、无关联关系的独立方之间的交易（不收入交易是与无关联关系的独立方之间的交易（不是与被控制方的交易）是与被控制方的交易）l收入交易是不可撤销的（诸如退货权）收入交易是不可撤销的（诸如退货权）第三节第三节收入确认收入确认6-23一些特殊情况下的收入确认：一些特殊情况下的收入确认：l收入收回的不确定性收入收回的不确定性l有退货权的收入有退货权的收入l特许权收入特许权收入l产品融资安排产品融资安排 l长期合同下的收入长期合同下的收入完工百分比法完工百分比法完成合同法完成合同法l未赚得收入未赚得收入 ( (尚未确认的收入作为负债出现在资尚未确认的收入作为负债出现在资产负债表上）产负债表上）6-24（一（一
21、) )收入对以下非常重要：收入对以下非常重要：l公司价值评估公司价值评估l在以会计为基础的契约中，收入发挥着重要作用在以会计为基础的契约中，收入发挥着重要作用l管理层面临着收益预期的巨大压力管理层面临着收益预期的巨大压力l管理层的报酬与收益相联系管理层的报酬与收益相联系l股票期权的价值股票期权的价值二、收入确认的分析意义二、收入确认的分析意义6-25( (二二）必必须须注注意意弄弄清清收收入入是是否否可可以以恰恰当当地地反反映映经经济济现现实：实：l评估交易的风险评估交易的风险l评估收入可收回性的风险评估收入可收回性的风险（三）以下环境条件造成了收入确认问题：（三）以下环境条件造成了收入确认问
22、题：l资资产产销销售售或或经经营营在在历历史史上上从从来来没没有有产产生生过过足足以以偿偿付债务和支付股利的现金付债务和支付股利的现金l购买方缺少实质性的权益资本购买方缺少实质性的权益资本 l存在或有负债存在或有负债二、收入确认的分析意义二、收入确认的分析意义6-26递延支出是指做递延处理的已发生成本，因为递延支出是指做递延处理的已发生成本，因为其收益会延伸至未来时期。其收益会延伸至未来时期。 考虑四种类型的递延成本：考虑四种类型的递延成本：研究与开发研究与开发计算机软件费用计算机软件费用采掘业的勘探及开发成本采掘业的勘探及开发成本其他其他 第四节第四节递延支出递延支出6-27（一）研究与开发
23、的会计处理（一）研究与开发的会计处理研究与开发费用的会计处理问题颇多，因为研究与开发费用的会计处理问题颇多，因为: :研发活动的最终收益具有很高的不确定性研发活动的最终收益具有很高的不确定性研发活动从开始到最终成功需要很长一段时间研发活动从开始到最终成功需要很长一段时间大多数研发活动在性质上是无形的大多数研发活动在性质上是无形的难以评估未来期间的收益难以评估未来期间的收益因此因此: :美国会计准则要求在研发成本发生时当即费用化美国会计准则要求在研发成本发生时当即费用化只有那些可以在将来做替代性使用的材料、设备和设施成本只有那些可以在将来做替代性使用的材料、设备和设施成本才资本化为无形资产才资本
24、化为无形资产为研发活动从其他企业购买的可以在将来做替代性使用的无为研发活动从其他企业购买的可以在将来做替代性使用的无形资产可以资本化形资产可以资本化一、研究与开发一、研究与开发6-28（一）研究与开发的分析（一）研究与开发的分析 要评估研发支出的质量和潜在价值，需要了解的要评估研发支出的质量和潜在价值，需要了解的不只是定期的研发费用。我们需要知道研究的类型，不只是定期的研发费用。我们需要知道研究的类型，需要知道分类研发支出，知道其技术可行性，商业发需要知道分类研发支出，知道其技术可行性，商业发展能力，以及通过定期评价和重估确定的项目潜在价展能力，以及通过定期评价和重估确定的项目潜在价值。我们还
25、需了解公司到目前为止从事研发活动的成值。我们还需了解公司到目前为止从事研发活动的成败经验败经验一、研究与开发一、研究与开发6-29备注：为了出售、出租或其他市场化目的而发生的计算机软备注：为了出售、出租或其他市场化目的而发生的计算机软件开发支出的会计处理，首先需要确定一个可以判定为具备件开发支出的会计处理，首先需要确定一个可以判定为具备了技术可行性的时点。了技术可行性的时点。在技术可行性时点之前在技术可行性时点之前发生的全部支出在发生时发生的全部支出在发生时做费用化处理做费用化处理在技术可行性时点之后发生的支出将资本化为一项无形资产。在技术可行性时点之后发生的支出将资本化为一项无形资产。 二、
26、计算机软件费用二、计算机软件费用6-30对采掘业企业而言，寻找新矿藏具有重要意义。此类对采掘业企业而言，寻找新矿藏具有重要意义。此类工业包括石油、天然气、金属、煤炭及非金属矿藏。工业包括石油、天然气、金属、煤炭及非金属矿藏。会计处理的两个基本观点会计处理的两个基本观点: :全部成本观（全部成本观（“FullFull costcost” view view）所有成本，所有成本，生产性与非生产性的，都在发生时资本化，并在预生产性与非生产性的，都在发生时资本化，并在预期未来收益期内进行摊销期未来收益期内进行摊销成功努力观（成功努力观（“Successful effortsSuccessful eff
27、orts” view view）没有用于直接开发资源、不会带来未来利益的所有没有用于直接开发资源、不会带来未来利益的所有成本，在发生时应当费用化处理。石油和天然气公成本，在发生时应当费用化处理。石油和天然气公司这样规定。司这样规定。三、采掘业的勘探及开发成本三、采掘业的勘探及开发成本6-31第五节第五节利息成本利息成本一、利息相关概念一、利息相关概念1 1、利息（、利息（InterestInterest）是对使用资金的一种补偿。是对使用资金的一种补偿。它是超过借入或贷出资金（本金）的现金付出或它是超过借入或贷出资金（本金）的现金付出或收回。收回。2 2、利率（、利率（Interest rate
28、Interest rate）由借款人的风险特征决定。由借款人的风险特征决定。3 3、利息费用（、利息费用（Interest expenseInterest expense）由本金、利率和时间三项因素共同决定。由本金、利率和时间三项因素共同决定。二、利息资本化二、利息资本化6-32三、利息的分析三、利息的分析通过忽略可转换特质的价值，可转换债券利通过忽略可转换特质的价值，可转换债券利息的会计处理是有争议的。息的会计处理是有争议的。在可转化债券被转换的情况下，计算摊薄每在可转化债券被转换的情况下，计算摊薄每股收益时应该使用可发行股份数。股收益时应该使用可发行股份数。分析师认为利息代表一段时间的成本
29、，不能分析师认为利息代表一段时间的成本，不能资本化，资本化存在争议。资本化，资本化存在争议。公司借款率的变化，不能被市场趋势解释，公司借款率的变化，不能被市场趋势解释，而是揭示了风险的变化。而是揭示了风险的变化。 6-33第六节第六节所得税所得税暂时性差异特性暂时性差异特性可望在将来转回的差异可望在将来转回的差异主要是由于税务会计和主要是由于税务会计和GAAPGAAP会计不同而导致的时会计不同而导致的时间性差异（间性差异（timing differences timing differences ）暂时性差异通过递延税项调整进行会计处理暂时性差异通过递延税项调整进行会计处理 财务报表的收入财务
30、报表的收入GAAPGAAPGAAPGAAP应纳税所得额应纳税所得额6-34确定暂时性差异的不同类型和数量，以及确定每种类确定暂时性差异的不同类型和数量，以及确定每种类型的营业亏损和上期结转的税收抵免的性质和数量型的营业亏损和上期结转的税收抵免的性质和数量根据应纳税暂时性差异计算总的递延所得税负债根据应纳税暂时性差异计算总的递延所得税负债根据可抵扣暂时性差异与上期结转的营业亏损计算总根据可抵扣暂时性差异与上期结转的营业亏损计算总的递延所得税资产的递延所得税资产根据每种类型上期结转的抵免税收计算递延所得税资根据每种类型上期结转的抵免税收计算递延所得税资产产通过一个估价备抵减少递延所得税资产通过一个估价备抵减少递延所得税资产一、所得税的会计处理一、所得税的会计处理6-35财务报表调整财务报表调整递延所得税资产和负债的现值估计递延所得税资产和负债的现值估计预测未来收益和现金流量预测未来收益和现金流量分析永久性差异和暂时性差异分析永久性差异和暂时性差异盈余管理和盈余质量盈余管理和盈余质量二、所得税的分析二、所得税的分析
