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1、第四章第四章 外汇风险管理外汇风险管理外汇风险n经济风险n交易风险n折算风险企业为什么要进行外汇风险管理n美国一家办公用品公司进口办公用品并将其分销到美国各地，假设该公司同其他当地公司竞争。当美元贬值时，需要较多美元偿还进口款，然而，按照购买力平价理论，美元下跌同相对较高的通货膨胀相联系，因此，尽管生产办公用品的当地公司不会因美元下跌而受到影响，但生产成本会因通货膨胀上升。虽然该进口公司会受到美元下跌的影响，但却避免了在美国的较高生产成本，因此，这种相互抵销的影响使得企业无需考虑汇率风险。n投资者可以通过对风险套期保值抵销汇率波动的影响，因此不需要企业采取行动抵销外汇风险。经济风险影响公司本国
2、货币流入量的交易本国货币升值对交易的影响本国货币贬值对交易的影响本国销售（相对于本国市场上的外国竞争者而言）以本国货币标价的出口以外币标价的出口对外投资的利息收入影响公司本国货币流出量的交易本国采购以本国货币标价进口的物料以外币标价进口的物料所欠外债的利息经济风险的管理n多元化经营安排n企业经营重构经营类型外币对现金流入有更大影响时建议的行动外币对现金流出有更大影响时建议的行动以外币单位销售减少外国销售增加国外销售依赖国外物料增加国外物料订购减少国外物料订购债务结构中部分是外币债务债务重组以增加外币偿债债务重组以减少外币偿债交易风险n交易与交易风险交易（以外汇计价） 外汇升值外汇贬值出口（应收
3、账款）进口（应付账款）借款投资跨国公司的交易风险测量n合并所有子公司的外汇敞口找出受险外币头寸n估计汇率变化幅度内本币变化范围初步估计不同币种的交易风险程度n分析汇率变化的相关性找出不同币种间可抵销的交易风险n综合分析公司总体交易风险交易风险的交易管理n远期外汇交易保值n外汇期货交易保值n借款与投资方式保值外汇债务的保值借入本币购买外币投资外汇债权的保值借入外币购买本币投资n外汇期权保值n不同保值方法的选择交易风险的非交易管理n提前与延迟结算n再开票中心n其他方法折算风险报告期英国子公司的当地收益报告期英镑的加权平均汇率折算后英国子公司的人民币收益第一年10 000 000 15.71157
4、100 000第二年10 000 000 12.04120 400 000折算方法与折算风险n现行汇率法n流动与非流动法n货币与非货币法n时态法n折算风险是否需要管理？习题：评估汇率风险nF1体育用品出口公司利用美国原材料和国内人工制造体育用品并对英国出口，目前它接受英方进口商对商品按月以英镑付款。该公司所有者舒总想计算公司的汇率风险。n你认为该公司的汇率风险是交易风险、经济风险还是折算风险？n舒总考虑改变计价政策，由于主要的费用以美元计价，而人民币与美元的汇率十分稳定，他要求进口商必须支付美元，这样，他就不必担心英镑币值的变动了。若是实施该政策，会消除体育用品出口公司的交易风险吗？会消除该公司的经济风险吗？请说明。n若实施该政策，英镑升值会对该公司产生什么样的影响？英镑贬值呢？如果沿用原有以英镑计价的政策，对该公司的影响是什么？
