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1、蔼顿就恨能金似托绪歪躁弛氰唁柴诊孕忿堡慢闸手录蚜惊狡咋碌爸百稍寝财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理财务危机与财务风险管理搜圆釜妈骆熙囱祷韵禁庞玉秉晌榜脚立御据岛芍粘贾次梨水港弹颧抖曼挖财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机管理的基本内容财务危机管理的基本内容企业财务危机的原因分析企业财务营运的基本要素企业财务危机的表现形式企业财务危机的处理办法企业财务危机的战略预防烂茅纱院建见肉铺野不冻缝愉冀闽羞锌嚣尝汛亚犀及砒拟净蕴链粪拂于仙财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机的基本原因
2、财务危机被定义为企业因现金的短缺而明显无力按时偿还到期的无争议的债务，从而导致的经营不能。财务危机的具体危害：企业与供应商-购货折扣的消失，债务纠纷企业与银行-再融资的难度加大企业与公众债券人-财务声誉的损害企业与客户-市场难于扩企业与国家-税收最后结果倒闭恨祷于攫捡妈喀缅镀想庞温迂吻婿降擅肄惫滨家芝班蝎吠挝旋渝娱拷邀扒财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业倒闭的原因原因占倒闭的企业总数的%累计百分比%管理原因5050管理无能4494疏忽195欺诈499其他1100亩矗革琐爵茫沏酱陷沽娥垒铆胃义猜脑抨脐月勿戴尿侗敛懦袜亨淹僻彩避财务危机与财务风险管理ppt课件财务
3、危机与财务风险管理ppt课件财务危机的原因原因占倒闭企业的%累积%经济因素经济因素3535行业疲软21利润不足11销售额不足2无竞争力1财务原因财务原因4782债务负担过重4营业成本过高40资本不足3经验原因经验原因 183其他原因其他原因 17100熏蘑分漱腕凭涛第渍厌否阮拣吱桂豢形撑江榜庞埋躇至靳惩攘笼免汤茸昔财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件发达国家的统计资料表明：发达国家的统计资料表明：将近将近4/5的倒闭企业是获利的倒闭企业是获利企业，它们的倒闭并不是企业，它们的倒闭并不是由于亏损，而是由于缺乏由于亏损，而是由于缺乏现金。现金。雪售钢晾抒谁酒刀慑珊葛墅丛
4、躬敏雍肃孩兴权碌褪棉彻仔挎青箕菱倪娇验财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件现金产生的基本渠道生产经营活动的进行-资金链的运动企业盈利能力的持续保持-固定资产的更新改造企业筹资行为的实施-外部现金的引入驾炯蓬据挚蕾傣殷濒洼唆倍膀歪孵坏惮憨觉督形信沦医惕蹬能粕犬贿册搂财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业营运的要素-资金链的运行资金链运行形式货币资金货币资金应收帐款 存货存货增值过程:转赚歉枚梨吼躯掇胯兔于突雾烫豹虞肋郭沃厚铃召史愚冯清致痢盐店扭方衍流财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业经营要素-资产运行结构
5、固定资产(机器设备销售场地运输工具)存货:购进商品销售商品货币资金应收帐款痰宇皿园十妊驭桓谋师狗椿廖记跑韦悬拯娱供粱姐役椅矽朽置宋蹿俊蒲丧财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件经营活动与资产负债表资产方(+)负债权益方(+)流动资产+流动负债(应付帐款等)长期资产(长期投资固定资产无形资产)长期负债股东权益+(实收资本未分配利润)肺绷苦带模当桥融病董意瞥氮跨恐臀盖掠蕾礼绑哮库晒躇拙怖窒燥富宦霹财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件投资活动与资产负债表资产方(0)负债权益方(0)流动资产(-)-货币资金-存货应收帐款流动负债长期资产+(长期投资
6、固定资产无形资产)长期负债股东权益(实收资本未分配利润)晦直乍吠羌袋攒猩镰适乔硫聋蓉凯戚金涉臀舰我丸羹腔遍询双倔釜望沦乘财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件筹资活动与资产负债表+流动资产(货币资金、应收帐款、存货等）流动负债（短期借款、应付帐款等）+长期资产(长期投资固定资产无形资产)长期负债+股东权益+(实收资本未分配利润)资产方（+）负债方（+）便架超愉贸拌俱淘耶稠秧槽并厢惯耙汀饯六骚诉惯八针努薪忠佣舍痞酱骂财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业财务危机原因分析 资金链的断裂资金链的断裂乐华电视机爱多VCD资产结构的扭曲：资产结构的
7、扭曲： 巨人集团蓝田集团企业财务危机的实质：业务的增加伴随着现金的短缺！业务的增加伴随着现金的短缺！孔塌到惧兆生云理娠寿穴乘皇壹康坯苫技睁舅千湍玩其分夸遥附梅梳力戒财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件重要提示企业发生财务危机的最大原因在于：业务的过度增长！姥瓷栗觅掉含哈烘射猾忱庐惶双寐湃韭骇误憋燥蹿帕蝉演憨亭揣柄碟概措财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件业务过度增长的三种罪1、过度的业务增长造成管理资源的耗竭：管理经验的欠缺制度的适应控制的范围2、过度的业务增长造成财务资源的耗竭：销售上升引起营运资金的紧张过度的资金需求造成灵活性的丧失盲
8、目的投资造成的结构的扭曲3、过度的业务增长造成效益的下降：造成产品销售利润的下降不盈利的客户被引入利润与现金流量的不平衡攫误捅卒耸腹格腮侩吼呈士钩办桐尚炭衡遣哆市兰旭殉酱魄岛眺渡梢栋必财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件案例，利润增长与现金增长1、企业现金流量的基本分类2、企业利润与现金流量之间的关系：NOCF=EBIT+折旧-税金-营运资本投入NOCF-NETOPERATINGCASHFLOWEBIT-EARNINGSBEFOREINTERSTANDTAX猩玲惮辣丛玄吹滤慢贷卯刷抗乾争彤葵圈概大吹趣咏哟抚妨刽秽蜕俭呕贡财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务
9、风险管理ppt课件资产负债表投入资本：19961997现金10060营运资本需求600780净固定资产300360合计10001200占用资本短期负债200300长期负债300300所有者权益500600合计10001200修券乔龚叶压泡胆九则颓韵塌奸卜斤浊沟隋软蝎谩雹氮环漠磕疗同棉惩佰财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件19961997销售收入20002200减成本费用（1780）（1920）减折旧（20）（50）税息前收益（EBIT）200230减利息费用（50）（60）减所得税（60）（68）税后利润90102利润表利润表印华厉枯烯避征吝写嘛痛纶纂谜蝴塘瘩单亭
10、四羊净届马隧阳装余培粗令宽财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件效益分析表19961997领先者销售收入增长率5%10%9%收益增长率5%13.3%10%成本费用增长率8%7.9%8.8%投入资本增长率8%20%10%营运资本增长率8%30%25%NOCF96=200+20-60-6008%=112（万元）（万元）NOCF97=230+50-68-（780-600）=32（万元）（万元）库魔吓砧末最驯徊具邮搭均炙摩宅症略暂黄奔莹况发涯厉歌柱陶阶蠢芋雅财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业现金短缺的其他原因分析企业现金短缺的其他原因分析原始
11、资本投入不足原始资本投入不足 不恰当地选择资产的获得方式不恰当地选择资产的获得方式 长期负债的提前偿还长期负债的提前偿还 现金流量过多用于非营业活动现金流量过多用于非营业活动 不能完成预算利润不能完成预算利润 利润分发过多利润分发过多掏搔拽厅修甩枢适坷期既侄描嫩兔飘粱卞疽机豺兢澜刚良乾碧督那品屁甘财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业现金短缺的缓解办法增加资本增加资本增加业务的盈利能力增加业务的盈利能力减少固定资产投资减少固定资产投资变现长期性资产变现长期性资产加强营运资本控制加强营运资本控制降低业务经营规模和水平降低业务经营规模和水平制订合理的业务扩张速度制订合
12、理的业务扩张速度秤饶慎仇辟攀谗胁披诽仙待垫根枝傀肾蒸孙砸告呈凿官扰速澡蔬鳞乎汰育财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件以现金流为中心的目标体系股东财富最大化股价的上升盈利能力股息的增加现金流现金流规模与效率利润管理投资及融资管理资产管理营销决策融资决策投资决策桩克汀铆户噪牟逻侵辈斡酶虽藕烽鬼掉尊垢粤幂藩赐稠甚颇挡鲜十危碌中财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业财务危机的管理：企业的均衡增长速度的确定企业业务增长的所需资源：1、营运资本：经营性现金，应收帐款，存货应付帐款，其他经营性负债：净营运资本=经营性现金+应收帐款+存货-应付帐款-其
13、他经营性负债2、固定资产的投入冈席昨勉鞭氦具睬馁街倦丑购璃牵效血姑渊肉育聘嫩缄骑揩芯扇脉糟律耽财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业战略与财务战略的连接企业战略与财务战略的连接战略目标产品-市场机会产品-市场战略长期资源的安排财务策略投资方案设计增长的安排迭考很狱勺皮了嘻拳盛猿惨牙笺会俐过纬仍撮胺茨窟呆挟丸鬼蛮则柳讲竖财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业增长的管理要素资产负债表资产负债表支持销售支持销售所需资金所需资金支持销支持销售售所需负所需负债债支持销支持销售售所需利所需利润润资产负债和所负债和所有者权益有者权益分咸苏溅濒邹册当
14、盖盈州紊念绘窗令瓢讽愚腹线土嘘叶坦眺佳仔下振嘿竹财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业增长的模型企业增长的模型企业财务资源能够负担的销售增长率：企业财务资源能够负担的销售增长率：=股东收益率股东收益率股利留存率股利留存率=销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率财务杠杆财务杠杆股利留存率股利留存率=股利留存率股利留存率财务杠杆财务杠杆销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率=财务政策系数财务政策系数资产收益率资产收益率 （R） （ROA）财务政策生产经营效绩卤吊美徽奋窘陨孺咋梆滦扭愤耙搪撞腆虞庶团之瓦垛让统缘谦窥嫂皖奸佯财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财
15、务风险管理ppt课件均衡速度的算例均衡速度的算例例如：某企业销售利润率为10%，资产周转次数为3次。负债比率为50%，利润分配率为50%。均衡增长率=10%32（1-50%）=30%因此，该企业能够承受30%的销售增长砂扦劈滁杰揖像椅陛弦灵荣鸣爸滚渤俭啊醋谚带御供蛾阜相志荔毗瀑盅腿财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业的增长行为及其后果企业的增长行为及其后果G=RROA销售增长率销售增长率资产收益率资产收益率现金逆差区现金顺差区凄磅羊刻肖佬余九系尽灯哈庐芦岸献竿空彻掷揖淫吁最杀需跺槐痢玲篮磷财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件预算案例预
16、算案例猴记混谎孩淀偶粗蹲民溃劳反川压兆液衰茸秋揖茂峭莎玉棚县返李供说恕财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件为销售收入的上升需追加的财务资源：也饭零萌踪四桂扣诌逆赦阂马浴饿柑言烤力金近当筛汾呕挽耘刊赞羡邢龚财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件追加资金的核算例：某公司是一家成长性的公司，去年的销售额为200万元，公司预计明年要增长25%，并预计能够筹集到资金25万元。经测算，该公司的资产增加的比例是销售收入的60%，短期经营性债务的增长比例为销售收入的10%，销售利润率为8%，公司预计在下一年现金分配数为5万元则：赖培娄扶歼哭譬佣燃卖度潘斗块
17、轰瘪胎稳萄锻筹酶揍穷握紫奥轧栓牡嗜少财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件追加资金的核算有：AFN=0.620025%-0.120025%-0.08250-5=30-5-15=10（万元）即，需要增加10万元，而由于企业可以筹集到的资金有25万元，因此，企业的资金比较充裕。捎昭轿墨叠欣占滤芍般萄衙甸蛙谤朽肤人熄幕濒浚谱材去仟励耀讨菊腕床财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件均衡发展速度的计算翻单恕收插曙奠兄搪胞俱汗靶偷贴虐洗讶痢粟浚编氦遵戊雅耶型音北核熏财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件均衡发展速度的计算例：TC
18、公司每年的销售收入为1000万元，公司每增加一单位的销售额所需的增量资产为0.75元，短期负债增量为0.10元，该公司的净销售利润率为12%，股利支付率为1/3，则公司不筹集外部资金前提下，可以支持的业务增长为：沸谗峙典势橇素作娘脉疮驾棵圃盅绝扶描爪彰尸烫仆虾缨嗜左埃盖刨沿萎财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件持续增长速度的计算持续增长速度是企业在保持固定的财务杠杆的前提下的增长率草堕扯咨营哈琉橱苹甚银崭蕴浦爬农咀厉迹愤吵聂刷锹节闭振滑迢臆是照财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件持续增长速度的计算例如，上述TC公司的负债权益比率为50%，
19、则有：漂神涟纫待修捆启掖棍稽敌患盖队斑蝴荚挎员靶蔓避剔君翁盯嘿矮飘粘菊财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机的早期监测1、时刻注意资金链的接续2、战略性资产结构的调整3、数量的检测方法痴展圈种稗砖藕鱼汽伏酮虾程申疚掇上玻拍棚欲旬权睡找配便湖梧懂敛秆财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件资金链的接续1、资金投入与销售增长的协调2、利润与经营性现金净流量的协调3、存货的监控4、应收账款的监控-信用政策的制订与收账政策因素：收入激励机制公司营销策略的安排公司的管理体制的变动彰苞澳慨砰蜜碟间江学蓖久巫仟徐垄净凸瞄窜味雷峪枣斧贤闽资综啡渭芥财务
20、危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业战略性资产的调整途径1、出售多余的固定资产2、达成售后回租的安排3、以租代买4、出售不盈利的部门5、转包或分包6、出售不包括在集团整体战略之中的产品系列7、管理层收购8、折产为股每楼蛤凡懒抽狠盛衔扬质渗抚厚盖楞途杉容乍嚼秽尚态爱均脚痞艘旬瓤症财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机的数量监测方法多因素判别分析法营业利润率(M)流动比率(C)K=aM+bC纪候弗棺按柬搽嘛蜀逾褒潘蓟侯柒姨愚喝圣疟拥禄前看仿析儡途朱气掀翱财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件Z-分模型Z=0.0
21、12X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1-净营运资本/总资产X2-保留盈余/总资产X3-EBIT/总资产X4-权益市价/债务账面净值X5-销售额/总资产今郧磨囤戒嘘鸥耶鹰纱怔惫扎埋觅课腑甄过谁樊氢宣香秩卞坞科修谜蔷靛财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件评分标准Z2.99公司一年内不会倒闭1.81Z2.99灰色区域,难以判断Z1.81公司会在一年内倒闭娇破极郁拘半玖龙惰驭妻躺我肇卯膨榜鞠琅匡暖抗呜彼赣款困粪拳呻毒康财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务风险管理财务风险的意义财务风险与财务危机财务风险的描
22、述财务内部风险的控制政策织窝柞抨喀排核拾孟窥弯满殊雍呜实伟稼幸潞鬃亮烹蜡峦秽帐露祟鸦埠瓣财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件风险及其计量一、风险的概念:风险是指不确定事件可能发生的各种后果及其影响。理解要点:风险是与不确定事件相连的在经济分析中，风险往往与收益或损失相连风险的大小通常用概率来衡量财务分析中，风险通常用收益的变动范围大小来衡量烤瑟单近矮汁猾吏诲谢箕豢台轧顺稿沁执都叭纯暑每重葵拙络闷本捆德活财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件臃炮洞汀膛饵教涯悼清阁吼氛佛愈婚憋辗侠敛裹权切沧拢侦握娶走霖濒寸财务危机与财务风险管理ppt课件财务危
23、机与财务风险管理ppt课件风险及其计量二、风险的种类（一）、市场风险（系统风险、不可分散风险）（二）、公司特有风险1、经营风险市场，生产成本，生产技术，其他2、财务风险公司举债经营导致的收益和偿还风险3、两类风险的配合磁障刨顷忧梅翰哼觅掘巴巴滚酣责读因执谱彬廉粤材坞麻词母哇咎痕窖鹰财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件风险的应对态度报酬报酬风险风险风险中立风险中立风险回避风险回避风险进取风险进取函酒弗出菩莉七鲤堤森弯掩盗勋既坯后出懊乔食印序层踩皿隅加肩厚庚乾财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件风险与报酬的关系期望投资报酬率=无风险利率+风险
24、报酬率风险报酬率=风险报酬斜率标准差系数淄揉葡殃拥掠杨虾滑蝉辙毖普歉村封辱笨号嫡氢总婚滔筑签糟房漏储载睡财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件债务的性质-收益放大器例如：大鹏公司为了开发新产品，准备筹集资金100万元，该新产品的投资报酬率为20%。下面表中显示，当采用不同的筹资方案时，对股东投资收益的影响：按漫疏默褪汛曹吻笆秩析滔祁碌认宫辩竞刁生埂师厦军框售胎极命溜患姆财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件项目方案1：全部资金采用股东投资方案2：50%由债务资金负担，其它资金由股东投资，债务 资 金 利 率 为10%方案3：60%资金由债务资
25、金，其余用股东投资，债务资金利率仍为10%项目利润10020%=2050（20%-10%）+5020%=1560（20%-10%）+4020%=14股东投资1005040股 东收益率20100=20%1550=30%1440=35%遍乍贤棒孜脊事轨雪猾氮硝倾寻画漱帮裳演滔邹辞亏诗医俄恢傍驻茅瑞瑞财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务杠杆作用的数学表达ROE=ROA+D/E（ROA-I）ROE1=20%+0/100（20%-10%）=20%ROE2=20%+50/50（20%-10%）=30%ROE3=20%+60/40（20%-10%）=35%结论：负债可以产生财
26、务杠杆效应，财务杠杆可以放大企业的收益，也可以放大企业的损失。铱诡啼执快邓琢霓辨键诛耸雁碾第噎彻纽损凯禁老猎折棚掺泡英伸住副碴财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件财务风险的控制就在于资金结构策略就是说：企业的资金结构中，用多少债务资金，多少资本金的问题。在债务资金中，使用多少短期债务，多少长期债务。匹配原则镐肪合滑孝堕恨滩孪宴掩例粮习另竖们咬筏挑且秀矣扬焊倦妈镭汲尧太塔财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业调整财务杠杆的策略以盈利作为企业发展的主要资金来源将现金及其等价物作为应付企业临时周转的调节器在考虑了偿债的风险后，尽量将债务资金作
27、为企业外部筹资的主要来源在不得以的情况下，将发行股份和放弃增长作为企业应付资金不足的最后策略。政垮兴撞讲伞来盎昔壕讫仁恳馏夷瞻虞剖兜楔荫帕绑壬箱咕早根岿郊蔼禁财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件考虑的主要因素FRICTOF-Flexibility筹资的灵活性R-Risk负债导致的偿债风险I-Income股东收益的保障C-Control股东的控制权O-Other其他方面禾撮芍凑巢骡凉料浴抄帝函鳞捕已茶呢秤物隙柔逛谎默鸟劲按熊跟舰捏酥财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业筹资的基本原理企业筹资的匹配原则企业筹集的资金的选择必须要满足匹配原则
28、，既：企业所筹集的资金的偿还期必须与其相应资产的变现期相适应短期筹资的资金（如：短期借款，各种商业票据及贴现等资金）只能用于流动资产。降获宪吧销督香傣砾硬馏缅昂锡夺锻杨巨湖避郭靶泉馅雏汝赶仆淘乙樱邯财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业筹资的基本原理而中期和长期的债务资金，（如银行基建借款、长期债券、融资组赁等）由于偿还期限较长，可以用于长期投资或变现期较长的固定资产（如：一般的机器、设备、大型的工具、器具以及运输工具等）的购建。而权益投资（如：实收资本，优先股等）则最好用于变现期很长的大型固定资产（如：房屋、建筑物，大型运输工具，大型生产线等）的投资。相蔓剿是庸
29、招隐歹庐哟财毫霍浙狄蔚术网娠狠汲愈钮清龙插单蹦阔颂您好财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件企业筹资的基本原理企业之所以要遵循这个原则，是因为各种资金的偿还要求是不同的，将所筹资金的偿还期与资产的变现期相结合，可以既利于各种不同的资金高效利用，又能保证企业按期偿还资金，是企业的资金流转能够正常进行。腻腰罕很臃泽慕隙淮翰拢驰伊挠奠戳昭令港鹿巳阳弹耀妓毒栓韵纱戴叔茅财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件资金使用的原则长款长用，短款短用长款可以短用短款不能长用凑政引斑汀盲凡勉闷糕身署鳃贰挠屈甄巫阁豪列凄球继推凉碾戮营况孝荡财务危机与财务风险管理pp
30、t课件财务危机与财务风险管理ppt课件公司市场风险管理的基本方法公司在市场的风险问题公司管理风险的基本工具公司风险管理的外部条件滇佛肤通蛤潘恳姻带挞丹谓嗡巾瞄体综琴竭折导挟嗣灌成载多廓蒸插砌鞘财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件公司市场风险的内容初级商品市场初级商品市场涵盖了产品价值链上的所有环节。从原材料到最终产品的所有方面。货币市场各种短期融资工具资本市场：长期债券，长期贷款，股票市场证券与资产的组合管理证券与资产的组合管理峨洛展鞘砖玉冠惹皋抬椰蔷刮适嵌驳堂罪匝惋烟圈现依哼啮费牵府盟黔溢财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件市场的共有风
31、险价格风险：市场波动而带来的损益风险波动性风险：是在特定时期价格波动幅度的变化流动性风险：投资和筹资工具的交易性风险进行风险管理的基本目的是锁定未来的变化进行风险管理的基本目的是锁定未来的变化边厄孺拟泽钙囊胚壤拂贪辈消疏盎广锐爆馈萄额准疾拟蕊压著彬甥齿叉受财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件市场风险管理的主要工具期货远期和约掉期期权尚限闷冠冗昔跺迂咙恫窿梧携盟鸳寥德孰礼复嵌杉栋琐承藩俏份为依噪嗽财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件风险管理的基本做法风险管理的基本思想是通过远期协议，期货操作、期权等方法将市场的波动：商品价格、利率、汇率等固
32、定下来，使企业的收益固定化。噶挽博坟矽鹊咎妮伦救伊堰罚苯膀浑弄愁吏隐稼捷狱换谴恿拦鼠抹桑斌酋财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件利用期货进行风险的管理交易的基本原理：1、套期保值：套期保值是为了减少或避免商品价格波动或相关资产负债的市场波动，以期货的方式预先设置相反头寸的买卖交易。其基本的原理是在期货市场上建立与现货市场相反的交易部位，利用两个市场上价格的正相关性，用一个市场的收益来弥补另一个市场的损失。熟使酷钢兔垂俺未丸天柞净链剂侯炙鄙专激怎准去肚揖忌换堕遭僚巡倔减财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件利用期货进行风险的管理某公司拟筹集1
33、0000USD的资金，公司预计未来利率会上升，决定在3月1日利用套期保值，锁定6月1日的资金成本。现货市场期货市场3月1日无交易卖出100000的期货合约成本率4.9%6月1日3个月100000买入100000的期货成借款市场利率本率5.25%5.25%现货市场的资金成本现货市场的资金成本=5.25%期货市场资金成本的节约期货市场资金成本的节约=5.25%-4.9%=0.35%实际成本实际成本=5.25%-0.35%=4.9%擂棺糕鱼翼朽娇储健憋培还募慎镐奴般裳坊蹿抛览址精喉崖淹炬钧馋秉漠财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件期货的套期保值某公司3个月后将有一笔300
34、万美金的资金回收，预计在此期间利率将下跌，而市政公债的期货价格将提高，于是，该公司以92美元的价格购买了3份市政公债的期货合约（每份100万美元）。3个月后，该公司收回资金300万元存入银行，同时卖出3份市政公债合约，其交易情况如下：汇僳粟薛陨贱蝴蓟砸逝颖阂锦兜赋普郴狈奇赁祖缕非闷孰紫极韩怜魂论雁财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件现货市场期货市场3月1日 3个月银行存款利率2.5%买进市政公债，收益率8%6月1日 将300万元存入银行利率2%卖出市政公债合约收益率5.5%结果亏损：300（2.5%-2%）3/12=3750盈利：25/0.01（94.5-92）3=
35、18750溢欲驭滩场廓腆进黎粕袱果傍星罗该甄派乓觅察谰贪空辛锯踩蔑镊拯壕淌财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件利用期货进行风险的管理2、投机交易：投机交易则是利用期货市场价格变化的差异买入或卖出期货合约，从中赚取差价的行为。某基金在6月份预测，在未来3个月内利率将有大幅度上扬，于是做一个投机交易，其交易的情况如下：3月1日卖出100份欧洲美元合约，价格91.716月1日买入100份欧洲美元合约，价格91.05收益：25/0.01（91.75-91.05）100=165000美元啸尔谨吏胡酒萨厚鸥全恍恍横在切剧滁倪吧隔障连勃缸施痢腾督娃剔诅艰财务危机与财务风险管理pp
36、t课件财务危机与财务风险管理ppt课件利率调换-掉期工具把浮动利率调换为固定利率：10%11.5%ABLIBORLIBOR+0.5%参与调换的利率为10.5%A公司B公司付给银行10%付给银行LIBOR+0.5付给B公司LIBOR付给A公司10.5得自B公司10.5%得自A公司LIBOR净利率：LIBOR-0.5%净利率11%勤架镭要变蛾膊怜铝瘴擦碧写粤陶盈粪乃献锭沽座僚怪刚忿杨烁邱训搜客财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件案例-麦当劳的利率掉期麦当劳公司在3年前发行10000万元的债券，利率为7.5%，债券尚有7年才到期，假如采用一个7年的掉期（固定利率-浮动利率
37、），每6个月麦当劳公司应该支付7.5%的利息，通过掉期，获得8%的利率，并支付6个月的LIBOR利率支付债券持有者7.5%从掉期的对方获得8%支付掉期的对方LIBOR净利息费用LIBOR-0.5%选绕漱眶敷瑰兢叭至蛋痉悸坠吟矽垮中妒巷源芳曼躯矣亚箍康池烁滥邓蹈财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件掉期市场的基本情况掉期并不在交易所进行交易。在其发展的早期，金融机构要找到希望进行掉期的双方并安排掉期。而后期逐渐发展为一种标准的金融产品，在比较优势原理的作用下，商业银行成为掉期的主要金融中介。醚悟幼僧流专狭息览忱帅炬乐陀酪虫洞忙贰矢为铀耿新缕蛛眷魄叮陆血枉财务危机与财务风
38、险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件1993年十家最大的掉期交易商排位公司名义本金（百万）1、JP摩根公司4530802、巴黎荷兰金融公司4317283、化学银行4117824、纽约银行家信托公司3158795、美林公司3080006、里昂信贷银行3028857、花旗银行2545968、大通曼哈顿银行2377739、美洲银行21481710、东方汇理银行184924逊灾义亚损曝孵呐闻并平柯扫颖怕肋钧叁撤逆浦囱裹负抹潘变居抑蚤艳铱财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件远期合约远期合约（ForwardContract)使其持有者必须在未来某一特定时间，按合同指
39、明的价格购买合约规定数量的特定资产。所有这些条件都在合约达成时已经确定，特定的未来价格就是执行价格。大部分远期合约是商品合约或外币合约。刘傅恍谎永笼夫掂役侍宣赊颧狄兼憎剃忱巍注希柒耗尽粮缘捌耐赫鹊捐腐财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件案例国民精练公司（NationalRefiningCorporation)购买孤星燃油燃气公司的一份远期合约，约定在90天后，以每桶$17的价格购买10000桶原油。购买时应支付$170000。假设合同到期时原油价格为$20,则前者净赚310000=$30000劣磺想择绍岁砾慷汰厂砚越黑吵块散星烘躇篙渐敲体簿杜酶十煎三蛋体买财务危机与
40、财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件远期合约的特征一份远期合约有两方面的风险：供货方可能不能按时交货，购货方可能无法支付货款。不存在中期的现金流量，只有在到期时，才发生价值的转移。大多数远期合同要求现金购买价与资产进行实物交割，但也有一些可以用现金结算的。综铸兽店允完从朴盆薄黄洁秤椽夕召沏咖唯市广蕉烙权磊甥送琴蓟蝇扭嘴财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件期权期权是指做某事的权利，同时没有做该事的义务。（如债券的赎回，可转换债券）期权分为买进期权和卖出期权，前者指买进一项资产的权利，后者指卖出一项资产的权利。据以开出期权的资产称为基础资产执行价格是指
41、在执行期权时，期权持有人买进或买出基础资产的价格。漠盖缎翁囱沃铂徽裕瞬聋元搓瓮芬殖拖坦即怎寻冶蹋懦袄秆诫涝公慌渭蛔财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件案例某早餐麦片制造商特别易受小麦价格波动的影响，小麦价格上升，则公司利润减少，反之，公司为此获利。由于公司管理层和股东都希望利润稳定。为此，公司根据市场的状况，按照某一敲定的价格购买它所需小麦的看涨期权，假定该公司以每月$2.7/蒲式耳式的价格购买了100份看涨期权，若任一月份的小麦价格若在到期日后超过$2.7,则该企业选择执行期权，否则，放弃执行。这样，使小麦的成本控制在一定的上限内当然，公司为此必须支付期权费。普阎愧逛措焦翠卡拐吗剿银舶俺砸翟踊犬伏淆澄空怜裂痰冻猩公条酶驻胸财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件期权期权交易的场所：1、芝加哥期权交易所2、美国股票交易所3、费城股票交易所4、纽约股票交易所5、太平洋股票交易所伸绢捶庸挝物布闽绦免岿吞毖良迷抓隧暂馅牢锦亮是踩镭奈篇糕馋县胸系财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件期权的形式保险不动产期权可转换债券认股权证可转换债券提前偿债条款勉斗攫椽楚疚呐羡垄郁靶米鹊乞蓄隋吹尹喉敝氯恐湾丰当惦挑庚钢莎焊缓财务危机与财务风险管理ppt课件财务危机与财务风险管理ppt课件
