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1、现金周期管理现金周期管理刘文泉刘文泉2 2012.4.23012.4.23公司愿景与使命公司愿景与使命 造就国际水平的理财专家团队，成为公司战略决造就国际水平的理财专家团队，成为公司战略决策的支持者，业务运营的合作者和财务价值的创造者。策的支持者，业务运营的合作者和财务价值的创造者。使使 命命用我们的专业化能力，筹集成本最低的财务资源，支持业用我们的专业化能力，筹集成本最低的财务资源，支持业务运营，以最优化的配置提高财务效率，提升财务管理水务运营，以最优化的配置提高财务效率，提升财务管理水平，有效控制财务风险，保障公司可持续发展。平，有效控制财务风险，保障公司可持续发展。 负责对财务资源的效率
2、进行监控负责对财务资源的效率进行监控 负责对财务资源进行筹集和配置负责对财务资源进行筹集和配置 负责防范财务资源在运行中的风险负责防范财务资源在运行中的风险 核核心心职职能能财务愿景财务愿景3 3财务财务愿景与使命愿景与使命目目 录录一、现金周期概述一、现金周期概述二、集团公司现金周期指标排序二、集团公司现金周期指标排序三、五星公司现金周期管理三、五星公司现金周期管理流动资金是一个公司的血液。而现金周期则显示了血液流动的状态。资金在企业流动资金是一个公司的血液。而现金周期则显示了血液流动的状态。资金在企业内外是如何流动的呢？内外是如何流动的呢？现金周期概述现金周期概述 现 金 库 存 应收款
3、原材料现金周期现金周期购买原料购买原料生产生产销售销售回款回款应收天数=平均应收款/ 平均日销售额库存天数=平均库存/ 平均日销售成本应付天数=平均应付款/ 平均日销售成本现金周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数一块钱在企业内外的流动过程：一块钱在企业内外的流动过程：1.现金流出购买原材料现金流出购买原材料2.变为原材料及库存停留在企业内部变为原材料及库存停留在企业内部3.变为销售的应收款变为销售的应收款4.最终回款又变回现金最终回款又变回现金现金周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间现金周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间，数值数值越小，说明现
4、金周期越短。这个过程流动的越快，企业现金的使用效率越小，说明现金周期越短。这个过程流动的越快，企业现金的使用效率越高，运营效率也越高，企业盈利能力越强。如果这个过程非常缓慢，越高，运营效率也越高，企业盈利能力越强。如果这个过程非常缓慢，则占用的资金越多，资金的使用效率越低，运营效率也越低。则占用的资金越多，资金的使用效率越低，运营效率也越低。现金周期概述现金周期概述目目 录录一、现金周期概述一、现金周期概述三、五星公司现金周期管理三、五星公司现金周期管理二、集团公司现金周期指标排序二、集团公司现金周期指标排序本期平均本期平均9天，同期平均天，同期平均11天天本期平均同期平均现金周期排序现金周期
5、排序1、现金周期完成情况（、现金周期完成情况（2011年年10月末）月末）短于集团公司平均水平的有短于集团公司平均水平的有23家公司，长于集团公司平均水平的有家公司，长于集团公司平均水平的有24家公司。家公司。五星公司是短于平均水平五星公司是短于平均水平23家中之一。家中之一。LDZC060次序单位本期同期变动次序单位本期同期变动1 1甘肃甘肃-59-59-55-55-4 -4 平均平均9 91111-2 -2 2 2廊坊廊坊-33-33-30-30-3 -3 2525兴凯湖兴凯湖10102828-18 -18 3 3三环三环-23-23-29-296 6 2727松江松江14142929-1
6、5 -15 4 4平原平原-20-20-9-9-11 -11 2828福州福州19194040-21 -21 5 5汉中汉中-17-17-1-1-16 -16 2929彭城彭城21212626-5 -5 6 6滕州滕州-14-14-25-2511 11 3030三水三水26262929-3 -3 7 7汉宝汉宝-13-13-7-7-6 -6 3232马鞍山马鞍山28284848-20 -20 8 8鞍山鞍山-10-10-3-3-7 -7 3535郴州郴州35356767-32 -32 9 9寿光寿光-10-10-4-4-6 -6 3636密山密山36365454-18 -18 1010五公司五
7、公司-10-10-6-6-4 -4 3737宿迁宿迁36364444-8 -8 1111潍坊潍坊-8-8-3-3-5 -5 3939长沙长沙40404242-2 -2 1212榆林榆林-7-71 1-8 -8 4040应城应城45456969-24 -24 1313西安西安-7-7-29-2922 22 4141漳州漳州46465050-4 -4 1414薛城薛城-6-6-6-60 0 4242珠海珠海48486161-13 -13 1515渭南渭南-3-3-9-96 6 4343泸州泸州52526464-12 -12 1616扬州扬州-2-23 3-5 -5 4444黄石黄石54545555
8、-1 -1 1717武威武威-2-24 4-6 -6 4646成都成都6767119119-52 -52 1818荣成荣成-1-14 4-5 -5 4747随州随州7373103103-30 -30 1919哈尔滨哈尔滨0 03939-39 -39 2626厦门厦门11113 38 8 2020济南济南0 06 6-6 -6 3131日照日照2626-1-127 27 2121菏泽菏泽0 03 3-3 -3 3333台州台州323230302 2 2222三公司三公司3 31414-11 -11 3434徐州徐州323226266 6 2323五星五星3 31 12 2 3838芜湖芜湖373
9、7262611 11 2424深圳深圳9 93 36 6 4545南宁南宁5555444411 11 现金周期排序现金周期排序 现金周期对企业非常重要，达到零天左右意味着企业不需要很大的现金周期对企业非常重要，达到零天左右意味着企业不需要很大的资金投入就可以维持正常的企业运营。而集团公司在资金投入就可以维持正常的企业运营。而集团公司在2011年年10月就有月就有18家公司已经做到了负值，这是一个非常好的状态，现金周期是负的，家公司已经做到了负值，这是一个非常好的状态，现金周期是负的，也就是说公司自己不用投钱，靠经销商和供货商的钱就可以维持企业正也就是说公司自己不用投钱，靠经销商和供货商的钱就可
10、以维持企业正常的运营，说明企业的流转状况好，经营管理效率高。常的运营，说明企业的流转状况好，经营管理效率高。 对制造企业来讲，现金周期是由供应商的应付账期、存货周转和应对制造企业来讲，现金周期是由供应商的应付账期、存货周转和应收账期三个指标共同决定的。现金周期值是应收账期减去应付账期加存收账期三个指标共同决定的。现金周期值是应收账期减去应付账期加存货周转之和，比如：从供应商处买来原材料货周转之和，比如：从供应商处买来原材料50天付款，存货天付款，存货5天卖出去，天卖出去，20天收回账款，现金周期为天收回账款，现金周期为-25天，这意味着企业不用马上付给供应商天，这意味着企业不用马上付给供应商货
11、款，这些货款可以在公司账上存放货款，这些货款可以在公司账上存放25天。天。 现金周期管理现金周期管理 缩短存货周转期和应收账款周转期，延长应付账款付款缩短存货周转期和应收账款周转期，延长应付账款付款期是缩短现金循环周期的基本途径。企业可以根据自身的期是缩短现金循环周期的基本途径。企业可以根据自身的实际情况，压缩收款流程、优化货款支付过程如利用现金实际情况，压缩收款流程、优化货款支付过程如利用现金浮余量，支付账户集中、展期付款、设立零余额账户浮余量，支付账户集中、展期付款、设立零余额账户,远距远距离付款等方法离付款等方法,在合理的范围内尽量延长货款支付的时间在合理的范围内尽量延长货款支付的时间,
12、加加速现金流的周转速现金流的周转,相应的提高了现金的利用效果相应的提高了现金的利用效果,从而增加了从而增加了企业的收益。企业的收益。现金周期管理现金周期管理本期平均本期平均52天，同期平均天，同期平均53天天本期平均同期平均存货周转天数排序存货周转天数排序2. 存货周转率完成情况（存货周转率完成情况（2011年年10月末）月末）快于集团公司平均水平的有快于集团公司平均水平的有24家公司，慢于集团公司平均水平的有家公司，慢于集团公司平均水平的有23家公司家公司五星公司是慢于公司平均水平的五星公司是慢于公司平均水平的23家公司之一。家公司之一。次序单位本期同期变动次序单位本期同期变动1 1平原21
13、212929-8-8平均52525353-1-12 2寿光232322221 12626彭城545454540 03 3鞍山24243131-7-72929福州65658383-17-174 4榆林27272929-2-23232马鞍山68687878-9-95 5潍坊272726261 13333漳州79798383-4-46 6西安28283333-4-43535长沙81819393-12-127 7甘肃292928281 13737郴州9191111111-20-208 8荣成29293333-4-43838兴凯湖9595105105-10-109 9汉宝303027273 34141黄
14、石100100101101-1-11010薛城323227275 54242泸州104104110110-6-61111渭南33333333-1-14343珠海112112112112-1-11212汉中343433331 14444应城114114132132-18-181313济南353535350 04545成都114114157157-43-431414三公司35355353-18-184646随州118118137137-20-201515五公司363633333 34747密山119119168168-49-491616扬州39394646-7-72525厦门545445459 9
15、1717菏泽414136365 52727日照5858313127271818武威41414343-2-22828宿迁656564641 11919滕州4141262616163030徐州6767535314142020廊坊43434545-2-23131五星6868535315152121哈尔滨44448787-43-433434三水808079791 12222三环454542423 33636台州848481813 32323松江45455959-14-143939南宁989896962 22424深圳464643434 44040芜湖10010089891111存货周转天数排序存货周转
16、天数排序存货周转天数变化影响因素存货周转天数变化影响因素存货周转减慢主要受存货增加影响。存货周转减慢主要受存货增加影响。单位 周转天数影响因素本期同期变动存货影响销售成本影响厦门厦门545445459 917 17 -8 -8 日照日照5858313127273333-6-6宿迁宿迁656564641 14 4-2-2徐州徐州67675353141413131 1五星五星68685353151513132 2三水三水808079791 113 13 -11 -11 台州台州848481813 31616-13-13南宁南宁989896962 22121-19-19芜湖芜湖10010089891
17、1111616-5-5序号单位本期同期变动序号单位本期同期变动1 甘肃87 74 14 24汉宝41 34 7 2 兴凯湖84 76 8 25武威41 38 3 3 密山80 109 -29 26 武威41 38 3 4 廊坊70 71 -1 28 菏泽41 31 9 5 应城68 60 8 30 马鞍山38 28 10 6 三环65 68 -3 32薛城37 31 6 7 珠海64 50 13 34 济南34 28 7 8 五星62 48 14 35潍坊34 28 6 9 芜湖61 59 3 37徐州34 25 9 10 郴州54 43 11 38榆林34 26 8 11 三水54 50 4
18、 39鞍山33 34 0 12 滕州53 47 6 40 彭城33 27 7 13 台州52 49 2 41 日照33 29 4 14 泸州51 44 8 42 漳州32 31 1 15 汉中48 31 17 43 寿光32 25 7 16 成都47 37 10 45 松江30 28 2 17 五公司45 39 6 46 荣成30 29 1 18 福州45 37 8 47 宿迁28 19 8 19 黄石44 44 0 27 长沙41 49 -8 20 随州44 32 12 29扬州40 41 -1 21 哈尔滨44 45 -1 31深圳37 39 -2 22 厦门43 42 1 33 西安35
19、 52 -17 23 南宁43 48 -6 36 渭南34 41 -6 平均值平均值43 40 3 44三公司32 38 -6 应付周转天数排序应付周转天数排序目目 录录一、现金周期概述一、现金周期概述二、集团公司现金周期指标排序二、集团公司现金周期指标排序三、五星公司现金周期管理三、五星公司现金周期管理现金周期现金周期应付账款周转天数应付账款周转天数存货周转天数存货周转天数五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理与兄弟公司对比分析与兄弟公司对比分析-营运能力（营运能力（ 2011年年10月末）月末）和兄弟公司对比现金周期指标，五星公司排名第和兄弟公司对比现金周期指标，五星公司排名第23位。其
20、中存货周转排名第位。其中存货周转排名第31位，位，应付账款周转排名第应付账款周转排名第8位。位。10.73%10.93%11.21%五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理项目项目现金周期现金周期存货周转天数存货周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数应付账款周转天数本期本期同期同期变动变动本期本期同期同期变动变动本期本期同期同期变动变动本期本期同期同期变动变动2012.3-6 1 -7 75 53 21 0 0 0 80 52 28 20114 4 -0.16 72 58 14 0 0 0 68 54 14 20104 17 -13 58 81 -23 0 0 0 54 64
21、 -9 200917 14 3 81 83 -2 0 1 -1 64 70 -6 五星公司五星公司2009年现金周期年现金周期五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理现金周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数下订单收货入库存货周转天数81销售出库采购付款应付周转天数64应收周转天数0.1现金周期17五星公司五星公司2012年年3月现金周期月现金周期五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理现金周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数下订单收货入库存货周转天数75销售出库采购付款应付周转天数80应收周转天数0现金周期-6现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。
22、一般来说，存货周转期和应收现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。在应收账款在应收账款100%回款不考虑周转期限的情况下，决定现金周期的关键性指标就是存货回款不考虑周转期限的情况下，决定现金周期的关键性指标就是存货周转期限和应付账款周转期限，在五星公司存货库存额偏大，周转比较缓慢周转期限和应付账款
23、周转期限，在五星公司存货库存额偏大，周转比较缓慢的情况下，一味地增加供应商付款，不但影响企业的经营绩效，而且也保证的情况下，一味地增加供应商付款，不但影响企业的经营绩效，而且也保证不了现金周期指标的完成。不了现金周期指标的完成。 2012年要改善现金周期，主要的突破点是加强年要改善现金周期，主要的突破点是加强存货账期管理存货账期管理,加快存货周转，用节省出来的资金减少应付账款，以保持现金加快存货周转，用节省出来的资金减少应付账款，以保持现金周期的平稳下降。周期的平稳下降。 五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理 缩短存货周转期，延长应付账款付款期是缩短现金循环周期的基本途径。缩短存货周转期，
24、延长应付账款付款期是缩短现金循环周期的基本途径。17.3%18.18%10.73%10.93%11.21%指标指标20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年3 3月月现金周期现金周期173.983.82-5.81现金周期变动现金周期变动3.15-13.36-0.16-7.01变动因素分析变动因素分析存货周转存货周转-1.74-22.6214.1121.22应收账款应收账款-1.07-0.09-0.010应付账款应付账款-5.96-9.3514.2628.24五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理五星公司现金周期指标逐年下降，五星公司现金周期指标逐年下降，
25、2010年和年和2011年的下降幅度较大，年的下降幅度较大，2010年现金年现金周期的加快主要归功于存货周转的加快，采购账期没有做出应有贡献。周期的加快主要归功于存货周转的加快，采购账期没有做出应有贡献。 2011年和年和2012年现金周期的加快由于存货周转速度慢，主要归功于采购账期做出的贡献。年现金周期的加快由于存货周转速度慢，主要归功于采购账期做出的贡献。20112011年应付账款平均余额同比增加年应付账款平均余额同比增加766766万元万元五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理应付账款平均余额（万元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年累计平均3194 33
26、29 3452 3744 4035 4185 4202 4132 4052 3980 4007 4090 2010年累计平均3412 3299 3130 3084 3128 3230 3275 3280 3294 3333 3346 3324 应付账款周转期（天）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年累计34 47 52 56 60 61 61 61 62 65 67 68 2010年累计50 55 54 51 49 48 47 48 48 52 54 54 五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理存货平均余额（万元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1
27、2月2011年累计平均4024 3687 3532 3639 3883 4070 4173 4200 4177 4156 4209 4319 2010年累计平均4068 3862 3696 3595 3561 3538 3496 3436 3370 3376 3468 3567 存货周转期（天）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年累计43 53 53 54 57 60 61 62 64 68 70 72 2010年累计59 65 63 60 56 53 50 50 49 53 56 58 20112011年存货平均余额同比增加年存货平均余额同比增加752752万元。
28、万元。存货周转天数越短，表明企业推销商品的能力存货周转天数越短，表明企业推销商品的能力及经营绩效愈佳，因此，存货转换期间不宜太长。及经营绩效愈佳，因此，存货转换期间不宜太长。五星公司现金周期管理五星公司现金周期管理目标：同比加速目标：同比加速 -11.34%-11.34%实际：同比加速实际：同比加速 -19.55%-19.55%存存货货周周转转率率 单单位位：次次/ /年年目标：同比加速目标：同比加速 -10.74%-10.74%实际：同比加速实际：同比加速 18.47%18.47%瓶瓶箱箱周周转转率率 单单位位：次次/ /年年五星公司存货总额及构成五星公司存货总额及构成采购项目采购项目201
29、22012年账期年账期 瓶子（新瓶）瓶子（新瓶）发票入账发票入账4040天后天后2020个工作日内现金付款或发票入账一周内支付三个月承兑个工作日内现金付款或发票入账一周内支付三个月承兑青岛付商业承兑；外地付银行承兑青岛付商业承兑；外地付银行承兑易拉罐易拉罐1 1、发票入账、发票入账3030天电汇付款；天电汇付款；2 2、其它三个月电汇、其它三个月电汇3 3、按、按1111年接受承兑的继续付承兑年接受承兑的继续付承兑瓶盖、商标铝瓶盖、商标铝箔箔发票入账发票入账6060天后天后2020个工作日内现汇或发票入账一周内个工作日内现汇或发票入账一周内3 3个月承兑个月承兑纸箱纸箱发票入账发票入账8080
30、天后天后2020个工作日内现汇或发票入账个工作日内现汇或发票入账7070天后天后2020个工作日内现汇（执行个工作日内现汇（执行1111年现年现状）或发票入账一周内状）或发票入账一周内3 3个月承兑个月承兑大麦大麦进口大麦：执行现状进口大麦：执行现状国内大麦：国内大麦：30-5030-50天天麦芽麦芽发票入账发票入账3030天后天后2020个工作日内现汇或发票入账一周内个工作日内现汇或发票入账一周内3 3个月承兑个月承兑酒花酒花货物收到验收合格后，支付部分货款，剩余货款定价后发票入账货物收到验收合格后，支付部分货款，剩余货款定价后发票入账1010天内。天内。大米大米发票入账发票入账2020天后天后2020个工作日内现汇个工作日内现汇糖浆、淀粉、糖浆、淀粉、煤炭煤炭发票入账发票入账3030天后天后2020个工作日内现汇个工作日内现汇其他辅料其他辅料发票入账发票入账6060天后天后2020个工作日内现汇或发票入账一周内个工作日内现汇或发票入账一周内3 3个月承兑个月承兑2012年集团公司对材料采购合同账期规定年集团公司对材料采购合同账期规定
