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1、 外汇、汇率及国际游资一、外汇（Foreign Exchange）外汇指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产一种外币成为外汇的条件： 1、自由兑换性 2、普遍接受性 3、可偿性法律上的外汇： 我国在外汇管理条例中规定的外汇所指的范围：1、外国货币；2、外币支付凭证；3、外币有价证券；4、欧洲货币单位；5、其他认识外币 二、汇率及汇率的表示方法汇率（ Exchange Rate）：两种不同货币之间的折算比价，即以一种货币表示的另一种货币的相对价格。美国和墨西哥的边境住着一个好吃懒做却精于算计的哥们儿，依靠自己的10美元积蓄享受到算得上小康生活。早晨起来，他在美国这边的酒店花1美
2、元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥，这时已经过了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭店继续喝一杯啤酒，吃一盘牛排。晚上的时候，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再按美国1：2.4的汇率，换成10美元。这样，他免费享用了全天的啤酒和牛排。汇率的表示方法：直接标价法与间接标价法美元标价法直接标价法（Direct Quotation）固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。例：中国2002年9月23日外汇牌价为 1美元=8.2770元人民币在直接标价法下，汇率数值减少称为本币汇率上升或升值；汇率数值增大
3、称为本币汇率下降或贬值。间接标价法（Indirect Quotation）固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地表示出外国货币的本国价格。采用这种方法的主要是：美国、英国，但美国对英镑和爱尔兰镑仍沿用直接标价法例：美国外汇市场牌价： 1美元=123.15日元在间接标价法下，汇率数值增大表示本币升值；汇率数值减少表示本币贬值三、国际对冲基金英国一家金融咨询公司公布的数据显示，近两年来，全球对冲基金发展迅猛，总共约有9000余只对冲基金，其中美国就有7000多只，管理的总资产达到创记录的8500亿美元。数据显示，对冲基金管理的资产总金额在最近两年猛增了25%，
4、仅2004年就增加了720亿美元，2005年第一季度又增加了创记录的382亿美元。国际对冲基金是国际资金流动的主要形式，世界四大对冲基金量子基金老虎基金欧米嘎基金长期资本管理公司（LTCM 1998年破产）排名前10位的美国国际对冲基金IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美洲豹基金（资产100亿美元）、量子基金（资产60亿美元）、量子工业基金（资产24亿美元）、配额基金（资产17亿美元）、奥马加海外合伙人基金（资产三类17亿美元）、马弗立克基金（资产17亿美元）、兹维格迪美纳国际公司（资产16亿美元）、类星体国际基金（资产15亿美元）、SBC货币有
5、价证券基金（资产15亿美元）、佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）。 国际对冲基金的特点避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。不受或很少受法律监管，专找法律漏洞杠杆效应。这种情况下，能获暴利，不过风险也极大，一旦失手损失也呈杠杆效应放大。美国长期资本管理基金（LTCM）用自有资金22亿美元作抵押，贷款1250亿美元，它所持有的金融产品涉及的各种有价证券的市值超过一万亿美元，
6、杠杆倍数达56.8。 国际对冲基金操作手法1992年9月，索罗斯趁英镑危机，短短一个月内赚取了创纪录的15亿美元，并以牛津大学主要资助人身份成为该校董事会成员。买空操作：低买高卖，当资产的价格上涨，你就获利卖空操作：高借低还（先借后还），当资产的价格下跌，你就获利卖空，赚150亿德国马克索罗斯低调、悄悄向银行借150亿英镑完成卖空英镑，买空德国马克的部署，卖掉150亿英镑高调炫耀自己在卖空英镑，坚信英镑贬值投资者跟风，看淡英镑，都在卖英镑英镑大跌，1992年8月到9月间的几个星期，英国政府动用50亿美元干预，捍卫汇率，没用就投降了英镑跌到1英镑1德国马克，索罗斯买进150亿英镑，还帐，赚了15
7、0亿德国马克1英镑2德国马克1英镑1德国马克买空是资产的价格上涨，你就获利卖空是资产的价格下跌，你就获利，赌的是资产价格下跌，开始就出售借来资产，越高卖越好，获得另一种资产或现金。1993年，索罗斯以11亿美元的年收入成为美国历史上第一个年收入超10亿美元的人。其后的索罗斯名声大噪。 1994年6月，被华尔街日报称为全球金融界的坏孩子。四、时代弄潮儿索罗斯四、时代弄潮儿索罗斯乔治.索罗斯是全球著名金融家。 1930年生于匈牙利布达佩斯，后定居英国和美国。索罗斯的基金会网络遍布世界各地 ，目的：推进各个国家的民主化进程。除叱咤全球金融市场、精明的商人、惟利是图的投机家之外，长期思索经济制度和社会
8、改革的关系;一个有着强烈怀疑精神、批判精神和忧患意识的学者；一个极有社会责任感的慈善家。乔治.索罗斯索罗斯语录“金融市场非但不是不道德的，而且是超道德的。无论我是否生长在地球上，英镑都会贬值，我不做，肯定有别的人这样做。”“我只是找到了那些国家的漏洞而已，我是按规矩和法律行事的。”“我所经历的真正快乐时刻是我真正明白了自己应担心的到底是什么的那一刻。”我们刚刚以1美元兑4000印尼卢比的价格买入做多（买空），本以为从1997年7月的2430跌到4000就已经过渡下跌了，但他转眼间一路狂跌到1美元兑16000卢比“这是一次惨痛的教训”。“我们却在苏哈托这个恶人得到恶报的时候，在印尼损失了一大笔钱
9、。”买空操作：低买高卖，当资产的价格上涨，你就获利卖空操作：高借低还（先借后还），当资产的价格下跌，你就获利索罗斯于1969年用自己的25万美金创 建 了 双 鹰 基 金 (Double Eagle Fund),从事套头交易。他以国际资金为目标,拒绝美国富豪的加入,成功地吸引了大批欧洲、阿拉伯和南美的富豪的资金。1973年,基金改名为索罗斯基金。基金创办之初,员工仅两个人,索罗斯是经纪人,罗杰斯是市场调研员。他们做股票投资,利用期货交易或贷款,在商品期货和证券市场上下注。从1970年直到1980年他们分道前,基金年年盈利,增长了3365%,资产从1200万发展到3.81亿美元。年仅37岁的詹姆
10、斯.罗杰斯在1980年由于与乔治.索罗斯在对“量子基金”的发展方向和人生哲学的分歧而“退休”，令“量子基金” 在1981年出现了首次22.9%的亏损，而基金规模缩小了50%。而手握1400万美元的詹姆斯.罗杰斯则开始新的投机生涯。认识索罗斯把握趋势是索罗斯的看家本领,业界流传着他的投资传奇。60年代末风行一时的房地产信托投资,索罗斯将其比作一部三幕剧:暴涨,然后是长时期的保持,直至最终破产。从1969年索罗斯分析房地产信托投资的文章广为流传,到1974年开始抛售,索罗斯获利100万美元。索罗斯的诀窍是寻找突变。1972年,他发现受过高等商业教育的新一代的银行家正在崛起,银行业将焕发生机,于是写
11、下了揭示银行业突变的分析报告,在银行股票低迷时提出了与众不同的观点。此后,银行股票上涨使索罗斯获得了50%的利润。1972年,索罗斯得知商业部的一份私人报告指出美国的发展依赖于外国的能源资源,便大量收购了石油钻井、石油设备和煤炭公司的股票,一年之后石油危机引发能源业股票飞涨。索罗斯和罗杰斯也预见了食品危机,购买了化肥、农场设施和粮食加工业的股票,获得可观的利润。二战后，出于把苏伊士运河国际化的目的，英法支持的以色列军队在阿拉伯和以色列的战斗中占尽先机。而失利后的阿拉伯人立马造成同盟，在苏联支持下在1973年的渎罪日对以色列发动了6天的战争，以色列经历了的沉重报复。1973年10月埃及和叙利亚武
12、装部队大规模进攻以色列,引起罗杰斯密切关注军事工业。事实证明以色列在这次战争中的被动挨打引发以色列与美国重整军备的决心。1974年中期,索罗斯通过军工企业的股票开始大发其财。1975年华尔街日报为此在头版报道了索罗斯的事迹。图 苏伊士运河图 航行在苏伊士运河上的巨轮苏伊士运河是在年开通的，在此之前，通行的船只必须绕道非洲南端的好望角，这样就增加了公里的航程。 苏伊士运河位于埃及东北部，北起地中海边上的塞德港、南至红海苏伊士湾的陶菲克港的人工运河，全长195千米(包括两端伸人海中的航道)，河面宽300350米，平均水深20米，可通过150万吨的满载货船和30多万吨的空载货船，平均过河时间为121
13、3个小时。1973年10月埃及与以色列之间爆发了中东战争，结果埃及收复了西奈半岛，并且控制了运河。在重新整修之后，苏伊士运河于1975年6月5日又重新向国际社会开放。 1979年,索罗斯将基金更名为量子基金(Quantum Fund)。物理世界中的量子难以捉摸,科学家索性以测不准定律来加以描述。索罗斯如此命名他的基金,暗示了他的市场哲学-市场总是处在不确定和不停的波动状态,也为他的投资事业平添了戏剧性的神秘魅力。1984年，在家乡布达佩斯成立索罗斯慈善基金会。至1990年，索罗斯基金组织在26个国家设立了89个机构。 1992年9月，索罗斯趁英镑危机，短短一个月内赚取了创纪录的15亿美元，并以
14、牛津大学主要资助人身份成为该校董事会成员。 1993年，索罗斯以11亿美元的年收入成为美国历史上第一个年收入超10亿美元的人。其后的索罗斯名声大噪。 1994年6月，被华尔街日报称为全球金融界的坏孩子。索罗斯慈善事业2005年11月28日美国商业周刊在其网站上公布了2005年美国“50位最慷慨慈善家”排行。榜单显示，全球首富比尔盖茨妻子梅琳达竟将“最大慈善家”头衔拱手让与英特尔联合创始人戈登摩尔与妻子贝蒂。据了解，商业周刊“最慷慨慈善家”评选活动始于2002年，此后每年评选一次，今年已为第四届。此次评选结果显示，英特尔联合创始人戈登摩尔夫妇在2001年-2005年期间共捐款或承诺捐款70.46
15、亿美元，而盖茨夫妇在该期间内捐款或承诺捐款54.58亿美元。尽管如此，盖茨夫妇至今总捐款额已达279.76亿美元。 基金会资助对象主要有4个领域：第一是改善全球健康状况。着手研究艾滋病、疟疾、肺结核、癌症等疾病的治疗途径，尤其是向非洲、亚洲等发展中国家大力捐资。第二是加大教育投资。创建更多的面向低收入阶层子弟的中学并减少因经济问题而上不起大学的现象。第三是促进信息业的发展。第四是改善美国太平洋西北地区的现状。2000-2004年年50位最慷慨的慈善家（前位最慷慨的慈善家（前20名）名） 1.戈登夫妇 2001-2005年捐款或承诺捐款70.46亿美元，平生至今捐款73亿美元，剩余净资产46亿美
16、元 2.盖茨夫妇 2001-2005年捐款或承诺捐款54.58亿美元，平生至今捐款279.76亿美元，剩余净资产510亿美元 3.沃伦-巴非特 2001-2005年捐款或承诺捐款26.22亿美元，平生至今捐款27.30亿美元，剩余净资产400亿美元 4.乔治.索罗斯(George Soros，投资商) 2001-2005年捐款或承诺捐款23.67亿美元，平生至今捐款54.01亿美元，剩余净资产72亿美元 7.沃尔顿家族 (沃尔玛创始人) 2001-2005年捐款或承诺捐款11.00亿美元，平生至今捐款13.50亿美元，剩余净资产827亿美元 由中国慈善事业的尴尬想到中国财富文化的断裂2004年
17、12月5日，中国慈善总会统计显示，他们所获捐赠的70来自国外和港台，国内富豪的捐赠不到15。今年上半年福布斯杂志第一次公布的“2004年中国慈善榜”。中国富豪们的捐赠只不过是其资产的百分之几而已，七成富豪没有出现。为什么中国富豪对慈善事业如此冷漠？索罗斯的著作索罗斯的著作 索罗斯已有三本著作，近年来特别用心于资本主义改革，先后写成全球资本主义危机（The Crisis of Global Capitalism）及其修订版开放社会（Open Society）、索罗斯论全球化等书籍。 开放的社会，开放的社会，20012001年年 索罗斯先生开放社会的思想基础是，索罗斯先生开放社会的思想基础是，由于
18、我们的理解力天生就是不完善的，我由于我们的理解力天生就是不完善的，我们设计的制度总会有缺陷，完善是不可企们设计的制度总会有缺陷，完善是不可企及的，因此，我们只能选择次优；一种不及的，因此，我们只能选择次优；一种不完善、但可能被不断改善的社会：开放社完善、但可能被不断改善的社会：开放社会。会。 开放社会：法律框架内尊重对方权利开放社会：法律框架内尊重对方权利的自由个体造成的集社。的自由个体造成的集社。建立开放社会的原则建立开放社会的原则定期的公正的选举自由和多元化的媒体由独立的司法机构支撑的法治对少数族裔权利的宪法保护尊重产权，并为弱势群体提供机会和安全网的市场经济和平解决冲突的保证反腐败的法律
19、并得以执行“我关于开放的社会的思想，最早是在伦敦经济学院时受卡尔波普影响获得的。他写过一本书：开放社会及其敌人。“我对开放社会的定义是：社会从本质社会从本质上是一个不可能完善的社会，人为的安上是一个不可能完善的社会，人为的安排都是不完善的，所以，排都是不完善的，所以，它必须是开放它必须是开放的。的。 正是因为没有终极真理，所以必须正是因为没有终极真理，所以必须法治，让大家遵守游戏规则，还有独立法治，让大家遵守游戏规则，还有独立的司法。还有机制：当现行的法律不适的司法。还有机制：当现行的法律不适合，就可以改变。合，就可以改变。”“亚洲国家金融货币体系有个缺陷跟美元挂钩。1996年底，我已经确定这
20、种体系必将崩溃，所以付诸行动。马哈蒂尔把责任归咎于我，这是不对的，是他的政府管理不当。”“我也经常这样问自己。也有人问我：你成功的诀窍是什么？我的回答是：我的一个基本认识是：这个世界上几这个世界上几乎没有什么是完美无缺的，所有的概乎没有什么是完美无缺的，所有的概念所有的事物都有它内在的缺陷，我念所有的事物都有它内在的缺陷，我就力图去找到这些缺口或弱点。就力图去找到这些缺口或弱点。”“我认为几乎所有人的观点从本质上都带几乎所有人的观点从本质上都带有偏见，有偏见，如果能自我批评，使偏见尽可能如果能自我批评，使偏见尽可能减少，减少，那么作出的安排就能尽量符合自己的理想。正是因为总是持批评态度，所以我
21、在金融市场能有所收获。” 国际对冲基金与东南亚金融危机普遍认为在泰国银行1997年7月底280亿美元的远期帐户上，近70亿美元直接代表了对冲基金的交易。1998年8-9月间，香港特区政府非同寻常地在汇市、股市和期市与“对冲基金”展开激战，金融管理局局长任志刚给格林斯潘写信，陈述“自由市场不是受投机者操纵的场所，如果被操纵了，那就是国际金融系统有问题。” 格林斯潘在国会就向LTCM筹资问题作证时，明确表示不同意对对冲基金实行直接管制（direct regulation）。因为对对冲基金实行直接管制不太可能由美国一个国家来有效地实施的问题。 五、人民币升值的前车之鉴广场协议与日本经济衰退广场协议广
22、场协议在在2020世世纪纪8080年年代代，由由于于美美日日的的贸贸易易赤赤字字不不断断扩扩大大，特特别别是是日日本本的的汽汽车车产产品品大大举举占占领领美美国国市市场场，使使两两国国的的贸贸易易摩摩擦擦日日益益加加剧剧。终终于于于于19851985年年9 9月月，在在美美国国的的策策划划下下，西西方方五五国国( (美美、日日、英英、法法、原原西西德德) )的的财财政政部部长长和和中中央央银银行行行行长长密密会会于于纽纽约约广广场场饭饭店店，就就美美元元高高估估及及美美国国巨巨幅幅经经常常收收支支赤赤字字问问题题，协协商商采采取取联联合合行行动动，降降低低美美元元对对日日元元和和欧欧洲洲货货
23、币币 的的 比比 价价 ， 史史 称称 广广 场场 协协 议议 (PlazaAgreement)(PlazaAgreement)。 自广场协议生效后，先是传播效应使美元比价下降，随后形成市场认同感，各国在外汇市场上主动协调干预，抛出美元，买入本国货币或日元、德国马克等。这进一步诱导美元下跌。至1996年的十年间，日元与美元的兑换比例由1985年的250:1上升到87:1，升值近3倍。只是当美国认为若美元再继续下跌，将可能引发“灾难性后果”，美国也难免于难，这才主动出面干预使美元回升。而众所周知，此后的1997年就爆发了亚洲金融危机，且随后演变成一场世界性的金融危机。 日元急剧升值后，日本便实行
24、超低利率以试图抵消日元升值所带来的负面效应从1987年2月到1989年5月，2.5%的超低利率实行了两年零三个月。这直接为“泡沫经济”埋下了伏笔。超低利率下，日本掀起了一轮又一轮的设备投资热潮，企业全力增加战略性投资，而停止由于日元升值而难以为继的产品，或者转移到低工资的国家生产从而导致了国内经济过热，泡沫空前膨胀。 因此可以说，20世纪80年代后半期日元的狂飙，在如今看来，对日本甚至整个亚洲来说是多么的不幸，90年代伊始的“泡沫经济”的破灭为20世纪最后10年的日本经济蒙上了一层阴影。到如今，13年过去了，日本经济颓势依然，再难振昔日雄风，其根本就源于此。如今的日本人还在品尝着这一苦果，谁也
25、说不清何时是了。另外，这时在亚洲之外的西方发达国家可谓春风得意，他们大多走出了经济衰退。非常具有讽刺意味的是，当时的一家英国杂志甚至以“感谢日本”为刊首语，指出世界经济之所以能摆脱20世纪80年代后期的经济危机正是受惠于日本经济的强劲增势。 人民币升值问题国际对冲基金与人民币升值2005年7月21日晚7时，经国务院批准，央行宣布人民币升值0.2%：1美元=8.11人民币2006年头两个月内，人民币兑美元已上升300个基点，涨幅3.7%。2006年3月10日，人民币兑美元收盘连续第四个交易日走低，因美元兑日圆前夜走强。自动撮合交易系统，美元收于人民币8.0505元，盘中交易区间为人民币元。中国会
26、不会重蹈日本覆辙？六、外汇市场简介（一）外汇交易市场外汇交易市场是指经营外汇买卖的交易场所和交易网络。（二）外汇交易市场的参与者外汇银行，外汇市场的主体。外汇经纪人（中间商）一般分为两类：一般经纪人也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。外汇掮客也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险零售客户据其交易目的可分为不同类型：1、交易性的外汇买卖者，例如进口商、投资者。2、保值性的外汇交易者，如套期保值者。3、投机性的外汇交易者，如外汇投机交易。4、跨国公司兑换、保值同时也参与外汇投机。中央银行，干预外汇市场（三）外汇交易的目的
27、1、从属于贸易、金融活动（5）。2、投机（95%）。3、干预外汇市场。（四）外汇交易市场的类型以外汇交易的对象划分1、银行与客户之间的外汇市场，也叫零售市场。2、银行同业之间的外汇市场，也叫批发市场。银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。3、银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记自己（中行）的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理
28、行的美元存款帐户。(五)外汇交易用语介绍“Forex”或“FX”市场即外汇交易市场，是世界上最大的金融市场，平均每天超过1兆美元的资金在当中周转-相当于美国所有证券市场交易总和的30倍。“主要货币”：最好的交易机会总是交易那些最通常交易的(并且因此是流动量最大的)货币，叫做“主要货币”。今天，大约每日交易的85%是这些主要货币，它包括美元，日元，欧元，英磅，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。基础货币：要理解一个外汇交易的报价似乎令人困惑，然而，如果你记住两件事后，你会觉得它非常简单。1)第一首先列示的货币是基础货币。2）其二，基础货币的价值总是以1为单位。例如：美元/日元报价120.01意味着1
29、美元等於120.01日元。基础货币又称基准货币。在个人实盘外汇买卖中，英镑、澳元、和欧元兑美元的报价，英镑、澳元和欧元是基准货币，其余的货币兑美元的报价中，美元是基准货币。在外汇交易中，您会看到一个两边的报价，由买价与卖价组成，买价是在此价格上您拟卖掉基础货币（同时买进相反货币）。卖价是在此价格上您可以买进基准货币时卖掉相反货币。（六）现钞与现汇现钞通常指外币的钞票和硬币或以钞票、硬币存入银行所生成的存款。现汇主要是指以支票、汇款、托收等国际结算方式取得并形成的银行存款。外币现钞只能运送到国外才能起到支付作用，而运送现钞银行需承担运费、保费、利息等费用，所以银行一般要在个人外汇买卖价格上予以一
30、定的区别。（七）国际金融市场：24小时交易的市场惠灵顿（04：0013：00）悉尼（06：00）东京（08：0017：00）新加坡、香港（09：00）法兰克福（15：0023：00）伦敦（16：0024：00）纽约（21：0004：00）东京外汇市场地理位置较为特殊。东京外汇市场在世界三大外汇市场中是每日第一个开业的市场。同纽约市场根本不交叉，同欧洲市场也只在每个交易日最后的一两个小时有交叉。东京外汇市场上外汇交易的广度和深度都受到一定的影响。百分之90以上是美元和日元之间的交易。新加坡经济发展史及现状新加坡经济发展史及现状纽约外汇市场纽约外汇市场耸立在自由岛上的自由女神像被视作纽约市的“陆标”，建成于1886年，是法国人民为纪念美国独立战争和两国人民友谊而赠送的礼物。自由女神像连底座约高100米，内有螺旋形阶梯和电梯可抵达女神像头部，头部内是一间可容40余人的观览厅，可眺望港区全景。 “把劳累和贫困留在身后，享受自由的呼吸。”
