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1、第四章 筹资管理概论权益筹资融资渠道与融资工具融资渠道与融资工具资金需要量的测算资金需要量的测算吸收直接投资吸收直接投资股票融资股票融资留存收益筹资留存收益筹资1财务管理企业筹资的概念企业筹资的概念企业筹资的动机与要求企业筹资的动机与要求企业筹资的动机企业筹资的动机 基本目的：为了自身的生存和发展。基本目的：为了自身的生存和发展。 1、扩张性筹资动机、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机、混合性筹资动机2财务管理临时性临时性流动资产流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产短期筹资短期筹资长期筹资长期筹资年份年份03财务管理临时性流动资产临时性流动资
2、产永永 久久 性性 资资 产产 永久性永久性流动资产流动资产固定资产固定资产流动（段期）负债流动（段期）负债长期负债长期负债股股 本本留存收益留存收益权权 益益负负 债债净流动（营运）净流动（营运） 资资 本本4财务管理 一、融资渠道与融资工具一、融资渠道与融资工具（一）企业融资的分类（一）企业融资的分类（二）融资渠道与方式（二）融资渠道与方式（三）融资工具（三）融资工具5财务管理（一）企业融资的分类（一）企业融资的分类1.1.按照资金使用期限的长短按照资金使用期限的长短n短期资金：使用期限短于一年短期资金：使用期限短于一年n长期资金：使用期限超过一年，需考虑时间价值长期资金：使用期限超过一年
3、，需考虑时间价值2.2.按照资金的来源渠道按照资金的来源渠道n自有资金：属于长期资金，低风险，高成本自有资金：属于长期资金，低风险，高成本n借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低成本借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低成本6财务管理（二）融资渠道与方式（二）融资渠道与方式（1 1）1.1.融资渠道：客观存在的筹措资金的来源和通道融资渠道：客观存在的筹措资金的来源和通道n国家财政资金国家财政资金n银行信贷资金银行信贷资金n非银行金融机构资金非银行金融机构资金n其他企业资金其他企业资金n居民个人资金居民个人资金n企业内部留存资金企业内部留存资金n外商资金外商资金7财务管理（二）融资渠道与方式
4、（二）融资渠道与方式（2 2）2.2.筹资方式筹资方式n吸收直接投资吸收直接投资n发行股票发行股票n利用留存收益利用留存收益n银行借款银行借款n商业信用商业信用n发行企业债券发行企业债券n融资租赁融资租赁8财务管理筹资方式和筹资渠道的配合筹资方式和筹资渠道的配合吸收吸收直接直接投资投资发行发行股票股票银行银行借款借款商业商业信用信用发行发行债券债券发发 行行融资券融资券租赁租赁筹资筹资国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构非银行金融机构 资资 金金其他企业资金其他企业资金民间资金民间资金企业自流资金企业自流资金外商资金外商资金方方 式式配配 合合渠渠 道道9财务管理（三
5、）融资工具（三）融资工具1.1.按期限长短划分按期限长短划分n货币市场金融工具货币市场金融工具n资本市场金融工具资本市场金融工具2. 2. 按照资金是否直接在供求双方调剂划分按照资金是否直接在供求双方调剂划分n直接融资工具直接融资工具n间接融资工具间接融资工具10财务管理二、资金需要量的测算二、资金需要量的测算（一）资金周转速度预测法（一）资金周转速度预测法（二）销售百分比法（二）销售百分比法（三）资金习性分析法（三）资金习性分析法11财务管理（一）资金周转速度预测法（一）资金周转速度预测法1.1.根据流动资金周转速度预测流动资金需要量的一种方法根据流动资金周转速度预测流动资金需要量的一种方法
6、2.2.企业流动资金需要量的多少取决于经营规模大小和流动资企业流动资金需要量的多少取决于经营规模大小和流动资 金管理水平高低金管理水平高低3.3.流动资金需要量与周转速度的关系：流动资金需要量与周转速度的关系：4.4.该法的关键在于正确确定基期流动资金周转期该法的关键在于正确确定基期流动资金周转期12财务管理（二）销售百分比法（二）销售百分比法（1 1）o根据销售与资产负债表和利润表项目之根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。的方法。1.1. 首先假设收入、费用、资产、负债与首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入
7、存在稳定的百分比关系，再根据销销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。13财务管理 方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。和所有者权益的总额，然后确定融资需求。 另一种是根据销售的增加额预计资另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。求。2.销售百分比法的应用销售百分比法的应用q 根据销售
8、总额确定筹资需求根据销售总额确定筹资需求 1 1）确定销售百分比）确定销售百分比假设上年的销售收入为假设上年的销售收入为30003000万元，净利润为万元，净利润为136136万元，预计本年销售收入为万元，预计本年销售收入为40004000万元，根据上年万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。资产负债表来计算销售百分比。14财务管理上年实际数上年实际数占占销售比（销售比（%）本年计划本年计划资产：资产：流动资产流动资产70023.3333933.33长期资产长期资产130043.33331733.33资产合计：资产合计：20002666.66负债及权益：负债及权益：短期借款短期借款60N60
9、应付票据应付票据5N5应付款项应付款项1765.8666234.66预提预提费用费用90.312长期负债长期负债810N810负债合计负债合计10601121.66实收实收资本资本100N100资本公积资本公积16N16留存收益留存收益824N950股东权益合计股东权益合计9401066负债及权益合计负债及权益合计20002187.6615财务管理 2 2、计算预计销售额下的资产和负债、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：根据上表可得出： 资产总额资产总额2666.662666.66（万元）（万元） 负债总额负债总额1121.661121.66（万元）（万元） 3 3、预计留存收益增
10、加额、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为假设该公司股利支付率为30%30%，销售净利，销售净利率与上年相同（率与上年相同（136300013630004.5%4.5%）留存收益增加额留存收益增加额40004.5%40004.5%（1 130%30%）126126（万元）（万元）16财务管理 4、计算外部融资需求、计算外部融资需求 外部融资需求预计资产总额预计负债总额外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计预计股东权益合计 2666.661121.66 （940126） 479（万元）（万元） 该公司为完成销售额该公司为完成销售额4000万元，需要增加资万元，需要增加资金金
11、666.66（2666.662000）万元，负债的自然增）万元，负债的自然增长提供长提供61.66万元（万元（234.66121769），留存），留存收益提供收益提供126万元，本年应向外再筹资万元，本年应向外再筹资479（666.6661.66126）万元）万元17财务管理q 根据销售增加量确定筹资需求根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分（资产销售百分新增销售额）新增销售额） （负债销售百分比（负债销售百分比新增销售额）新增销售额） 计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支付率）股利支
12、付率） 融资需求（融资需求（66.6666%1000）（）（6.1666% 1000）4.5%4000（130%） 666.661.6126479（万元）（万元）18财务管理q 外部筹资额与销售增长关系外部筹资额与销售增长关系1.外部融资额占销售额增长的百分比外部融资额占销售额增长的百分比概念：指销售额每增加概念：指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。元需要追加的外部融资额。公式：外部融资额（资产销售百分比公式：外部融资额（资产销售百分比新增销售额）新增销售额） （负债销售百分比（负债销售百分比新增销售额）新增销售额） 计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支付率）股利支付率） 新
13、增销售额销售增长率新增销售额销售增长率基期销售额基期销售额 两边同时除两边同时除“销售增长率销售增长率基期销售额基期销售额”2外部融资销售增长比外部融资销售增长比资产销售百分比负债销售百分比预计销售净利资产销售百分比负债销售百分比预计销售净利率率（1增长率增长率增长率增长率 （1股利支付率）股利支付率）19财务管理（三）资金习性分析法（三）资金习性分析法（1 1） 资资金金习习性性是是指指资资金金需需要要量量的的变变动动和和产产销销量量变变动动之之间间的的关关系系。企企业业所所需需资资金金按按照照资资金金习习性性可可分分为为不不变变资资金金和和变变动动资资金金。单单位位资资金金需需要量与产销量
14、之间的关系：要量与产销量之间的关系： 1.1.回归分析法回归分析法 一一种种数数理理统统计计法法，运运用用数数理理统统计计中中最最小小平平方方的的原原理理，通通过过确确定定一一条条能能正正确确反反映映一一个个自自变变量量与与因因变变量量之之间间误误差差平平方方和和最最小小的的直直线线来进行预测的一种方法来进行预测的一种方法20财务管理（三）资金习性分析法（三）资金习性分析法（2 2）2.2.高低点法高低点法n高高低低点点法法，主主要要就就是是找找出出一一个个最最高高点点和和一一个个最最低低点点，然然后后根根据据最最高高点点和和最最低低点点销销售售量量所所需需资资金金，代代入入公公式式即即可可求
15、求出出a a和和b b，进进而而求求出出当当前销售量水平时的资金需要量前销售量水平时的资金需要量 b bY/XY/X（最最高高收收入入期期资资金金占占用用量量最最低低收收入入期期资资金金占占用用量）量）/(/(最高销售收入最低销售收入最高销售收入最低销售收入) ) a aY YbXbXn在在进进行行资资金金预预测测时时，一一般般都都是是先先分分项项目目（现现金金、应应收收账账款款、存存货货等等）进行预测，然后汇总预测进行预测，然后汇总预测n特点：比较简便，精确性差，代表性差特点：比较简便，精确性差，代表性差21财务管理 三、吸收直接投资三、吸收直接投资（一）资本金制度（一）资本金制度（二）资本
16、金确定（二）资本金确定（三）资本金的筹集（三）资本金的筹集（四）吸收直接投资（四）吸收直接投资22财务管理（一）资本金制度（一）资本金制度1.1.资本金资本金 公公司司投投资资者者创创办办公公司司时时投投入入的的本本钱钱，是是公公司司得得以以存存在在的的基基础础和和进进行行生生产产经经营营活活动动的的必必要要条条件件。在在我我国国，资资本本金是公司在工商行政管理部门登记的注册资金金是公司在工商行政管理部门登记的注册资金2.2.法定资本金法定资本金 公公司司法法规规定定的的，公公司司设设立立时时必必须须筹筹集集的的最最低低资资本本金金数数额额。其其作作用用在在于于：保保证证企企业业设设立立后后有
17、有正正常常经经营营资资金金，确确保保足足够够的的对对外外负负债债能能力力，规规范范社社会会经经济济秩秩序序等等。我我国国的法律强调资本金应一次交足才能开业的法律强调资本金应一次交足才能开业3 3、最低限额、最低限额有限责任公司有限责任公司3 3万；股份有限公司万；股份有限公司500500万万23财务管理（二）资本金确定（二）资本金确定1.1.实收资本制实收资本制 公公司司设设立立时时，必必须须确确定定资资本本金金总总额额并并一一次次缴缴足足的的制制度度。这这种种制制度度要求实收资本必须等于注册资本。我国过去采用实收资本制要求实收资本必须等于注册资本。我国过去采用实收资本制2.2.授权资本制授权
18、资本制 注注册册资资金金为为授授权权资资本本，即即公公司司有有权权募募集集资资本本的的最最高高限限额额。在在这这种种制制度度下下，实实收收资资本本与与注注册册资资本本可可以以不不一一致致，未未筹筹足足部部分分可可在在公公司司设立之后分期到位。这种制度使公司增减资本的灵活性提高设立之后分期到位。这种制度使公司增减资本的灵活性提高3.3.折衷资本制折衷资本制 企企业业成成立立时时确确定定资资本本总总额额，并并规规定定第第一一期期出出资资数数额额或或比比例例以以及及缴足资本金总额的最长期限缴足资本金总额的最长期限24财务管理（三）资本金的筹集（三）资本金的筹集1.1.筹集方式筹集方式n以以实实物物、
19、工工业业产产权权、非非专专利利技技术术或或者者土土地地使使用用权权出出资资的的，应应当当依法办理其财产权的转移手续依法办理其财产权的转移手续n发发起起人人以以工工业业产产权权、非非专专利利技技术术作作价价出出资资的的金金额额不不得得超超过过企企业业注册资本的注册资本的2020 ，国家对高新技术成果有特别规定的除外，国家对高新技术成果有特别规定的除外2.2.筹集期限筹集期限n有有限限责责任任公公司司股股本本总总额额可可两两年年缴缴足足，第第一一年年不不少少于于2020；投投资资公司可在公司可在5 5年内缴足；发起设立的股份公司相同。年内缴足；发起设立的股份公司相同。n募集设立的股份公司，发起人认
20、购股份不低于总股本的募集设立的股份公司，发起人认购股份不低于总股本的3535。25财务管理（四）吸收直接投资（四）吸收直接投资（1 1）1.1.吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类n吸收国家投资吸收国家投资n吸收法人投资吸收法人投资n吸收个人投资吸收个人投资2.2.吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式n现金出资现金出资n实物出资实物出资n工业产权出资工业产权出资n土地使用权出资土地使用权出资n非货币财产（股票、债券）非货币财产（股票、债券）26财务管理（四）吸收直接投资（四）吸收直接投资（2 2）3.3.吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序4.4.吸收直接投资评价吸收直接投资评价n优点
21、优点p可提高企业信誉和举债能力可提高企业信誉和举债能力p可尽快形成生产能力可尽快形成生产能力p降低财务风险降低财务风险n缺点缺点p资金成本较高资金成本较高p会分散企业控制权会分散企业控制权27财务管理 四、股票融资四、股票融资（一）股票特点与种类（一）股票特点与种类（二）股票的发行（二）股票的发行（三）股票上市（三）股票上市（四）发行优先股（四）发行优先股（五）发行普通股（五）发行普通股28财务管理（一）股票特点与种类（一）股票特点与种类（1 1）1.1.股票股票 股股份份有有限限公公司司在在筹筹集集资资本本时时向向出出资资人人发发行行的的股股份份凭凭证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有
22、权证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权2.2.股票的特点股票的特点n不可偿还性不可偿还性n参与性参与性n收益性收益性n流通性流通性n价格波动性和风险性价格波动性和风险性29财务管理（一）股票特点与种类（一）股票特点与种类（2 2）3.3.股票种类股票种类n按股票有无记名分类按股票有无记名分类n按股票是否标明金额分类按股票是否标明金额分类n按投资主体的不同分类按投资主体的不同分类n按发行对象和上市地区的不同分类按发行对象和上市地区的不同分类n按照股东的权利和义务分类按照股东的权利和义务分类30财务管理（一）股票特点与种类（一）股票特点与种类（3 3）4.4.股票价值股票价值n面值面值n理
23、论价值理论价值n帐面价值帐面价值n市价市价n清算价值清算价值31财务管理（二）股票的发行（二）股票的发行（1 1）1.1.股票发行程序股票发行程序n设立发行股票的基本程序设立发行股票的基本程序p发起人认足股份，交付股资发起人认足股份，交付股资p提出募集股份申请提出募集股份申请p公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议p招认股份，缴纳股款招认股份，缴纳股款p召开创立大会，选举董事会、监事会召开创立大会，选举董事会、监事会p办理公司设立登记，交割股票办理公司设立登记，交割股票32财务管理（二）股票的发行（二）股票的发行（2 2）n增资发行股票的基本程序增资发
24、行股票的基本程序p做出发行新股的决议做出发行新股的决议p提出发行新股的申请提出发行新股的申请p公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议p招认股份，缴纳股款，交割股票招认股份，缴纳股款，交割股票p召召开开股股东东大大会会改改选选董董事事监监事事，办办理理变变更更登登记记并并公告公告33财务管理（二）股票的发行（二）股票的发行（3 3）2.2.股票的发行价格股票的发行价格 按按股股票票发发行行价价格格与与股股票票面面值值的的关关系系，股股票票的的发行价格一般有以下三种：发行价格一般有以下三种：n面值发行面值发行n溢价发行溢价发行n折价发行折价发行34财务管理
25、（三）股票上市（三）股票上市（1 1）1.1.股票上市的意义股票上市的意义n提高股票的流动性和变现能力提高股票的流动性和变现能力n促进公司股权的社会化，防止股权过于集中促进公司股权的社会化，防止股权过于集中n提高公司的知名度提高公司的知名度n便便于于确确定定公公司司的的价价值值，以以利利于于促促进进公公司司实实现现财财富富最最大大化目标化目标n有助于确定公司增发新股的发行价格有助于确定公司增发新股的发行价格 35财务管理（三）股票上市（三）股票上市（2 2）2.2.股票上市条件股票上市条件 各证券交易所规定的上市条件各不相同，但都包括以下项目：各证券交易所规定的上市条件各不相同，但都包括以下项
26、目：n资本额：一般规定上市公司的实收资本额不得低于某一数值资本额：一般规定上市公司的实收资本额不得低于某一数值n获获利利能能力力：一一般般用用税税后后净净收收益益占占资资本本总总额额的的比比率率来来反反映映，一一般般不不得低于某一数值得低于某一数值n资本结构：一般不得低于某一数值资本结构：一般不得低于某一数值n偿偿债债能能力力：一一般般用用最最近近一一年年的的流流动动比比率率来来反反映映，这这一一比比率率一一般般不不得低于某一数值得低于某一数值n股权分散情况：一般规定上市公司的股东人数不得低于某一数值股权分散情况：一般规定上市公司的股东人数不得低于某一数值36财务管理（三）股票上市（三）股票上
27、市（3 3）3.3.股票上市程序股票上市程序 股份有限公司申请股票上市交易，必须报经国务院证券管理监督股份有限公司申请股票上市交易，必须报经国务院证券管理监督 机构核准，应当提交下列文件：机构核准，应当提交下列文件：n上市报告书上市报告书n申请上市的股东大会决议申请上市的股东大会决议n公司章程和营业执照公司章程和营业执照n经经法法定定验验证证机机构构验验证证的的公公司司最最近近三三年年的的或或者者公公司司成成立立以以来来的的财财务会计报告务会计报告n法律意见书和证券公司的推销书法律意见书和证券公司的推销书n最近一次的招股说明书最近一次的招股说明书37财务管理（三）股票上市（三）股票上市（4 4
28、）4.4.海外上市海外上市n境外直接上市境外直接上市 直直接接以以国国内内公公司司的的名名义义向向国国外外证证券券主主管管部部门门申申请请发发行行的的登登记记注注册册，并并发发行行股股票票，向向当当地地证证券券交交易易所所申申请请挂挂牌牌上上市市交交易易。即即我我们们通通常常说的说的H H股、股、N N股、股、S S股等股等n境外间接上市境外间接上市 国国内内企企业业境境外外注注册册公公司司，境境外外公公司司以以收收购购、股股权权置置换换等等方方式式取取得得国国内内资资产产的的控控股股权权，然然后后将将境境外外公公司司拿拿到到境境外外交交易易所所上上市市。间间接接上市主要有两种形式：买壳上市和
29、造壳上市上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市n其它境外上市方式其它境外上市方式 存托凭证和可转换债券存托凭证和可转换债券38财务管理（三）股票上市（三）股票上市（5 5）5.5.股票上市的暂停与终止股票上市的暂停与终止 上市公司有下列情形之一的，经国务院证券管理部门决定暂停其股上市公司有下列情形之一的，经国务院证券管理部门决定暂停其股票上市资格：票上市资格：n公公司司股股本本总总额额、 股股权权分分布布等等发发生生变变化化不不再再具具备备上上市市条条件件（限限期期内内未能消除的，终止其股票上市）未能消除的，终止其股票上市）n公公司司不不按按规规定定公公开开其其财财务务状状况况， 或或者者对对
30、财财务务报报告告作作虚虚假假记记载载（后后果严重的，终止其股票上市）果严重的，终止其股票上市）n公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）n公司连续三年亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）公司连续三年亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）n另另外外，公公司司决决定定解解散散、被被依依法法破破产产时时，由由国国务务院院证证券券管管理理部部门门决决定定终止其股票上市终止其股票上市39财务管理（四）发行优先股（四）发行优先股（1 1）1.1.优先股的特征优先股的特征 优优先先股股是是由由股股份份公公司司发发行行的的，在在分分配配公公司司收收
31、益益和和剩剩余余财财产产方方面面比比普普通通股股具具有有优优先先权权的的股股票票。其其与与普普通通股股相相比比的主要特征是：的主要特征是：n优先分配固定的股利，因此其风险较小，收益较稳定优先分配固定的股利，因此其风险较小，收益较稳定n公司破产清算时，优先股对剩余财产有优先请求权公司破产清算时，优先股对剩余财产有优先请求权n优优先先股股股股东东一一般般无无表表决决权权，发发行行优优先先股股不不会会稀稀释释普普通通股股股股东东的的控制权控制权40财务管理（四）发行优先股（四）发行优先股（2 2）2.2.优先股的种类优先股的种类n累积优先股和非累积优先股累积优先股和非累积优先股n可转换优先股和不可转
32、换优先股可转换优先股和不可转换优先股n参加优先股和不参加优先股参加优先股和不参加优先股n有表决权优先股和无表决权优先股有表决权优先股和无表决权优先股3.3.优先股的权利优先股的权利n优先分配股利权优先分配股利权n优先分配剩余资产权优先分配剩余资产权n部分管理权部分管理权41财务管理（四）发行优先股（四）发行优先股（3 3）4.4.优先股筹资评价优先股筹资评价n优点优点p防止分散公司的控制权防止分散公司的控制权p有利于吸引投资者有利于吸引投资者p具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用p增强公司的信誉，提高公司的举债能力增强公司的信誉，提高公司的举债能力n缺点缺点p资本成本较高资本成本较高p财务风险加大
33、财务风险加大p对公司限制较多对公司限制较多42财务管理（五）发行普通股（五）发行普通股（1 1）1.1.普通股的特征普通股的特征 n非返还性非返还性n可转让性可转让性n收益性收益性n风险性风险性n决策参与性决策参与性43财务管理（五）发行普通股（五）发行普通股（2 2）2.2.普通股的权利普通股的权利n公司管理权公司管理权n分享盈余权分享盈余权n出让股份权出让股份权n优先认股权优先认股权n剩余财产要求权剩余财产要求权44财务管理（五）发行普通股（五）发行普通股（3 3）3.3.普通股筹资评价普通股筹资评价n优点优点p没有固定的股利负担没有固定的股利负担p没有固定的到期日，所筹资本为公司的永久性
34、资本没有固定的到期日，所筹资本为公司的永久性资本p能增强公司的信誉，提高公司的举债能力能增强公司的信誉，提高公司的举债能力n缺点缺点p资本成本较高资本成本较高p分散公司的控制权分散公司的控制权p可能会导致股票价格下跌可能会导致股票价格下跌45财务管理五、留存收益筹资五、留存收益筹资(1)(1)（一）收益分配与筹资（一）收益分配与筹资 企企业业将将实实现现利利润润的的一一部部分分或或全全部部留留下下来来被被称称为为保保留留盈盈余余或或留留存存收收益益，具具体体方方式式有有当当期期利润不分配，向股东分配股票股利等利润不分配，向股东分配股票股利等46财务管理五、留存收益筹资五、留存收益筹资(2)(2
35、)（二）留存收益筹资评价（二）留存收益筹资评价1.1.优点优点n不发生取得成本不发生取得成本n可以使所有者获得税收上的利益可以使所有者获得税收上的利益n增强了企业的举债能力增强了企业的举债能力2.2.缺点缺点n会受到某些股东的限制会受到某些股东的限制n不利于以后的外部资本筹集不利于以后的外部资本筹集n不利于股票价格上涨，影响企业在证券市场上的形象不利于股票价格上涨，影响企业在证券市场上的形象47财务管理本章小结本章小结1.1.融资渠道与方式融资渠道与方式2.2.资资金金需需要要量量的的测测算算：资资金金周周转转速速度度预预测测法法，销销售售百百分分比比法法和和资资金金习习性性分分析析法法3.3
36、.资本金制度和吸收直接投资资本金制度和吸收直接投资4.4.股股票票特特点点与与种种类类、股股票票的的发发行行、股股票票上市、发行优先股和普通股上市、发行优先股和普通股5.5.留存收益筹资留存收益筹资48财务管理思考题思考题(1)(1)1.1.企业筹资的动机是什么企业筹资的动机是什么? ?2.2.销销售售百百分分比比法法与与回回归归分分析析法法的的特特点点各各是是什么什么? ?3.3.股权资本与债权资本的区别股权资本与债权资本的区别? ?4.4.股股票票发发行行价价格格的的确确定定、股股票票上上市市的的意意义义、股股票票上上市市的的条条件件及及普普通通股股筹筹资资的的优优缺缺点点? ?49财务管理思考题思考题(2)(2)5.5.吸收直接投资的形式有哪几种吸收直接投资的形式有哪几种? ?6.6.如何对股票进行分类如何对股票进行分类? ?7.7.什什么么是是主主权权资资本本? ?主主权权资资本本的的筹筹资资方方式式有哪几种有哪几种? ?8.8.什什么么是是优优先先股股? ?优优先先股股有有哪哪些些特特点点? ?利利用用优先股筹资有什么优缺点优先股筹资有什么优缺点? ?50财务管理51财务管理
