财务预测管理与财务知识分析计划

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1、LOGO财务预测与计划财务预测与计划 经济与管理学院经济与管理学院 仲春梅仲春梅 电话：电话：694286 办公室：办公室：3-第五章第五章 财务预测与计划财务预测与计划第一节第一节 财务预测财务预测 第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求第三节第三节 财务预算财务预算引导案例引导案例v山东华乐实业集团公司什么管理模式在山东华乐实业集团公司什么管理模式在20022002年获得国家级企业管理现代化创新成果一等年获得国家级企业管理现代化创新成果一等奖奖 ？v该模式给企业带来的效益是什么？该模式给企业带来的效益是什么？v该模式的基本做法是什么？该模式的基本做法是什么？第一节第一节 财务预测财

2、务预测有助于应变。有助于应变。财务预测有助于改善投资决财务预测有助于改善投资决策。策。 财务预测是融资计划的前提财务预测是融资计划的前提财务预测财务预测的的意义和目的意义和目的它是超前思考的过程，提高企业对不确定事件的反它是超前思考的过程，提高企业对不确定事件的反应能力，减少不利事件带来的损失，增加利用有利应能力，减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会的收益。机会的收益。 财务预测是指估财务预测是指估计企业未来的融计企业未来的融资需求。资需求。融资需求预测的方法融资需求预测的方法v定性预测法定性预测法 销售百分比法销售百分比法 定量预测法定量预测法 资金习性预测法资金习性预测法根据销售总额确

3、定根据销售总额确定融资需求融资需求根据销售增加量确根据销售增加量确定融资需求定融资需求高低点法高低点法线性回归分析法线性回归分析法销售百分比法预测资金需要量销售百分比法预测资金需要量v销售百分比法是指销售百分比法是指假定假定收入、费用、收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，并根据预计销售额和相应分比关系，并根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权的百分比预计资产、负债和所有者权益变动，然后利用会计等式确定融资益变动，然后利用会计等式确定融资需求的一种方法。需求的一种方法。制作人：仲春梅销售百分比法预测融资需求销售百分比法预测融资需求具

4、体计算方法有两种：具体计算方法有两种：（一）根据（一）根据销售总额销售总额预计资产、负债和所有者权益预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需要；的总额，然后确定融资需要；（二）根据（二）根据销售的增加额销售的增加额预计资产、负债和所有者预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。权益的增加额，然后确定融资需求。外部筹资额外部筹资额=预计资产总额预计资产总额-预计负债预计负债-预计所有者权益预计所有者权益外部筹资额外部筹资额=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加销售百分比法的假设条件销售百分比法的假设条件企业的边际销售利润保持不企业的边际销售利润

5、保持不变。这是企业经营成功的基变。这是企业经营成功的基本要求。本要求。资产负债表上同销售增长有资产负债表上同销售增长有关的资产项目将和销售同比关的资产项目将和销售同比增长。增长。相对于当前的销售水平，企相对于当前的销售水平，企业的资产水平是最优的。业的资产水平是最优的。销售百分销售百分比法的假比法的假设条件设条件（一）根据销售总额确定融资需求（一）根据销售总额确定融资需求v步骤：步骤：预测销售量估计需要的资产估计需要的资产估计负债估计负债估计所有估计所有者权益者权益原销量+增加量原有负债+预计自然增加负债原有+增加原所有者原所有者权益权益+本本年留存利年留存利润润预计预计资产资产总额总额预计所

6、有预计所有者权益者权益预计负债预计负债外部筹资额外部筹资额外部筹资额外部筹资额=预计资产总额预计资产总额-预计负债预计负债-预计所有者权益预计所有者权益（一）根据销售总额确定融资需求（一）根据销售总额确定融资需求（1）预计利润表）预计利润表预测步骤：预测步骤：根据基年实际利润表资料，计算确定根据基年实际利润表资料，计算确定利润表各项与销利润表各项与销售额的百分比售额的百分比。用预测年度销售额和基年利润表各项目与实际销售额用预测年度销售额和基年利润表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度利润表各项目的预计数，并编的比率，计算预测年度利润表各项目的预计数，并编制预计年度利润表。制预计年度利润表。利

7、用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。算留用利润的数额。见教材目的：预计本年目的：预计本年的留存收益的留存收益（一）根据销售总额确定融资需求的步骤（一）根据销售总额确定融资需求的步骤动动手动动手v例：例：M企业企业2008年实际利润表有关项目与销售的年实际利润表有关项目与销售的百分比如下表，百分比如下表，所得税率所得税率40% ，2008年收入年收入1500万元，没有剩余生产能力，即增加收入需要进行万元，没有剩余生产能力，即增加收入需要进行固定资产方面的投资，固定资产方面的投资，留存收益率留存收益率50% ，如果，如果200

8、9年的销售收入预计年的销售收入预计1800万元，那么请编制万元，那么请编制2009年预计利润表。年预计利润表。2009年预计利润表年预计利润表项目项目2008年实际数年实际数占销售收入的百分比占销售收入的百分比（%）2009年预计数年预计数销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用1500150011401140 6 6 306 306 3 3100 76 0.420.4 0.218001368 7.2367.2 3.6 税前利润税前利润 45 453 54减：所得税减：所得税 18 18 21.6 净利润净利润 留存利润留存利润 27 27

9、 32.4 16.2 单位：万元单位：万元（2）预计资产负债表）预计资产负债表 它是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额的一它是运用销售百分比法的原理预测外部筹资额的一种报表。种报表。预测步骤：预测步骤：用基年资产负债表资料，计算用基年资产负债表资料，计算敏感项目与销售收入敏感项目与销售收入的百分比。的百分比。根据根据 计算的百分比用预测年度的销售收入计算预计算的百分比用预测年度的销售收入计算预测年度各项资产负债及所有者权益的预计数。测年度各项资产负债及所有者权益的预计数。计算预计年度的资产总额和负债及所有者权益总额计算预计年度的资产总额和负债及所有者权益总额之间的差额即为外部筹资额。之间的差

10、额即为外部筹资额。 例：见教材敏感资产：指与销售有直接关系的资产。敏感资产：指与销售有直接关系的资产。敏感负债；指与销售有直接关系的负债敏感负债；指与销售有直接关系的负债。（一）根据销售总额确定融资需求的步骤（一）根据销售总额确定融资需求的步骤动动 动动 手手v例：例： M企业企业2008年实际利润表有关项目与销售的百分比如年实际利润表有关项目与销售的百分比如下表，下表，所得税率所得税率40% ，2008年收入年收入1500万元，没有剩余万元，没有剩余生产能力，即增加收入需要进行固定资产方面的投资，生产能力，即增加收入需要进行固定资产方面的投资，留留存收益率存收益率50% ，如果，如果2009

11、年的销售收入预计年的销售收入预计1800万元，万元，请预计请预计2009年资产负债表。并根据预计的利润表和预计的年资产负债表。并根据预计的利润表和预计的资产负债表计算该公司需要从外界融通多少资金？资产负债表计算该公司需要从外界融通多少资金？本例中敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产本例中敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产本例中敏感负债项目：应付账款、应付费用本例中敏感负债项目：应付账款、应付费用2009年预计资产负债表年预计资产负债表项目项目2008年实际年实际数数2008年销售百分比年销售百分比（%）2009年预计年预计数数资产：资产：现金现金应收账款应收账款存货存货预付费

12、用预付费用固定资产净值固定资产净值 7.57.52402402612611 128.528.50.51617.4-1.99288313.2134.2 资产总额资产总额53853835.8645.4单位：万元单位：万元本例中敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产本例中敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产2009年预计资产负债表年预计资产负债表项目项目2008年实际年实际数数2008年销售百分比年销售百分比（%）2009年预计年预计数数负债：负债：应付票据应付票据应付账款应付账款应付费用应付费用长期负债长期负债505026426410.510.55.55.517.60.7-50316

13、.812.65.5 负债总额负债总额33033018.3384.9单位：万元单位：万元本例中敏感负债项目：应付账款、应付费用本例中敏感负债项目：应付账款、应付费用2009年预计资产负债表年预计资产负债表项目项目2008年实际年实际数数2008年销售百分比年销售百分比（%）2009年预计年预计数数所有者权益：所有者权益：实收资本实收资本留存利润留存利润252518318325199.2所有者权益所有者权益合计合计208208224.2追加外部筹追加外部筹资额资额36.3单位：万元单位：万元注意：注意：2009年留存利润年留存利润=2008年留存利润年留存利润+2009年预计新增留存利年预计新增留

14、存利润润 根据预计的利润表和预计的资产负债表计算根据预计的利润表和预计的资产负债表计算M公司需公司需要从外界融通的资金为：要从外界融通的资金为：v外部筹资额外部筹资额=预计资产总额预计资产总额-预计负债总额预计负债总额-预计所有者权益总预计所有者权益总额额v外部筹资额外部筹资额=645.4-384.9-224.2=总总 结结v根据销售总额确定融资需求步骤：根据销售总额确定融资需求步骤：v1、预计利润表，计算预计的留存利润、预计利润表，计算预计的留存利润v2、预计资产负债表，计算预计资产总额、预计资产负债表，计算预计资产总额、预计负债总额、预计所有者权益总额预计负债总额、预计所有者权益总额v3、

15、根据、根据“外部筹资额外部筹资额=预计资产总额预计资产总额-预计预计负债总额负债总额-预计所有者权益总额预计所有者权益总额”计算外部计算外部融资额。融资额。v注意：敏感项目的确定及预计所有者权益的注意：敏感项目的确定及预计所有者权益的确定确定原有所有者原有所有者权益权益（二）根据销售增加额确定融资需求（二）根据销售增加额确定融资需求原有资原有资产总额产总额原有负债原有负债资产增加额资产增加额留存收益增加额留存收益增加额负债增加额负债增加额外部筹资额外部筹资额外部筹资额外部筹资额=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加根据销售增加额确定融资需求根据销售增加额确定融资

16、需求v根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。的增加额，然后确定融资需求。外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加外部融资需求外部融资需求=新增销售额新增销售额资产销售百分比资产销售百分比-新增销售新增销售 额额 负债销售百分比负债销售百分比-计划年度销售额计划年度销售额计划销售净利率计划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）留存收益增加留存收益增加=计划年度销售额计划年度销售额计划销售净利率计划销售净利率（1-股利股利支付率）支付率）外部融资额外部融资额=资产增加资产增加

17、-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加S预计年度销售增加额预计年度销售增加额RA/S基年敏感资产总额除以基年销售额。基年敏感资产总额除以基年销售额。RL/S基年敏感负债总额除以基年销售额。基年敏感负债总额除以基年销售额。RE预计年度留用利润增加额。预计年度留用利润增加额。（二）根据销售增加额确定融资需求（二）根据销售增加额确定融资需求v例：根据前例，已知：例：根据前例，已知：S=1800-1500=300（万元）（万元）RA/S=0.5%+16.0%+17.4%+1.9%=35.8%RL/S=17.6%+0.7%=18.3%RE=16.2（万元）（万元）运用上例公式预测企业运用上

18、例公式预测企业2007 年需要追加外部筹资额年需要追加外部筹资额为：为：3000.358-300 0.183-16.2=300（0.358-0.183）-16.2=36.3（万元）（万元）另外有时利用公式时，要根据变化因素进行一定的另外有时利用公式时，要根据变化因素进行一定的调整调整例：例：P134【例【例52】（二）根据销售增加额确定融资需求（二）根据销售增加额确定融资需求三、资金习性预测法确定融资需求三、资金习性预测法确定融资需求v资金习性：资金习性：资金与业务量之间的依存关系。资金与业务量之间的依存关系。v固定资金固定资金a是指在是指在一定的产销量范围内一定的产销量范围内，不随产销，不随

19、产销量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。厂房、量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。厂房、设备、保险储备设备、保险储备v变动资金变动资金b是指随产销量变动而同比例变动的资金。是指随产销量变动而同比例变动的资金。原材料、外购件，最低储备以外的现金、存货、应原材料、外购件，最低储备以外的现金、存货、应收账款等。收账款等。 半变动资金半变动资金虽然受产销量影响。但不成比例变动的虽然受产销量影响。但不成比例变动的资金，如辅助材料。资金，如辅助材料。制作人：仲春梅三、资金习性预测法确定融资需求三、资金习性预测法确定融资需求v资金习性预测法确定融资需求是资金习性预测法确定融资需求是假定假定资金需要量

20、与营业业资金需要量与营业业务量务量之间存在线性关系，建立数学模型之间存在线性关系，建立数学模型y=a+bx ，然后根，然后根据历史资料，确定参数据历史资料，确定参数a、b从而预测资金需要量的一种方从而预测资金需要量的一种方法。法。v根据确定根据确定a、b方法的不同分为方法的不同分为高低点法高低点法和和线性回归直线法线性回归直线法。vy=a+bxvy-资金需要量资金需要量va-固定资金固定资金vb-单位业务量所需要的变动资金单位业务量所需要的变动资金vx-业务量业务量v（1）高低点法）高低点法选择选择业务量最高和最低业务量最高和最低的两点资料，应用下列公式计算的两点资料，应用下列公式计算a、b：

21、b计算出以后，代入高点公式或低点公式，即可计算出计算出以后，代入高点公式或低点公式，即可计算出a。 注意：高低点是指业务注意：高低点是指业务量的高低点量的高低点。练一练（高低点法）练一练（高低点法）v【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：年年年产销量（万件）年产销量（万件）资金占用（万元）资金占用（万元）20062902502007275230200825024020093002652010325270 预计预计2011年产销量年产销量400万件，预测其资金需要量。万件，预测其资金需要量。高低点法答案高低点法答案 270=a+325b 240=a+25

22、0bv求得：求得：v a=140 v b=0.4v2011年资金需要量年资金需要量=300万元万元制作人：仲春梅（2）回归直线法）回归直线法资金习性模型：资金习性模型：练一练（线性回归直线法）练一练（线性回归直线法）v【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：【例】某企业产销量和资金变化情况如下表：年年年产销量（万件）年产销量（万件）资金占用（万元）资金占用（万元）20062902502007275230200825024020093002652010325270 预计预计2011年产销量年产销量400万件，预测其资金需要量。万件，预测其资金需要量。年年年产销量年产销量x资金占用资金占用yxyx

23、22006290 290 250 250 72500 72500 84100 84100 2007275 275 230 230 63250 63250 75625 75625 2008250 250 240 240 60000 60000 62500 62500 2009300 300 265 265 79500 79500 90000 90000 2010325 325 270 270 87750 87750 105625 105625 合计合计 x=1440y= 1255 1255 xy=363000 363000 x2= 417850 417850 注意问题注意问题v1.资金需要量与营

24、业业务量之间线性关系的资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应假定应符合实际需要。符合实际需要。v2.确定确定a、b值，应利用预测年度前值，应利用预测年度前连续若干连续若干年年的历史资料（三年以上）。的历史资料（三年以上）。v3.应考虑应考虑价格因素价格因素的变动情况。的变动情况。制作人：仲春梅第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求v企业增长的财务意义是资金增长。企业增长的财务意义是资金增长。v在销售增长时企业往往需要补充资金。在销售增长时企业往往需要补充资金。v从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种： v（1）完全依靠内部资金增长。）完全

25、依靠内部资金增长。 v（2）主要依靠外部资金增长。）主要依靠外部资金增长。 v（3）平衡增长。平衡增长，就是保持目前的财务）平衡增长。平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的比例结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的比例增加借款，以此支持销售增长。增加借款，以此支持销售增长。 一、销售增长与外部融资额的关系一、销售增长与外部融资额的关系（一）外部融资额占销售额增长的百分比简称（一）外部融资额占销售额增长的百分比简称“外外部融资销售增长比部融资销售增长比” 含义：即销售额每增长含义：即销售额每增长1元需要追加的外部融资额。元需要追加的外部融资额。 其计算方法如下：

26、其计算方法如下：外部融资额外部融资额=（新增销售额（新增销售额资产销售百分比）资产销售百分比）-（新增销售额（新增销售额负债销售百分比）负债销售百分比）-计划年销售额计划年销售额计划销售净利率计划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）新增销售额新增销售额=销售额增长率销售额增长率基期销售额基期销售额如前例中，销售增如前例中，销售增加加300万元，需外部万元，需外部资金资金36.3万元，那么万元，那么销售增加销售增加1元需外部元需外部筹资筹资0.121元元v所以：所以：v外部融资额外部融资额=（销售额增长率（销售额增长率基期销售额基期销售额资产销资产销售百分比）售百分比）-（销售额增长率（销售

27、额增长率基期销售额基期销售额负债销负债销售百分比）售百分比）-基期销售额基期销售额（1+销售额增长率）销售额增长率）计计划销售净利率划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）v两边同除两边同除“基期销售额基期销售额销售额增长率销售额增长率”v外部融资销售增长比外部融资销售增长比=资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百负债销售百分比分比-计划销售净利润计划销售净利润（1+销售增长率）销售增长率）销售增销售增长率长率（1-股利支付率）股利支付率）v以上一节资料，已知以上一节资料，已知M公司的资产销售百分比公司的资产销售百分比=35.8%；负债销售百分比；负债销售百分比=18.3%；计划销售净；计

28、划销售净利率利率=1.8%；销售增长率；销售增长率=20%；股利支付率；股利支付率=50%v则：外部融资销售增长比则：外部融资销售增长比=0.358-0.183-0.018（1+0.2）0.2（1-0.5）=0.121v即企业销售每增长即企业销售每增长1元，则从外部需筹资元，则从外部需筹资0.121元。元。或企业销售每增长或企业销售每增长100元，需从外部筹资元，需从外部筹资12.1元。元。v已知该企业预计销售额增加已知该企业预计销售额增加300万元（万元（1800-1500万元）则需外部融资额为万元）则需外部融资额为v外部融资额外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比销售增长额销售增

29、长额v =0.121300=36.3（万元）（万元） （二）外部融资需求的敏感分析（二）外部融资需求的敏感分析 v企业股利支付率为企业股利支付率为50%，外部融资需求，外部融资需求36.3万元。万元。若预计销售额仍为若预计销售额仍为1800万元，万元，股利支付率改为股利支付率改为100%，则：则：v外部融资额外部融资额=新增销售额新增销售额（资产销售百分比（资产销售百分比-负债负债销售百分比）销售百分比）-计划年销售额计划年销售额计划销售净利率计划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）v=300（0.358-0.183）-18001.8%（1-100%）=52.5万元万元v若股利支付率为零，

30、则：若股利支付率为零，则：v外部融资额外部融资额=300（0.358-0.183）-18001.8%（1-0）=20.1万元万元v若若销售净利率为若若销售净利率为3%，则：，则：v外部融资额外部融资额=300（0.358-0.183）-18003%（1-50%）=25.5万元万元二、内含增长率二、内含增长率v外部融资额为零，仅靠内部融资时的销售额增长率称为外部融资额为零，仅靠内部融资时的销售额增长率称为“内含增长率内含增长率”。v0=资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分比负债销售百分比-计划销售净利润计划销售净利润（1+销售增长率）销售增长率）销售增长率销售增长率（1-股利支付率）股利支

31、付率）v由上述公式，代入数值，可求出销售增长率即内含增长率。由上述公式，代入数值，可求出销售增长率即内含增长率。v0= 0.358-0.183-0.018（1+销售增长率）销售增长率）销售增长率销售增长率（1-0.5）v1销售增长率销售增长率+1=（0.358-0.183）/0.018（1-0.5）=19.44v 1销售增长率销售增长率=18.44v销售增长率销售增长率=5.42%（即内含增长率）（即内含增长率）三、可持续增长率三、可持续增长率v（一）可持续增长率的含义（一）可持续增长率的含义v可持续增长率是指在保持目前的财务比率的可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无需发行新股所能

32、达到的销售额增条件下，无需发行新股所能达到的销售额增长，也称长，也称“可保持的增长率可保持的增长率”v当资产周转率不变时，销售增长一倍则资产当资产周转率不变时，销售增长一倍则资产增长一倍；资产负债率不变时，资产增加一增长一倍；资产负债率不变时，资产增加一倍，负债也会增加一倍，净资产也随之增加倍，负债也会增加一倍，净资产也随之增加一倍。所以，销售和净资产同步增长。一倍。所以，销售和净资产同步增长。 v可持续增长率的假设条件如下可持续增长率的假设条件如下：v（1）公司目前的资本结构是一个）公司目前的资本结构是一个目标结构目标结构，并且打，并且打算继续维持下去；算继续维持下去；v（2）公司目前的股利

33、支付率是一个）公司目前的股利支付率是一个目标支付率目标支付率，并，并且打算继续维持下去；且打算继续维持下去；v（3）不愿意或）不愿意或不打算发售新股不打算发售新股，增加债务是其惟一，增加债务是其惟一的外部筹资来源；的外部筹资来源；v（4）公司的）公司的销售净利率将维持当前水平销售净利率将维持当前水平，并且可以，并且可以涵盖负债的利息；涵盖负债的利息；v（5）公司的）公司的资产周转率将维持当前的水平资产周转率将维持当前的水平。 v（二）可持续增长率的计算（二）可持续增长率的计算v1、根据、根据期初股东权益期初股东权益计算的可持续增长率计算的可持续增长率v可持续增长率的计算公式可推导可持续增长率的

34、计算公式可推导 如下：如下：v可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率股东权益增长率v=留存收益留存收益期初股东权益期初股东权益v=（留存收益（留存收益净利润）净利润）（净利润（净利润期初股东权期初股东权益）益）v=期初股东权益净利率期初股东权益净利率收益留存率收益留存率v=（销售收入（销售收入/期末总资产）期末总资产）（净利润（净利润/销售收销售收入）入）（期末总资产（期末总资产/期初股东权益期初股东权益）收益留存收益留存率率v=总资产周转率总资产周转率销售净利润率销售净利润率期初权益期末总期初权益期末总资产乘数资产乘数收益留存率收益留存率v见教材v根据可持续增长率公式（期初股东权益）计算如

35、下：根据可持续增长率公式（期初股东权益）计算如下：v可持续增长率（可持续增长率（2006年）年）=总资产周转率总资产周转率销售净利销售净利润率润率期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数收益留存率收益留存率v=2.56415%1.30.6=10%v实际增长率（实际增长率（2006年）年）=（本年销售（本年销售-上年销售）上年销售）/上年销售上年销售v =（1100-1000）/1000v =10%v其他年份的计算方法与此相同。v2、根据、根据期末股东权益期末股东权益计算可持续增长率计算可持续增长率v由于企业增长的资金来源有增加负债和增加股东权益两个方面。v所以：资产增加额资产增加额=股东权

36、益增加额股东权益增加额+负债增加额负债增加额 （1）v假设：资产周转率不变即资产随销售正比例增加v则有：资产增加额/本期资产总额=销售增加额/本期销售额v资产增加额资产增加额=（销售增加额（销售增加额/本期销售额）本期销售额）本期资本期资产总额产总额 （2） v假设：销售净利率不变，并且不发售新股v则有：股东权益增加额股东权益增加额=收益留存率收益留存率（净利润（净利润/本期销售额）本期销售额）（基期销售额（基期销售额+销售增加额）销售增加额） （3）v假设：财务结构不变即负债和股东权益同比例增加v则有：负债增加额负债增加额=股东股东权益增加额股东股东权益增加额（负债（负债/股东权益）股东权益

37、）v =收益留存率收益留存率（净利润（净利润/本期销售额）本期销售额）（基期（基期销售额销售额+销售增加额）销售增加额）（负债（负债/股东权益）股东权益） （4）v将（2）、（3）、（4）代人（1）v（销售增加额/本期销售额）本期资产总额=收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）+收益留存率（净利润/本期销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/股东权益） v整理后得：v可持续增长率=v=v=v=v【例】某公司2005年-2009年的主要财务数据如表4-8（教材）v根据可持续增长率公式（期末股东权益）计算如下：v其他年份的计算方法与此相同。v通过比较表4-7和表4-8可以看出

38、。两个公式计算的可持续增长率是一致的。 （三）可持续增长率与实际增长率（三）可持续增长率与实际增长率v可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念。 v它们之间有一定的联系。v1、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率。际增长率等于上年的可持续增长率。这种增长状态，在资金上可以永远持续发展下去，称之为平衡增长。当然，外当然，外部条件是公司不断增加的产品能力市场所接受。部条件是公司不断增加的产品能力市场所接受。v2、如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加，则

39、实际增长率就会超过上年的可持续增长率。值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。即超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年提高这四个财务比率，也就不企业不可能每年提高这四个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。可能使超常增长继续下去。v3、如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数值如果某一年的公式中的四个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率。比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率。超常增长后，低潮必然接踵而来，对此事先要有所准备。如果不愿接受这种现实，继续强调冲刺，现金周转的危机如果不愿接受这种现

40、实，继续强调冲刺，现金周转的危机很快就会来临。很快就会来临。 v 可持续增长率可以用于检测计划增长率的可行性。当企业计划的增长率高于或低于可持续增长率，就说明企业的增长不平衡，企业必须采取相应的措施，从而达到新的增长的平衡。 第三节第三节 财务预算财务预算v一、财务预算的含义一、财务预算的含义v 财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。 v 全面预算是由一系列预算构成的体系，各项预算之间相互联系、关系比较复杂，很难用一个简单的办法准确描述。v图5-1是一个简化的例子，反映了各项预算之间的主要关系。也体现了财务预算是全面预算体系

41、中的最后环节。财务预算是全面预算体系中的最后环节。 v图5-1 各预算之间的关系 直接材料预算直接人工预算销售预算长期销售预算期末存货预算生产预算制造费用预算销售费、管理费、财务费预算产品成本预算现金预算资本支出预算预计利润表预计资产负债表预计现金流量表二、财务预算的作用二、财务预算的作用v1、明确目标，控制业务。、明确目标，控制业务。v预算是目标的具体化，预算能够使管理人员未雨绸缪，并养预算是目标的具体化，预算能够使管理人员未雨绸缪，并养成在具体行动之前，凡事预先计划的良好习惯。成在具体行动之前，凡事预先计划的良好习惯。v2、内部协调，综合平衡。、内部协调，综合平衡。v财务预算把整个企业各方

42、面的工作严密地组织起来，而且把财务预算把整个企业各方面的工作严密地组织起来，而且把企业内部有关协作单位的配合关系，也纳入统一的计划之中，企业内部有关协作单位的配合关系，也纳入统一的计划之中，使企业内部上下左右协调起来，环环相扣，达到平衡。发挥使企业内部上下左右协调起来，环环相扣，达到平衡。发挥预算的控制作用。预算的控制作用。v3、分析比较，评价成绩。、分析比较，评价成绩。v一方面实际情况与预算加以比较，可以考核各部门或有关人一方面实际情况与预算加以比较，可以考核各部门或有关人员的工作成绩，员的工作成绩，v另一方面也用来检查预算编制的质量。掌握这些情况，有利另一方面也用来检查预算编制的质量。掌握

43、这些情况，有利于改进下期的编制工作。于改进下期的编制工作。 三、财务预算编制的方法v（一）现金预算的编制（一）现金预算的编制生产预算直接材料预算直接人工预算销售预算长期销售预算期末存货预算制造费用预算销售费、管理费预算现金预算资本支出预算1、销售预算、销售预算销售量和收入预算销售现金收入预算为编制现金流为编制现金流量表服务量表服务为编制预为编制预计资产负计资产负债表服务债表服务为编制利为编制利润表服务润表服务应收账款额表49 销售预算 单位：单位： 元元季度1234全年预计销售量（件）预计单位售价销售收入100200200001502003000020020040000180200360006

44、30200126000上年应收账款是6200元本年每季度销售额中60%本季收回，40%下季度收回表表410 预计现金收入预计现金收入 单位：元单位：元 季度1234全年上年应收账款第一季度（销货20000元）第二季度（销货30000元）第三季度（销货40000元）第四季度（销货36000元62001200080001800012000240001600021600620020000300004000021600现金收入合计2、生产预算、生产预算编制生产预算表为编制预计资为编制预计资产负债表服务产负债表服务确定生产量确定库存商品表411 生产预算 单位单位 件件 季度1234全年预计销售量预计销

45、售量加：预计期末存货加：预计期末存货合计合计1001511515020170200182181802020063020650减：预计期初存货减：预计期初存货预计生产量预计生产量1010515155201981818210640预计期末存货预计期末存货=下季度销售量下季度销售量10%预计期初存货预计期初存货=上季度期末存货上季度期末存货预计生产量预计生产量=（预计销售量（预计销售量+预计期末存货）预计期末存货）-预计期初存货预计期初存货 3、预计材料预算、预计材料预算预计采购量和采购金额预计采购量和采购金额预计采购量预计采购量=（生产需用量（生产需用量 + 期末存量）期末存量）- 期初存量期初存

46、量 采购金额采购金额=采购量采购量单价单价预计采购现金支出为编制现金流为编制现金流量表和资产负量表和资产负债表提供资料债表提供资料现金支出应付账款为编制预计资为编制预计资产负债表提供产负债表提供资料资料期末库存材料表412 直接材料预算 单位：千克 季度季度1234全年全年预计生产量（件）预计生产量（件）单位产品材料用量单位产品材料用量生产需用量生产需用量加：预计期末存量加：预计期末存量合计合计10510105031013601551015503961946198101980364234418210182040022206401064004006800减：预计期初存量减：预计期初存量预计材料采

47、购量预计材料采购量单价单价预计采购金额预计采购金额表413 预计现金支出 单位：元 季度季度1234全年全年上年应付账款上年应付账款第一季度（采购第一季度（采购5300）第二季度（采购第二季度（采购8180）第三季度（采购第三季度（采购9740）第四季度（采购第四季度（采购9280）2350265026504090409048704870464023505300818097404640合计合计4、直接人工预算、直接人工预算v表表414 直接人工预算直接人工预算 季度季度1234全年全年预计产量预计产量105155198182640单位产品工时（小时）单位产品工时（小时）1010101010人工

48、总工时（小时）人工总工时（小时）10501550198018206400每小时人工成本（元）每小时人工成本（元）22222人工总成本（元）人工总成本（元）210031003960364012800为编现金流量表提供资料5、制造费用预算、制造费用预算v制造费用预算通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。 表表4-15 制造费用预算表制造费用预算表 单位：元单位：元 预计预计1234全年全年变动制造费用：变动制造费用：间接人工间接人工间接材料间接材料修理费修理费水电费水电费小计小计1051052101055251551553101557751981983961989901821823641829

49、1064064012806403200固定费用固定费用修理费修理费折旧折旧管理人员工资管理人员工资保险费保险费其他其他 小计小计10001000200751002375114010002008510025259001000200110100231090010002001901002390394040008004604009600合计合计290033003300330012800减：折旧减：折旧现金支出的费用现金支出的费用v为了便于以后编制产品成本预算，需要计算小时费用率。v变动制造费用分配率=32006400=0.5（元/小时）v固定制造费用分配率=96006400=1.5（元/小时）v640

50、0小时来自表414中的人工总工时全年合计。 6、产品成本预算、产品成本预算明确产品生产成本确定期末库存商品金额确定本期销售成本为编制资产为编制资产负债表提供负债表提供资料资料为编制利润为编制利润表提供资料表提供资料成本预算表 表416 项项 目目单位成本单位成本生产成本生产成本（640件）件）期末存货期末存货（20件）件）销货成本（销货成本（630件）件）每千克或每小每千克或每小时时投入量投入量成本成本（元）元）直接材料直接材料直接人工直接人工变动制造费用变动制造费用固定制造费用固定制造费用合计合计520.51.510千克千克10小时小时10小时小时10小时小时7、销售及管理费用预算、销售及管

51、理费用预算表表417 销售费用和管理费用预算销售费用和管理费用预算 单位：元销售费用：销售费用：销售人员工资销售人员工资广告费广告费包装、运输费包装、运输费保管费保管费管理费：管理费：管理人员工资管理人员工资福利费福利费保险费保险费办公费办公费合计合计20005500300027004000800600140020000每季度支付现金（每季度支付现金（20000/4）5000为编制现金流量表、利润表提供资料为编制现金流量表、利润表提供资料8、现金预算、现金预算现金预算内容包括现金收入、现金支出、现金多余或现金预算内容包括现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用四个组成不足、资金的筹

52、集和运用四个组成 表表418 现金预算表现金预算表 单位：元季度季度1234全年全年期初现金余额期初现金余额加：销货现金收入（表加：销货现金收入（表4-7）可供使用现金可供使用现金800018200262008200260003420060603600042060629037600438908000117800125800减各项支出：减各项支出：直接材料（表直接材料（表4-10）直接人工（表直接人工（表4-12）制造费用（表制造费用（表4-13）销售及管理费用（表销售及管理费用（表4-15）所得税所得税购买设备购买设备股利股利支出合计支出合计季度季度1234全年全年可供使用现金可供使用现金26

53、200342004206043890125800支出合计支出合计18000391402422032450113810现金多余或不足现金多余或不足8200（4940）178401144011990向银行借款向银行借款还银行借款还银行借款借款利息（年利借款利息（年利10%）合计合计期末现金余额期末现金余额8200110006060110005501155062901144011000110005501155011440假设企业需要保留现金余额为假设企业需要保留现金余额为6000元，不足此数需向银行借款。假设银行借款的金元，不足此数需向银行借款。假设银行借款的金额要求是额要求是1000元的倍数。元的

54、倍数。现金多余或不足现金多余或不足=期初余额期初余额+本期现金收入本期现金收入-本期现金支出本期现金支出 第二季度借款额（外部筹资额）第二季度借款额（外部筹资额）=最低现金余额最低现金余额+现金不足额现金不足额=6000+4940=1094011000（元）（元）第三季度现金有多余，可用于偿还借款。一般按第三季度现金有多余，可用于偿还借款。一般按“每期期初借入，每期期末归还每期期初借入，每期期末归还”来预计利息，本例借款为来预计利息，本例借款为6个月。假设利率为个月。假设利率为10%，则应计利息为，则应计利息为利息利息=1100010%6/12=550（元）（元）还款后仍须保持最低现金余额，否

55、则，只能部分归还借款还款后仍须保持最低现金余额，否则，只能部分归还借款。 v（二）预计财务报表的编制（二）预计财务报表的编制v 预计财务报表的作用与历史实际的财务预计财务报表的作用与历史实际的财务报表不同。报表不同。v 预计财务报表主要包括预计利润表和预预计财务报表主要包括预计利润表和预计资产负债表及现金流量表等。计资产负债表及现金流量表等。 v（二）预计财务报表的编制（二）预计财务报表的编制v1、预计利润表的编制、预计利润表的编制表419是M公司的预计利润表，它是根据上述个有关预算编制的。表419 预计利润表 单位：元销售收入（表4-9）销售成本（表4-16）毛利销售及管理费用（表4-17）

56、利息（表4-18）126000567006930020000550利润总额所得税（估计）税后净收益v 2、预计资产负债表、预计资产负债表表表420 预计资产负债表预计资产负债表 单位：单位：元元资资 产产权权 益益项目项目年初年初年末年末项目项目年初年初年末年末现金（表现金（表4-16）应收账款（表应收账款（表4-10）直接材料（表直接材料（表4-12）产成品（表产成品（表4-16）土地土地房屋及设备（表房屋及设备（表4-18）累计折旧（表累计折旧（表4-15）资产总额资产总额80006200150090015000 20000400047600114401440020001800150003

57、0000800066640应付账款（表应付账款（表4-13）长期借款长期借款普通股普通股未分配利润（表未分配利润（表4-19）权益总额权益总额本章小结本章小结v1、销售百分比法，其方法有总额法和差额法两种；、销售百分比法，其方法有总额法和差额法两种；v v2、外部融资销售增长比即销售额每增长、外部融资销售增长比即销售额每增长1元需要追加的外元需要追加的外部融资额。部融资额。v3、内含增长率即在外部融资额为零仅靠内部融资时的销售、内含增长率即在外部融资额为零仅靠内部融资时的销售额增长率。额增长率。v4、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无需发行新股所能达到的销售额增长。需发行新股所能达到的销售额增长。v5、财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是联、财务预算是企业全面预算的一部分，它和其他预算是联系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。v 在现金预算的基础上，可以进一步编制预计利润表和预计在现金预算的基础上，可以进一步编制预计利润表和预计资产负债表。资产负债表。LOGOAdd your company