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1、第四章 国际金融市场第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述第二节第二节 国际金融市场的构成国际金融市场的构成第三节第三节 离岸金融市场离岸金融市场回本篇回本篇 至下章至下章 川大学货币银行学国际金融市场课件回本章回本章 至下节至下节一、一、一、一、国际金融市场的定义国际金融市场的定义国际金融市场的定义国际金融市场的定义二、二、二、二、国际金融市场的产生和形成国际金融市场的产生和形成国际金融市场的产生和形成国际金融市场的产生和形成三、三、三、三、国际金融市场的发展国际金融市场的发展国际金融市场的发展国际金融市场的发展四、四、四、四、现阶段国际金融市场的特点现阶段国际金融市场的特点现阶段国
2、际金融市场的特点现阶段国际金融市场的特点第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述川大学货币银行学国际金融市场课件一、国际金融市场的定义1.1.1.1.简单的定义简单的定义简单的定义简单的定义 在国际范围内进行货币资金交易活动的场所。在国际范围内进行货币资金交易活动的场所。在国际范围内进行货币资金交易活动的场所。在国际范围内进行货币资金交易活动的场所。 狭义的理解：狭义的理解：狭义的理解：狭义的理解：国际资金融通和借贷交易的场所。国际资金融通和借贷交易的场所。国际资金融通和借贷交易的场所。国际资金融通和借贷交易的场所。广义的理解：广义的理解：广义的理解：广义的理解：所有国际金融资产交易及其
3、供求关系形所有国际金融资产交易及其供求关系形所有国际金融资产交易及其供求关系形所有国际金融资产交易及其供求关系形成的市场网络，实现对全球资源有效配置的资金运成的市场网络，实现对全球资源有效配置的资金运成的市场网络，实现对全球资源有效配置的资金运成的市场网络，实现对全球资源有效配置的资金运转和调配系统。转和调配系统。转和调配系统。转和调配系统。川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.与国内金融市场的联系与区别与国内金融市场的联系与区别与国内金融市场的联系与区别与国内金融市场的联系与区别联系：联系：联系：联系：国际金融市场在国内金融市场基础上发展起国际金融市场在国内金融市场基础上发展起国际
4、金融市场在国内金融市场基础上发展起国际金融市场在国内金融市场基础上发展起来，二者在市场管理制度、机构、交易工具和结算体来，二者在市场管理制度、机构、交易工具和结算体来，二者在市场管理制度、机构、交易工具和结算体来，二者在市场管理制度、机构、交易工具和结算体系等许多方面都有相通之处。系等许多方面都有相通之处。系等许多方面都有相通之处。系等许多方面都有相通之处。 区别：区别：区别：区别：l参加者不同。参加者不同。l交易范围不同。交易范围不同。l使用的货币不同。使用的货币不同。l政府的干预程度不同。政府的干预程度不同。 川大学货币银行学国际金融市场课件3.3.3.3.国际金融市场的作用国际金融市场的
5、作用国际金融市场的作用国际金融市场的作用概括：概括：概括：概括：使国际经济体系更加有效地运转，国际经济活使国际经济体系更加有效地运转，国际经济活使国际经济体系更加有效地运转，国际经济活使国际经济体系更加有效地运转，国际经济活动更加顺利地进行，从而提高社会的经济效益。动更加顺利地进行，从而提高社会的经济效益。动更加顺利地进行，从而提高社会的经济效益。动更加顺利地进行，从而提高社会的经济效益。 l l作为国际结算的枢纽，为国际结算提供有效的服务。作为国际结算的枢纽，为国际结算提供有效的服务。作为国际结算的枢纽，为国际结算提供有效的服务。作为国际结算的枢纽，为国际结算提供有效的服务。l l作为国际融
6、资的渠道，为国际投资提供便利的条件。作为国际融资的渠道，为国际投资提供便利的条件。作为国际融资的渠道，为国际投资提供便利的条件。作为国际融资的渠道，为国际投资提供便利的条件。l l作为国际垄断资本竞争的场所，为各国垄断资本对外作为国际垄断资本竞争的场所，为各国垄断资本对外作为国际垄断资本竞争的场所，为各国垄断资本对外作为国际垄断资本竞争的场所，为各国垄断资本对外扩张、疯狂掠夺、投机牟利提供大量的机会。扩张、疯狂掠夺、投机牟利提供大量的机会。扩张、疯狂掠夺、投机牟利提供大量的机会。扩张、疯狂掠夺、投机牟利提供大量的机会。l l作为国际间政治经济动态的晴雨表，为有关方面了解作为国际间政治经济动态的
7、晴雨表，为有关方面了解作为国际间政治经济动态的晴雨表，为有关方面了解作为国际间政治经济动态的晴雨表，为有关方面了解国际金融局势提供重要的信息。国际金融局势提供重要的信息。国际金融局势提供重要的信息。国际金融局势提供重要的信息。 川大学货币银行学国际金融市场课件二、国际金融市场的产生和形成 1.1.1.1.国际金融市场的产生国际金融市场的产生国际金融市场的产生国际金融市场的产生 国际金融市场是随着世界市场的形成和各国经济交往国际金融市场是随着世界市场的形成和各国经济交往国际金融市场是随着世界市场的形成和各国经济交往国际金融市场是随着世界市场的形成和各国经济交往的不断扩大而产生和发展起来的。的不断
8、扩大而产生和发展起来的。的不断扩大而产生和发展起来的。的不断扩大而产生和发展起来的。2.2.2.2.国际金融市场形成的重要条件国际金融市场形成的重要条件国际金融市场形成的重要条件国际金融市场形成的重要条件l l政局稳定。政局稳定。政局稳定。政局稳定。l l经济实力强大。经济实力强大。经济实力强大。经济实力强大。l l开放、自由的经济政策和管理制度。开放、自由的经济政策和管理制度。开放、自由的经济政策和管理制度。开放、自由的经济政策和管理制度。l l完备的金融制度与众多的金融机构。完备的金融制度与众多的金融机构。完备的金融制度与众多的金融机构。完备的金融制度与众多的金融机构。l l训练有素和经验
9、丰富的专业人员队伍。训练有素和经验丰富的专业人员队伍。训练有素和经验丰富的专业人员队伍。训练有素和经验丰富的专业人员队伍。l l现代化的国际通讯设备和有利的交通地理位置。现代化的国际通讯设备和有利的交通地理位置。现代化的国际通讯设备和有利的交通地理位置。现代化的国际通讯设备和有利的交通地理位置。 川大学货币银行学国际金融市场课件三、国际金融市场的发展1.1.1.1.国际金融市场产生的两种模式国际金融市场产生的两种模式国际金融市场产生的两种模式国际金融市场产生的两种模式（1 1 1 1）自然渐进式；）自然渐进式；）自然渐进式；）自然渐进式； （2 2 2 2）政策推进式。）政策推进式。）政策推进
10、式。）政策推进式。 2.2.2.2.国际金融市场发展的不同阶段国际金融市场发展的不同阶段国际金融市场发展的不同阶段国际金融市场发展的不同阶段第一次世界大战之前。第一次世界大战之前。第一次世界大战之前。第一次世界大战之前。主要集中在欧洲。主要集中在欧洲。主要集中在欧洲。主要集中在欧洲。两次大战至两次大战至两次大战至两次大战至5050年代。年代。年代。年代。伦敦、纽约和苏黎世为三大中心。伦敦、纽约和苏黎世为三大中心。伦敦、纽约和苏黎世为三大中心。伦敦、纽约和苏黎世为三大中心。5050年代至年代至年代至年代至6060年代。年代。年代。年代。欧洲货币市场产生和发展。欧洲货币市场产生和发展。欧洲货币市场
11、产生和发展。欧洲货币市场产生和发展。 6060年代至年代至年代至年代至7070年代。年代。年代。年代。国际金融市场分散化。国际金融市场分散化。国际金融市场分散化。国际金融市场分散化。 8080年代以来。年代以来。年代以来。年代以来。全球金融市场朝一体化方向发展。全球金融市场朝一体化方向发展。全球金融市场朝一体化方向发展。全球金融市场朝一体化方向发展。川大学货币银行学国际金融市场课件四、现阶段国际金融市场的特点1.1.1.1.国际外汇市场的分散性和汇率的动荡性国际外汇市场的分散性和汇率的动荡性国际外汇市场的分散性和汇率的动荡性国际外汇市场的分散性和汇率的动荡性2.2.2.2.国际金融风险的不断增
12、大国际金融风险的不断增大国际金融风险的不断增大国际金融风险的不断增大3.3.3.3.国际金融创新的全球普及国际金融创新的全球普及国际金融创新的全球普及国际金融创新的全球普及4.4.4.4.国际融资方式的证券化趋势国际融资方式的证券化趋势国际融资方式的证券化趋势国际融资方式的证券化趋势5.5.5.5.国际银行业务的战略性调整国际银行业务的战略性调整国际银行业务的战略性调整国际银行业务的战略性调整6.6.6.6.国际金融市场的一体化发展国际金融市场的一体化发展国际金融市场的一体化发展国际金融市场的一体化发展至下节至下节回本章回本章 川大学货币银行学国际金融市场课件第二节第二节 国际金融市场的构成国
13、际金融市场的构成一、一、一、一、国际金融市场的类型和结构国际金融市场的类型和结构国际金融市场的类型和结构国际金融市场的类型和结构二、二、二、二、国际外汇市场国际外汇市场国际外汇市场国际外汇市场三、三、三、三、国际货币市场国际货币市场国际货币市场国际货币市场四、四、四、四、国际资本市场国际资本市场国际资本市场国际资本市场至下节至下节回本章回本章 川大学货币银行学国际金融市场课件一、国际金融市场的类型和结构l l外汇市场外汇市场外汇市场外汇市场l l黄金市场黄金市场黄金市场黄金市场l l国际信贷市场国际信贷市场国际信贷市场国际信贷市场l l国际债券市场国际债券市场国际债券市场国际债券市场l l国际
14、股票市场国际股票市场国际股票市场国际股票市场l l国际衍生金融工具市场国际衍生金融工具市场国际衍生金融工具市场国际衍生金融工具市场根根据据交交易易的的金金融融工工具具不不同同划划分分 川大学货币银行学国际金融市场课件l l国际资本市场国际资本市场国际资本市场国际资本市场( ( ( (中长期资金市场中长期资金市场中长期资金市场中长期资金市场) ) ) )期期限限不不同同划划分分 根根据据资资金金融融通通的的l l国际货币市场国际货币市场国际货币市场国际货币市场( ( ( (短期资金市场短期资金市场短期资金市场短期资金市场) ) ) )川大学货币银行学国际金融市场课件 伦敦市场伦敦市场伦敦市场伦敦
15、市场 纽约市场纽约市场纽约市场纽约市场 东京市场东京市场东京市场东京市场 巴黎市场巴黎市场巴黎市场巴黎市场 法兰克福市场法兰克福市场法兰克福市场法兰克福市场 根根据据市市场场所所在在的的 地地理理位位置置不不同同划划分分川大学货币银行学国际金融市场课件在岸金融市场在岸金融市场在岸金融市场在岸金融市场( ( ( (居民与非居民居民与非居民居民与非居民居民与非居民) ) ) )国国别别关关系系不不同同划划分分 离岸金融市场离岸金融市场离岸金融市场离岸金融市场( ( ( (非居民与非居民非居民与非居民非居民与非居民非居民与非居民) ) ) )根根据据市市场场主主体体的的川大学货币银行学国际金融市场课
16、件根根根根据据据据交交交交易易易易的的的的场场场场所所所所是是否否固固定定划划分分 有形市场有形市场有形市场有形市场( ( ( (交易所市场交易所市场交易所市场交易所市场) ) ) )无形市场无形市场无形市场无形市场( ( ( (场外交易市场场外交易市场场外交易市场场外交易市场) ) ) )川大学货币银行学国际金融市场课件二、国际外汇市场 1. 1. 1. 1.概念概念概念概念 集中进行外汇交易活动的场所或通过电讯方式集中进行外汇交易活动的场所或通过电讯方式集中进行外汇交易活动的场所或通过电讯方式集中进行外汇交易活动的场所或通过电讯方式进行外汇交易的组织系统。进行外汇交易的组织系统。进行外汇交
17、易的组织系统。进行外汇交易的组织系统。 l电子网络化的无形市场电子网络化的无形市场l全球一体化的交易市场全球一体化的交易市场l交易规模空前巨大交易规模空前巨大l交易币种相对集中交易币种相对集中l外汇价格波动频繁外汇价格波动频繁 特点特点 川大学货币银行学国际金融市场课件 l外汇指定银行外汇指定银行l外汇经纪人外汇经纪人l银行客户银行客户l各国中央银行各国中央银行参参加加者者构构成成川大学货币银行学国际金融市场课件l有形外汇市场和无形外汇市场有形外汇市场和无形外汇市场l即期外汇市场和远期外汇市场即期外汇市场和远期外汇市场l外汇零售市场和外汇批发市场外汇零售市场和外汇批发市场l清算交易市场和投资交
18、易市场清算交易市场和投资交易市场l官方外汇市场和自由外汇市场官方外汇市场和自由外汇市场 类类型型川大学货币银行学国际金融市场课件现汇交易现汇交易现汇交易现汇交易( ( ( (即期外汇交易即期外汇交易即期外汇交易即期外汇交易) ) ) )期汇交易期汇交易期汇交易期汇交易( ( ( (远期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易) ) ) )基本交易基本交易 川大学货币银行学国际金融市场课件现汇交易概念：概念：概念：概念：外汇买卖双方成交后，必须在两个营业日内办理外汇买卖双方成交后，必须在两个营业日内办理外汇买卖双方成交后，必须在两个营业日内办理外汇买卖双方成交后，必须在两个营业日内办理货币收
19、付交割的一种外汇交易。货币收付交割的一种外汇交易。货币收付交割的一种外汇交易。货币收付交割的一种外汇交易。 l 询价询价l 报价报价l 成交成交l 确认确认基本程序基本程序基本程序基本程序? 期汇交易概念：概念：概念：概念：外汇买卖成交后，在未来某个约定日期按约定外汇买卖成交后，在未来某个约定日期按约定外汇买卖成交后，在未来某个约定日期按约定外汇买卖成交后，在未来某个约定日期按约定的远期汇率办理货币收付交割的一种外汇交易。的远期汇率办理货币收付交割的一种外汇交易。的远期汇率办理货币收付交割的一种外汇交易。的远期汇率办理货币收付交割的一种外汇交易。 ) )即期汇率即期汇率1 11.415 01.
20、415 01.416 01.416 0 三个月远期差价三个月远期差价 0.008 00.008 00.007 00.007 0远期汇率远期汇率1 11.407 01.407 01.409 0 1.409 0 远期汇率的计算：远期汇率的计算：远期汇率的计算：远期汇率的计算： 2.2.2.2.汇率汇率汇率汇率 一国货币与另一国货币交换的比率。一国货币与另一国货币交换的比率。一国货币与另一国货币交换的比率。一国货币与另一国货币交换的比率。 l l固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率l l基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率l l
21、买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率l l即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率l l电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率l l市场汇率与官方汇率市场汇率与官方汇率市场汇率与官方汇率市场汇率与官方汇率l l名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率 分类分类 川大学货币银行学国际金融市场课件名义汇率概念：概念：概念：概念：在外汇市场上外汇交易的现实汇率。在外汇市场上外汇交易的现实汇
22、率。在外汇市场上外汇交易的现实汇率。在外汇市场上外汇交易的现实汇率。 说明：说明：说明：说明：名义汇率与名义利率一样，未经过物价指数名义汇率与名义利率一样，未经过物价指数名义汇率与名义利率一样，未经过物价指数名义汇率与名义利率一样，未经过物价指数进行技术调整，不能完全反映汇率水平的真实变化进行技术调整，不能完全反映汇率水平的真实变化进行技术调整，不能完全反映汇率水平的真实变化进行技术调整，不能完全反映汇率水平的真实变化情况，即汇率高估或低估程度的变动。情况，即汇率高估或低估程度的变动。情况，即汇率高估或低估程度的变动。情况，即汇率高估或低估程度的变动。 实际汇率概念：概念：概念：概念：对名义汇
23、率按物价指数进行技术调整后的汇率。对名义汇率按物价指数进行技术调整后的汇率。对名义汇率按物价指数进行技术调整后的汇率。对名义汇率按物价指数进行技术调整后的汇率。实际汇率剔除了通货膨胀因素对汇率变动的影响，比较真实际汇率剔除了通货膨胀因素对汇率变动的影响，比较真实际汇率剔除了通货膨胀因素对汇率变动的影响，比较真实际汇率剔除了通货膨胀因素对汇率变动的影响，比较真实地反映了汇率变动对一国国际竞争力的影响。实地反映了汇率变动对一国国际竞争力的影响。实地反映了汇率变动对一国国际竞争力的影响。实地反映了汇率变动对一国国际竞争力的影响。说明：说明：说明：说明：式中，式中，式中，式中，S St t为实际汇率，
24、为实际汇率，为实际汇率，为实际汇率，S S为名义汇率，为名义汇率，为名义汇率，为名义汇率，P P* *为外国物为外国物为外国物为外国物价指数，价指数，价指数，价指数，P P为本国物价指数。为本国物价指数。为本国物价指数。为本国物价指数。 实际汇率的计算公式：实际汇率的计算公式：实际汇率的计算公式：实际汇率的计算公式： 3. 3. 3. 3.汇率的决定汇率的决定汇率的决定汇率的决定 汇率的决定基础是两国货币本身具有或代表的价值汇率的决定基础是两国货币本身具有或代表的价值汇率的决定基础是两国货币本身具有或代表的价值汇率的决定基础是两国货币本身具有或代表的价值量，其对比构成了货币的真实汇率。量，其对
25、比构成了货币的真实汇率。量，其对比构成了货币的真实汇率。量，其对比构成了货币的真实汇率。 l l国际收支差额国际收支差额国际收支差额国际收支差额( ( ( (国际借贷论国际借贷论国际借贷论国际借贷论) ) ) )l l两国的相对物价水平两国的相对物价水平两国的相对物价水平两国的相对物价水平( ( ( (购买力平价论购买力平价论购买力平价论购买力平价论) ) ) )l l两国货币的利差两国货币的利差两国货币的利差两国货币的利差( ( ( (利率平价论利率平价论利率平价论利率平价论) ) ) )l l人们的心理预期人们的心理预期人们的心理预期人们的心理预期( ( ( (汇兑心理论汇兑心理论汇兑心理
26、论汇兑心理论) ) ) )l l两国货币的供求关系两国货币的供求关系两国货币的供求关系两国货币的供求关系( ( ( (货币主义理论货币主义理论货币主义理论货币主义理论) ) ) )l l两国的相对收入水平两国的相对收入水平两国的相对收入水平两国的相对收入水平( ( ( (凯恩斯主义理论凯恩斯主义理论凯恩斯主义理论凯恩斯主义理论) ) ) )l l各种政策因素等各种政策因素等各种政策因素等各种政策因素等影响影响因素因素 川大学货币银行学国际金融市场课件4.4.4.4.汇率的影响汇率的影响汇率的影响汇率的影响 汇率对世界经济具有重大而复杂的影响。汇率对世界经济具有重大而复杂的影响。汇率对世界经济具
27、有重大而复杂的影响。汇率对世界经济具有重大而复杂的影响。 l l价格水平效应价格水平效应价格水平效应价格水平效应l l收入分配效应收入分配效应收入分配效应收入分配效应l l贸易条件效应贸易条件效应贸易条件效应贸易条件效应影响影响途径途径影响影响方面方面l l国际收支效应国际收支效应国际收支效应国际收支效应l l国内经济效应国内经济效应国内经济效应国内经济效应l l国际关系效应国际关系效应国际关系效应国际关系效应 川大学货币银行学国际金融市场课件三、国际货币市场1.1.1.1.国际货币市场的功能及特征国际货币市场的功能及特征国际货币市场的功能及特征国际货币市场的功能及特征l l为暂时闲置的国际短
28、期借贷资金提供出路为暂时闲置的国际短期借贷资金提供出路为暂时闲置的国际短期借贷资金提供出路为暂时闲置的国际短期借贷资金提供出路l l便利短期资金在国际间的调拨转移和结算便利短期资金在国际间的调拨转移和结算便利短期资金在国际间的调拨转移和结算便利短期资金在国际间的调拨转移和结算l l提供短期资金资助各种国际经济交易提供短期资金资助各种国际经济交易提供短期资金资助各种国际经济交易提供短期资金资助各种国际经济交易功能功能特征特征l l借款期限短、金额大、成本低且风险小借款期限短、金额大、成本低且风险小借款期限短、金额大、成本低且风险小借款期限短、金额大、成本低且风险小l l银行同业间的拆放市场占主导
29、地位银行同业间的拆放市场占主导地位银行同业间的拆放市场占主导地位银行同业间的拆放市场占主导地位l l市场资金周转量大，周转速度快市场资金周转量大，周转速度快市场资金周转量大，周转速度快市场资金周转量大，周转速度快l l市场对参加者的资信要求较高市场对参加者的资信要求较高市场对参加者的资信要求较高市场对参加者的资信要求较高l l短期信贷在提供时不限定用途短期信贷在提供时不限定用途短期信贷在提供时不限定用途短期信贷在提供时不限定用途 川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.国际货币市场的分类国际货币市场的分类国际货币市场的分类国际货币市场的分类l l国际银行同业拆放市场国际银行同业拆放市场
30、国际银行同业拆放市场国际银行同业拆放市场l l国际银行短期借贷市场国际银行短期借贷市场国际银行短期借贷市场国际银行短期借贷市场银行短期银行短期银行短期银行短期信贷市场信贷市场信贷市场信贷市场短期证短期证短期证短期证券市场券市场券市场券市场l l国库券国库券国库券国库券l l商业票据商业票据商业票据商业票据l l银行承兑票据银行承兑票据银行承兑票据银行承兑票据l l大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单l l贴现市场贴现市场贴现市场贴现市场对未到期票据按贴现方式予以融资的市场对未到期票据按贴现方式予以融资的市场对未到期票据按贴现方式予以融资的市场对未到期票据按贴
31、现方式予以融资的市场 川大学货币银行学国际金融市场课件四、国际资本市场概念：概念：借贷或投资期限在一年以上的国际中长期资金借贷或投资期限在一年以上的国际中长期资金市场，主要满足各国对中长期建设资金的需求。市场，主要满足各国对中长期建设资金的需求。 l l国际中长期信贷市场国际中长期信贷市场国际中长期信贷市场国际中长期信贷市场l l国际债券市场国际债券市场国际债券市场国际债券市场l l国际股票市场国际股票市场国际股票市场国际股票市场市市场场构构成成 川大学货币银行学国际金融市场课件国际中长期信贷市场概念：概念：概念：概念：向客户提供一年以上中长期信贷资金的市场。向客户提供一年以上中长期信贷资金的
32、市场。向客户提供一年以上中长期信贷资金的市场。向客户提供一年以上中长期信贷资金的市场。l l政府贷款、国际金融机构贷款和国际商政府贷款、国际金融机构贷款和国际商政府贷款、国际金融机构贷款和国际商政府贷款、国际金融机构贷款和国际商业贷款业贷款业贷款业贷款l l固定利率贷款和浮动利率贷款固定利率贷款和浮动利率贷款固定利率贷款和浮动利率贷款固定利率贷款和浮动利率贷款l l定期贷款和转期循环贷款定期贷款和转期循环贷款定期贷款和转期循环贷款定期贷款和转期循环贷款l l独家银行贷款和银团贷款独家银行贷款和银团贷款独家银行贷款和银团贷款独家银行贷款和银团贷款类型类型 国际银行贷款的特点：国际银行贷款的特点：
33、国际银行贷款的特点：国际银行贷款的特点：l l资金使用自由，用途不受贷款银行限制；资金使用自由，用途不受贷款银行限制；资金使用自由，用途不受贷款银行限制；资金使用自由，用途不受贷款银行限制；l l资金供给充足，借取方便；资金供给充足，借取方便；资金供给充足，借取方便；资金供给充足，借取方便；l l每笔贷款金额较大，借款手续方便；每笔贷款金额较大，借款手续方便；每笔贷款金额较大，借款手续方便；每笔贷款金额较大，借款手续方便；l l利率随行就市，波动较大，利率水平较高。利率随行就市，波动较大，利率水平较高。利率随行就市，波动较大，利率水平较高。利率随行就市，波动较大，利率水平较高。国际中长期信贷市
34、场 国际债券市场国际债券：国际债券：国际债券：国际债券：一国政府或居民为筹措外币资金而向非居民一国政府或居民为筹措外币资金而向非居民一国政府或居民为筹措外币资金而向非居民一国政府或居民为筹措外币资金而向非居民发行的债券。发行的债券。发行的债券。发行的债券。 外国债券外国债券外国债券外国债券: : : : 发行人在外发行人在外发行人在外发行人在外国证券市场发行的以市场国证券市场发行的以市场国证券市场发行的以市场国证券市场发行的以市场所在国货币为面值的债券。所在国货币为面值的债券。所在国货币为面值的债券。所在国货币为面值的债券。欧洲债券欧洲债券欧洲债券欧洲债券: : : : 发行人在境发行人在境发
35、行人在境发行人在境外发行的以市场所在国以外发行的以市场所在国以外发行的以市场所在国以外发行的以市场所在国以外的第三国货币为面值的外的第三国货币为面值的外的第三国货币为面值的外的第三国货币为面值的债券。债券。债券。债券。l l发行人为市场所在国的非居民；发行人为市场所在国的非居民；发行人为市场所在国的非居民；发行人为市场所在国的非居民；l l投资者为市场所在国的居民；投资者为市场所在国的居民；投资者为市场所在国的居民；投资者为市场所在国的居民；l l债券发行由市场所在国的承销商承销；债券发行由市场所在国的承销商承销；债券发行由市场所在国的承销商承销；债券发行由市场所在国的承销商承销；l l债券的
36、偿还期较长；债券的偿还期较长；债券的偿还期较长；债券的偿还期较长；l l筹集到的资金可以自由运用；筹集到的资金可以自由运用；筹集到的资金可以自由运用；筹集到的资金可以自由运用；l l受发行地政府管制较严。受发行地政府管制较严。受发行地政府管制较严。受发行地政府管制较严。外国债券的特点：外国债券的特点：外国债券的特点：外国债券的特点：国际债券市场 国际债券市场欧洲债券的特点：欧洲债券的特点：欧洲债券的特点：欧洲债券的特点：l l 发行人、发行地和券面货币分属三个不同的国家；发行人、发行地和券面货币分属三个不同的国家；发行人、发行地和券面货币分属三个不同的国家；发行人、发行地和券面货币分属三个不同
37、的国家；l l 债券发行基本上不受管制，发行自由灵活；债券发行基本上不受管制，发行自由灵活；债券发行基本上不受管制，发行自由灵活；债券发行基本上不受管制，发行自由灵活；l l 债券发行一般采用无记名方式且免税，吸引力大；债券发行一般采用无记名方式且免税，吸引力大；债券发行一般采用无记名方式且免税，吸引力大；债券发行一般采用无记名方式且免税，吸引力大；l l 债券发行对象具有广泛的国际性，资金来源充沛；债券发行对象具有广泛的国际性，资金来源充沛；债券发行对象具有广泛的国际性，资金来源充沛；债券发行对象具有广泛的国际性，资金来源充沛；l l 债券发行人信誉卓著，安全性高；债券发行人信誉卓著，安全性
38、高；债券发行人信誉卓著，安全性高；债券发行人信誉卓著，安全性高；l l 债券期限较长，二级市场有活力，流动性强；债券期限较长，二级市场有活力，流动性强；债券期限较长，二级市场有活力，流动性强；债券期限较长，二级市场有活力，流动性强；l l 发行货币多样化，发行市场范围广，可选择性强。发行货币多样化，发行市场范围广，可选择性强。发行货币多样化，发行市场范围广，可选择性强。发行货币多样化，发行市场范围广，可选择性强。 国际股票市场概念：概念：概念：概念：国际金融市场上发行和交易股票的市场。国际金融市场上发行和交易股票的市场。国际金融市场上发行和交易股票的市场。国际金融市场上发行和交易股票的市场。
39、l l多元化和集中化并存多元化和集中化并存多元化和集中化并存多元化和集中化并存l l投资者机构化投资者机构化投资者机构化投资者机构化l l股票存托凭证市场方兴未艾股票存托凭证市场方兴未艾股票存托凭证市场方兴未艾股票存托凭证市场方兴未艾l l全球一体化的国际股票市场正在形成全球一体化的国际股票市场正在形成全球一体化的国际股票市场正在形成全球一体化的国际股票市场正在形成发发展展趋趋势势及及特特点点至下节至下节回本章回本章 第三节第三节 离岸金融市场离岸金融市场一、一、一、一、离岸金融市场概述离岸金融市场概述离岸金融市场概述离岸金融市场概述二、二、二、二、离岸金融市场的产生与发展离岸金融市场的产生与
40、发展离岸金融市场的产生与发展离岸金融市场的产生与发展三、三、三、三、离岸金融市场的业务与资金供求离岸金融市场的业务与资金供求离岸金融市场的业务与资金供求离岸金融市场的业务与资金供求四、四、四、四、离岸金融市场的作用离岸金融市场的作用离岸金融市场的作用离岸金融市场的作用至下章至下章回本章回本章 川大学货币银行学国际金融市场课件欧洲银行信贷欧洲银行信贷欧洲商业票据欧洲商业票据欧洲债券欧洲债券欧洲股票欧洲股票一、离岸金融市场概述 1. 1. 1. 1.概念概念概念概念 经营非居民融资业务的市场，即外国投资者和外经营非居民融资业务的市场，即外国投资者和外经营非居民融资业务的市场，即外国投资者和外经营非
41、居民融资业务的市场，即外国投资者和外国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。 欧欧洲洲美美元元市市场场 欧欧洲洲货货币币市市场场亚亚洲洲美美元元市市场场拉拉美美美美元元市市场场离离岸岸金金融融市市场场川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.特点特点特点特点l l市场范围广、规模巨大、资金实力雄厚；市场范围广、规模巨大、资金实力雄厚；市场范围广、规模巨大、资金实力雄厚；市场范围广、规模巨大、资金实力雄厚；l l借贷关系为非居民借贷双方之间的关系；借贷关系
42、为非居民借贷双方之间的关系；借贷关系为非居民借贷双方之间的关系；借贷关系为非居民借贷双方之间的关系；l l不受所在国政府当局金融法规的约束；不受所在国政府当局金融法规的约束；不受所在国政府当局金融法规的约束；不受所在国政府当局金融法规的约束；l l有相对独立的利率体系。有相对独立的利率体系。有相对独立的利率体系。有相对独立的利率体系。 川大学货币银行学国际金融市场课件l基金中心基金中心l收放中心收放中心按业务对象及按业务对象及营运特征划分营运特征划分按市场的外汇按市场的外汇管理情况划分管理情况划分按市场的资金按市场的资金流向情况划分流向情况划分3.3.3.3.类型类型类型类型 l功能中心功能中
43、心l名义中心名义中心l集中型中心集中型中心l分离型中心分离型中心川大学货币银行学国际金融市场课件二、离岸金融市场的产生与发展1.1.1.1.欧洲货币市场的产生欧洲货币市场的产生欧洲货币市场的产生欧洲货币市场的产生l l5050年代初期朝鲜战争爆发产生欧洲美元业务年代初期朝鲜战争爆发产生欧洲美元业务年代初期朝鲜战争爆发产生欧洲美元业务年代初期朝鲜战争爆发产生欧洲美元业务l l19571957年英镑危机使英格兰银行加强外汇管制年英镑危机使英格兰银行加强外汇管制年英镑危机使英格兰银行加强外汇管制年英镑危机使英格兰银行加强外汇管制l l5050年代美国援欧计划导致大量美元注入欧洲年代美国援欧计划导致大
44、量美元注入欧洲年代美国援欧计划导致大量美元注入欧洲年代美国援欧计划导致大量美元注入欧洲原因原因原因原因 川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.欧洲货币市场的发展欧洲货币市场的发展欧洲货币市场的发展欧洲货币市场的发展l l二战后生产和资本的国际化的客观需要二战后生产和资本的国际化的客观需要二战后生产和资本的国际化的客观需要二战后生产和资本的国际化的客观需要l l美国国际收支持续逆差使大量美元流向国外美国国际收支持续逆差使大量美元流向国外美国国际收支持续逆差使大量美元流向国外美国国际收支持续逆差使大量美元流向国外l l欧洲货币市场本身具有的一些优点欧洲货币市场本身具有的一些优点欧洲货币市
45、场本身具有的一些优点欧洲货币市场本身具有的一些优点l l美国限制美元外流的金融管制措施美国限制美元外流的金融管制措施美国限制美元外流的金融管制措施美国限制美元外流的金融管制措施l l石油美元的形成及其回流壮大了市场规模石油美元的形成及其回流壮大了市场规模石油美元的形成及其回流壮大了市场规模石油美元的形成及其回流壮大了市场规模原因原因原因原因 川大学货币银行学国际金融市场课件3.3.3.3.欧洲货币市场的扩散欧洲货币市场的扩散欧洲货币市场的扩散欧洲货币市场的扩散巴哈马巴哈马开曼开曼巴拿马巴拿马巴林巴林百慕大百慕大伦伦敦敦离离岸岸金金融融中中心心新新加加坡坡亚亚洲洲美美元元市市场场香香港港亚亚洲洲
46、美美元元市市场场马马尼尼拉拉亚亚洲洲美美元元市市场场东东京京离离岸岸金金融融市市场场纽纽约约离离岸岸金金融融市市场场 川大学货币银行学国际金融市场课件三、离岸金融市场的主要业务和资金供求1.1.1.1.离岸金融市场的主要业务离岸金融市场的主要业务离岸金融市场的主要业务离岸金融市场的主要业务l欧洲短期信贷欧洲短期信贷l欧洲中长期信贷欧洲中长期信贷l欧洲债券欧洲债券主要业主要业务种类务种类短期资金拆借为主短期资金拆借为主欧洲资本市场欧洲资本市场 川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.离岸金融市场的资金供求离岸金融市场的资金供求离岸金融市场的资金供求离岸金融市场的资金供求l跨国公司和各国工
47、商企业跨国公司和各国工商企业l各国商业银行及其海外分支机构各国商业银行及其海外分支机构l各国中央银行各国中央银行l石油输出国石油输出国 资金资金供应方供应方l跨国公司和各国工商企业跨国公司和各国工商企业l各国政府和中央银行各国政府和中央银行l各国商业银行及其海外分支机构各国商业银行及其海外分支机构l跨国银行和国际银团跨国银行和国际银团 资金资金需求方需求方 川大学货币银行学国际金融市场课件四、离岸金融市场的作用1.1.1.1.对推动国际贸易和世界经济的作用对推动国际贸易和世界经济的作用对推动国际贸易和世界经济的作用对推动国际贸易和世界经济的作用l l促进国际融资渠道畅通，提供充分利用闲置资促进
48、国际融资渠道畅通，提供充分利用闲置资促进国际融资渠道畅通，提供充分利用闲置资促进国际融资渠道畅通，提供充分利用闲置资本和顺利筹集境外资金的重要场所和机会；本和顺利筹集境外资金的重要场所和机会；本和顺利筹集境外资金的重要场所和机会；本和顺利筹集境外资金的重要场所和机会；l l缩小各国金融市场的时空差距，为全球性降低缩小各国金融市场的时空差距，为全球性降低缩小各国金融市场的时空差距，为全球性降低缩小各国金融市场的时空差距，为全球性降低资金成本创造了条件；资金成本创造了条件；资金成本创造了条件；资金成本创造了条件；l l为国际贸易融资提供了便利，推动了生产国际为国际贸易融资提供了便利，推动了生产国际
49、为国际贸易融资提供了便利，推动了生产国际为国际贸易融资提供了便利，推动了生产国际化、贸易国际化和资本国际化的发展；化、贸易国际化和资本国际化的发展；化、贸易国际化和资本国际化的发展；化、贸易国际化和资本国际化的发展；l l为各国调节国际收支提供了资金来源和外汇储为各国调节国际收支提供了资金来源和外汇储为各国调节国际收支提供了资金来源和外汇储为各国调节国际收支提供了资金来源和外汇储备投放场所，缓解了全球国际收支失调。备投放场所，缓解了全球国际收支失调。备投放场所，缓解了全球国际收支失调。备投放场所，缓解了全球国际收支失调。 川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.对市场所在国的利弊影响对
50、市场所在国的利弊影响对市场所在国的利弊影响对市场所在国的利弊影响l l通过所得税。利润税和其他费用收入，每通过所得税。利润税和其他费用收入，每通过所得税。利润税和其他费用收入，每通过所得税。利润税和其他费用收入，每年可获得数量可观的外汇收入年可获得数量可观的外汇收入年可获得数量可观的外汇收入年可获得数量可观的外汇收入l l有利于增加国际收支资本项目的盈余有利于增加国际收支资本项目的盈余有利于增加国际收支资本项目的盈余有利于增加国际收支资本项目的盈余l l可以增加居民的就业机会可以增加居民的就业机会可以增加居民的就业机会可以增加居民的就业机会l l有利于提高本国金融业的技术水平有利于提高本国金融
51、业的技术水平有利于提高本国金融业的技术水平有利于提高本国金融业的技术水平l l可提高本国在国际金融市场的地位和影响可提高本国在国际金融市场的地位和影响可提高本国在国际金融市场的地位和影响可提高本国在国际金融市场的地位和影响有有利利影影响响 川大学货币银行学国际金融市场课件2.2.2.2.对市场所在国的利弊影响对市场所在国的利弊影响对市场所在国的利弊影响对市场所在国的利弊影响l l增大了有关金融机构的风险增大了有关金融机构的风险增大了有关金融机构的风险增大了有关金融机构的风险l l助长投机活动，加剧国际金融市场的动荡助长投机活动，加剧国际金融市场的动荡助长投机活动，加剧国际金融市场的动荡助长投机
52、活动，加剧国际金融市场的动荡l l削弱了有关国家货币政策的效果削弱了有关国家货币政策的效果削弱了有关国家货币政策的效果削弱了有关国家货币政策的效果l l加快了各种不确定因素的影响在国际间的加快了各种不确定因素的影响在国际间的加快了各种不确定因素的影响在国际间的加快了各种不确定因素的影响在国际间的传递和通货膨胀、经济衰退的国际传播传递和通货膨胀、经济衰退的国际传播传递和通货膨胀、经济衰退的国际传播传递和通货膨胀、经济衰退的国际传播不不不不利利利利影影影影响响响响 川大学货币银行学国际金融市场课件3.3.3.3.美国对离岸金融市场美国对离岸金融市场美国对离岸金融市场美国对离岸金融市场( ( ( (
53、IBFsIBFs) ) ) )的管制措施的管制措施的管制措施的管制措施l l禁止禁止禁止禁止IBFsIBFs经营活期存款、储蓄存款和可转让经营活期存款、储蓄存款和可转让经营活期存款、储蓄存款和可转让经营活期存款、储蓄存款和可转让存单业务；存单业务；存单业务；存单业务；l l只能向非居民提供定期存款业务，且最低存只能向非居民提供定期存款业务，且最低存只能向非居民提供定期存款业务，且最低存只能向非居民提供定期存款业务，且最低存款限额为款限额为款限额为款限额为1010万美元；万美元；万美元；万美元；l l禁止隔夜拆放，存款最低期限为禁止隔夜拆放，存款最低期限为禁止隔夜拆放，存款最低期限为禁止隔夜拆放
54、，存款最低期限为2 2天，取款必天，取款必天，取款必天，取款必须提前须提前须提前须提前2 2天通知银行。天通知银行。天通知银行。天通知银行。 川大学货币银行学国际金融市场课件4.4.4.4.我国对发展离岸金融市场的探讨我国对发展离岸金融市场的探讨我国对发展离岸金融市场的探讨我国对发展离岸金融市场的探讨我国离岸金融业务的开放处在酝酿阶段，我国离岸金融业务的开放处在酝酿阶段，我国离岸金融业务的开放处在酝酿阶段，我国离岸金融业务的开放处在酝酿阶段，深圳招商银行等几家银行做了一些尝试，但大深圳招商银行等几家银行做了一些尝试，但大深圳招商银行等几家银行做了一些尝试，但大深圳招商银行等几家银行做了一些尝试，但大多是对香港中资企业的存贷业务，真正的非居多是对香港中资企业的存贷业务，真正的非居多是对香港中资企业的存贷业务，真正的非居多是对香港中资企业的存贷业务，真正的非居民业务很少，且规章制度不够健全，因而此类民业务很少，且规章制度不够健全，因而此类民业务很少，且规章制度不够健全，因而此类民业务很少，且规章制度不够健全，因而此类业务还在探讨和摸索之中。业务还在探讨和摸索之中。业务还在探讨和摸索之中。业务还在探讨和摸索之中。回本章回本章 至下章至下章川大学货币银行学国际金融市场课件
