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1、我国电力行业上市公司财务状况的因子分析摘要：本文运用spss19.0软件，根据反映上市公司财务状况的9个指标，用因子分析法对电力行业56家上市公司的财务状况进展综合评价，发现其中存在的问题，由此提出改善其财务状况的建议。关键词：电力行业财务状况因子分析力公司是从事电能的消费和销售的经济单位，它由发电、变电、输电、配电等子系统构成。电力行业是资金技术密集型产业，也是国家的根底性产业，不仅关系到一个国家国民经济的开展，更关系国家的平安，因此正确、公允地评价电力公司的财务状况具有重要的经济意义和政治意义。我们通常是从电力行业上市公司公布的财务报表中理解公司财务状况，但是报表中数量众多的财务指标是从不
2、同侧面反映该公司实际运作情况，单独分析和评价任何一个财务指标，很难全面提醒公司的财务状况及其经营成果，只有将反映公司偿债才能、盈利才能和营运才能等财务指标纳入一个有机整体之中，并采取适当的方法进展综合，才能对公司财务状况作出评价和判断。因子分析法正是一种进展综合评价的有效方法。一、因子分析模型因子分析法是一种通过降维将数据进展简化的技术。该方法通过研究众多变量之间的内部关系，建立观测数据的根本构造，并用少数几个独立的假想变量来表示其根本的数据构造。这些假想的变量公共因子比原始指标变量的数量大大减少，并且可以在不丧失重要信息的条件下，反映出原来众多变量的主要信息，它的实际含义也更为明确，有利于进
3、展综合的分析和评价。假设有n家电力行业上市公司，每个公司都观测到p个财务指标，设经过转化后的公共因子变量记为f1，f2f，那么模型x1=a11f1+a12f2+a1f+e1x2=a21f1+a22f2+a2f+e2xp=ap1f1+ap2f2+apf+ep称为因子模型，其矩阵形式为x=af+e，其中，f1，f2f为x各分量的公共因子，各fi的均值为0，方差为1，互相独立；ei为xi的特定因子，只对xi起作用。各ei均值为0，方差为bi2，且各ei互相独立。f与e互相独立，x均值为0，矩阵a称为因子载荷阵。在实际问题中，要根据所观察的数据x，求出a及公共因子f，然后再进展详细的分析。二、电力行业
4、上市公司实证分析本文根据电力行业上市公司的财务信息将反映偿债才能、盈利才能和营运才能等财务指标作为一个整体，采用因子分析法进展综合，评价和判断电力行业主要上市公司财务状况的优劣。在影响电力行业上市公司综合实力众多因素中，通过综合分析，找出各个因素之间的相关关系，从而对公司的财务状况作出综合的评价。一选定指标及搜集数据样本本文根据系统性、可比性和可操作性原那么选取评价指标，并结合电力行业上市公司的经营特点，选取了净利润增长率、净资产收益率、资产负债率、流动比率、速动比率、主营业务利润率、应收账款周转率、销售毛利率、每股收益9个评价指标。截止2022年底，电力行业的上市公司共有56家，本文的财务数
5、据均取自各上市公司2022年发布的年报。二估计因子载荷矩阵确立统计指标后，由于这些指标的计量单位不同，因此这些指标值不能简单相加；同时，尽管已经将一些相关性极强的指标剔除，但有些指标之间仍存在一定的相关关系，从而导致信息量重复，因此要对其进展初步处理。以2022年的电力行业上市公司数据为例，采用因子分析法对这些公司的财务状况进展综合评价，运用spss19.0软件进展操作，结果如下：首先，判断样本指标数据是否适宜进展因子分析，这就需要做k和bartlett的检验。其检验结果如表1所示。根据统计学家kaiset的结论，k取值大于0.5那么适宜进展因子分析，表1中k值为0.72，由此认为样本数据适宜
6、进展因子分析；bartlett检验给出的相伴概率为0.000，小于显著程度0.05，因此回绝其零假设，这个结论也说明样本数据适宜于因子分析。其次，在表1结果的根底上再进一步看共同度表因篇幅有限，此表省略，它给出了每个变量的共同度，该表显示因子分析的变量共同度在0.724-0.978之间，此结果说明变量中的大部分信息均可以被公共因子提取，由此说明因子分析的结果有效。再次，以spss19.0软件计算方差奉献率。根据9个财务指标的初始值，运用spss软件对其作描绘性统计分析。设定按照特征值于0.85的标准提取因子，提取前4个因子分别设为fal、fa2、fa3和fa4作为公共因子，如表2所示。提取方法
7、：主成份分析。由表2可见，这4个因子的特征值别为2.46、2.191、2.127、1.055，方差奉献率分别为27.337%、24.345%、23.634%和11.718%，累计方差奉献率为87.034%。这说明前4个因子的特征值之和占总特征值87.034%，结果显示这4个因子反映了原评价指标85%以上的信息，因此提取前4个因子作为公共因子。三因子旋转计算主成分载荷，构建因子载荷矩阵。因子载荷矩阵中某一行表示原有变量xi与公共因子的相关关系。因子载荷矩阵中某一列表示某一个公共因子可以解释的原有变量xi的信息量。为了便于对公共因子进展专业解释，将因子载荷矩阵进展旋转，经过旋转后的因子载荷矩阵如表
8、3所示。由表3可见，每个公共因子只有在少数几个指标上的因子载荷较大，因此可按高载荷将9个指标分成四类。资产负债率、流动比率和速动比率在fa1上载荷比较大，可将fa1命名为偿债才能因子；主营业务利润率和销售毛利率在fa2载荷比较大，可将fa2命名为盈利才能因子；净利润增长率、净资产收益率、每股收益在fa3上载荷比较大，可将fa3命名为开展才能因子；应收账款周转率在fa4上载荷比较大，可将fa4命名为营运才能因子。四计算因子得分并综合评价以各因子的方差奉献率为权，由各因子的线性组合得到综合评价指标函数公式，即综合得分f。f=1fa1+2fa2+fa/1+2+此处i为旋转后因子的方差奉献率。f=27
9、.337%fa1+24.345%fa2+23.634%fa3+11.718%fa4/87.034%把经过标准化后的数据代入综合评价因子模型，就可以计算出上市公司的综合得分，由综合得分得出电力行业上市公司财务状况的排名因篇幅有限，此处未列出各因子的单项排名，综合评分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司。结果排序见表4和表5。从fa1偿债才能因子得分比较来看，排名前五位的湖南开展、富春环保、申能股份、深南电a和广州控股的偿债才能较强；排名最后三位的黔源电力、st东热和长江电力的偿债才能那么较弱。从fa2盈利才能因子得分比较来看，排名前五位的长江电力、川投能源、凯迪电力、哈投股份和明星电力盈利
10、才能较强；而排名最后三位的深南电a、st东热和st漳泽盈利才能较弱。从fa3开展才能因子得分比较来看，排名前五位的深南电a、远程电缆、金马集团、大唐发电和金山股份的开展才能较强，而排名最后三位的st祥龙、st漳泽和st东热开展才能较弱。从fa4营运才能因子得分比较来看，排名前五位的文山电力、乐山电力、涪陵电力、明星电力和西昌电力营运才能较强；而排名最后三位的凯迪电力、st东热和国电电力营运才能较弱。由表4和表5可见，综合财务状况的评价综合得分结果为：财务状况较好的是排名前五位的湖南开展、富春环保、文山电力、明星电力和西昌电力；而排名最后五位的st祥龙、st东热、st漳泽、st能山和深南电a的财
11、务状况相对较差。三、结论和建议分析数据的结果显示，56家电力行业上市公司中有28家因子得分都存在负值，这就说明这28家上市公司的财务状况较差，其余得分大于0的公司其净资产收益率和每股收益相对于其他行业也总体偏低，因此，本文提出要改善我国电力行业上市公司的财务状况，进步其整体经营绩效，应该从进步偿债才能、盈利才能、开展才能和营运才能四个方面入手。从偿债才能来看，电力行业56家上市公司2022年平均资产负债率为65.54%，其中五大发电集团的资产负债率都在75%以上，而亏损严重的st漳泽更是高达93.7%。资产负债率反映了企业全部资金中有多大的比例是通过借债筹集的，是企业资产对负债的保障程度，资产
12、负债率越高，说明借入资金在全部资金中所占比重越高，资产对负债的保障程度越低，不能归还负债的风险越高。资产负债率越高，那么负债比重越高，由此带来的每年的债务利息也就越高。债务利息越高，财务杠杆程度越高，企业经营恶化时加剧所有者损失的风险也越大。电力行业上市公司资产负债率偏高的主要原因是投资增长过快，因此，要降低资产负债率首先要适当控制投资规模，在确保电力系统平安和满足经济社会开展需要的前提下，电力行业上市公司可适当调整投资节奏，重点挖掘现有资产潜力，进步其利用效率，降低负债程度从而降低资产负债率，与此同时，还要进一步控制负债所带来的负担和风险，要合理安排短期债务和长期债务的融资期限，尽量做到负债
13、与资产的期限构造匹配，降低偿付风险。目前，电力行业上市公司的流动比率和速动比率偏低，2022年平均流动比率为93.18%，平均速动比率为79.78%，在目前信贷偏紧的情况下，电力企业应适当控制短期融资规模，进步流动比率，降低短期偿债风险，与此同时，开展多渠道融资，加大金融市场参与力度，创新融资方式，通过信托、保险和资产证券化等新型融资工具降低资产负债率。从盈利才能来看，电力行业56家上市公司2022年每股平均收益为0.184元，而同期沪深两市上市公司平均每股收益为0.26元，由此说明电力行业上市公司2022年整体获利才能比较差。当前我国电力需求快速增长，电力投资需求刚性比较强，利润增长是改善公
14、司财务状况的重要手段。利润增长的一个有效途径就是降低本钱，然而在我国火电发电量仍然占电力供应的80%以上，年耗煤量占煤炭总产量超过50%，电煤本钱占到了火电消费本钱的70%-80%，在经济持续高速开展背景下，电力需求的快速增长令电煤价格持续上涨，但是在我国目前“市场煤和“方案电并存的体制下，电价不到位煤价上涨一直是火电企业利润偏低的主要原因。在2022年和2022年，st漳泽就是因为电煤价格的大幅上涨而陷入亏损的境地。虽然2022年内电价进展了两次调整，可是电煤价格却比2022年上涨约15%，结果电价调整只能在一定程度上缓解火电企业的经营压力，却无法从根本上改变电煤价格上涨对火电企业经济效益造
15、成的影响。因此，从国家政策层面，应尽快完善电价机制，稳步推进电价改革，施行居民阶梯电价改革方案，开展竞价上网和输配电价改革试点，推进销售电价分类改革，完善水电、核电及可再生能源发电定价机制，通过这些举措使电价程度和电价构造逐步趋向合理程度，从而改善电力企业的盈利程度。由于公司扩张规模所引发的巨额财务费用和管理费用也是电力行业上市公司利润减少的主要原因之一。因此，公司要强化标准化建立和集约化管理，实在降低各项本钱，深化内部资产挖潜，提升盈利程度。从开展才能和营运才能来看，电力行业56家上市公司2022年平均净资产收益率为2.53%，平均应收账款周转率为24.85%，整体的开展才能较低，营运才能较弱。公司应抓住战略机遇，加大业务资源的开拓力度，继续完善产业合理布局，优化开展构造；继续做强发电产业，做精非电产业，促进多元协同。同时积极开展优质资产收购，实现投资效益最大化。在营运才能方面应建立以现金流为核心的资金管理制度，强化资金管理，进步资金利用效益，控制负债规模，改善债务构造。资金施行集中管理、统一调度，集约经营，实现集中、在控的现金流管理，使资金运作有序进展。对于资本性支出，建立跟踪机制，加强资金动态管理。优化资金配置，减少资金沉淀，加速资金回笼，进步资金运作效益和使用效率。参考文献：1.张新民，钱爱民.财务报表分析.北京：中国人民大学出
