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1、开放经济下金融风险监测预警模型研究 摘要：金融市场开放步伐加快，使我国金融风险日益凸现，且国内外金融风险的互动性逐渐增强。本文在借鉴和吸收国内外相关研究和理论的根底上，遵循科学合理的原那么，从监测指标体系、分析模型的选择和预估监测体系模型的运作等方面对国际金融风险监测预估模型进展了阐述。关键词：国际金融风险；风险指标体系；监测预警模型。经济全球化是新世纪世界经济开展的根本特征，也是不可逆转的经济和社会进步的总趋势。金融国际化、金融自由化将推动各国金融制度和金融市场构造走向趋同。随着中国金融市场的开放，在金融效率进步、金融和经济进一步开展的同时，我们所面临的国际金融风险也将加大，防范与化解国际金
2、融风险成为金融工作的重点。为此，在搞好自身的金融平安、确保国内金融体系的安康运行、正确选择适当的汇率制度、准确掌握实现人民币资本工程下自由兑换的进度、选择正确的宏观经济政策组合等前提下，通过国际金融领域的协调与合作，建立一个完善的国际金融体系非常必要。为了更好的防范和管理国际金融风险，本文提出了一个国际金融风险监测预估模型。一、建立一个金融风险的监测预估指标体系根据标准性、综合性、灵敏性、互补性和可操作性等金融风险监测预警指标体系的设计原那么，结合国际货币基金组织于1996年建立的金融市场预警系统要求182个成员国及时提供重要指标，我们在预警体系建立的设想中，除了要求各国宏观经济指标的资料外，
3、还应该有反映金融体系变化的指标以及地区外部环境的指标。借鉴国际经历，结合我国的实际情况，从宏观上监测、防范金融风险，应设置一些与经济运行亲密相关的、反映金融体系变化的金融相对量预估指标。这一指标体系应包括三大局部指标：国内宏观经济指标体系、国内金融风险指标体系和金融风险外部环境指标体系。三类指标详细内容如下各个指标后面的字母数字是为下面计算风险当量所设定的代号：1.国内宏观经济指标G1。大体上包括实际国内消费总值增长率(%)G1.1；通货膨胀率(%)G1.2；货币供应增长率包括M0、M1和M2的增长率G1.3；财政赤字占国内消费总值之比G1.4；国内储蓄占GDP之比G1.5；外商直接投资额占G
4、DP之比G1.6；出口占GDP之比G1.7；外汇储藏所能支持进口额月份数G1.8；经常工程赤字占GDP之比G1.9；外债构造指标G1.10有：外汇储藏占短期外债之比G1.10a，短期外债占外债总额之比G1.10b，负债率G1.10c，偿债率G1.10d；总外债与出口值之比G1.11；国际储藏与进口值之比G1.12；货币化程度指标，即M2占GDP的比例G1.13；实物资本与金融资本或虚拟资本的比例G1.14；消费率或积累率G1.15；货币汇率波动幅度G1.16等。2.微观金融风险指标G2。大体上包括资本充足率指标G2.1；流动性风险指标G2.2包括：存贷款比例G2.2a，资产流动性比例G2.2b
5、，备付金比例G2.2c；银行不良贷款比率G2.3包括：损失类贷款比率G2.3a，可疑类贷款比率G2.3b，次级类贷款比率G2.3c；金融机构海外借款占总存款的比例G2.4；金融机构向房地产行业放款占总放款比例G2.5；银行同业市场资金拆借利率波动率G2.6；银行业风险监测性指标G2.7有：加权风险资产比例G2.7a，外汇资产比例G2.7b，利息回收率G2.7c，资产利润率G2.7d；国内证券市场吸收的外国资本数额G2.8；股票市场股价指数变动率和日均交易量G2.9等。3.外部环境指标G3。大体上有国际资本流入流出量G3.1；国际资本在地区构造分布方面的变动G3.2；主要相关国的短期利率和汇率变
6、动G3.3；主要相关国与本地有关的金融、贸易和投资政策的变动G3.4；主要相关国对本地直接投资和证券投资的变动G3.5等。但在评价时应注意上述各项指标尤其是经济增长率和通货膨胀率在不同的国家和同一国家的不同开展阶段，数值是不一样的。也就是说，其横向可比性与纵向可比性都不是很准确。二、建立量化分析模型定量地测定国际金融风险当量(Riskexposure)是建立预警体系的客观要求，注意到上述指标体系框架中，大局部指标存在有经历数据，这对我们采用专家评判求得客观结果奠定了良好的根底。考虑到各指标对总体金融风险奉献的非线性性，我们的量化过程分为两个阶段：单指标超限预警检验和综合预警评判。1.单指标超限
7、预警检验当某一项指标值极为突出，此时无论其它指标值处于何种状态良好或突显，都有极大可能引起国内或国际金融风险，即此时的国际金融风险当量主要取决于此项指标值，与其它指标值关系不大。这是由指标体系构造的非线性引起的，但我们也因此可将复杂的评估体系简化为单指标检验和评估。例如：当资本充足率指标大大低于8%时，那么认为有充足的理由相信将有可能导致金融风险；再如，当偿债率大大超过20%时，同样应该引起决策层注意。此步骤虽然简单，却很重要，因为它是下一步得以执行的先决条件。我们这里判断“极为突出的根底是经历值，是人类长期知识积累的结果，也可以认为当指标值超出经历值范围时，被认为是不能容忍的，相应的国际金融
8、风险当量可以认定为最大值。2.综合预警评判单项指标检验剔除掉了指标间的严重非线性关系，使此步骤内所研究的指标值均处于正常范围内。但同时这一范围内各指标间关系高度相关、互相影响，单独那一指标均无法形成对国际金融风险的独立判断。为此我们利用专家知识，借助层次分析工具，构造综合预警评判模型，方法如下。设国际金融风险当量为R，那么R=w1G1+w2G2+w3G31其中G1、G2、G3分别前述的一级指标，而w1、w2、w3为对应的权重。权重确实定是专家综合判断、填写判断表的过程，在一般管理方法书籍中均可找到，不再赘述。而1式中的G1、G2和G3分别为G1=w1.1G1.1+w1.2G1.2+w1.16G
9、1.162G2=w2.1G2.1+w2.2G2.2+w2.7G2.9(3)G3=w3.1G3.1+w3.2G3.2+w3.5G3.5(4)2、(3)和(4)中的W1.1W1.16，W2.1W2.9和W3.1W3.5为对应的二级指标的权重。同理，二级指标G1.10、G2.2、G2.3和G2.7分别为G1.10=w1.10aG1.10a+w1.10bG1.10b+w1.10cG1.10c+w1.10dG1.10dG2.2=w2.2aG2.2a+w2.2bG2.2b+w2.2cG2.2cG2.3=w2.3aG2.3a+w2.3bG2.3b+w2.3cG2.3cG2.7=w2.7aG2.7a+w2.7
10、bG2.7b+w2.7cG2.7c+w2.7dG2.7d式中所有权重确定方法是统一的层次分析法，其优点在于能对专家判断的一致性进展检验，防止出现对复杂问题的某一方面的偏见。至此，总的国际金融风险当量R可以表示为指标的逐层加权和，详细预警和监测时只需搜集最基层指标如G1.4、G1.5、G2.2a等不再分解有下层指标的指标的现实值，逐层代入上述公式即可得R。需要注意的是，对基层指标值，理论中应该加以归一化处理，即把所可能出现的取值范围等比例折算到0到1区间内，这样处理使得各指标值均为无量纲单位，且结果值R也在0到1范围内，保证了综合评判R，进而进展预警和监测的标准性。综上所述，我们认为该体系模型表
11、达了标准性、综合性、灵敏性、互补性和可操作性的原那么要求。此外，我们还应注意：上述数值权重值不仅取决于专家的知识，也随不同国家和地区及时段而异。三、金融风险预估监测体系形式的运作 当然，仅有预警指标(甚至说这些指标还不够完善)，没有建立相应的组织、制度体系，便难以对国际金融运行实行有效的监视，所以，建立起金融风险预警组织和监视机构，并健全法规形成预警制度体系，最后形成国际性的金融风险预警网络。 金融业本就是一个技术性强、利润丰厚、竞争剧烈因此存在高度风险的领域。想造就一个无风险的金融运行体系，这在任何国家都无实现的可能。金融风险是客观存在的，这也是集合风险、管理风险、谋求盈利的金融组织存在的原因。所以，追求金融平安只能是将金融风险控制在可能引致危机的临界点以下。为了阻止金融风险向金融危机转化，从统计角度来考察，主要是建立金融风险的监控和预警系统的指标体系，监测可能产生金融风险的动向与征候，及时为政府宏观调控提供决策根据。在我国构建金融风险预
