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1、港口市场可以形容为南北方玉米价格的“指示灯”，可在一定程度上反映主 要产销区市场供需情况和买卖双方心理预期，因此，在跟踪和研究玉米价格的过 程中，需对港口基本情况有正确的把握，并熟知影响其价格的基本因素。进入7月份，农户手中已几乎没有玉米，库存存在于产区贸易商、港口、以 及企业。目前产区粮源量不确定性较大，企业低库存情况则相对确定，而港口高 库存问题一直是市场焦点之一。12/13年新粮上市以来，北方港口持续维持较高水平，长期稳定300万吨以上 的高库存状态，高点达387万吨。目前主流的解释原因有这么几个： 1、供需关 系影响：去年丰产，但是消费持续低迷，深加工一直亏损，上半年饲料业接连受 创。
2、2、购销节奏的改变：去年由于先上市的华北玉米价格低，质量好，抢占销 区市场，使得东北粮入关量大幅下降，只能往港口囤积。3、物流方式改变：铁 路运费涨价，集装箱费用不断增加，使得今年铁路、集装箱运量减少一半，而海 运量大幅增加，截至目前下水量已超去年全年水平，对海运方式的青睐使得集港 量增加。4、港口库存结构改变：在高库存中，包含了央储粮、轮换粮、临储粮、 期货粮、还有已售订单粮，实际可用贸易粮并没有那么高。对于上述原因，个人对前三点是承认的，但现在争议最大的就是第四点，到 底现在港口库存是什么样的结构？政策粮真的有那么多么？实际可流通的玉米 量真的不多么？这是市场感兴趣的。更重要的是，现在时间
3、节点已经来到了关键 的7月份，北方港口月初库存还在370万吨。假设从7月份开始，港口库存能快速 下降，那么后市粮源趋紧，再加上贸易商的涨价心态，价格有望冲高。但是如果 港口库存迟迟降不下来，特别是8月上旬出了8月份港口的集港、疏港大致预报以 后，库存还是无法大幅度下降的话，那贸易商心理就很容易翻盘，由往年的惜售 看涨变为急于抛售。因为9月份新粮就要陆续下来了，这样在此之前贸易商需要 至少是去库存这样一个阶段，一方面是腾库容接新粮，另一方面是巨大的到期还 贷压力。所以说在现在这个时间节点上，北方港口的现状和动向是至关重要的。 值得注意的是，期货价格代表的主要是北方港口玉米价格，对期货投资者而言，
4、 更要弄清楚港口价格的动向。可以说，进入8月份后，玉米市场陈粮将迎来最后的“拼刺刀”关键时期， 而港口库存的动向，或者说港口贸易库存能否真的出现大幅度下降的情况，将是 陈粮“最后一涨”能否实现的关键因素。带着“了解北方港口库存现状及后期可能走势”的目的，我们于 7.8-7.11 先后对北良港、大窑湾、鲅鱼圈港、锦州港（600190,股吧）进行实地考察。考察内容小结一、北方港口基本情况及新变化怏陕FE洗旳币抚顺帀.金石滩&凤園山 口锦州港蹈鱼圈港北良港大窑湾年玉米吞吐呈35（万応446万理425币陡码头装聖敕率2COOt/h1500t/hWt/11400t./h830t A800t/i20&0t
5、/71400t/h装卸设施2务专用装船烷,无卸昭缰歳食養司2条寺用荒腊统！无卸姑垸；中储館鬆瓢2条装拈煖,1条卸船线2条专用荒肘1条卸殆虎粮盒专用码头hexun万施的位以上6个，其中万腿级以上的泊位41个7万吨级专用银食泊应4个5万吨圾 以上的錶食泊位 * 車廉帀鞭山申W-&1-叱（一）传统北方四港现状北良港、大窑湾、鲅鱼圈港（营口港（600317，股吧）、锦州港是传统的北方 四港。1、库容能力单囱万吨锦州港鉞鱼圈港北睨大窑湾港北育四港筒仓36册16772 5355.5平仓20101000900193哼1品臓omM9朋时32 559B. 52、装卸能力3、散粮运输能力港口车主车壘雪前运力运I运
6、力北方L17200食15055035000500自L70200LU570L1?Lie300L1M遴铁LU230a* 车L182400L7fl1OQQ1G001164港北蛊34W士 8E500rtt150069&40214WQ95000未楽总运 力总运10507000011M腕40瑚0科dpQ1700T090003500014000过去北良、大窑湾两港凭靠硬件（仓容、运输、装卸）上的优势，奠定了其 在北方港口玉米中转枢纽的地位。而近几年，各港都在扩大K车数量，增加调 运能力，随着库容等硬件水平的不断提高，大连两港与锦州和鲅鱼圈港优势逐渐 缩小，市场份额也有所下降。4、腹地竞争P港口名称接膻地闾接
7、腹地犒州港锦洲、葫芦尿朝阳、阜新盘辄、內蒙古赤峰.通辽吉林西部地区，黑龙江西部地区及內釁古东部地区魅鱼港营口、沈阳、转山、抚顺、本溪、辽阳、铁岭辽宁省其他城市，吉林省及黑龙江中瓠地復港和丸窑達港EE33 h 长吉经济区和喑大齐工业走闕及吉林东部地区，黑龙江中、东部地区.从各港口的腹地情况来看，锦州、鲅鱼圈以辽、吉玉米为主，大多为一、二 等优质玉米，西部粮走锦州港，中部粮走鲅鱼圈。而大连两港以东边粮为主，主 要是黑龙江三等玉米。（二）丹东港崛起丹东港是辽宁东边唯一的港口，腹地主要是辽宁、吉林两省东部以及黑龙江 中、东部地区，规划面积占东港市十分之一，仓容在不断扩大之中。根据腹地情 况来看，丹东港
8、和大连两港竞争关系更为明显。东北东部地区的商品粮或无需从 大连港（601880,股吧）绕远入海，只需要通过铁路或公路直达丹东港，节约运输 时间和成本，将对未来北良港和大连两港的玉米到货形成“截流”。“东边道”、 “丹通高速”的开通将更加方便产地粮源向丹东港聚集。目前丹东港吞吐量还不能跟传统四港相提并论，但其优越的地理位置，有潜 力的规划前景，加上后期不断跟上的配套设施，相信醉着时间的推移，丹东港的 地位将不断凸显。现在有部分信息网站也已开始跟踪丹东港玉米价格，当然它代 表的也主要是黑龙江粮，三等品质玉米价格。（三）大连两港价格政策化，鲅鱼圈、锦州港价格更具代表性由于中粮和华粮的合并，目前北良港
9、已归属中粮系。而大窑湾将卖给中储粮, 据大窑湾相关人士介绍，预计明年年中迁往太平湾。也就是说，大连两港日后当 将成为大型粮企系统内的中转枢纽，其港口价格将集团化、政策化。而贸易商集 聚鲅鱼圈、锦州港，使得这两港的港口价格更具市场代表意义。二、港口库存考察情况介绍（一）港口库存现状及趋势1、港口库存数量与结构馥鱼廈港北显港大富湾港北有四港港内36721226206港外647B162总库存1201507226368申橋靈蛻35457,706L7期赏库存0.7281,?監翩堀畑仇鐵护99.261.524.1269. 1注：港口库存取月初数据今年港口贸易商数量较过去几年明显减少，受资金等因素影响，大贸
10、易商更 具备竞争优势，中小企业在逐渐退出港口市场，目前在港粮源也具备较强的集中 性。据考察中相关人士表示，北良港当前在港贸易粮中基本没有已售合同粮，而 鲅鱼圈该部分比例约为50%，锦州港至少30%以上。2、7月港口库存预测：单血万吨锦押港載鱼港北财大窑湾遴北方四港库存120150723687R K车到按预怙994728?37月公路到货预怙6100167月集港量预倩151甲471097耳嘩港楼估4435373023燮更代.-29-1810-2-39132B224对港口价格而言，需要关注的是港口实际贸易粮的多少及变化趋势。7月初 北方四港在港贸易库存约270万吨，7月份预计减少40万吨，贝胖月末在
11、港贸易库 存仍处230万吨的高位。（二）港口玉米质量情况：(1) 锦州港：在港玉米主要来自辽西、内蒙地区，容重700g/L以上、霉变4% 以内优质玉米数量较少；(2) 鲅鱼圈港：在港玉米主要来自辽北及吉林地区，容重700g/L以上、霉 变4%以内优质玉米数量较少，不完善粒基本能达到8%以内，部分玉米成本 较高(二等偏上玉米平舱成本在2410元/吨左右)；(3) 北良港及大窑湾港：在港玉米多数来自黑龙江东部地区，少量来自吉林 地区，容重基本维持在685g/L左右，霉变多可控在2%以内，少量霉变轻微超 标。(三) 7-10月北方四港跨省移库计划任务：锦州港拔寵港北克港大窑潯港”切意聲2 U匸孙57
12、0W507Q10北方四港167* 9S在本次500万吨临储玉米跨省移库计划中，散粮下海量为158万吨，计划9月 底完成。目前产地临储粮已经陆续向港口调运，但尚未装船发运，已知截止到7 月10日，移库玉米已有3000吨运到鲅鱼圈港，预计7月中下旬临储粮的集港量 和疏港量都将明显上升。另据走访过程中各港口相关人员表示，原预计9月底前 完成的临储转运任务都是无法及时完成的，延迟至10月份是相对科学的期限。(四) 9月合约仓单压力大目前在港期货粮有近10万吨，主要是当时进入5月合约交割的仓单，目前还 没有主销出库，预计将继续滚动至9月合约交割。另据考察中锦州港受访人士表 示，9月合约有7、8万吨的交割
13、意向。而鲅鱼圈的交割条件较锦州港更好，如果 锦州港能有7、8万吨的交割量，则鲅鱼圈可能更为客观。如果这些交割意向真能 兑现，贝昨月合约交割量至少在20万吨以上，甚至25万吨以上。这样，关键问题又回到现货价格走势上。如果后期港口价格能大幅上涨，那 么现有仓单及有交割意向的粮源将流入市场销售。而如果现货价格迟迟不动，那 么连盘9月合约的仓单压力将非常大。三、后市分析往年端午后开始，尤其是进入7、8月份，都是玉米市场青黄不接之时，现货 市场供应紧张，推动玉米价格不断上涨。但是今年时值7月中旬，港口库存仍旧 高达350万吨,距离最早的华北新粮上市时间只有2个月，使得后市行情扑朔迷离。 可以说现在开始到
14、新粮上市之间的这段时间将是陈粮价格上涨的最关键和最后 的机会。走访过程中也发现，目前贸易商多空分歧较大，有部分前期压货的贸易 商已开始陆续走货，而像鲅鱼圈地区的贸易商就大多看涨后市，开始惜售。由于港口粮和产区粮不一样，产区粮选择多，可以入港，也可以入关，也可 以选择供应当地饲料企业，但是在港粮则只能进入南方销区。因此要分析港口价 格走势，就要关注后期产区往港口的集港量，以及南方销区的供需情况。先来分析下产区粮源情况，如果产区粮源真的所剩无几，那么接下来将进入 集港量大幅下降，而疏港量维持高位的阶段，使得港口库存骤降，推升现货价格。 但是反之，如果产区仍有余粮，并且数量、质量情况都不差的话，就会影响库存 下降的幅度和速率。而在这次考察的走访过程中，我们了解到，与此前一直认为 的产区粮源趋于枯竭的情况不同，实际仍有一些中小贸易商一直持有一些优质玉 米等待青黄不接时期的高价出货机会，同时，像双胞胎、温氏、中粮等在产区也 仍有粮没有运出来，照这样看后期产区仍有可
