财务管理课后思考题

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1、 第一章: 1, 什么是财务管理的环节？它包括哪些方面？并说明这些环节的定义 企业资金运动的过程：资金筹集，资金投放，资金运营，资金分配 财务管理环节：指财务管理的工作步骤与一般工作程序。 财务规划和预测：以全局观念，根据企业整体战略目标和规划，结合对未来宏观，微观形势的预测，来建立企业财务的战略目标和规划。 财务决策：企业财务管理人员应当按照财务战略目标的总体要求。利用专门的方法对各种被选方案进行比较分析，并从中选择最佳方案的过程。 财务预算：企业根据各种预测信息和各种财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。 财务控制：对财务计划和预算的执行进行追踪监督，对执行过程出现的问题进行调整和修正，

2、以保证预算的实现。 财务分析业绩评价与激励：根据财务表等有关资料，运用特定的方法，对企业财务活动过程及结果进行分析和评价的工作。 2, 财务管理目标有哪几种模式？分数各种模式存在的缺陷。 财务管理目标的含义(重点) 利润最大化：缺陷 1，没能区分不同时期的利润，没有考虑资金时间价值。2，没有考虑创造的利润与投入资本之间的关系。3，没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。4，可能导致企业的短期行为。 资本利润率最大化或每股利润最大化：缺陷 没有考虑资金时间价值和企业承担风险的大小，也不能避免企业的短期行为可能会导致与企业的战略目标相悖离。 企业价值最大化或 股东财富最大化：优点 考虑了资金的时间价

3、值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策。有利于克服管理上的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理配置，有利于 实现社会效益最大化。 缺陷 对于股票上市企业虽可以通过股票价格变动揭示企业价值，但股票价格受多种因素影响，特别是在资本市场上的股价难以直接揭示企业盈利能力，只有长期趋势才能达到这一点。2，法人股股东对股价市场的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够兴趣。3，对于非股票上市企业只有对企业专门评估才能真正确定其价值，而在评估资产时由于受评估标准和方式的影响这种估价不易做到客观准确，也导致企业价值确定的困难。 利率由哪几个部分

4、组成？分述其各个组成部分的定义 利率的组成及其组成部分的定义：利率由纯利率，通货膨胀补偿率，风险收益率组成，纯利率：无通货膨胀，无风险情况下的社会平均资金利用率，通货膨胀补偿率：为弥补通货膨胀造成的货币购买力下降的损失而提高的利率。风险收益率：包括违约风险收益率，流动性风险收益率，和期限风险收益率。 第二章: 什么是年金？它有哪几种？分别说明各种年金的定义。 年金（Annuity）：一定时期每期相等金额的收付款项。 普通年金（Ordinary Annuity）：又称后付年金，每期期末等额收付等额系列款项的年金. 预付年金（Annuity Due）：在一定时期内，每期期初收付系列款项的年金。 递

5、延年金（Deferred Annuity）：在一定时期内，最初若干期没有收付款项，而以后若干期每期期末等额收付系列款项的年金。 永续年金（Perpetual Annuity）：无限期地每期等额收付系列款项的年金 风险衡量要考虑哪些因素？分述各种因素的定义。 风险衡量（难点） 概率：用百分数来表示随机事件发生的可能性及出现某种结果可能性大小的数值 期望值：随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，它反映随机变量的平均化，代表着投资者的合理预期 离散程度 .标准差（standard deviation）或方差（variation），各种可能的收益率偏离期望收益率的平均程度 在期望值相同的

6、情况下，标准离差越大，风险就越大，反之就越小。如果在期望值不同的情况下，用标准离差率来衡量风险的大小 标准离差率 标准离差率越大,风险就越大，反之就越小 方差系数是衡量风险的相对标准，它说明了“每单位期望收益率所含风险”的衡量标准，是衡量风险常用的一个指标，但不是唯一的标准 风险与报酬的关系：在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使风险增加，报酬率下降，最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资，低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资，风险和报酬的关系是市场竞争的结果。 第三章: 1、 什么是边际资金成本？企业为何要计算边际资金成本？ 边际资金成本：是指企业追加

7、筹资的资金成本率，即资金每增加一个单位而增加的成 本，又称随筹资额增加而提高的加权平均资金成本率 企业计算边际资金成本的原因：当企业拟筹集资金进行某项项目的投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济标准，根据边际资金成本进行投资方案的取舍。 什么是经营杠杆？什么是经营风险？试述他们之间的关系。 经营杠杆是指由于企业经营成本中存在着固定成本，从而导致息税前利润变动大于产销量变动的效应。 经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险 两者关系经营杠杆系数DOL将放大不确定因素对营业利润变化性的影响，但DOL本身并非是这种“变化性”的唯一来源，DOL并不能作为营业风险的同义语，因为

8、影响营业风险的因素很多。DOL高但其他因素变化不大的企业的营业风险，可能低于DOL低但其他因素变化大的企业的营业风险。只有在其他影响风险的因素不变时，固定成本越高，经营风险才会随DOL的增大而增大。 什么是财务杠杆？什么是财务风险？试述他们之间的关系 财务风险是指企业在经营活动过程中与筹资有关的风险，尤其是指筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。 财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的效应 财务杠杆与财务风险的关系： 在一定资金的范围内，企业债务资金的比重越高，财务杠杆系数也越大，财务杠杆效应就越大，财务风险也就越

9、大，在固定财务费用不变的前提下，一旦企业经营失利，将会产生财务杠杆反效应，每股利润下降幅度要远远大于息税前利润下降的幅度，财务风险就越大。 第五章: 试述项目投资现金流量的内容。 项目投资现金流量的内容：1，单纯固定资产投资项目的现金流量。 现金流出量： 固定资产投资，新增经营成本，增加的各项税款。现金流入量：增加的营业收入和回收固定资产余值。 （2）完整工业投资项目的现金流量。 现金流入量：营业收入，补贴收入，回收固定资产余值，回收流动资金。现金流出量：建设投资，流动资金投资，经营成本，营业税金及附加，维持运营投资和调整所得税。 （3）固定资产更新改造投资项目的现金流量。现金流入量：使用新固

10、定资产而增加的营业收入，处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额。 现金流出量：购置新固定资产的投资，因使用新固定资产而增加的营业成本，因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款。 试述完整工业项目投资现金流入量与现金流出量的估算 完整工业投资项目现金流量的估算：1、现金流入量的估算 （1）营业收入现金流入量估算 （2）回收额现金流入量的估算 2、现金流出量的估算 （1）建设投资现金流出量的估算 （2）流动资金投资现金流出量的估算 （3）经营成本的估算 （4）营业税金及附加的估算 （5）维持运营投资的估算 （6）调整所得税的估算 3、关于增值税因素的估算 4、净

11、现金流量的确定 动态评价指标包括哪些具体指标？并说明这些指标的定义和优缺点 动态评价指标 净现值(net present value,NPV) 净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 优缺点：此方法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部净现金流量和投资风险，但无法从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。 优缺点：从动态角度反映项目投资的资金投入和净产出之间的关系，计算方法简单，缺点无法直接反应投资项目的实际收益率。 获利指数是指投产后安基准收益率或设定折现率这算的各年

12、净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 这种方法的优点是可以进行独立投资机会获利能力的比较。现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现值净收益，因此，可以作为评价方案的一个指标。它是一个相对数，反映投资的效率；而净现值法是绝对数指标，反映投资的效益。 从动态角度反映项目投资的资金投入和总产出之间的关系，缺点无法直接反应投资项目的实际收益率。 内部收益率，又称内含报酬率法（internal rate of return，IRR） 内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 优点;可以从动态角度反映项目投资的实际收益水平，又

13、不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂。尤其是当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率的出现，偏高或偏低。 什么是差额投资内部收益率法和年等额净回收额法？ 差额投资内部收益率法：在两个原始投资额不同的方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以与行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。P187-188 年等额净回收额法：通过比较所有投资方案的年等额回收额的大小来选择最优方案的决策方法。该方法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。第六章18、试述债券投资的优缺点 债券投资的优点：本金安全性高，收入稳定性强，市场流动性好。缺点购买

14、力风险大，没有经营管理权。各种股票价值应如何计算 各种股票价格计算： 持有一段时期准备出售的股票价值 持有一段时间准备出售的股票价值的现金流入由持有期间的股利收入和出售股票收入两个部分组成其计算公式为 V=DPVIFAi,n + PnPVIFi,n 长期持有的股票价值 1、零成长的股票价值：是指生产经营状况稳定的股份有限公司，其每年股利基本不变。股票的价值既是股利的永续年金。 其公式为：V=D/R 2、固定成长的股票价值：是指生产经营状况和每年股利均能按一定比例增长的股票。其计算公式如下：V=D/R-g 非固定成长的股票价值：企业的经营往往一段时间零成长或成长较慢，另一段 时期成长较快，其股利

15、也随之波动，需要分段计算股票价值。 其计算公式如下222页。 什么是基金收益率？试述基金投资的优缺点 基金收益率：反应基金增值情况的资本，它通过基金净资产的价值变化来衡量。 投资基金的优缺点 嫩够在不承担太大风险的情况下获得较高收益，原因在于专家理财优势，具有投资规模，具有较高的收益。 无法获得很高的收益。分散风险，也意味着较小收益。第七章 什么是营运资金周转，它包括那三个方面？ 营运资金的周转：一夜的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转换为现金为止的过程。包括：存货周转期，应收账款周转期，应付账款周转期。 净利润调整法编制的现金预算表由哪五部分组成？它与现金收支法的主要区别 净利润调整法是指间接编制法，由净利润，经营活动产生的现金净流量，现金净流量，现金多余或不足额，现金融通，五部分构成。与现金收支法的区别： 将净利润调整为经营活动产生的现金流量要考虑非现金费用，影响净利润的投资，筹资活动支出，债权