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1、2022年碳中和专题报告：把握“双碳”战略下的行业机遇（一）碳达峰、碳中和推动行业变革工业革命以来，伴随着工业生产的大规模扩张，化石燃料 用量快速提升，全球碳排放量屡创新高，碳排放量的不断升高 引发了全球性的气温变暖。近年来，全球变暖引起的冰川融化、 海平面升高、极端天气频发、海水酸化等一系列事件引起了各 国政府的共同重视，各国政府联合起来应对气候变化，越来越 多的国家将“碳中和”转变为国家战略，共同努力实现无碳的 未来愿景。2008年，随着英国气候变化法案的正式生效，英国成 为全球第一个通过立法明确提出2050年实现零碳排放的发达 国家。在这一法案的影响下，德国、法国、日本、意大利、美 国、
2、英国、加拿大等众多发达国家陆续提出“碳中和”的具体 实现措施，并承诺在2050年实现零碳排放。目前为止，不丹和 苏里南两个国家已经实现了 “碳中和”，法国、英国、瑞典、丹 麦、新西兰、匈牙利6个国家已经立法，欧盟、韩国、智利、 斐济等5个国家已经处于立法状态，中国、日本等114个国家 已经发布了政策宣示文档。改革开放以来，我国经济快速发展，工业产值增幅巨大， 经济的大规模扩张带来了大量资源和能源的消耗。1978-2020 年，我国经济总量保持高速增长，GDP复合增速达到14.09%， 其中，第二产业（主要为工业）占GDP总量比重在30%-40%左 右波动。近几年来有所下滑，2020年，我国第二
3、产业占比下滑 至34.38%。随着我国工业化和城市化的快速发展，我国碳排放 总量快速增长。截至2020年，我国碳排放量达到98.93亿吨， 同比增长0.89%，碳排放治不容缓。在顶层设计的引领下，我国的碳达峰、碳中和战略共分为 三个阶段。第一阶段（2020-2030年）中，我国需在生产端和 消费端提高能效，控制煤炭等化石能源消费，大规模发展清洁 能源，推进工业、建筑、交通部门电能替代，引导消费者低碳 消费行为和低碳生活方式转型，努力实现碳达峰；第二阶段 （2030-2045年）中，我国需依托以可再生能源为主的低碳能 源系统实现碳排放“稳中有降”并进入减排加速期，实现交通 系统全面电气化，完成农
4、业零碳化改造，推进工业领域减碳行 动，同时，开展负排放技术应用推广；第三阶段（2045-2060 年）中，我国需以深度脱碳为首要任务，通过负排放技术和碳 汇应用为必要的碳排放部门提供中和手段，从而兼顾经济发展 与减排行动，实现“净零排放”目标。双碳战略的推进将为各行各业注入了新的活力，不断改变 着行业的竞争格局，对发电、石化、化工、建材、钢铁、有色、 造纸、航空八个传统行业影响最大，同时也催生了新能源、光 伏、储能等一批新型产业的兴起。年初至7月16日，在碳中和、 碳达峰战略的利好下，钢铁、基础化工、电力设备、有色金属、 煤炭、石油石化、建材涨幅处于板块领先地位，分别达23.53%、 22.4
5、6%、20.61%、15.22%、14.92%、11.04%与 3.49%。（二）全国碳交易市场上线加快行业格局重塑2021年7月16日，经过长期的试点准备，全国碳排放权 交易市场在上海环境能源交易所上线启动，发电行业成为首个 纳入碳交易市场的行业，纳入的重点排放单位超过2,000家， 覆企业的碳排放量将超过40亿吨二氧化碳，成为世界上规模最 大的碳交易市场，是我国实现“碳中和”目标的关键环节。未 来，发电、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等涉 及碳排放行业将均被纳入碳交易市场。国际上碳交易市场的建立已有20多年的历史，1997年， 芝加哥地区排放减量市场体系与新南威尔士州自愿碳交易体
6、系 的建立拉开了全球碳交易市场的帷幕，随后，英国、日本、挪 威、冰岛、瑞士、新西兰、澳大利亚、韩国等多个国家加入了 碳交易大潮，碳交易市场在全球各国蓬勃兴起。目前，全球已 经约有38个国家级司法管辖区和24个州、地区和城市正在运 行碳交易市场，碳交易市场的建立已经愈来愈成为治理碳排放 的重要手段。我国碳交易市场的建立始于2002年，主要可以分为三分阶 段：第一阶段（2002-2010年），我国主要通过CDM项目参与碳 排放交易；第二阶段（2011-2020年）中，我国在北京、上海、 天津、重庆、湖北、广东、深圳、福建八省市展开碳排放权交 易试点，为兼顾经济发展与减排的双重需求，我国采用以排放
7、强度为基础的设计，地区的试点为全国碳交易机制的建立提供 了重要的经验基础；前两个阶段中，我国碳交易市场尚且处于 探索阶段，发展较为缓慢。2021年以来，国家、地方各部门出 台了多项政策来推动全国碳排放权交易市场的建立，全国碳排 放交易市场建立后，国家将从发电行业开始，逐步纳入所有碳 排放的行业，通过逐步减少碳配额来提高二氧化碳的价格，增 加企业运营成本，以此来倒逼企业进行自身的改造升级，引入 清洁能源，推动碳达峰、碳中和“3060”目标的早日实现。未来，我们持续看好碳达峰、碳中和战略直接影响下的电 力、钢铁、建材、石油、化工、交运、有色等变革较大行业以 及间接影响下需求端将大量爆发的环保行业。
8、到2050年我国光伏发电量的占比将达到39%，而2020年 我国光伏发电量仅为2605亿千瓦时，占总发电量的3.5%;2050 年我国风电发电量占比将达到33%，而2020年我国风电发电量 仅为4665亿千瓦时，占总发电量的6%。所以单从发电量的维 度看，未来30年光伏将增长15倍以上，风电将增长7倍以上。国家能源局在2021年风光发电开发建设（意见稿）提出“到 2025年，全国风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到 16.5%左右”，预计2025年我国光伏累计装机量或达到600GW 左右，年平均新增装机量达到65GW左右。我们根据能源局目标 指引，按照2020年光伏发电量占风光发电量合计比
9、重36%以及 利用小时数1029小时、风电发电量占风光发电量合计比重64% 以及利用小时数2097小时测算，“十四五”期间全社会用电量 增速达到6%时，光伏年均新增装机为67GW，风电年均新增装机 为 47GW。预计2021年我国光伏新增装机将达到45-55GW，风电新增 装机30-40GW。随着经济生产的逐步恢复，中电联预期2021年 全社会用电量增速将明显超过去年，同比增长7%-8%，2021年 底全国发电装机总容量将达到23.7亿千瓦。其中，非化石能源 发电装机容量达到11.2亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至 47.3%。国家能源局预计2021年风光发电量占全社会用电量比 重达到11%
10、。户用补贴政策助力光伏需求。发改委公布的电价“征求意 见稿”中提出，2021年新建的户用分布式电站依然享有0.03 元/kwh的补贴，可直接并网消纳，并且50kW及以下装机规模 的自然人分布式项目优先享有补贴资金的拨付。根据最新发改 委价格2021833号文件指示，确保2021年户用光伏新增装机 达到15GW以上，对应的补贴水平约0.033元/kwh。光伏建筑一体化（BIPV）开启分布式光伏发展新周期。自 从6月20日国家能源局正式下发国家能源局综合司关于报送 整县（市、区）屋顶分布式光伏开始试点方案的通知以来， 已有多省快速跟进，近日再添宁夏、湖南、青海，分布式光伏 整县推进已经达20个省市
11、。因为需要政府的支持及各个部门的 审批，整县推进的项目由政府指引，国企央企统筹建设的模式 将会使项目推进更加顺畅。目前，国家电投、华能、国家能源 集团、大唐等央企、国企已经快多国制定新能源扶持相关政策。各国促进新能源产业的政 策主要包括减税、政府提供资金支持、实施本土产业扶持计划、 设立远景规划目标等。1-5月光伏、风电装机及发电量快速增长。2021年1-5月 份，全国累计新增发电装机37.43GW，同比增长48.4%。其中， 光伏新增9.91GW，同比增长61.1%;风电新增7.79GW,同比增长59%。2021年1-5月，全社会用电量累计32305亿千瓦时，同 比增长17.7%。其中，光伏
12、695亿千瓦时，同比增长7.9%；风 电2382亿千瓦时，同比增长26.7%；（一）钢材市场量价齐升，上半年行业景气度高2021年上半年，伴随新冠疫苗接种率提升，全球疫情出现 好转。宏观经济逐渐复苏、吨钢盈利向好、置换产能投产等多 重因素叠加使得中国上半年粗钢产量大幅增长。国家统计局数 据显示，2021年1-6月我国粗钢产量达到56333万吨，同比增 长11.8%；中钢协最新数据显示，7月上旬我国重点钢企粗钢日 均产量213.76万吨，环比下降5.56%，6月份全国粗钢日均产 量312.9万吨，环比下降2.5%，粗钢日均产量呈现继续下降态 势；7月我国钢材库存量1405.73万吨，比上增加29
13、.12万吨。本轮粗钢产量增长主要得益于上半年钢材价格持续上行， 吨钢盈利能力较强，钢企生产积极性随之提升。原材料成本维 持高位、钢铁限产预期较高、行业供给预期偏紧等因素的综合 作钢价具备较强支撑。产能释放叠加吨钢盈利扩张，钢铁企业 盈利获得大幅提升。需求方面，Mysteel数据显示，2021年3-6月国内钢材周 均表观消费量为1133万吨，同比增长2.6%，较2019年同期增 长3.9% （剔除疫情影响），需求表现仍在发力。分品种看，今 年板材（中板+热轧+冷轧）消费同比增长4.2%，长材（螺纹+ 线材）同比增长1%，板材强于长材。房地产方面，国家统计局数据显示今年1-6月，全国房地 产开发投
14、资额7.2万亿，同比增长15.0%；比2019年同期增长 17.2%，两年平均增长8.2%；房地产开发企业房屋施工面积 873251万平方米，同比增长10.2% ；房屋新开工面积101288 万平方米，增长3.8% ；房屋竣工面积36481万平方米，增长25.7%。 上半年国内房屋施工面积同比增速稳定、新开工和竣工面积增 速均有所回落。尽管2021年房地产开发投资完成额出现高位放 缓迹象，但需求总体或维持增长态势，进而利好钢材需求。汽车方面，2021年上半年汽车产销量缓慢下行，国家统计 局及中国汽车工业协会数据示，上半年全国累计生产汽车1257 万辆，累计同比提高24.2%，显著好于去年同期水
15、平；较2019 年同期增加3.6%，略好于2019年同期水平。乘联会数据显示， 2021年1-5月新能源车市场批发销量达86万辆，同比增长2.5 倍。考虑到新能源车走势较好，且受芯片等问题影响较小，故 2021联会预测新能源车批发销量或可达240万辆，利好板材市 场。家电方面，国家统计局数据显示2021年1-5月主要钢材需 求家电产量由升转降。家用电冰箱、空调及家用洗衣机总产量 分别为3712万台、10176万台及3618万台，同比分别增加29.2%、 33.4%及37.3%。相比2019年同期分别增加7.23%、4.41%及 17.73%。2021年上半年冰箱、空调、洗衣机出口数量同比增速
16、分别为27%、25%与17%。进入2021年，三种家电产量增速较大， 虽趋势上有所回落但整体维持增长；出口方面亦有所好转，上 半年冰箱、洗衣机、空调出口增速较同期出现明显增长(YOY+27.3%、YOY+24.8%、YOY+16.5%)，出口韧性较强。(二) “碳中和”促进环保炼钢技术发展2020年我国粗钢产量约10.65亿吨，其中，以铁矿石和焦 炭作为主要原料的高炉钢约占90%，纯电炉钢则仅占10%。这一 数字与全球电炉钢平均水平33%、美国等发达国家70%相比均有 较大差距。根据测算，生产1吨高炉钢需排放2吨二氧化碳， 而生产1吨纯电炉排放600千克二氧化碳，碳排放差量约为2/3。 因此，理论上使用全废钢电炉短流程具有显著减排优势。电炉 钢使用的废钢是可以无限循环使用的绿色载能资源，是目前唯 一可逐步替代铁矿石的优质炼钢原料。中国废钢铁应用协会数据显示，2021年一季度我国废钢铁 消耗总量6419万吨，同比增加2266万吨，增幅54.6%:废钢 比
