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1、、本周核心观点1、传统建材本周观点水泥行业：需求持续走弱，价格延续跌势。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为2.6%o价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度30-60元/ 吨。元旦过后，随着淡季临近，国内水泥市场需求继续减弱，水泥价格也延续下行趋势为主，南方地区水泥企业开始陆续 发布一季度错峰生产计划，考虑到市场需求较差，各地企业错峰生产时间较去年同期普遍将会有所增加。价格方面，预 计下周部分地区还将会有一轮的下调，1月15日之后，大部分地区水泥价格将会趋于稳定。成本方面，秦皇岛动力煤 市场价（Q5500）为730元/吨，价格比上周降低5元/吨。全国水泥均价与煤价差为421.55/
2、吨，环比上周下跌 14.44元/吨。产能和库存方面，本周全国水泥库容比为61.25%,环比上周下跌0.13%o玻璃行业：市场弱势下行，交投转弱明显。受节假日及刚需转弱影响，多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦 有不同幅度走低。后期市场看，市场需求将进入快速下滑阶段，部分加工厂订单维持生产至1015日，浮法厂库存偏高 下，市场下行风险较大，预计后期将陆续有春节政策推出。玻纤行业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场维持偏弱走势。本周无碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺价意愿较强，加之 当前库存压力不大下，价格调
3、整空间有限。电子纱市场本周报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱。现电子纱 G75主流报价14500元/吨左右，后期价格仍有较大下行预期；电子布价格主流维持6.0元/米上下，个别大户价格可谈。2、消费建材本周观点基建逆周期调节提振消费建材非房需求，地产融资改善、保障房建设提速。1）从基建链来看，稳增长态度明确，逆周期调节预期持续强化。财政部已下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，并强调尽快形成实物工作量，聚焦短 板领域和重点方向、重点项目。叠加2021年专项债发行滞后、资金效果结转，有助于22H1基建投资提速，关注十 四五期间地下管网和海绵城市建设发力，市政和基建相关的防水、塑料管
4、道等建材或将阶段性受益。2）从地产链来看, 融资边际改善，竣工需求仍有支撑。在房住不炒主基调下，央行多次指出应“更好满足购房者合理住房需求”，21年 11月末房地产贷款同比增长8.4%；同时对保障性住房建设的金融支持力度加大。但仍需谨惕上半年大规模地产债务到 期的潜在信用风险。建材供应商通过加码非房业务/渠道结构优化/优选客户严控账期，现金流质量有望改善，行业集中度进一步提升。保交付目标叠加房企和消费者融资端改善，持续看好竣工端消费建材配置机会。近期重点推荐 系统门窗领军企业豪美新材。3、重点推荐个股豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。公司作为铝型材龙头，战略转型提升高端铝材
5、结构占比，募资 扩大自有产能，高毛利率的汽车轻量化铝型材和系统门窗业务有望贡献业绩增量。我国新能源车景气度较高，未来随着研 发投实现转化、自有产能释放，汽车轻量化业务有望快速增长，公司量产能力有效提升。贝克洛品牌力强，系统门窗业务 毛利率高，依托现有建筑用铝型材产能和新增产能有望快速发展。我们预计公司2021-2022年EPS分别为0.59元、 1.06元，对应PE为35.53倍、19.77倍，维持“强烈推荐A”评级。伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材 行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障C端需求。海绵城市/
6、地下综合管廊建设/美丽乡村等政策保 障B端需求。公司为塑料管道零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长，现金流维持高质量。“产图11 ：重质纯碱均价（元/吨）图11 ：重质纯碱均价（元/吨）图12 :重油出厂价格（元/吨）ooooooooooooooo o ooooooooooooooo o 0 86420864208642 o 433333222221111 1 元、吨o6032 2 元讯o60ZI76L Z8L ZIV9L ZWL z w ZZL CSIlyLLZIVOL z6。捋=0肴 s、60/6 L SCSI/W6L 6$。6 L coz、o、6_ 缶、二、8_ 捋、60
7、、8 L c*z、o、8- 捋、60、z - ZL-ZJL L c*z、o、z全国平均百百1111资资资料来源：Wind、资料来源：玻璃信息网、产能情况及库存变化本周产能暂无变化，个别产线后期存冷修计划。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔 量共计174825吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。重庆赛德400吨浮法线计划本月10日放水冷修，多数到期 窑炉冷修计划尚不明确。本周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较上周增加249万重量箱，涨幅 7.08%o本周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体 库存涨
8、势不改。6、玻纤市场一扃司回无碱纱市场主流走稳电子纱市场维持偏弱走势。 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺 价意愿较强，加之当前库存压力不大下，价格调整空间有限。据了解，主要大厂产品结构逐步向风电纱转移，风 电纱产量增加，且根据需求预判，中长期风电市场后市利好支撑较强。现2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨, 含税出厂价格，较上周价格基本持平，同比涨幅9.73%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱 2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报9000-9500元/吨，无碱
9、2400tex喷射纱报9900- 10000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报9400-99000元/吨，无碱2400tex板材纱报9400-99000元/吨，无碱 2000tex热塑合股纱报7200-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场本周报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱。现电子纱G75主流报价14500 元/吨左右，后期价格仍有较大下行预期；电子布价格主流维持6.0元/米上下，个别大户价格可谈。三、一周市场回顾1、建材行业表现本周上证指数下跌1.65%，创业板指下跌6.80%，建材行业上涨2.33%，在整个市场中排名靠前；从子行业来看，除玻璃制造和耐
10、火材料下跌外，其他子行业均上涨，子行业涨跌幅排名依次为：管材（9.96%）、水泥制造（7.39%）、其 他建材（1.33%）、耐火材料（1.16%）和玻璃制造（1.24%） o图13 :本周各行业表现比较4%-4 1职, 4%-4 1职, 6.4 20.HM-您回 当w咬4 SS S当旧演叛资料来源:iFinD、图14 :本周大盘与建材行业表现比较图14 :本周大盘与建材行业表现比较图15 :本周建材各子行业表现创业板指 中小板指深证成指上证综指 建材行业资料来源：iFinD、资料来源：iFinD、建材板块2021年估值为13倍，在A股各板块中靠前。水泥制造8.54倍，玻璃制造12.15倍，管
11、材20.78倍，耐火 材料21.56倍，其他建材22.13倍。图16 ：各行业最新PE ( 2021，整体法)图17 :建材子行业最新PE ( 2021，整体法)-芒膜 ，/M餐胃431蜗教21111L的唆学1 kz*k.演-w7 蝶a.* 蜃 oooooooo4 2 0 8 6 4 2-芒膜 ，/M餐胃431蜗教21111L的唆学1 kz*k.演-w7 蝶a.* 蜃 oooooooo4 2 0 8 6 4 241 比函313菽核3127?5449454资料来源：iFinD、资料来源：iFinD、2、个股涨跌一览建材行业本周涨幅前五的公司分别为：顾地科技(46.43%)、韩建河山(35.70%
12、)、*ST华塑(21.31%)、青龙管业(21.03%)和三和管桩(17.95%)；跌幅前五的公司分别为：科达制造(-17.16%)、福莱特(-13.70%)、金刚玻璃（12.98%）、万邦德（11.49%）和尖峰集团（11.05%）。表2 :建材行业公司本周、月及年涨跌排序序号股票名称本周涨跌幅股票名称最近一月涨跌幅股票名称年初至今涨跌幅1顾地科技46.43%顾地科技94.08%顾地科技46.43%2韩建河山35.70%立方数科38.43%韩建河山35.70%3*ST华塑21.31%韩建河山34.81%*ST华塑21.31%4青龙管业21.03%永高股份31.55%青龙管业21.03%5三和
13、管桩17.95%兔宝宝31.00%三和管桩17.95%6永高股份16.42%龙泉股份30.81%永高股份16.42%7纳川股份13.68%青龙管业29.04%纳川股份13.68%8东宏股份13.54%尖峰集团28.95%东宏股份13.54%9上峰水泥13.40%北新建材26.90%上峰水泥13.40%10华新水泥13.11%纳川股份23.18%华新水泥13.11%11中铁装配9.91%万邦德22.45%中铁装配9.91%12海螺水泥9.08%国统股份21.79%海螺水泥9.08%13龙泉股份9.05%伟星新材20.54%龙泉股份9.05%14海象新材8.81%三和管桩19.93%海象新材8.8
14、1%15国统股份8.61%东鹏控股19.92%国统股份8.61%16雄塑科技7.53%东宏股份16.67%雄塑科技7.53%17豪美新材6.50%天山股份16.00%豪美新材6.50%18四川双马6.26%东方雨虹15.78%四川双马6.26%19东鹏控股6.20%海象新材15.39%东鹏控股6.20%20万年青6.14%扬子新材14.02%万年青6.14%21塔牌集团5.77%上峰水泥13.86%塔牌集团5.77%22城发环境5.66%华新水泥13.40%城发环境5.66%23金圆股份5.51%*ST华塑12.78%金圆股份5.51%24西部建设5.48%西部建设12.63%西部建设5.48%25祁连山5.29%海螺水泥11.94%祁连山5.29%26垒知集团5.07%垒知集团11.32%垒知集团5.07%27丽岛新材4.70%鲁阳节能11.07%丽岛新材4.70%28宁夏建材4.66%罗普斯金10.77%宁夏建材4.66%29天
