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1、偿债能力分析 偿债能力是指企业归还各种到期债务的能力，主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务分析。一、 同仁堂公司概况北京同仁堂股份(以下简称本公司)系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准，由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份。本公司于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。制造、加工中成药制剂、化装品、酒剂、
2、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造不含医药作用的营养液。经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。零售中药饮片、保健食品、定型包装食品含乳冷食品、图书、百货。其中北京同仁堂股份和分公司均可生产经营的工程为：加工、制造中成药，经营中成药、西药制剂，技术咨询、技术效劳、技术开发、技术转让、技术培训、劳务效劳。零售百货。广告设计制作。其中仅限分公司生产经营的工程为：加工制造酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造不含医药作用的营养液。经营中药材、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健
3、用品；零售中药饮片、定型包装食品含乳冷食品等。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下开展现代制药业、零售商业和医疗效劳三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司门店28家，遍布15个国家和地区。 同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌、“影响北京百姓生活的十大品牌，“中国出口名牌企业。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗
4、产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。本公司作为一家专业生产、制造和销售中成药的名牌企业，在面对国内外不容乐观的经济环境和中医药事业开展的新机遇时，一方面继续加强根底管理，严格防范风险，一方面积极利用有利条件，努力拓展市场领域，以“创新开展、创新机制、创新文化为指导，立足实际，紧跟市场，面对复杂多变的外部环境，克服种种不利因素，确保了资产质量、经营质量和效劳质量。08年公司营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增长11.78%，净利润同比增长10.31%。08年由于公司有针对性地实施区域管理、批次管理、价格管理，经销商严格执行管理规定，促使主导品种实现了稳定增长，重点培育品种和
5、局部潜力品种实现了较快增长，一些潜力品种更是出现了市场热销。二、三线品种整体销售同比增长超过15%，其中局部品种销售增幅在30%以上。报告期内由于举办奥运会，公司按照国家?反兴奋剂条例?和?兴奋剂目录?要求，将含有兴奋剂成分的产品全部加贴“运发动慎用标识，并严格参照有关规定进行备案和管理，虽然短期内对于公司局部品种的销售造成了一定影响，但纵观全年，公司整体品种运作呈现稳步增长的良好态势。二、 同仁堂药业05年-08年财务分析指标：报告期短期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度营运资本160390517017391217282,214,849,089.50 255
6、8913631流动比率2.803.083.7954.039速动比率1.211.431.871.924现金比率0.00000.00000.00001.40报告期长期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度资产负债率24.23%22.60%19.41%19.17%产权比率38.9725%35.9654%24.0901%23.71%利息偿付倍数-159.4646.7937.7687.94三、同业先进水平资料华润三九05年-08年财务分析指标：报告期短期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度流动比率1.221.281.331.59速动比率1.1
7、21.191.211.29现金比率0.00000.00000.00000.44报告期长期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度资产负债率66.03%63.92%62.91%32%产权比率208.3112188.1400169.586651%利息偿付倍数2.082.124.77113.5四、 2021年同业平均水平资料比拟分析2021年医药行业偿债能力指标指标单位全行业资产负债率%49.16利息偿付倍数%7.2从以上指标可以看出：与同行业平均值2021年医药制造来资产负债率为50.21%相比，同仁堂2021年的资产负债率远低于同行业水平。说明企业采纳较为保守的财务政
8、策，放慢了企业规模的扩大，但得到保障了债权人的利益。从利息偿付倍数上看，与同行业相比很高，企业有足够归还债务利息能力。2021年同仁堂现金比率为1.4，远高于同行业平均值，现金比率高说明支付能力强，如果同仁堂资金不缺乏，不会发生支付困难，无财务危机的，通过分析我们可以得出结论：同仁堂药业的资本结构合理，有明确的开展方向和目标，充分发挥财务杠杆作用，使企业在同行业中处于领先地位，开展稳定，从2021年各项指标来看，说明同仁堂的领导层也对资本结构有所控制，使其保持在合理范围内。因此可以说同仁堂公司的偿债能力很强，债权人的债权处于平安范围。五、指标计算分析：一对同仁堂短期偿债能力指标计算分析1、营运
9、资本分析：报告期短期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度营运资本160390517017391217282,214,849,089.50 2558913631同仁堂2021营运资本=流动资产-流动负债= 3401031369.24-842117738.21= 2558913631根据上述结论可得，同仁堂从05到08年营运资本持续增加，08年的营运资本前三年的都高，说明08年比前三年的偿债能力强，因此同仁堂医药不能偿债的风险不大。华润三九股份2021营运资本=流动资产-流动负债= 1,624,149,680.47同仁堂2021年营运资本比华润三九高，因此同仁堂比同
10、行业偿债能力强，说明同仁堂没有无法归还到期的短期负债的危险。 2、流动比率分析：报告期短期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度流动比率2.803.083.7954.039同仁堂2021年末的流动比率=流动资产/流动负债=3401031369.24/842117738.21=4.039该指标表示企业每1元流动负债有4.039元流动资产作为归还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产归还到期流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法归还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高那么表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。该指
11、标值，一般以2左右比拟适宜，同仁堂的流动比率为4.039，属于正常范围。 同仁堂05到08年的流动比率一年比一年高，说明同仁堂的短期偿债能力比前三年强，说明同仁堂药业没有无法归还到期的短期负债的危险。华润三九股份2021年末流动比率=流动资产/流动负债=1.59同仁堂药业2021年流动比率比华润三九高，偿债能力强，说明同仁堂药业没有无法归还到期短期负债的危险。3、速动比率分析：报告期短期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度速动比率1.211.431.871.924同仁堂2021年末的速动比率=流动资产-存货流动负债=3401031369.24-178048365
12、3.92842117738.21=1.924速动比率越高，说明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币性资产从而可能资金的获利能力。该指标值，一般以1为宜。同仁堂的速动比率从04年的1.29上升到07年的1.90，说明其货币性资产不断增加，获利能力强，且属于正常范围，因此偿债能力好。华润三九股份2021速动比率=流动资产-存货流动负债=1.29,2021年同仁堂药业的速动比率同行业华润三九相比，大于其速动比率，因此，偿债能力较强。4、现金比率分析：同仁堂2021年末现金比率=货币资金+短期投资净额/流动负债=889,309,064.86 +0/792341331.6
13、=1.12现金比率是高是低，要结合同仁堂的历史水平和行业平均值来判断，现金比率高说明支付能力强。这是最保守的短期偿债能力指标。如果企业资金缺乏，就可能发生支付困难，将面临财务危机，但如果过高，企业资产却不能得到有效的运用。二对同仁堂药业长期偿债能力指标分析1、资产负债率分析报告期长期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度资产负债率24.23%22.60%19.41%19.17%同仁堂2021年资产负债率=负债总额资产总额100%=872085332.844550072456.13 100%=19.17%资产负债率反映企业归还债务的综合能力，这个比率越高，企业归还债
14、务的能力越差，反之越强。从05到08年同仁堂的资产负债率来看，这个比率每年连续降低，说明企业的偿债能力越来越强，07年该药业资产负债比率为19.41%，说明同仁堂资产有19.41%是来源于举债，或者说同仁堂每19.41元的债务就有100元的资产作为归还的后盾。华润三九股份2021资产负债率=负债总额资产总额100%=32%同仁堂医药的资产负债率比同行业的要低，有足够的资金来归还长期债务，对于债权人来说，承当的风险不大。2、产权比率分析：报告期长期偿债能力指标2005年年度2006年年度2007年年度2021年年度产权比率38.9725%35.9654%24.0901%23.71%同仁堂2021年产权比率=负债总额所有者权益总额100%=872085332.843677987123.29100%=23.71%该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的平安越有保障，企业财务风险越小。自04年以来，同仁堂的产权比率连续下跌，说明其债务状况越来越趋于良好，债权人的利益得到保障。华润三九股份2021产权比率=负债总额所有者权益总额100%=170%2021年同仁堂的产权比率指标比同行业的指标低，说明同仁堂医药的长期偿债能力比同行业强。财务风险小。3、有形净值债务率分析同仁堂2021年有形净值债务率=负债总
