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1、海通证券股份有限公司竞争力案例研究摘要：随着经济的快速发展，我国证券公司不断完善。目前大型券商居于主导地位，同时，国外券商也在积极开拓国际市场证券行业竞争日益激烈。根据总资产和净资产基数等财务指标来看，海通证券连续多年行业排名第二，在国内资本市场上的影响力十分显著。本案例通过对海通证券股份有限公司竞争力的研究，分析其存在的优势、劣势、面临的机会以及威胁等，从而提出促进国内证券行业进一步发展的对策、建议。关键词：证券行业、海通证券、竞争力本文将通过对海通证券的基础数据进行相关分析，针对发现的问题从各方面角度对海通证券提升竞争力提出对策建议，并通过将国内证券机构和国际著名投资银行进行比较，从而对国
2、内证券行业发展提出一些建议。一、行业背景1. 我国证券市场现状1.1 发展趋势我国资本市场尚处于初级阶段，各方面的制度有待逐步完善，如发行制度、交易制度等。多层次资本市场的建设，已经全面拉开，但仍处于尝试探索阶段。2016“两会”政府工作报告明确指出要“推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。”我国中小企业融资难的问题比较突出，新三板的崛起正在改善这一现状，主流二级市场潜力仍然十分大。作为资本市场的一级服务商，证券行业将受益于资本市场的发展壮大。2000-2014年美国及中国上市公司总市值/GDP1991-2015年我国上市公司数量2007年是上一轮大
3、牛市，我们以2007年为参照系。2007年以来，证券行业公司总资产由1.7万亿元，增长至6.7万亿元，增长了近3倍；净资产由3400亿元增长至1.35万亿元，净资本的体量几乎达到了2007年总资产的规模，资本实力的增强为证券公司的进一步发展壮大提供了潜在的可能性。单年度营收、利润增长了约50%。行业结构优化，资管、两融等业务新兴起来，资管业务潜力仍较大，总体来看，行业扩容的趋势未变。1.2 发展预期回顾2008年大熊市，全年日均交易为1079亿元，约为前一年牛市的58%；2015年两市日均交易量为1.04万亿元，今年以来日均交易量为0.53万亿元，约为去年的51%。具体到月份来看，2008年熊
4、市大底为10月份，日均交易量为517亿元，约为熊市开启前一个自然月（2007年10月）的27%；今年3月份日均交易量为0.51万亿元，约为2015年6月日均交易量的30%，2月份的比例为28%。可见，交易量继续大幅萎缩的可能性不大。2000-2016年年历年A股日均交易量（亿元）2008年大熊市A股月度交易量（亿元）2015-2016年月度两融日均余额（亿元）2016年交易量可能在目前的基础上有13%的反转空间，2017年可能有100%的反弹空间。根据2008年大熊市的历史经验，大熊市交易量可能萎缩至牛市的58%，根据这个比例，2016年全年的日均交易量可能达到6021亿元，而截至目前今年的日
5、均交易量约为5325亿元，那么将有13%的反转空间。根据2008年大熊市之后的市场表现，大熊市过后， 市场的交易量将恢复甚至超越熊市之前的牛市水平。2009年、2010年日均交易量分别为2007年的1.16倍、1.20倍。以保守的1.16倍估计，2017年市场日均交易量可能恢复至1.21万亿元，那么相对于2016年预估的6021亿元，则有100%的反弹空间。2. 海通证券现状2.1 海通证券简介 海通证券股份有限公司（以下简称海通证券）（Haitong Securities Company Limited SH:600837）是国内成立最早、综合实力最强的证券公司之一，拥有一体化的业务平台、庞
6、大的营销网络以及雄厚的客户基础，经纪、投行和资产管理等传统业务位居行业前茅，融资融券、股指期货和PE投资等创新业务领先行业。海通证券成立于1988年，是国内二十世纪八十年代成立的证券公司中唯一一家至今仍在营运并且未更名、未接受政府注资的大型证券公司，公司的前身是上海海通证券公司，于1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。2001年底，公司整体改制为股份有限公司。2016年8月，海通证券股份有限公司在2016中国企业500强中排名第344位。2.2 业内情况2.3 业绩分析2.31 期货经纪业务 上半年公司新增客户99万户，客户总数达到856万户，公司总交易量市场份额6.04%，
7、行业排名第三。2.32股票质押融资业务上半年融资类业务月均余额规模达到1,095亿元，排名行业第一；融资类业务息费收入已成为海通收入和利润的重要来源。2.33自营业务2016年上半年，自营业务实现利润总额8.40亿元，占比15.3%。234资产管理业务海通资管公司管理规模6,018亿元，较去年末增长38%，其中主动管理规模976亿元；富国基金管理规模3,717亿元，较去年末增长8%；海富通基金管理规模1,727亿元，较去年末增长11%2.35直投业务海通开元完成项目投资12个，投资金额6.92亿元，积极推进投资项目的上市申报和新三板挂牌，目前在会IPO项目8个，已上市未退出项目9个。2016年
8、上半年，直投业务实现利润总额4.97亿元，占比9.0%。2.35融资租赁业务围绕租赁主业积极创新转型，为客户提供以租赁为主的综合金融解决方案，完成销售额98.9亿元，同比增长40%；总资产达到393亿元，较去年末增长14.9%。2016年上半年，融资租赁业务实现利润总额5.65亿元，占比10.3%。2.36境外业务海通国际证券IPO发行承销数量和融资金额均排名在港投行第一；股权融资家数和融资金额分列在港投行第二和第三；2016年上半年，境外业务实现利润总额4.23亿元，占比7.7%。二、SWOT分析1.S（strengths）：1.1 业内领先的资本实力 海通抓住市场机遇，通过多次战略性的股权
9、融资和债券融资，迅速增强了资本实力。2016年上半年，公司通过公司债、欧元债、短融、黄金远期交易、转融资、银团贷款等方式，为业务发展和重大战略事项推进提供了充足的资金保障。分别以2009-2015年末以及2016年6月30日的总资产和净资产计，公司在中国证券公司中均名列第二位，充足的资本为公司业务创新转型创造了先发优势。1.2 市场领先的创新能力 借雄厚的资本实力、有效的风险管理能力以及优秀的执行能力，公司多次被监管机构指定为首批参与新业务试点。在最近几年开展的客户融资类业务等创新业务上一直占据市场领先地位。此外，公司加快自主创新，不断为客户提供创新的业务解决方案，丰富境内外客户服务手段。公司
10、创新业务收入占比持续提升，2016年上半年已超过39%，有效抵御了传统业务收入下滑带来的不利影响。1.3全方位的国际业务平台公司通过收购并整合海通国际证券、海通银行，设立自贸区分公司，建立了业内领先的国际业务平台。海通国际证券各项财务指标位居在港中资券商前列，股权融资承销数量和融资金额均排名在港投行前列。2.W（weaknesses）2.1人才储备难以适应业务快速发展的需要证券行业作为以“人力资本”为核心的知识密集型行业，对从业人员的专业水平要求相对较高。相对发达国家资本市场而言，国内证券行业的发展历程较短，高度职业化和专业化的从业人员队伍还在培育与成长中2.2净资本规模有待提高海通未来重点发
11、展的业务如融资融券业务、基于互联网金融平台的综合业务、债券做市业务、直接投资业务等，都对资本金有较大的需求。因此，本公司拟通过本次发行上市募集资金以扩大资本规模，提升公司的抗风险能力和市场竞争力，为未来的发展奠定坚实的资本基础。3.O（opportunities）3.1居民资产转移随着供给侧改革和国企改革的深化，社会直接融资需求增加，居民大类资产配置继续向金融资产转移，跨境并购、投融资需求的增加，公司大投行、大资管、另类投资、跨境业务面临较好的发展机遇。3.2行业整合将提速 受互联网金融，行业准入放宽，以及行业创新步伐可能被迫放缓等因素的影响，证券行业的盈利基础将发生深刻变革，行业竞争将进一步
12、加剧。资本中介业务的发展以及负债渠道的拓宽将推动行业经营杠杆的进一步提升，市场双向开放，跨境资本自由流动将推进行业的国际化和全球化4.T(threats)4.1证券资产价格波动风险此类风险主要包括自营投资、资产管理和衍生产品等业务投资涉及的权益类证券价格风险以及大宗商品价格风险。海通的经营状况与证券市场景气度高度相关，具有较大的不确定性，因此公司密切关注价格波动的风险，并采取相应措施予以防范。4.2利率风险2015年央行实施较为宽松的货币政策，分别进行了四次降准、五次降息、一次定向降准，市场整体流动性较为宽松。2015年中债指数持续上涨，债券收益率曲线下行。中债综合全价指数年末报收119.29，比上年末上涨4.18%。4.3流动性风险流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。由于公司自营业务规模及融资类业务规模较大，公司经营过程中易受宏观政策、市场变化、经营状况、客户信用等因素影响，并可能因资产负债结构不匹配而引发流动性风险。
