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1、第一部分 企业债券融资优势综合融资成本低于银行贷款融资A企业债券期限一般在5年以上，大部分采用固定利率形式，能有 效锁定债券存续期内的融资成本。A银行贷款期限按年计算，利率随政策变动随时调整。A根据2005年以来的资料统计，企业债券融资成本较银行贷款平均 低 20%左右。A银行信贷政策受央行调控，存在不确定性。企业债券发行规模最大A企业债券的发行量由企业的净资产、现金流、净利润和项目投资 量决定。一般情况下，现金流稳定、规模较大的企业能获得较大 的发行额度。A目前，企业债券额度限制为不超过归属于母公司净资产的40%企业债券期限灵活多样A 企业债券的期限可以分为短期（3-5年），中长期（6-8年
2、）和超长期 （10 年以上）；企业债券还可以通过选择权和分期偿还等方式实现 灵活的期限设计方案。A 适合于建设期及投资回收期长、资金量大的投资项目。第二部分 企业债券发行指引城投公司/平台公司的定义与标准A 城投公司/平台公司是指：由地方政府出资设立的，服务于地方，主要从事基础设施建设或其他公益项目的公司。一般地，公司收 入主要来自政府的，为城投/平台公司；收入主要来自于市场的， 为非城投的产业企业。A 城投债券主要以债券募集资金投向来判断：募投项目的收入来 源主要来自于政府的，项目为公益性项目或准公益性项目；项目 收入来自于市场的，项目为产业项目。债券资金用于公益性项目 的，为城投债券。城投
3、债券的指标控制A 自 2010年为了控制防范地方政府债务风险，国务院下发19 号 文。A 国家发改委根据 19 号文精神，内部实施“211 规则”：每年省 会城市可以发行城投债券两家、地级城市一家、百强县（财政收 入百强县）一家。国家级经济开发区、国家级高新区单独计算。A 北京、天津、上海和重庆四个直辖市不受上述限制，但直辖市 所属任一区仅可同时申报1家城投债项目。第三部分 企业债券发行中介结构职责中介机构主要工作内容 协调各中介机构开展尽职调查 牵头准备发行申请文件 进行债券市场调查，设计债券发行方案 负责债券申报工作主承销商 策划债券宣传方案，安排路演推介工作 组建承销团，领导承销团进行债
4、券销售，并承担余额包销 责任 负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相 关后续服务 审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告 审计机构 完成发行人的财务尽职调查 就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告 发行人律师 完成发行人的法律尽职调查 出具债券评级报告信用评级机构 进行债券存续期间的跟踪评级第四部分 中信建投证券企业债券业务简介中信建投证券企业债券发行优势中信建投证券是我国证券行业最高评级A类AA级的全国性大型 综合证券公司，债券承销业务凭借雄厚的实力、优质的服务以及由此 创造的优良业绩在业内名列前茅，2010年 2011年连续两年企业债券 承销家数位居全行业第一；中信建
5、投证券定价优势无可比拟，为发行 人控制综合成本；中信建投证券与国家发改委、中国证监会、地方发 改委等建立了良好的关系，具有良好的沟通优势。（一）业绩优势：连续两年排名第一根据汤森路透的权威排名，中信建投证券2010年和 2011年均为 企业债券发行第一名表-路透社统计的 2010 年和 2011 年企业债券券商排名2010年前-十名2011年前九名公司发行期数公司发行期数中信建投证券28中信建投证券17国泰君安证券19银河证券16银河证券15华林证券16华林证券13宏源证券15平安证券12国泰君安证券13国开行11中信证券12中投证券9平安证券10招商证券9中银国际证券9光大证券8广发证券9宏
6、源证券8截至2012年 6月 8日，中信建投证券债券发行成功率为100%。，目前在发改委申报审核的项目超过30只，正在操作而未申报项目超过 20 只。表-中信建投证券 2010 年以来发行企业债券情况发行人发行日期规模（亿元）南通市通州区惠通投资有限责任公司2012/5/2818.00乌鲁木齐市国有资产经营有限公司2012/4/2814.00常熟市滨江城市建设投资经营有限公司2012/4/2712.00昆明钢铁控股有限公司2012/4/2620.00广安投资控股（集团）有限责任公司2012/4/2510.00中国机械工业集团有限公司2012/4/2311.00凉山州国有投资发展有限责任公司20
7、12/4/235.00阿拉尔统众国有资产经营有限责任公司2012/4/1115.00贵州铁路投资有限责任公司2012/3/2720.00天津新技术产业园区武清开发区总公司2012/3/278.00攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司2012/3/1310.00宿迁产业发展集团有限公司2012/3/88.00漳州市路桥经营有限公司2012/3/111.00天津市政建设集团有限公司2012/1/189.00北京国有资本经营管理中心2011/12/26100.00张家港保税区张保实业有限公司2011/12/159.00中国泛海控股集团有限公司2011/12/1328.00天津东方财信投资集团有限公司
8、2011/11/2318.00株洲市城市建设发展集团有限公司2011/11/1015.00新疆投资发展（集团）有限责任公司2011/10/315.00中华人民共和国铁道部2011/10/26150.00苏州高新区国有资产经营公司2011/9/2713.00北京市丰台区国有资本经营管理中心2011/4/2120.00成都市中小企业2011/4/154.20烟台港集团有限公司2011/3/2410.00泸州市兴泸投资集团有限公司2011/3/110.00海南省发展控股有限公司2011/1/2015.00新乡投资集团有限公司2011/1/1812.00南京高新技术经济开发总公司2010/12/241
9、2.00红河州开发投资有限责任公司2010/12/920.00北京市海淀区国有资本经营管理中心2010/12/140.00四川发展（控股）有限责任公司2010/11/1080.00深圳市机场（集团）有限公司2010/10/1912.00云南省工业投资控股集团有限责任公司2010/10/1815.00四川省煤炭产业集团有限责任公司2010/10/145.00中华人民共和国铁道部2010/9/14150.00中关村高新技术中小企业2010/8/263.83攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司2010/7/296.00上海杨浦城市建设投资（集团）有限公司2010/7/2815.00芜湖市建设投资有限
10、公司2010/7/2210.00马鞍山市建设投资有限责任公司2010/7/2010.00北京首都旅游集团有限责任公司2010/5/69.00大连装备制造投资有限公司2010/4/3025.00中国航天科工集团公司2010/2/220.00北京市顺义区国有资本经营管理中心2010/2/125.00北京市朝阳区国有资本经营管理中心2010/2/125.00北京汽车投资有限公司2010/1/2915.00二）定价优势：同期最低综合成本对发行人而言，票面利率同时期、同评级债券最低表-2012年5月底、评级为AA类企业债发行利率比较债券 简称发行人发行日期规模/ 亿元利率期限/ 年主体 评级债券 评级主
11、承 销商12朝阳 建投债朝阳市建设投 资有限公司2012/5/2516.007.30%7.00AAAA齐鲁/ 国开12惠投债南通市通州区 惠通投资有限 责任公司2012/5/2818.006.80%7.00AAAA中信 建投12杨农 债杨凌现代农业 开发集团有限 公司2012/5/2315.007.60%7.00AAAA银河 证券12扬子 江债扬州市扬子江 投资发展集团 有限责任公司2012/5/215.007.65%7.00AAAA+东莞 证券表-2012年4月底、评级为AA+类企业债发行利率比较券称 债简发行人发行日期规模/ 亿元利率期限/年主体 评级债券 评级主承销商12桂林债桂林市经济
12、建设 投资总公司2012/5/910.006.90%6.00AAAA+银河 证券12滨投债常熟市滨江城市 建设经营投资有 限责任公司2012/4/2712.006.85%7.00AAAA+中信 建投12渝地产债重庆市地产集团 有限公司2012/4/2550.007.35%7.00AA+AA+广发/ 齐鲁12长沙长沙市城市建设2012/4/2418.006.95%7.00AA+AA+广发城投债投资开发集团有证券限公司表-2012 年 3 月初、评级为 AA 类企业债发行利率比较券称 债简发行人发行日期/元 规亿利率期限/年主体 评级债券 评级承商 主销12宿产发债宿迁产业发展集 团有限公司201
13、2/3/88.006.98%6.00AAAA中信 建投12甬城投宁波城建投资控 股有限公司2012/3/110.007.39%6.00AAAA中信 证券12东胜债鄂尔多斯市东胜 城市建设开发投 资集团有限责任 公司2012/2/2920.008.40%6.00AAAA国信 证券表-2011年12月中旬、评级为AA类企业债发行利率比较券称 债简发行人发行日期规模/ 亿元利率期限/年主体 评级债券 评级承商 主销11盐城南盐城市城南新区 开发建设投资有 限公司2011/12/1615.008.19%7.00AAAA一创 摩根11吴中江苏省吴中经济2011/12/1615.008.05%7.00AAAA宏源经发债技术发展总公司证券11京谷北京市谷财国有2011/12/155.008.28%7.00AA-AA海通财债资产经营公司证券11兰城兰州市城市发展2011/12/1515.008.20%7.00AAAA国开/投投资有限公司中投11张保张家港保税区张2011/12/159.007.80%
