《非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标》由会员分享，可在线阅读，更多相关《非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标非贴现现金流量指标指不考虑资金时间价值，直接根据不同时期的现金流量 分析项目的经济效益的种种指标。所谓资金的时间价值是指：资金经历一定时间 的投资和再投资所增加的价值，一般用增加价值占投入货币的百分数来表示。非贴现现金流量指标的内容（一）投资回收期（PP）1、含义：投资回收期（简记为PP）是指回收初始投资所需要的时间，一般 以年为单位，是一种长期以来一直使用的投资决策时标。2、计算：（1）如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期可按下式计算：投资回收期=（原始投资额）/ （每年NCF）（2）如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未
2、回收的 投资额加以确定。3 、优缺点：投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便，但这一指标没有考虑货币 的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。（二）投资报酬率（ARR）1、含义：平均报酬率（简记为ARR ）是投资项目寿命周期内平均的年投资 报酬率，也称平均投资报酬率。2、计算：其计算公式为：平均报酬率（ARR） = （平均现金流量）/ （原始投资额）X 100%3 、优缺点平均报酬率的优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考虑资金的时间 价值，第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值，所以， 有时会作出错误的决策。投资利润率（三）投资利润率 （ROI）1投资利润率，
3、又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年 均利润占投资总额的百分比。其计算公式为：投资利润率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额00%2. 投资利润率的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正 确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、 分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指 标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。ROI往往具有时效性-回报通常是基于某些特定年份OIRR （内部收益率）是一种用 来表示年度企业综合收益率的指标。贴现现金流量指标的内容（_）净现值1. 净现值的涵义投资项目
4、投入使用后的净现金流量,按资本成本或企业要求达到的报酬率折 算为现值，减去初始投资现值以后的余额，叫净现值。其计算公式为：NPV =NCF. NCF2NCFn| k.y i i=：100%= 10Q%=33.22%原始授资额1刘乙方案平均删率=霍謬沁0沪色竺土imlz顶=达沁 原始投资额310通过甲、乙方案平均报酬率计算可知，乙方案平旳报酬率较高，乙方案优于甲方案-(2)平均报幽率(A.c c ounting Rate of Return, xVRK)平均报酬率是投资项目寿命周期內平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率-表示企业全部投资颔円取投资收益的能力-平均报酬率平均现金余额xioo%：-
5、原始投资额注意：全部投资额包括固定资产投资额、盎动资金投资甑与其它费用投盜额的总和-式中的平均现金专均现金净流量，也可用每年的会计利润口决策规则；运用这一指标时，需事先确定一牛必要平均报酬率-对单一项吕决策时，平均报酬率只有希均报酬率的方案才能趴选，否则，敗弃-而在有多个方案的互斥选择中，平均报酬率高于投瓷犬要求的必雯的较高方案较优-优点简眼易悽缺点=没有若虑资金的时间价值，因此有时可能会做出错误的决策-例字现 仍以前南方公司的实例说明平旳报酬率的计算. 解答=増加股东价值年度现金流星资本成本5. 站现现金掘量指标在实际的投资决策中，广泛运用了贴一现现金流壘指标，它考虑了资金时间价値（1）净现
6、值（斗臥 ErEEEnt YdhiE, XPY）法使用净现值作为评价方案的指标n净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的羞 单地说，具有正淨现值的投资能够増加所有者的财富-（2）内含报81率（LRK）法內含报酬率杲指能够使投谡项目的未来现金流真量现值和流出重现值相等（MV=D）时的折现率，它反映了 目的真实收益（3）现值指数（PI）法现值指数法又称利润指数法，杲投资项吕未来报酬的总现值与初始投瓷颔的现值之比口（1）净现值（斗臥 ErESEUt YdhiE, XPY）法 基本原理斜标妾素财务分析净现值信号2夬策规则 决策奮果浄现值3PV）法的计算公式拘： 净现值（NPV）书為心式中：现值i、丄vc珥一第年的净现金盎童；疋一贴现率（资金戚本或投资者要求的报酬率）；L项目预计使用年限；初始投资现値 计算步驟二第一歩计算每年的营业净
