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1、2011年中级会计资格考试辅导 财务管理 第三章筹资管理【本章概述】本章是重点章，除了筹资方式的分类及优劣记忆有些麻烦，其他内容都容易掌握，不过筹资方式分类及优劣的分数并不多。本章容易考客观题和计算题，各种题型都有可能出现，估计分值一般在20分左右。在考试中应重点掌握销售百分比法、各种筹资方式资金成本的计算、资金成本和边际资本成本的计算、三种杠杆的计算、最优资本结构的确定。第一节筹资管理概述 【考点1】筹资管理概述【掌握要求】我国资本金筹集制度、资本金管理原则；筹资分类；筹资管理的原则。一、筹资管理的意义1.企业筹资含义指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构管理和其它需要，运用一定的筹资
2、方式，筹措和获取所需资金的一种行为。2.筹资活动是资金运转的起点。二、筹资分类分类标准类型含义优劣及其他要点所取得资金的权益特性（最常见）股权筹资1.也称股东权益资本、自有资本、主权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本2.股权资本在经济意义上形成了企业的所有者权益1.一般不用还本，财务风险小，但付出的资本成本相对较高2.代表企业基本资信状况的主要指标3.有吸收直接投资、发行股票、内部积累等债务筹资企业通过借款、债券、融资租赁及赊购等取得，在规定期限内需要清偿的债务具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低又叫债权人权益衍生工具筹资兼具股权与债务特征混合融资可转换债券融资其他衍生工
3、具融资认股权证融资是否借助于中介筹集直接筹资直接与资金供应者协商筹集资金包含：发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资1.是企业通过金融机构而融通资本的活动2.形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等资金的来源范围内部筹资企业通过利润留存而形成的筹资来源一般无需花费筹资费用，可降低资本成本外部筹资向企业外部筹措资金而形成的筹资来源需要花费一定的筹资费用，提高了筹资成本所筹集资金的使用期限长期筹资指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动可是股权资金，也可是债务资金。筹资管理中，长期资金通常被广义称作为资本短期筹资指企业筹集使用期限在1年以内的资
4、金筹集活动常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来筹集三、筹资管理的原则1.筹措合法：遵循国家法律法规，合法筹措资金。2.规模适当：分析生产经营情况，预测资金需要量。3.筹措及时：合理安排筹资时间，适时取得资金。4.来源经济：了解各种筹资渠道，选择资金来源。5.结构合理：研究各种筹资方式，优化资本结构。四、企业资本金制度（2010年新增内容）1.资本金及资本金制度的概念（1）资本金设立企业必须有法定的资本金。资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。股份有限公司的资本金被称为“股本”。非股份有限公司的资本金被称为“实收资本”。（2
5、）资本金制度企业资本金筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的法律规范。2.资本金的筹资（即我国资本金筹集制度）（1）资本金的最低限额组织形式注册资本的最低限额（人民币/万元）有限责任公司基本要求3一人有限责任公司10会计师事务所或资产评估机构30股份有限公司基本标准500上市3000经纪类证券公司5000保险公司2亿元综合类证券公司5亿元（2）资本金的出资方式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。对于非货币资产出资，只要满足三个条件：“可以用货币估价”、“可以依法转让”、“法律不禁止的”，均可以作为出资方式。【第二节中】公司法规
6、定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。【第二节中】公司法对无形资产出资的比例要求没有明确限制，但外资企业法实施细则另有规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。【第二节中】（3）资本金缴纳的期限分类含义企业成立时的实收资本是否等于注册资本实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额相等授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后筹集（授权）。可能不相一致折衷资本制类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，
7、以及最后一期缴清资本的期限。可能不相一致【说明】我国公司法资本金的缴纳采用折衷资本制，规定如下：具体内容是否分期可以分期缴纳首次出资额1.不得低于法定的注册资本最低限额2.股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%（不是法定最低注册资本额的20%）3.一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额（不是法定最低注册资本额10万元）最后缴足期限1.自公司成立之日起两年内缴足2.投资公司可以在五年内缴足3.资本金的管理原则原则含义法规规定资本确定指企业成立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。1.企业获准工商登记（即正
8、式成立）后30日内，应依验资报告向投资者出具出资证明书等凭证，以此为依据确定投资者的合法权益，界定其应承担的责任。2.国有企业国有资产产权登记证不能替代出资证明书资本充实指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。1.个别投资者单方违约：企业和其他投资者可以按企业章程的规定，要求违约方支付延迟出资的利息、赔偿经济损失；2.投资各方均违约或外资企业不按规定出资：由工商行政管理部门进行处罚。资本维持指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法
9、定程序办理者外，不得任意增减资本总额。股份公司可以回购股份四种情况下：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工（不超过5%；资金来自税后利润；1年内转给职工）；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。【例1多选题】资本金的出资方式说法正确的是（）。A.资本金的出资方式包括货币资产、实物、知识产权、土地使用权B.全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的20%C.无形资产出资的作价金额不得超过注册资本的20%D.股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资答疑编号1303030101正确
10、答案AD答案解析关于A：资本金的出资方式包括货币资产和非货币资产，而非货币资产包括实物、知识产权、土地使用权等。B的正确说法是“全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%”；C的正确说法是：“公司法对无形资产出资的比例要求没有明确限制，但外资企业法实施细则另有规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。”关于D：虽然可以以无形资产出资，但是不能够以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。【例2多选题】根据我国公司法的规定，资本金的缴纳期限说法正确的有（）。A.我国公司法规定资本金的缴纳采用折
11、衷资本制B.一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳法定注册资本额，违背了我国的折衷资本制C.我国的折衷资本制，规定了不管什么公司，自公司成立之日起两年内缴足法定注册资本D.首次出资不得低于法定的注册资本最低限额答疑编号1303030102正确答案AD答案解析关于B，只是对于具体不同干的对象规定了首次缴纳全款，不能够说违背了折衷资本制，而且应该注意，一人有限责任公司，是一次缴纳注册资本额，而不是法定注册资本。关于C，投资公司可以在五年内缴足，而且关于交租资本金的数额应该是注册资本，而不是法定组成资本。 【例3单选题】下列各项中，可以是外部权益筹资的有（）。A.利用商业信用B.吸收直接投资C.利用
12、留存收益D.发行债券答疑编号1303030103正确答案B 【例4多选题】下列属于直接筹资的有（）。A.银行借款B.发行债券C.吸收直接投资D.发行股票答疑编号1303030104正确答案BCD答案解析直接筹资是直接与资金供应者协商筹集资金。包含：发行股票、发行债券、吸收直接投资。间接筹资是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。 【例5单选题】（2010年考题）下列各项中，不能作为无形资产出资的是（）。A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权答疑编号1303030105正确答案D答案
13、解析对于无形资产出资方式的限制，公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等做价出资。 第二节股权筹资【考点2】股权筹资【掌握要求】股权筹资分类及其优劣；上市公司股票发行；引入战略投资者。一、股权筹资的分类二、各种股权筹资方式的优劣吸收直接投资普通股筹资留存收益优点1.公司与投资者容易进行信息沟通（因为投资者单一）2.手续相对比较简便，筹资费用较低3.能够尽快形成生产能力1.利于公司自主管理、自主经营（所有权与经营权相分离，分散公司控制权）2.能增强公司的社会声誉（股东大众化）3.促进股权流通和转让4.没有固定的股息负担，相对于直接投资，资本成本
14、较低1.维持公司控制权分布，不会分散或稀释控制权2.不用发生筹资费用3.资本成本较低缺点1.公司控制权集中，不利于公司治理2.不利于产权交易3.相对于股票筹资，资本成本较高1.公司控制权分散，公司容易被经理人控制2.筹资费用较高，手续复杂3.不易尽快形成生产能力（筹资货币资金居多）筹资数额有限制【说明】蓝色粗体部分反映的是股权是否分散的好处及不足一般来说，分散：筹资大，易流通，控制权分散，利于产权交易，有利于公司治理，但管理困难（不易沟通）黑色粗体部分反映手续繁琐及手续费用高（一般分散程度大，繁琐且费用高）红色粗体部分反映资金成本粉红色粗体部分反映形成生产能力快慢（筹集货币资金多，则变成固定资产的生产能力慢）关于股权筹资优劣放到下一节和债券筹资优劣对比讲解，方便记忆三、吸收直接投资1.含义指企
