财务报表分析案例

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1、长江大学财务报表分析课程设计江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表综合评价学生姓名刘元元院系名称会计学院班级2007级学号 2007210223完成时间2010年5月17日目录一、公司概况简介1(一) 公司简介 1(二) 投资亮点 1(三) 控股股东及实际控制人情况 2二、行业情况分析 3三、财务报表分析 3(一) 结构分析 41、资产负债表结构分析 4(1 )资产构成 6(2 )权益构成 82、禾U润表结构分析 9(1) 收入项目分析 10(2) 成本费用项目分析 113、现金流量表结构分析 11(1) 净现金流量分析 13(2) 经营活动现金流量分析 13(3) 投资活动现金流量分析14(4)

2、筹资活动现金流量分析14(二) 财务效率分析 141、盈禾U能力分析 142、营运能力分析 163、偿债能力分析 17(1) 短期偿债能力分析 17(2) 长期偿债能力分析 184、发展能力分析 19四、综合分析与评价20（一）杜邦分析 20（二）公司经营业绩综合评价22五、每股收益与每股市价比较 24六、结论 24参考文献 25江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表综合评价财务报表是财务报告的重要组成部分， 是投资者了解被投资方的最直接、 最基础的 信息来源， 通过财务报表可以评价企业的经营业绩及投资价值， 诊断企业的财务健康状 况，计划未来的经营策略和财务政策 。但财务报表本身存在一定的局限性，

3、在客观性、 时效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足， 投资者不应单单就财务报表本身进行分析， 应对财务报表进行综合评价。 作为江苏恒瑞医药股份有限公司的潜在投资者， 是否可在 2010年对该公司进行投资或继续投资， 应结合国家相关政策、 行业环境状况等因素， 对 公司财务报表进行综合分析与评价。一、公司概况简介（一）公司简介江苏恒瑞医药股份有限公司是 1997年2月经江苏省人民政府批准苏政复 199719 号文件批准设立，由连云港恒瑞集团有限公司 （原连云港市医药工业公司 ）、中国医药工 业公司等五家发起人共同发起设立的股份有限公司。 该公司是集科研、 生产和销售为一 体的大型医药上市企业，

4、是国内最大的抗肿瘤药物的研究和生产基地， 抗肿瘤药销售在 国内排名第一，市场份额达 12%以上，是国家定点麻醉药品生产厂家。公司先后被评为全国医药系统先进集体、 国家重点高新技术企业、 国家火炬计划新 医药研究开发及产业化基地的骨干企业之一、国家高技术研究发展计划（ 863计划）成 果产业化基地， 连续多年被国家统计局列为全国化学制剂制药行业十佳效益企业。 公司 连续 5年上缴税收在全国化学制药行业里排名第二。 2009年实现销售收入 30.29亿元，同 比增长 26.6%，归属于上市公司股东的净利润 6.657亿元，同比增长 57.4%；每股收益 1.0725元。各项经济指标均比去年同期增长

5、 30%以上。公司设立时的注册资本为6190万元人民币，公司于2006年6月16日实施股权分置改 革方案，股权分置改革后，公司的股本总额仍为 25507.20万元。2008年4月12日，按每 10股送2股分配股票股利8621.4336万元，2009年4月29 日，按每10股送2股分配股票股利 10345.7204万元。截止2009年 12月31日，公司股份总额为62074322C股。公司所属行业：医药制药行业。公司经营范围：片剂（含抗肿瘤药）、口服溶液剂、混悬剂、无菌原料药（含抗肿瘤 药）、原料药（含抗肿瘤药）、麻醉药品、精神药品、软胶囊剂（抗肿瘤药）、冻干粉针剂 （含抗肿瘤药）、粉针剂（抗肿

6、瘤药、头抱菌素类）、大容量注射剂（含多层共挤膜输液 袋、含抗肿瘤药）、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、凝胶剂、 乳膏剂的制造和销售；自营和代理各类商品和技术的进出口 （国家限定公司经营或禁止 进出口的商品和技术除外）。（二）投资亮点1、863产业化基地，自主创新产品。公司是“ 86成果产业化基地”，08年度共投入科研费用近2亿元。报告期内，完成创新药卡曲沙星和艾瑞昔布结束临床，正申报生产分 子靶向抗肿瘤药物甲磺酸阿帕替尼获得U、川临床批文，另有多个抗肿瘤、治疗高血压、糖尿病以及增强免疫力的创新药正在进行临床或者即将申请临床。报告期内，获得左亚叶酸钙等5个新药生产批件、5个临

7、床批件，阿曲库铵被列入国家火炬计划项目，顺阿 曲库铵入选国家星火计划项目，七氟烷被评为国家级重点新产品；全年获得专利授权 14件，新提交中国专利14件、全球专利19件。公司创新药物孵化基地建设、创新药物 研究开发技术平台建设（杂质检测和分离平台）、药物大品种技术改造（多西他赛）以 及4个创新药物的临床及临床前研究入选国家重大新药创制”专项项目，在项目年度里将获得国家扶持资金7200万元。公司在抗肿瘤药物与麻醉药等方面拥有强大实力。2、 税收优惠。公司被认定为江苏省08年度第二批高新技术企业，有限期三年，三年内 享受所得税按15%征收优惠。3、医保概念。公司生产的注射用奥沙利铂、多硒紫杉同、加替

8、沙星、苦参素等十几个 产品进入医保目录。（三）控股股东及实际控制人情况1、控股股东及实际控制人具体情况介绍连云港天宇投资有限公司为公司控股股东，持有公司24.6%的股权，孙飘扬先生为连云港天宇投资有限公司第一大股东，持有天宇公司89.22%的股权。（1）控股股东情况。法人表1单位：万兀币种：人民币名称连云港天宇投资有限公司单位负责人或法定代表人冯飘扬成立日期1996年9月 6日注册资本5000主要经营业务或管理活动股权投资、投资管理及咨询服务(2)实际控制人情况O自然人表2姓名孙飘扬国籍中国是否取得其他国家或地区居留权否最近5年内的职业及职务江苏恒瑞医药股份有限公司董事长(3) 控股股东及实际

9、控制人变更情况 本报告期内公司控股股东及实际控制人没有发生变更。 89.22% 24.6% 孙飘扬 连云港天宇投资有限公司江苏恒瑞医药股份有限公司图1公司与实际控制人之间的产权及控制关系方框图(4) 其他持股在百分之十以上的法人股东表3单位:万元币种：人民币法人股东名称法定代表人成立日期主要经营业务 或管理活动注册资本连云港达远投资 有限公司岑均达2005年 7 月 12日实业投资、投资管 理和咨询3000#二、行业情况分析医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健 康、社会稳定和经济发展， 是我国国民经济的重要组成部分， 是传统产业和现代产业相 结合，一、二、三产

10、业为一体的产业。 1978年至2008年，历经 30年改革大潮洗礼的中国 医药行业发生了翻天覆地、 日新月异的变化。 30年来，中国医药工业增长速度一直高于 国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民 经济中发展最快的行业之一。目前，中国已经具备了比较雄厚的医药工业物质基础，医药工业总产值占GDP的比重为2.7%。维生素C、青霉素工业盐、扑热息痛等大类原料药产量居世界第一，制剂产 能居世界第一。中国药品出口额占全球药品出口额的 2%，但是中国药品出口的年均增 速已经达到 20%以上，国际平均水平是 16%。与此同时，中国药品市场地位不断提升， 占

11、世界药品市场的份额由 1978年的 0.88%上升到 2008年的 8.25%。2008年下半年以来， 世界经济受金融危机影响， 急剧恶化， 我国经济发展也面临严 峻考验，中国医药产业同样受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力， 原料 药出口受阻， 利润增幅急剧下降。 但在新医改的全面推进下， 中国医药企业仍面临良好 机遇与挑战，未来提升空间巨大。2009年1 月21日，国务院常务会议通过关于深化医药卫生体制改革的意见和 2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案 ，新一轮医改方案正式出台。 新医改方 案将对中国医药行业的市场结构、 产业结构、 产品结构等方面产生深刻影响， 其带

12、来的 市场扩容机会、 新上市产品的增加、 药品终端需求活跃以及新一轮投资热潮等众多有利 因素将保证中国医药行业继续快速增长。今后5年世界药品市场增长的重心将从欧美等主流市场向亚洲、澳洲、拉美、东欧 等地区逐渐转移。 从长期来看，随着国民经济持续高速发展，人均收入提高， 国家在医 药制造业方面投入加大都会使医药制造业需求增加， 中国医药行业仍然是一个被长期看好的行业。预计到2020年我国将进入一个快速的老龄化阶段，届时老龄化人口将达到2.48亿，老龄化率11.17%，未来20年我国还处于农村人口城镇化的过程当中，老龄化和城市化 将推动我国药品市场长期的增长。此外，2009-2011年我国各级政府

13、需要投入8500亿元投入到各级医疗市场当中，预计 2010年因医保扩容带来的医药市场增量将达到2000亿元。2010年医药工业总产值将达到12500多亿元。三、财务报表分析依据江苏恒瑞医药股份有限公司提供的 2009年度财务报表数据，采用成都高科技 术应用研究所研制开发的“EFRA财务报告分析系统”对企业财务报表进行了相关比率 指标分析，并根据“ EFRA财务报告分析系统”内部集成的国务院国资委2009年企 业绩效评价标准值进行了企业综合绩效评价分析。（一）报表结构分析1、资产负债表结构分析表4恒瑞医药07-09资产负债表单位：元项目2007 年2008年2009 年资产流动资产：货币资金57

14、2776657.07385182280.66707245339.84交易性金融资产270883309.0080037145.00应收票据49117645.71205029450.82318877057.06应收账款439301535.33612404864.84854563881.17预付款项13064856.2536401037.5830111039.58应收利息应收股利其他应收款67330193.1871979947.1960468324.71存货119789654.51162307971.35177125035.00一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计1532263851.051553342697.442148390677.36非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资101468142.47190800000.00长期应收款长期股权投资4484070.001339000.001339000.00投资性房地产固定资产468587700.09461984917.77480723760.33在建工程2957474.3052753614.3078254461.03工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产29912113.4