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1、1.某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一：现在起15年内每年末支付10万元方案二：现在起15年内每年年初支付9.5万元方案三：前5年不支付，第六年开始到15年每年末支付18万元假设银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪种购买方式对购买者有利？解：方案一：Fn=AFVIFA10%,15=1031.772=317.72（万元）方案二：Fn=AFVIFA10%,15(1+10%)=9.531.772(1+10%)=332.05（万元）方案三：Fn=AFVIFA10%,10=1815.937=286.87(万元)2.有一项年金，前2年初无流入，后5年每年年初流入300
2、万元，假设年利率为10%，其现值为（C）万元。A.987.29 B.854.11 C解：P=300PVIFA10%，5PVIF10%，1=3003.79080.9091=1033.863.某IT公司准备租赁办公设备，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元（2）从第4年开始每年年初付款4万，至第10年年初结束（3）第1年到10年每年年末支付3万元要求：通过计算请你代为选择哪一种方案比较合算解：现值比较：（1）现值20万元（2）现值：P=APVIFA10%,7PVIF10%,2=44.86840.8264=16.09（3）现值：P=APVIF
3、A10%，10=36.1446=18.4338终值比较：（1）终值：Fn=PFVIF10%10=202.5937=51.874（2）终值：Fn=AFVIFA10%,7FIVF10%,1=49.48721.1=41.74368（3）终值：Fn=AFVIFA10%,10=315.937=47.8114.王某退休时有现金5万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能获得收入1000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（A）% B.4% C.2% D.10.04%解：A=Pi I=1000/50000=0.02实际利率=（1+0.02）4-1=0.08245.某公司拟购置一处房产，房主提出
4、两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万，连续支付10次，共250万元；假设该公司的资金成本率（即最低报酬率为10%），你认为该公司选择哪种方案？解：（1）P=APVIFA10%,9+A=205.759020=135.18（2）P=APVIFA10%,10PVIF10%,3=256.14460.7513=115.416.某投资人欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司上年有关报表资料获知，A公司的每股股利为5元，市场价格为60元，B公司的每股股利为2元，市场价格为15元，预期A公司未来股利恒定，预期B
5、公司股利将持续增长，年增长率为4%，若投资人要求的必要报酬率为10%，通过计算判断改投资者应购买哪家公司的股票。解：A股票：=8.3%10%投资者应该买B公司的股票7.甲企业现有大量闲置现金，为避免资金闲置，决定进行证券投资，现有两项投资机会：1.购买A债券。面值1000元，票面利率8%，5年期，每半年付息1次，到期还本。市场价900元2.购买B股票。股利按8%固定增长，预计第一年末股利为0.8，市价16元，若市场利率为12%，试决策解： F=PPVIF12%,5+PIPVIFA6%,10=10000.567410004%7.3601=861.80416买9.某企业上年度资本实际平均占用额为2
6、000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5%,资本周转速度加快2%,则预测本年资本需要额为多少？（因素分析法）解： （2000-200）（1+5%）（1-2%）=1852.2（万元）10.某企业208年实际营业收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。209年预计销售收入为18000万元，销售净利率为2.25%，股利支付率50%，试编制该企业208年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额（销售百分比）解： 利润留存=180002.25%（1-50%）=202.5（万元） 资产=负债+所有者权益+外部筹资额 5380+300033.9%=3300
7、+300018.3%+2080+202.5+外部筹资额6397=3849+2282.5+外部筹资额外部筹资额=265.511.ABC公司正在着手编制2010年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。公司所得税率为25%，有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，2010年将下降为8.93%；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股利润增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）
8、公司当前（本年）的资本结构为银行存款150万元长期债券650万元普通股400万元（400万股）留存收益420万元（5）公司普通股的值为1.1，当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%要求：（1）计算银行借款的资金成本（2）计算债券的资金成本（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计股权资金成本，并计算两种结果的平均值作为股权资金成本（4）如果仅靠内部融资，2010年不增外部融资规模，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值权数）（计算时单项资金成本百分数保留2位小数）解：（1）银行借款资金成本=8.93%-8.9325%=8.93%（1-25%）=6.7%（2）债券资
9、金成本=7.35%（3）股利折现模型资金成本=13.81%资本资产定价模型资金成本=（13.5%-5.5%）1.1+5.5%=14.3%平均值=14.06%（4）=25% 净利=-599.2留存收益=净利75%=599.275%=449.4总留存收益=449.4+420=869.4总资金=-150+650+400+869.4=2069.4加权平均资本成本=11.42%12.某企业资产平均总额为1000万元，资产负债率为80%,负债的年均利率为10%,全年息税前利润为240，包括利息费用在内的固定成本总额为132万元，所得税率为25%。计算该企业经营杠杆系数，财务杠杆系数。DOL=1.22DFL
10、=1.513.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元，现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案一）；按每股20元发行新股（方案2） 公司使用所得税率25%要求：（1）计算两个方案的每股利润 （2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润 （3）计算两个方案的财务杠杆系数 （4）判断哪个方案更好(1)EPS1= 0.75 EPS2= 0.96(2) (3)DFL1=DFL2=1.25(4)选择方案2，因为200340，所以选择方案214.E公司2010年
11、度的销售收入为1000万元，利息费用100万元，实现净利润100万元，2010年末发行在外普通股股数为200万股，不存在优先股。2011年公司为了使销售收入达到2 000万元，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方案：（方案1）通过增加借款取得，利息率为12；（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。假设固定生产经营成本可以维持在2010年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2010年的水平，该公司所得税率为20，不考虑筹资费用。要求：（1） 计算2010年的息税前利润；（2）计算变动成本率；（3）计算（方案2）中增发的股数；（4）计算（方案1）中增加的利息；（5
12、）计算两种筹资方案每股收益无差别点（6）在不考虑风险的情况下，应采用何种筹资方案？（7）计算两个方案筹资后的财务杠杆系数，并说明存在差异的原因；（8）如果息税前利润在每股收益无差别点上增长10，根据杠杆系数计算（方案1）的每股收益增长率。(1)EBIT=225(2)变动成本=收入-EBIT-固定成本=1000-225-125=650变动成本率=65%(3)增发股数=20万股(4)增加的利息=20012%=24万元(5)= =364万元(6)EBIT1=2000-125-20000.65=575因为364575，所以选择借款筹资。(7)DFL1=1.27DFL2=1.21因为前者通过借款去的资金
13、，因此利息较大，所以财务杠杆系数大，风险高。(8)EBIT=3641.1=400.4EPS=1.1056每股收益增长率=11.49%15.乙方案须投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备使用，逐年将增加修理费400元，另需垫支营业资金3000元，假设各年投资都是在年初一次性发生。NFC0=-12000-3000=-15000NFC1=8000(1-25%)-3000(1-25%)+2000(1-25%)=5250NFC2=8000(1-25%)-3400(1-25%)+2000
14、(1-25%)=4950NFC3=8000(1-25%)-3800(1-25%)+2000(1-25%)=4650NFC4=8000(1-25%)-4200(1-25%)+2000(1-25%)=4350NFC5=8000(1-25%)-4600(1-25%)+2000(1-25%)+5000=905016.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分） 单位：万元建设期 运营期 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 500 1000 100 1000 5001000 1000 累计净现金流量 500 1500 1400 -400100 1100 2100折现净现金流量 500900 81729 328.05590.49 531.44计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资以及原始投资现值； 净现值率
