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1、商业银行参与企业年金业务的途径及其调整巴曙松1、陈华良2（国务院发展研究中心，北京，100010；中央财经大学金融学院，北京，100081）The Approach and Adjustment for Commercial BankParticipating in Corporate Pension摘要：在企业年金业务中，通常认为商业银行只能从事资金托管业务。事实上，选择恰 当模式和路径可以拓展在企业年金业务方面的深度，使商业银行在组织结构创新、业务领域 拓展、客户资源有效利用和资源共享方面向作出相应的调整。同时，商业银行须注意在挖掘 托管行业利润、提高托管整合效率，严格控制风险方面做更大的
2、投入。关键词：商业银行；企业年金；客户资源Abstract: In the corporate pension affair, commercial bank is generally thought to be a custodian. In fact, commercial bank can expand the field of this business by choosing appropriate model and approach, and makes some adjustment in organization innovating、business expanding、c
3、ustom resource using and information sharing. At the same time, commercial bank also should pay more attention to increase profit in trustee business、enhance conformity efficiency and control the manage risk.Key words: commercial bank; corporate pension; custom resource随着各金融机构参与企业年金业务资格评审的逐步展开，我国企业年
4、金市场逐步从理论 探讨、制度研究过渡到实际操作阶段，企业年金将正式走入金融市场。作为金融市场不可忽 视的主体，商业银行通常认为是托管人的最佳选择。然而通过考察特定的制度设计和国外成 熟市场的发展经验，不难看出，商业银行深度介入企业年金业务存在一定的可行性和合理性 对企业年金市场发展乃至经济体制改革有着不可忽视的推动作用。一 企业年金市场发展与我国商业银行改革背景企业年金作为社会统一保障基金基础上的第二支柱，是指由企业和员工自愿协商建立 按照政府有关制度规定规范运作的一种补充养老保险形式。企业年金在我国建立时间不长 但发展迅速，截止到2004年 3 月底，全国建立企业年金计划的企业有22463家
5、，企业年金 积累的规模已经达到474亿元，比2001年的 261亿元，增长200 多亿。但是企业年金制度 覆盖人员仍相当少，2003年末已有近700 万人参加企业年金计划，仅仅约相当于2003年末1 巴曙松博士：国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，主要研究领域为金融机构 风险管理与金融市场监管、企业融资问题与货币政策决策。电子邮箱为：。通讯地 址： 100010 北京市朝阳门内大街225 号国务院发展研究中心金融研究所2 陈华良：中央财经大学金融学院，电邮： 。11646 万人全国基本养老保险参保职工人数的 6.01%，仅比 2000 年年底的 5.36%提高了约 0.65
6、 个百分点。在新的制度框架下建立规范标准的企业年金运行模式，将为我国企业年金 市场带来巨大的发展机遇，据中国保监会预测，今后每年我国企业年金新增数额将达到1000 亿元以上，到2010 年预计能达到 10000 亿元的规模3。不难看出，包括商业银行在内的各金 融机构将面临巨大的发展机遇。表 1 ：我国企业年金发展状况比较企业年金制度覆盖人员企业年金 积累基金总量（亿元）建立企业年 金计划企业数（家）人数 （万人）占国家基本养老 保险参保人员1比例 （%）2000 年末560.335.36191.9162472004 年3月约7006.01247422463资料来源：中国社会和劳动保障部及保险业
7、监督管理委员会。面临企业年金发展的巨大机遇，商业银行不仅仅是在托管领域具有明显的优势，在整个 企业年金运作环节中都将大有可为，深度介入企业年金业务将会是商业银行中长期的战略目 标。二 商业银行深度介入企业年金业务的模式选择按照企业年金试行办法和商业银行的经营范围，目前商业银行在这一市场中充当的 只能是托管人和账户管理人的角色。但采用直接或间接的方式可以使商业银行深度介入企业 年金业务，从而获得更为丰厚的收益。具体而言，借鉴国外商业银行介入证券行业的模式（田 素华，2004），商业银行深度介入企业年金业务也可以分为如下五种模式：1 全能银行模式：也称为德国模式，如果企业年金采用，则是在商业银行内
8、部部门直 接开展与企业年金相关的业务（其中主要是投资相关的业务），各种业务融合在一个组织体 内。该形式不能有效的隔离业务之间的风险，除非银行内部管理水平较高，否则不宜采用。2 商业银行母公司模式：也称为英国模式，如果企业年金采用，则是指商业银行作为 母公司成立金融集团并成立专门的子公司从事企业年金的投资等相关业务，这种模式从法律 制度上隔离了不同业务，有助于实现风险分散化，提高业务安全性。3 金融控股公司模式：也称为美国模式，如果企业年金采用，则是金融控股公司拥有 商业银行和专业企业年金管理公司从事相应的业务，各子公司拥有独立的资本金、管理队伍、 会计标准等，防火墙的建立较为有效。如美国就曾规
9、定商业银行的信托部门可以通过其附属 的证券公司，为养老金和其他信托帐户提供证券交易便利4。4 合资企业模式：该模式是指由银行与非银行金融机构通过合资组建成新的金融机构 开展企业年金业务，其本质即为银行参股养老金管理公司或其他充当受托人、投资管理人或3 而据世界银行则预测，至 2030 年中国企业年金规模将高达 1.8 万亿美元，约 15 万亿元人民币，成为世 界第三大企业年金市场。4 1933 年美国国会通过的格拉斯斯蒂格尔法案认为银行的附属公司在操作中曾包销、销售不健康的 投机性证券，故意发表带有误导性的信息，操纵某些证券的价格，利用附属证券公司进行内部借款和不健 康的资金转移，但对养老金的
10、证券交易没有明确禁止。账户管理人角色的金融机构。该模式是银行只享有股东大会决策的投票权，而不具有日常的 经营管理权。5 战略联盟模式：该模式是商业银行与证券公司没有所有权联系，为降低外部交易成 本，分享资源与信息而采取各种措施与专业的养老金管理公司、基金公司或保险公司进行业 务合作。这种模式下机构间关系比较松散，且联盟范围可任意扩大或中止，因而稳定性较差。 但该模式成本较小，组织简单，是商业银行欲图深度介入企业年金业务的一种基础模式，目 前被采用较多。这五种模式各有特点，对模式的选择要考虑政府监管的意图，机构自身的发展模式，更 需要考虑企业年金业务在机构内的发展深度。从目前我国分业经营、分业监
11、管的背景看，还 不适宜采用全能银行或者商业银行母公司的形式。对已初步具有金融控股集团雏形的机构而 言，可以将企业年金业务作为联系各领域公司的纽带。对于介入程度较低的金融机构而言， 在全力发展资金托管业务的同时，可以以战略联盟的方式介入受托、投资管理或者账户管理 环节，为今后开展相关业务积累经验和客户资源。三 商业银行深度介入企业年金业务的动力与优势商业银行介入企业年金业务应当以托管业务为切入点，但在投资咨询、投资管理、会计 核算、业绩审核等方面都可以进一步为企业年金提供服务。商业银行介入企业年金业务的动 力和优势将其组织结构创新、业务领域拓展、客户资源有效利用和资源共享方面向纵深推进。1 将商
12、业银行组织结构创新推向纵深企业年金业务的综合性和复杂性使得任何单个机构都无法也不必完成全部流程的运作， 专业化的分工不仅使效率得以提高，也保证了基金资产的安全、独立。但如果在保证风险控 制机制的前提下，如果能降低各个机构合作的交易费用，对效率提高无疑有重要意义。银行 参股其他金融机构或者金融控股集团形式使之成为可能。如下表所示，在一些初具框架的金 融控股集团中，由底下的投资银行、保险公司、信托公司、商业银行分别承担投资管理人、 账户管理人、受托人和资金托管人理论上成为可能。而不少其他银行则注重与外部机构建立 更为紧密地合作关系，如中国银行和翰威特咨询公司、招商银行与美国国际集团（AIG）、中
13、国民生银行与中信信托投资有限责任公司等签署了不同程度的合作计划，无疑为将来业务深 化奠定基础。特别是国外金融机构意图占据企业年金市场的份额，深入更为广泛的业务领域， 参股、控股、合作或者加入金融控股集团将是适当的方式。这些都表明，商业银行在深度介 入企业年金过程中将组织结构创新推向了纵深。表 2：中国部分金融控股集团的结构模式金融控 股集团控股或参股的金融机构商业银行投资银行保险公司信托公司光大集 团光大银行申银万国证券（第一大股 东）；光大证券中家合资人寿 保险公司光大国际信托 投资公司中信集 团中信实业中信证券信诚人寿保险中信兴业信托 投资平安保 险公司平安证券平安保险公司平安信托投资 公
14、司山东电力集团华夏银行（第二 大股东）湘财证券（第一大股东）， 蔚深证券英大信托投资 公司中银集 团建设银行中国国际金融有限公司 总行商人银行处中国银行中银国际证券有限责任公司工商银行工商东亚金融控股有限公司 总行投资银行部资料来源：田素华（2004）2将商业银行业务创新推向纵深 商业银行参与企业年金业务的定位通常是成为资金托管人，而从企业年金业务环节上分 析，商业银行除了以各种模式参与受托人等角色之外，从业务上也可以以自身优势拓展至投 资顾问、业绩核算、全面理财规划（Comprehensive Financial Planning）等业务模式上， 从而提高中间业务的竞争力。从长远来看，我国商
15、业银行已经开始了从事投资银行以外的投资者金融服务，并且建立 了一定的基础，如基金托管等，完全有必要也有可能朝产品深度和广度进一步发展（陆晓明， 2004）。与之相比照，企业年金的各个环节也可以在托管基础上向交易中和交易前服务延伸 和纵向深化（如下图）。图 1：商业银行基金托管业务基础上的纵向深化53将商业银行客户优势推向纵深目前我国商业银行深度介入企业年金业务的最大优势在于其庞大的客户资源和营销渠 道，这些都是受托人和投资管理人所非常重视的。注意到企业年金基金资产和居民储蓄资产 之间的转移，如果商业银行参与企业年金业务环节不够，那么由储蓄资产转移带来的利润削 减将少于企业年金业务带来的利润增加，从而导致整体利润的下降，祝献忠（ 2004）以此做 的换算认为假设年金市场每年1000 亿的增量规模正常实现, 五年下来，银行业将损失5000 亿元的金融资源， 90 亿元的收入，尚不计客户流失可能引起的间接损失6。因而充分挖掘客5 参照陆晓明：银行全球业务发展的新型组织结构等6 银行的正常平均贷款利率约为 5%，平均存款利率按 1.8%计，银行业的平均贷存比例设为 70% ，同业市场 利率设为 2.2%，年金托管费率为 0.2%。在不考虑其他成本的情况下，银行业因
