华为的股权激励解读

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1、华为的股权激励解读华为公司内部股权计划始于 1990年即华为成立三年之时，至今已实施了 4次大 型的 股权激励计划。本文梳理了华为公司二十多年来跌宕起伏、令人艳羡的股权 激励历程， 并分析了其取得成功的原因和带来的启示。创业期股票激励创业期的华为一方面由于市场拓展和规模扩大需要大量资金， 另一方面为了打压 竞争者需要大量科研投入，加上当时民营企业的性质，出现了融资困难。因此， 华为 优先选择内部融资。内部融资不需要支付利息，存在较低的财务困境风险， 不需要向 外部股东支付较高的回报率，同时可以激发员工努力工作。1990 年，华为第一次提出内部融资、员工持股的概念。当时参股的价格为每股10元，以

2、税后利润的15%作为股权分红。那时，华为员工的薪酬由工资、奖金 和股票 分红组成，这三部分数量几乎相当。其中股票是在员工进入公司一年以后， 依据员工 的职位、季度绩效、任职资格状况等因素进行派发，一般用员工的年度 奖金购买。如 果新员工的年度奖金不够派发的股票额，公司帮助员工获得银行贷 款购买股权。华为采取这种方式融资，一方面减少了公司现金流风险，另一方面增强了员工的 归属感，稳住了创业团队。也就是在这个阶段，华为完成了 “农村包围城市”的 战略任务，1995年销售收益达到 15亿人民币，1998年将市场拓展到中国主要 城市，2000 年在瑞典首都斯德哥尔摩设立研发中心，海外市场销售额达到1

3、亿网络经济泡沫时期的股权激励2000年网络经济泡沫时期，IT业受到毁灭性影响，融资出现空前困难。2001年底, 由于受到网络经济泡沫的影响， 华为迎来发展历史上的第一个冬天， 此时 华为开始 实行名为“虚拟受限股”的期权改革。虚拟股票是指公司授予激励对象一种虚拟的股票， 激励对象可以据此享受一定数 量 的分红权和股价升值权，但是没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在 离开企 业时自动失效。虚拟股票的发行维护了华为公司管理层对企业的控制能力， 不至于导 致一系列的管理问题。华为公司还实施了一系列新的股权激励政策：(1) 新员工不再派发长期不变一元一股的股票；(2) 老员工的股票也逐渐转化为期

4、股；(3) 以后员工从期权中获得收益的大头不再是固定的分红，而是期股所对应的公 司净资产的增值部分。期权比股票的方式更为合理，华为规定根据公司的评价体系，员工获得一定额度 的期 权，期权的行使期限为4年，每年兑现额度为1/4，即假设某人在2001 年 获得100 万股，当年股价为1 元/每股，其在2002 后逐年可选择四种方式行 使期权：兑现差价（假设2002年股价上升为2元，则可获利25万）、以1元 /每股的价格购买股票、留滞以后兑现、放弃（即什么都不做）。从固定股票分红向“虚拟受限股”的改革是 华为激励机制从“普惠”原则向“重点激励”的转变。下调应届毕业生底薪，拉开员 工之间的收入差距即是

5、此种转变的反映。非典时期的自愿降薪运动2003年，尚未挺过泡沫经济的华为又遭受SRAS的重创，出口市场受到影响，同时和思科之间存在的产权官司直接影响华为的全球市场。华为内部以运动的形式号召公司中层以上员工自愿提交“降薪申请”，同时进一步实施管理层收购，稳住 员工队伍，共同渡过难关。2003年的这次配股与华为以前每年例行的配股方式有三个明显差别：一是配股额度很 大，平均接近员工已有股票的总和；二是兑现方式不同，往年积累的配股即使不离开 公司也可以选择每年按一定比例兑现，一般员工每年兑现的比例最大不超过个人总股 本的1/4，对于持股股份较多的核心员工每年可以兑现的比例则不超过1/10;三是股 权向

6、核心层倾斜，即骨干员工获得配股额度大大超过普通 员工。此次配股规定了一个3年的锁定期， 3年内不允许兑现，如果员工在3年之内离 开公 司的话则所配的股票无效。华为同时也为员工购买虚拟股权采取了一些配套 的措施： 员工本人只需要拿出所需资金的15%，其余部分由公司出面，以银行贷款的方式解决。自此改革之后，华为实现了销售业绩和净利润的突飞猛涨。新一轮经济危机时期的激励措施2008 年，由于美国次贷危机引发的全球经济危机给世界经济发展造成重大损失。面对本次经济危机的冲击和经济形势的恶化， 华为又推出新一轮的股权激励措施。 2008年12月，华为推出“配股”公告，此次配股的股票价格为每股 4.04元,

7、 年利率 逾 6%，涉及范围几乎包括了所有在华为工作时间一年以上的员工。由于这次配股属于“饱和配股”，即不同工作级别匹配不同的持股量，比如级别为 13 级的员工，持股上限为 2 万股，14 级为 5 万股。大部分在华为总部的老 员工， 由于持股已达到其级别持股量的上限，并没有参与这次配股。之前有业内人士估计， 华为的内部股在 2006年时约有20亿股。按照上述规模预计，此次的配股规模在 16亿 17亿股，因此是对华为内部员工 持股 结构的一次大规模改造。这次的配股方式与以往类似，如果员工没有足够的 资金实力 直接用现金向公司购买股票， 华为以公司名义向银行提供担保，帮助员 工购买公司 股份。华

8、为公司的股权激励历程说明，股权激励可以将员工的人力资本与企业的未来发展紧密联系起来，形成一个良性的循环体系。员工获得股权，参与公司分红，实 现公司发展和员工个人财富的增值，同时与股权激励同步的内部融资，可以增加 公司的资本比例，缓冲公司现金流紧张的局面。华为股权激励取得成功的原因?、双向晋升通道保证员工的发展空间技术和管理属于两个领域，一个人往往不能同时成为管理和技术专业人才， 但是 两 个职位工资待遇的差别，会直接影响科研技术人员的努力程度。 为了解决了这 一困 境，华为设计了任职资格双向晋升通道。新员工首先从基层业务人员做起，然后上升为骨干，员工可以根据自己的喜好， 选择管理人员或者技术专

9、家作为自己未来的职业发展道路。 在达到高级职称之前, 基 层管理者和核心骨干之间，中层管理者与专家之间的工资相同，同时两个职位 之间还 可以相互转换。而到了高级管理者和资深专家的职位时， 管理者的职位和 专家的职 位不能改变，管理者的发展方向是职业经理人，而资深专家的职业是专 业技术人员。华为的任职双向通道考虑到员工个人的发展偏好，给予了员工更多的选择机会， 同时 将技术职能和管理职能平等考虑， 帮助员工成长。除了任职资格双向晋升通 道外， 华为公司对新进员工都配备一位导师，在工作上和生活上给予关心和指导。 当员工成为管理骨干时，还将配备一位有经验的导师给予指导。华为完善的职业发展通道和为员工

10、量身打造的导师制度能够有效地帮助员工成 长，减少了优秀员工的离职率。二、重视人力资本价值稀释大股东比例股权激励并非万能，当股权激励的力度不够大时，股权激励的效果也相当有限。 华为公司刚开始所进行的股权激励是偏向于核心的中高层技术和管理人员， 而随 着公司规模的扩大，华为有意识地稀释大股东的股权，扩大员工的持股范围和持 股比 例，增加员工对公司的责任感。华为对人力资本的尊重还体现在华为基本法中。该法指出：“我们认为，劳动、知识、 企业家和资本创造了公司的全部价值”；“我们是用转化为资本这种形式， 使劳动、 知识以及企业家的管理和风险的累积贡献得到体现和报偿； 利用股权的 安排，形成公司的中坚力量

11、和保持对公司的有效控制，使公司可持续成长。”， 这说 明股权激励是员工利用人力资本参与分红的政策之一。华为重视人力资本还体现在对研发的投资上。华为每年都将销售收入的10%投入到科研中，这高出国内高科技企业科研投资平均数的一倍多。在资源的分配上，华 为认为管理的任务就是使最优秀的人拥有充分的职权和必要的资源去实现分派给他们的任务三、有差别的薪酬体系通过薪酬体系来达到激励的目的首先要设立有差别的薪酬体系。 华为通过股权激 励，不仅使华为成为大部分员工的公司，同时也拉开了员工工资收入水平的差距。 随着近几年华为的发展，分红的比例有了大幅上升，分红对员工收入的影响因子 达 30% 以上，这对员工而言很

12、具有激励性。股权激励除了薪酬结构需要有激励性，还需要绩效考察具有公平性。华为公司在对 员工进行绩效考核上采取定期考察、实时更新员工工资的措施，员工不需要担心自 己的努力没有被管理层发现，只要努力工作就行。华为的这种措施保证了科研人员比 较单纯的竞争环境，有利于员工的发展。华为股权分配的依据是：可持续性贡献，突 出才能、品德和所承担的风险。股权分配向核心层和中坚层倾斜，同时要求股权机构 保持动态合理性。在保持绩效考核合理性的同时，为了减少或防止办公室政治，华为公司对领导的考察 上也从三维角度进行，即领导个人业绩、上级领导的看法以及领导与同级和下级员工 的关系。领导正式上任前要通过六个月的员工考核

13、，业绩好只代表工资高，并不意 味着会被提升。这样的领导晋升机制从道德角度和利益角度约束了领 导的个人权利， 更加体现了对下级员工意见的尊重。四、未来可观的前景股权激励不是空谈股权，能在未来实现发展和进行分红是股权激励能否成功实施的关 键。在行业内华为公司领先的行业地位和稳定的销售收入成为其内部股权激励实施的 经济保证。根据In forma的咨询报告，华为在移动设备市场领域排名全球第三。华 为的产品和解决方案已经应用于全球100多个国家，服务全球运营商前50强中的36家。 2008年很多通讯行业业绩下滑，而华为实现合同销售额233 亿美元，同比增长46% ，其中75%的销售额来自国际市场。华为过

14、去现金分红和资产增值是促使员工毫不犹豫购买华为股权的因素之一。 据了解，随着华为的快速扩张，华为内部股近几年来实现了大幅升值。 2002 年， 华为公布的当年虚拟受限股执行价为每股净资产 2.62元，2003年为 2.74元， 到 2006 年每股净资产达到 3.94 元，2008 年该数字已经进一步提高为 4.04 元。 员工的年收益率达到了 25% 50%。如此高的股票分红也是员工愿意购买华为 股权的 重要原因。带来的启示？华为作为通讯行业的领头企业之一，其特有的狼性文化和任正非的个人魅力是其 他企 业难以复制的。但是，我们仍可以从华为股权激励中获得一些启示：一、重视人力资本，积极实施股权

15、激励对于一些掌握核心技术的员工，如果没有股权激励等措施，员工可能会根据自身 掌握 的技术自主创业，或者跳槽到竞争对手那里获得更高的收益。 那么企业不仅 面临着 人才流失的影响，也面临着市场份额丢失的风险。但是，股权激励也不是任何时候都对员工有吸引力， 如果员工对企业的管理水平 并 不满意或者对企业前景感到悲观， 股权激励对员工来说更多的是一种风险。 所 以企 业应该持续改进自己的管理水平，在盈利和发展都可观的时候，及时进行股权激励， 让员工共担风险也共享利润，提升企业的战斗力，实现跳跃式发展。对 于一些盈利模 式较好，发展迅速的企业而言，实施股权激励，有利于稳住员工， 增加竞争优势。但是对于一

16、些未来前景很好，只是目前经营状况并不明朗的公司而言， 大股东让 出 一部分股权给核心员工，可以增加核心员工的凝聚力和激发员工的潜能。二、要保证员工的职业发展空间对于一些刚创业的企业而言，应根据企业的特点和对技术人员的依赖性合理地设 计技 术人员和管理人员的工资。对一些技术依赖性比较高的公司而言， 华为的任 职资格 双向晋升通道保证员工的发展空间是很好的选择。 中国南车通过学习华为 的任职资格双向晋升通道后，合理地解决了技术人员想转做管理人员的问题， 同 时也使得企业的人才结构更加稳定。三、危机时期开股留住核心开拓市场在经济危机时期，很多企业的人才流失并非是裁员，而是当员工预期企业未来的 业绩 不好时，主动选择离职，以便有更多的机会寻找更好的工作。那么，对员工 进行股权 激励，一方面增加了员工的主人翁意识，另外一方面也有利于减