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1、考试科目:财务管理第章至第章（总分100分）一单选题 （共10题，总分值20分，下列选项中有且仅有一个选项符合题目要 求，请在答题卡上正确填涂。）1. 某公司的营业杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造 成每股收益增加（ D）。 （2分）A. 1.2 倍 B. 1.5 倍C. 0.3 倍D. 2.7 倍2. 一般情况下，企业个别资本成本从小到大的排序应为（B ）。（2分）A. 留存收益成本W银行长期借款成本W债券成本W优先股成本W普通股成本B. 银行长期借款成本W债券成本W优先股成本W留存收益成本W普通股成本C. 债券成本w银行长期借款成本w留存收益成本w优先
2、股成本w普通股成本D. 银行长期借款成本W债券成本W留存收益成本W优先股成本W普通股成本3. 如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ B）。（2分）A. 投资回收期在一年以内B. 获利指数大于1C. 内含报酬率高于100%D. 年均现金净流量大于原始投资额4. 每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（D ）。（2分）A. 成本总额B. 筹资总额C. 资金结构D. 息税前利润5. 某公司于2012年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费5000元，后因经费紧张此项目停了下来，2014年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上来讲 属于（C ）
3、。（2分）D. 特定成本A. 相关成本B. 重置成本C. 沉没成本6. 营业杠杆产生的原因是企业存在（A ）。（2分）A. 固定经营成本 B. 固定财务费用C. 变动经营成本D. 变动财务费用7. 某企业投资方案A的年营业收入为180万元，年付现成本100万元，年折旧费用为20万元,所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（B ）。（2分）A. 42 万元B. 62 万元C. 60 万元D. 48 万元8. 某企业发行面值为100元的债券10000张，每张发行价格为120元。票面利率为12%，假设筹资费用为发行价格的7%，所得税税率为25%，则这批债券的资本成本率是（ C ）。 （2分）
4、A. 12% B. 10% C. 8.06% D. 6.7%9. 企业全部债务与股东权益的各种构成及比例关系称为（B ）。（2分）A. 财务结构B. 资本结构C. 成本结构D. 利润结构10. 债券发行时，当票面利率低于市场利率时（C ）。（2分）A. 等价发行债券B. 溢价发行债券C. 折价发行债券D. 平价发行债券二多选题 （共10题，总分值30分，下列选项中至少有2个或2个以上选项符 合题目要求，请在答题卡上正确填涂。）11. 评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（BCD ）。（3分）A. 计算简单C. 没有考虑回收期后的现金流量12. 下列不属于净现值法的优点的是（CDA. 考虑了
5、货币的时间价值C. 能反映出投资方案的真实报酬率13. 对财务杠杆的论述，正确的是（BD ）。B. 没有考虑资金时间价值D. 不能衡量投资方案实际报酬率的高低）。（3分）B. 能反映出投资方案的净收益D. 能反映投资的相对效益3分）A. 在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股收益增长越快B. 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C. 与财务风险无关D. 财务杠杆系数越大，财务风险越大14. 股份有限公司发行普通股筹资的优点包括（ABCD）。 （3分）A. 没有固定的股利负担B. 没有规定的到期日C. 风险较小D. 能提升公司的信誉15. 在计算个别资本成本时
6、，不需考虑所得税影响的是（CD）。（3分）A. 债券资本成本B. 银行借款资本成本C. 普通股资本成本D. 优先股资本成本16. 在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有 （ABC ）。（3 分）A. 净现值D. 投资回收期B. 获利指数C. 内含报酬率第2 页 /共 6页17. 在肯定当量法下，有关标准离差率与约当系数的关系不正确的表述是（AD）。（3分）A.标准离差率越大，约当系数越大B.标准离差率越大，约当系数越小C.标准离差率越小，约当系数越大D.标准离差率与约当系数同向变化18. 关于留用利润的资本成本，正确的说法是（BC ）。（3分）A. 实务
7、中一般可以不予考虑B. 其成本是一种机会成本C. 测算留用利润的资本成本时，不考虑筹资费用D. 相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率19. 下列属于资本结构决策的定量分析方法的是（BCD ）。（3分）A.存货模型法B.资本成本比较法C.每股收益分析法D.公司价值比较法20. 下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，正确的有（ABC ）。（3分）A. 营业现金流量等于税后利润加上折旧B. 营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C. 营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D. 营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税三 计算题（共3题，总分
8、值30分）21. 已知某公司当前资本结构如下：筹资方式金额万元）长期债券（年利率8%）1000普通般（woo万般）4500留存收益2000合计7500因生产发展需要，公司年初准备增加资金2000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲 方案增加发行200万股普通股，每股市价10元；乙方案按面值发行每年年末付息、票面利 率为10%的公司债券2000万元。假定股票与债券的发行费用均忽略不计；适用的企业所 得税税率为30%。要求:1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。2）计算两种筹资方案下处于每股收益无差别点时的每股收益和财务杠杆系数。3）如果公司预计息税前利润为1600 万元，指出该公司应
9、采用的筹资方案。(10 分)答：(1)设息税前利润为 X 万元(X -1000*8%)(1 -30%) _ (X -1000*8% - 2000* 10%)(1 30%) 1000 + 200 =100X=1280 万元 答息税前利润为 1280 万元(X -1000*8%)(1 - 30%) (1280-1000* 8%)(1 - 30%)？2 1000 + 200 = 1000 + 200=7答每股收益为 0.7甲方案财务杠杆系数=1280=1.571280-80乙方案财务杠杆系数=1280=1.281280-80-200答 甲方案财务杠杆系数1.57 乙方案财务杠杆系数 1.283）应采
10、用的筹资方案甲(X -1000*8%)(1 -30%) _(1600 -1000*8%)(1 -30%) _=0.891000 + 2001000 + 200乙=0.924(X -1000*8% - 2000* 10%)(1 - 30%) (1600-1000*8% - 2000*10%)(1 - 30%) 100=1500答应采用的筹资乙方案22. 某公司准备购入设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资40 000 元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15 000 元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资50 000元，采用直线
11、法计提折旧，使用寿 命为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年收入为20 000元，每年的付现成本为3000元。假设所得税率为40%,资金成本率为10%。已知：P/A( 10%, 5)=3.791P/F(10%，5)=0.621要求：(1) 计算两个方案的现金流量；(2) 计算两个方案的净现值；(3) 判断应选用哪个方案。(10 分)答(1)甲方案现金流量=15000*(1-40%)-5000*(1-40%)+40000/5*40%=9200元乙方案现金流量=20000*(1-40%)-3000*(1-40%)+9600*40%=14040元(2)甲方案净现值=9200*3.791-4
12、0000=-5122.8 元乙方案净现值=14040*3.791-2000*0.621-50000=1983.64元(3)两个方案都不能选用23. 企业拟筹资5000万元,其中：按面值发行债券2000万元,票面利率为10%,筹资费用率 2%；发行优先股800万元,年股息率为12%,筹资费用率3%；发行普通股2200万元, 筹资费用率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为30%。要求：(1)分别计算债券、优先股、普通股的资本成本率。(2)计算综合资本成本率。10 分)答(1)债券=2000*10%2000*(1 2%)1-30%)=7.14%优先股=800*12%800
13、 *(1 3%)=12.37%普通股=2200*12%2200*(1-5%)+4%=16.63%(2)综合资本成本率200080022002822=7.14%*+12.37%*+16.63%*=7.14%* +12.37%*+16.63%*=12.15%50005000500055050四判断题（共10题，总分值20分 正确的填涂“A”，错误的填涂“B”。）24. 负债会产生财务风险，因此对于企业而言，负债越低越好。 （2分）（ B ）25. 发行债券的资本成本低于银行借款的资本成本。 （2分）（ B ）26. 赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（2分）（B）
14、27. 通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。（2分）（ B ）28. 导致经营杠杆存在的原因是由于存在固定的利息费用。（2分）（ B ）29. 如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。（2分）（ A ）30. 如果投资项目净现值小于零，即表明该项目的预期利润小于零。（2分） （ B ）31. 非折现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值，因而夸大了投资的回收速度。（2分） （A）32. 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率 （2分）（ B ）33. 年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利润与折旧之和。 （2分）（ A）
