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1、戡誤表頁碼行數原文變動部分2210跟據了解，NAB董事會在週召根據了解，NAB董事會在週召5618 較活絡的外匯期貨合約有馬克英錨較活絡的外匯期貨合約有歐兀英鎊、 73、表格下單前須存入原始保證金NT $ 23,000下單前須存入原始保證金NT $ 23,000(表格下方附註)(註：維持保證金一口 NT$8,000)745.,滿腦子確一直擔心他的期貨投資.,滿腦子卻一直擔心他的期貨投資8223(2)期貨合約交易量大小(3)期貨合約交易量大小911012個到期期限為一年的馬克外匯期貨， 若即期匯率為，且一年期之馬克定存 利率為4%,即可計算出該馬克外匯期 貨合約之無套利個到期期限為一年的歐元外匯
2、期貨， 若即期匯率為，且一年期之歐元定存 利率為4%, .即可計算出該歐元外匯期 貨合約之無套利9513若和(4-6)式相比更較，若和(4-6 )式相比較，9911；若期貨投機者處於淨空頭部位；若期貨投機者處於淨多頭部位9911；反之若期貨投機者處於淨多頭部位；反之若期貨投機者處於淨空頭部位99圖4-3正常父易遲延 正常父割遲延正常父易延遲 正常父割延遲1104(2)基差風險通常低於現貨(3)基差風險通常低於現貨1148月15月銅的現貨價格為何，月15日銅的現貨價格為何，1251011我們可以計算出得h*=0.8x(0.麹.4)1.,因此最小變異數避險比率等於1. 2我們可以計算出得h*=0.
3、8x(0.麹.4)1.,因 此最小變異數避險比率等於1Q1316一個月到期之臺股指數期之市價一個月到期之臺股指數期貨之市價131表5-4套利條件：市價無套利均衡之價格時間目前三個月後期貨到期時期貨市場現金流量賣出一二個月到期臺股指數期貨(F(0,3m)=5950)0-S(3m)-5950現貨市場融資+5900買入市場投資組合-5900-59001+0.03x0.25-0.005x0.25S(3m)淨現金流量013.1213110以確定在一個月後有13.22大點的獲利以確定在一個月後有13.12大點的獲利13112200兀X3.22 =新台幣2,644兀200兀X3.12 =新台幣2,625兀1
4、32表5-5套利條件：市價V無套利均衡之價格時間目前三個月後期貨到期時期貨市場現金流量買入一二個月到期臺股指數期貨(F(0,3m)=5910)0S(3m)-5910現貨市場存入放空所得-5900賣出市場投資組合+590059001+0.03x0.25-0.005x0.25-S(3m)淨現金流量026.8813722(2)跨月份價差父易(3)跨月份價差父易14711映股價指數的意義1股價指數的意義168表6-6標的物英磅(BP)瑞士法郎 (SF)日圓(JY)歐元 (Euro FX).合約規格BP62,500SF125,000 報價方式USD/BPUSD/SF 16912報酬率分別為r和rf.報酬
5、率分別為r和rf172例6-7假設在6月21日,簽訂一紙採購合約假設在6月21日,簽訂一只採購合約173表6-8ABC馬克外匯期貨之購入價格0.58900.58900.5890三個月後之現貨價格0.58000.58900.5980馬克外匯期貨合約之總損益(11,250)011,2501,250,000馬克之美金購入成本725,000736,250747,500淨成本736,250736,250736,2501772從事反向指數套利的條件為：指數期貨 合約之市價從事反向外匯期貨套利的條件為：外匯 期貨合約之市價199例7-3P=$10,000,00O(1O.O43O/36O)=$996,66F=
6、$1,000,00Ox(lO.O43O/36O)=$996,667201例7-5應計利息=(56/184)対10010.5%1/2=$1.5983應計利息=(56/184)対10010.5%1/2=$1.5978201例7-5發票價格=$99.7813+$1.5983=$101.3796發票價格=$99.7813+$1.5978=$101.3791209例7-9而3個月107- 1 = 1.448 9%，故上式所計 算的轉換因子折現值為1.25834.014489= 1.2399,，故最後所計算得到該張公債的轉 換因子為 1.2399-0.02= 1.2199。而3個月4肓-1 = 1.488
7、 9%，故上式所計 算的轉換因子折現值為1.2583/1.014889= 11.2398，故最後所計算得到該張公債的轉 換因子為 1.2398-0.02= 1.2198。210例 7-1C長期公債期貨合約=$100,000x98.5%x1.4623 + $3.333.33= $101,833.33長期公債期貨合約=$100,000x98.5%x1.4623 + $3.333.33= $147,369.88213例 7-12(136 $100 x 1 0.3 x二 $98.87(36 0 丿(136 )$100 x 1 - 0.0 3 x1 = $98.87(3 60 丿213例 7-12F(O
8、,T ) = $98.87 + $98.87 x 0.032 x= $99.2736 0F(0,T ) = $98.87 + $98.87 x 0.035 x= $99.3036 0214例 7-13R56.146=0-0409R56.146=0-03792141819.理論價格應為100 4.09 = 95.91。理論價格應為100 3.79 = 96.21。217例 7-14F(0,T)=(121.978-5.803):e 0.1x0.7397 =$125.049F(0,T)=(121.975.803)x 0.1x0.7397 =$125.09421710步驟三：.所以不含息的債券期貨理論
9、 價格等於$120.242步驟三：.所以不含息的債券期貨理論 價格等於$120.2422191歐洲美兀期貨之報價方式為100-隱含 之借貨利率歐洲美兀期貨之報價方式為100-隱含 之借貸利率219表7-6ABC3月19日三個月之LIBOR3.2%2.28%2%支付給銀行的利息$105,000$82,000$75,000賣十歐洲美兀期貨之損益$23,000$0($7,000)避險後之淨利息支出$82,000$82,000$82,000避險後之利息成本3.28%3.28%3.28%2191113.獲利為$23,000(= 10x (100x(97.72 96.8)x$25),所以其1,000萬元借
10、款之淨 利息成本為$82,000 x ( $105,000 $23,000),以利率.獲利為 $23,000(=10x100x(97.72 96.8)x$25),所以其1,000萬元借款之淨利息成本為$82,000 (二 $105,000 -$23,000),以利率223表7-8避險的結果期間借款利率(1)每季利息(2)期貨損益(3)淨利息支出 (4) = (2)(3)淨利息成本(5)2003/122004/33.55%$88,750$1,250$87,5003.50%2004/32004/63.90%$97,500$5,500$92,0003.68%2004/62004/93.93%$98,
11、250$3,250$95,0003.80%2004/92004/124.08%$102,000$2,000$100,0004.0%平均淨利息成本3.865%3.745%224表7-9避險的結果期間借款利率(1)每季利息(2)期貨損益(3)淨利息支出 (4) = (2)(3)淨利息成本(5)2003/122004/33.55%$88,750$1,250$87,5003.50%2004/32004/63.90%$97,500$23,500(a)$74,0002.96%2004/62004/93.93%$98,250$15,000(b)$83,2503.33%2004/92004/124.08%$1
12、02,000$750$101,2504.05%平均淨利息成本3.865%3.46%2342426627527710續上題，.v解析1,000,000x(94.75 + 93.95)/100.25 = 2,000 交易記錄2期中利息交換10續上題，0.00955J0.8)eQ09xi =- 0.2071297IRS模式避險費用：ISR五年期利率2.7%IRS模式避險費用：IRS五年期利率2.7%Quanto2973253383463543702015(11-12)1(12-12)Quanto避險費用為：（35月期LIBOR1.6%）x本避險費用為：（3個月期LIBOR1.6%）x 金但 35 月期 LIBOR 1.6%二0v解析上午8: 45午1: 30。亦可能導至資產價格低於屢約價格，C + De-rT=p+s投資組合J期初時放空賣權可得c（O）=S0N（q） Ke-rTKN（d2）本金但3個月期LIBOR 1.6%二0v 解析 上午 8： 45下午1： 45亦可能導致資產價格低於屢約價格，C + De-r+Ke P+ S投資組合J期初時
