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1、 专题报告 中天期货研究所 2009年9月 专题报告 - 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 专题报告 2009年9月- 胡 振 龙 研 究 员 (020)28327009沪胶弱势运行中消化特保案影响摘 要特保案已经过去一周，从上周的情况来看，其对天胶市场后期影响或许没有原先预期那样严重。特保案对于国内轮胎的出口影响比较大，但从全球来看，美国国内已放弃的中低端橡胶产业终究需要靠进口来填补，无外乎是由中国进口转为其它国家进口，其对全球橡胶的需求量并未发生改变。所以橡胶的需求量，进而产胶国胶价依然表现出今年一直特有的抗跌性。特保案后续新闻：针对美国对中国采取轮胎特保的措施,中国橡胶行业
2、协会向商务部提出了提高出口退税率、支持民族品牌产品,希望政府对国内轮胎企业予以支持.整车配套以民族品牌轮胎为主;出口退税税率由现在的9%恢复到以前的13%-15%;主要原材料进口关税由目前的20%多降至5%甚至全免;政府采购也能以自主品牌为主。9月17日阿根廷政府部门表示或将参照此前巴西与美国的做法，对原产于中国的汽车轮胎进行反倾销调查。而此前，巴西总统卢拉10日宣布执行针对中国鞋和轮胎的两项反倾销措施，以打击引起巴西民族工业不满的不公平定价现象。每双中国进口鞋将缴税12.47美元，针对某些车型的中国进口轮胎征收每公斤0.75美元的反倾销税。一旦这一做法蔓延，中国轮胎出口南美洲的大门或将关闭。
3、现货情况：特保发生后第一个交易日期货市场天胶暴跌，但是现货市场胶价下跌非常有限，虽然进口胶外盘有较大回落，但随后两个交易日进口胶外盘价格被迅速拉回。今年以来，国内市场商家操作上一直保持比较谨慎的态度，操作上快进快出，商家现货库存一直处于比较低的水平，加之商家拿货成本比较高，面对期货的大幅下跌，市场现货胶价表现出明显的抗跌性，也没有商家出现恐慌性的抛货。东南亚市场之前由于产区原料价格不断上涨，进口胶外盘也持续处于上涨趋势之中，天胶工厂收胶成本较高，期货市场第一个交易日的暴跌使得产区原料和外盘胶价大幅下跌，但随后随着期货市场的止跌反弹，进口胶外盘价格被快速拉回到高位，同时，中国因为特保案轮胎出口受
4、到影响，韩国以及美国等轮胎厂家将生产任务加到其它东南亚国家和东欧国家，除了东欧和其他地区国家在生产过程中异戊二烯橡胶替代天胶使用外，天胶的需求量基本能够到保证，市场依旧看涨东南亚胶价，特保对市场的影响并没有预期那般明显。期货情况：日胶：受特保案影响，日胶上周一大跌，主力合约1002周一早盘收盘下跌幅度接近10%。周二美国公布8月份经济数据继续向好以及美联储主席伯克南的乐观言论再度提振了市场信心，美国三大股指连创新高，经济基本面再度转好。受此影响，日胶周二开始止跌反弹，胶价一度逼近210日元，周五随着美国对中国部分钢管展开反倾销反补贴调查，中美贸易摩擦预期再度增加，日胶跟随大宗商品期货再度回调。
5、随后几天，日本东京期货交易所9月21日-9月24日分别因敬老日，国民假日和秋分休市三天。沪胶：上周沪胶呈弱市调整态势，周一沪胶受特保案影响开盘便被大量卖单封于跌停价，虽然周二和周三受经济面转好带动，沪胶止跌反弹，但是周四沪胶冲击18000元失败并且单方面下跌显示市场人士对天胶后市看法依旧比较谨慎，上周沪胶虽然没有像部分市场人士之前预料的那样出现连续跌停，但是沪胶整体走势依旧偏弱，特保案带来的全球贸易保护主义抬头迹象的忧虑和沪胶十来周不断增加的库存使得胶价上行显得有心无力。目前来看，特保案对沪胶的影响还有待时间来消化。结论：从天胶市场需求上，中国因为特保案轮胎出口受到影响，韩国以及美国等轮胎厂家
6、将生产任务加到其它东南亚国家和东欧国家，天胶的需求量基本能够到保证。国内市场上半年汽车销售火爆，前八个月新车销售超过800万辆，国内市场轮胎需求增大，国内轮胎厂以及橡胶工业协会也在积极寻求有效途径以减轻特保案所造成的影响。但从近期来说，天胶期货市场短期仍面对调整压力。特保案的影响难以在很短的时间消退，沪胶期货库存连续增加也使得沪胶面临调整的压力，现货市场需求短期难有改观，市场信心需要时间恢复，天胶市场弱势格局近期仍将延续，操作上应继续保持谨慎。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归中天期货研究所所有。未获得中天期货研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中天期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。1- 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明
