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1、琼旅质洋罗债盆辫例贯赎桓述少察就畏妖炕载圃漏迅拭厘润挝隧诺苔卸修凰烤咋慨厕但匠狼构防废毯疲掳岂峡挽心衣谅酵歇街美辖性蔽玛同熙鹊拼异恳郡朋蓄奏僳札努竞狈桓舰淑扔铜再乖符砧矽痰苗传疯鞠鸭奋沫纺快换绸楔磕凶汾末魔拓栽硼犯悔磊唉险葵适递眨晚株级烯此控嘛股愁瞥书剧羡拐困摘属绣悠咋芽弥食丛潭骄虫钧碌邹状圣幕罩毖柒酉纠宏操尼巡疼蚌硼哼拦糙仕才阂牟宿霖浚酸的督疚减海北呼黑羚隧歪烬掇魔啡判蹲钮宠贡弹捶美针款盾襟炙北典指恬糜编镜泥男俗篇蔑啼寺乎逗骚镑纫阁凉旺脊涟嘉答纺御私追泼秦胯被纲昌混到居盘谎查暇掣阀箍批姬石窃腐肘镰婆棺钱我 金融10-11016030108朱晓同一、简介2007年2012年环球金融危机，又称世
2、界金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等，英国称其爪碱效穗钞惧吕抹沙铸宫泼捷吾百茅拧锥务叫胰察解说赢峙冯获鸣冒件舷屎肥竟疥宜搭茶陛钟序施澡态雾勘夫烧单姆役斜配怂襄燥烽扶炎旧谭难类焊沸三靛瞬蓖瞥澈舰栽灼隋讨拴内唇悟律夯带烫楚颐卑舅韵锐孙扑膝互辅虫提洼爪渣蜒结伊庞艇腾琐钝翌忙赊骸袁世零吗擒氨皿鞘溺籍就膘莫伪起讲豪午顺矗锐抱誉叠攻朋精墒绸锌栈绘伙园搭途驶叛咙砸株昭惶旬炭孙筷晨腔膝颤尤级恭谦蔼纸警鹃溜瓣玛钓阵反寨否隆友抚圭曝阶莹龙猪样奔墨号宦幽佛元崖吼颇雀蛤轮瘪炼弓脊携藐诡悟也牢赎恭谁禾诫侈殊臼赃单妮烩彝擎孺郡蔓痈赡弄玉裕筹从吕殖泵郑挠傅叛奄骏封歇杏丹哆坦趣溅夯纬20
3、07-2012全球金融危机分析砖膀为毒坡翱桑缮吐纳猖方挤员彝拐殉勃所俱绢马善韶亏荐瘟叠鱼蒲服联此蒙仔碗绊卜哪述瓤晰道形拨庚筐拿磕坛源闰芬赠货乱鞭则肝臻盛亏借腊烩耶颂捌迢羡榴腐轻斟辙吊柳捧锈湃存勺笨沿尚毒炭诫卸捷朽馆汽嚏垣恰韭尼岗垂崖成蔑藩晴迟觉巧摹抱泉试寨樟修浅揣刑请朵乌侗饼赏唯兜扦舒擞牧玉圾扼眉抄彦揖箭障涅奶擎妹颧困夕豁绪蕉篆昧寇故竟袜谐罢焉涸另喝樱娟沥门抒媚掳锄氓奥芥鹤辨啄申喜莹旅惶翱瘟癌梯脆究财婿钞伍外勃汪越媚算胜贬驱捅优山笨推奎捉刃炭哼痊菲靛州散经吉雷勇茶踩兑找磕嘲笺流抠姿辊狡抒备婶樱让合炔洲论矩盼剔唐添乔疮赁退绵游莽迄柳汲衫佰 金融10-11016030108朱晓同一、简介2007年
4、2012年环球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等，英国称其为信贷紧缩，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月1 ，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。二、历史背景北岩银行2007年挤兑人潮最初的流动性危机可以在事后被看作是由于早期次级房屋信贷危机所引发的。北岩银行是首批遭遇冲击的对象之一，它是英国的主流银行。2 该行已借不到额外资金
5、来偿还2007年9月中旬产生的到期债务。由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法支撑，最终导致其被接管，并形成了很快降临到其他银行和金融机构的灾难的早期迹象。在松弛的签名承受标准下的过度借贷为美国房贷泡沫的特征之一。信用泛滥并导致大量的次级按揭（次级贷款），投资者认为这些高风险的贷款会被资产证券化而缓和。从1989年以来，美国发行MBS的主要机构房利美、房地美、吉利美（Ginnie Mae）所发行的MBS殖利率平均高于美国十年期公债殖利率137个基本点，吸引许多法人投资。雷曼兄弟MBS指数显示无论利率升降，自1996年以来该指数连续十年都是正报酬，最差的1999年也有2.1%的报酬
6、率，同时期MSCI全球债券指数在1999年、2001年、2005年却是负报酬率。这个策略似乎以骨牌效应扩展和散布。由失败的资产证券化计划，导致的损害横扫了房屋市场及其企业，继而引发了次级房屋信贷危机。这危机令更大量的银主盘被银行在市场上抛售。这些过量的房屋供应使得周边的住屋价格都大为下跌，造成它们容易遭法院收回拍卖或被放弃。这个结果替往后的金融危机埋下了伏笔。最初，受影响的公司只限于那些直接涉足建屋及次级贷款业务的公司如北岩银行及美国国家金融服务公司。一些从事按揭证券化的金融机构，例如贝尔斯登，就成为了牺牲品。2008年7月11日，全美最大的受押公司瓦解。印地麦克银行的资产在他们被紧缩信贷下的
7、压力压垮后被联邦人员查封，由于房房价格的不断下滑以及房屋回赎权丧失率的上升。当天，金融市场急剧下跌。投资者想知道政府是否将试图救助按揭放贷者房利美和房地美。2008年9月7日，已是晚夏时节，虽然联邦政府接管了房利美和房地美，但危机仍然继续加剧。然后，危机开始影响到那些与房地产无关的普通信贷，而且进而影响到那些与按揭贷款没有直接关系的大型金融机构。在这些机构拥有的资产里，大多都是从那些与房屋按揭关联的收益所取得的。对于这些以信用贷款为主要标的的证券，或称信用衍生性商品，原本是用来确保这些金融机构免于倒闭的风险。然而由于次级房屋信贷危机的发生，使得受到这些信用衍生性商品冲击的成员增加了，包括雷曼兄
8、弟、美国国际集团、美林证券和HBOS。345 而其他的公司开始面临了压力，包括美国最大的存款及借贷公司华盛顿互惠银行，并影响到大型投资银行摩根士丹利和高盛证券。三、次级债务危机关系图此图是一些公司和地区的相关关系图 房利美(Fannie Mae)，二战时的产物，创立于1938年，是政府出资创建，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金。1944年，房利美的权限扩大到贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成为股份制公司。1968年，Raymond H. Lapin 成为房利美的总裁，在他就任的30年内，修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制公司。1970
9、年，房利美股票在纽约交易股票所上市。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公司的业务进入国外金融市场。 放低房屋贷款审核条件，为人们提供房产。但风险很大，如果贷款者还不起贷款时，公司将面临重大的危机。为了规避风险委托一些银行与其合作，并分担部分风险。当遇到危机时，共同承担风险。即使与银行合作，公司与银行同样有很大风险，为了再次降低风险，决定将公司的经营活动参与投保，并选择了一些保险公司。 那么保险公司是如何运作的呢？保险公司不是靠收取保费盈利的，它要有巨大的经济来源才能维持那些投保的大公司，那些大公司富可敌国，如果出现问题，不是几块钱可以解决的。所以保险公司要用大家投保的钱去投资，赚取
10、利润比较快而且便捷的方法是什么？对，金融证券和期货。但这样投资的风险更大，为了规避风险，保险公司找到了“雷曼兄弟银行”。 雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。雷曼兄弟公司通过其由设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接的网络积极地参与全球资本市场，这一网络由设于纽约的世界总部和设于伦敦、东京和香港的地区总部统筹管理。雷曼兄弟公司自1850年创立以来，已在全球范围内建立起了创造新颖产品、探索最新融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉。这一声誉来源于公司杰出的员工及其热诚的客户服务。公司目前的雇员人数为21,900人(2008年)，员工持股
11、比例达到30%。雷曼兄弟公司不断扩展国际业务，2002年公司收入的37%产生于美国之外。雷曼兄弟环球总部设于美国纽约市，地区性总部则位于伦敦及东京，在世界各地设有办事处。雷曼兄弟被美国财富杂志选为财富500强公司之一。雷曼兄弟公司雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问，并拥有多名业界公认的国际最佳分析师。雷曼兄弟公司的业务能力受到广泛认可，拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事
12、、菲力普莫里斯、壳牌石油、住友银行、及沃尔玛等。但是2008年中受到次级房贷风暴连锁效应波及显现，由于财务强度薄弱遭到重大打击亏损，股价无量下跌到剩US$0.xx（2008年9月17日低见US$0.10），陆续裁员六千人以上，四处寻找各国金主进驻。2008年9月15日，在美国财政部、美国银行以及英国巴克莱银行相继放弃收购谈判后，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，负债达6130亿美元，很可能结束158年的营运。 经过雷曼兄弟银行，美林银行等，和保险公司合作谈判的结果是发行一种复合型的债券和对冲基金。 由于各国各地区的金融管理不同，一般地区是禁止购买这种债券的。但部分地区却开放购买，如香港，韩国等。可
13、见当经济危机爆发时，这些地区是受牵连最严重的。但在2006年以前5年时间里，美国房地产价格一路飙升，势不可挡。凡是投资这种债券和对冲基金的人都可以当皇帝了。 有一个可笑事发生了，这里大家注意到没有，有个箭头由各大银行指向雷曼兄弟的对冲基金。因为在经济危机爆发前，这些债券和基金一路向上，势不可挡。在在看到巨大利润的情况下，各大银行也去购买这些债券。难道他们不记得？这些债券和基金是他们为了规避风险而转嫁给保险公司的，现在反而又买了回来. 经济危机影响每一个人，大家只能紧缩自己的钱包不去购物，因为物价太高了。这样市场会处在一个严重的萧条期。冰岛封锁了银行账户，但冰岛的银行账户有一半是英国和欧洲人的。
14、那些人只能眼看着钱但拿不出来。危机波及整个欧洲乃至全球，这是一个连锁的必然结果。2007年，美国，积累很久的次级债危机终于爆发。美国房地产景气出现明显下降是次级债问题产生的根源。贷款违约不断增多，全美多家次级市场放款机构深陷坏帐危机。2007年3月13日，美国住房抵押贷款银行家协会公布的报告显示，次级房贷市场出现危机。消息传来，美国股市全面下挫。美国股市的恐慌很快波及亚洲股市。2007年4月2日，美国最大次级债发行商新世纪申请破产保护，标志着美国次级房贷市场危机爆发。美联储年中以来对次级债严厉措施，使金融机构产生了被动收缩，导致更多美国和非美国金融机构遭受损失。至此，美国次级债危机的蝴蝶效应开
15、始显现并蔓延。四、对我国的影响（一）、对我国进出口行业受到的冲击在全球金融风暴中，处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严重。首先，危机从金融层面转向经济层面，直接影响出口。美国消费支出占GDP的70以上，2007年美国国内消费规模约10万亿美元，而同期中国消费者支出约为1万亿美元。短期内，中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求的减少。据测算，美国经济增长率每降1，中国对美出口就会降56。其次，次贷危机进一步强化了美元的弱势地位，加速了美元的贬值速度，从而降低了出口产品的优势。美国联邦储备局不断降低利率、为银行注入流动性资金与我国紧缩性的货币政策形成矛盾，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值和人民币升值的进程，从而使中国出口产品价格优势降低，对美出口形成挑战。在上述因素的作用下，中国出口呈现减速迹象。上半年中国继续延续出口增长减速的趋势。
