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1、2009年中国环保行业风险分析报告摘 要一、环保产业市场现状及发展趋势我国环保产业的基本特征为环保企业数量多、规模小，并且布局分散，环保资金投入不足，环保产品缺乏竞争力，企业研发能力薄弱，产业结构不合理。发展能力受到局限主要包括内部制约因素和外部制约因素，内部制约因素主要是指环保企业内部所存在的制约行业发展的因素；外部制约因素主要包括缺乏有效的宏观调控和政策引导，缺乏有效的财政和金融手段提高资金支持，缺乏有效的科技和研发系统、革新机制和科技成果转化能力，环保产业发展的外部环境有待改善等。资料来源：世经未来整理环保产业市场需求和供给结构分析在供需方面，其中影响需求的因素有：国家和地区经济发展程度
2、；环境战略与政策，手段与执行和政府调控；体制结构；公众健康水平，环境意识和公众压力；经济驱动利益，贸易全球化和出口导向型经济。影响供给的因素有：国家和地区经济发展水平和市场发育程度；国家产业发展战略；体制性约束与地方政府利益导向和偏好；政府介入、市场约束和行政协调；研发战略与技术革新系统；财政与金融措施及其执行。从未来看，我国需求和供给均将保持着较高的增长速度。从现在的发展趋势来看，环保产业是一个覆盖面非常广泛的产业领域。从需求方来看，政府实施的综合污染控制措施与转变企业生产技术过程，将会有效的促进需求的增长。从供给方来分析，国家对于产业发展战略给出了明确的指导性规划和具体的扶持政策，在某些领
3、域更是建立了科学有效的政府调控机制，产业的供给将会有极大地提高。另外，我国政府一直从经济、社会与环境三方面科学认识环保产业发展的客观规律，利用规律来积极推进管理体制、政策项目和市场机制变革，这将是我国环保产业发展的持续强劲动力。二、环保产业发展及投资状况分析及预测本章主要介绍环保产业中的投资状况和环境状况，分析环境保护中仍然出现的问题，并重点对相应的投资行为进行分析，对相应的发展趋势进行适当的描述。对我国的环境状况而言，在淡水资源方面，2007年，全国地表水污染依然严重。七大水系总体为中度污染，浙闽区河流和西南、西北诸河水质良好，湖泊富营养化问题突出。在海洋水质方面，全国近岸海域水质总体为轻度
4、污染。与2006年相比，水质略有下降。近海大部分海域为清洁，远海海域水质保持良好。在空气质量方面，全国城市空气质量总体良好，但部分城市污染仍较重；全国酸雨分布区域保持稳定，但酸雨污染仍较重。对于声环境，全国72.0%的城市区域声环境质量处于好或较好水平，环境保护重点城市区域声环境质量处于好或较好水平的占75.2。对于固体废弃物，2007年，全国工业固体废物产生量为175767万吨，比2006年增加16.0%；排放量为1197万吨，比2006年减少8.1%；2007年，全国辐射环境质量总体良好。环境电离辐射水平基本保持稳定状态，核设施、核技术利用活动周围环境辐射水平为正常环境水平；环境电磁辐射水
5、平总体情况较好，除个别大功率发射设施局部环境综合场强略超国家标准外，其它电磁辐射设施设备周围电磁辐射水平满足国家标准。从环保产业的投资状况来看，投资规模逐渐扩大，但总额占GDP的比重始终在1-1.5%之间，增长的空间较大。地域分布上主要以东部沿海省份为主。资金来源方面，仍依赖于财政资金，引入市场力量成为重中之重，因此就环保产业投资改革方向进行预测，我国将会更加准确的界定和切实落实各相关主体的环境保护事权，并完善环境保护投资制度，加大环保资金的投入，这将对我国环保产业的发展具有重要的意义。三、环保产业重点区域分析及预测污水处理行业，在规模上主要以北京、浙江、四川、上海等省份为主，资产区域集中度较
6、高，北京市占比约为46.10%，在销售上，浙江省表现相对较好，北京市的亏损额较大，约占全国的一半左右；环保设备行业，在规模上主要以北京、浙江、广东等省份为主，资产的区域集中度低于污水处理行业，行业有了一定程度的发展，1/5的销售收入来自于江苏省，亏损额最大的是浙江省，区域盈利能力差别较大。另外，西部地区如西藏、青海等由于经济和生态环境的原因，环保产业尚没有建立。对于各地区，环境状况差别较大。一般而言，环境污染程度越重，对环保产业的促进作用就越大，该章主要对北京、上海、江苏和广东等四个经济较发达的区域进行简单介绍。对于天津市，2007年，环境质量总体水平明显好于2006年。环境空气质量达到或优于
7、二级良好水平的天数为320天，占总监测天数的87.7%，创天津市有监测以来历史最好水平；集中式城市饮用水源水质达标率为100%；城市地表水环境功能区水质达标率为100%；中心城区道路交通噪声平均声级为67.7分贝（A），声环境质量等级总体评价为“好”；中心城区区域环境噪声平均声级为54.7分贝（A）, 比上年下降0.2分贝（A），声环境质量等级总体评价为“较好”；辐射环境保持在本底水平。对于上海市，2007年，环境监测数据显示，上海市生态环境质量总体上稳中趋好，全市环境空气质量优良天数为328天，比2006年增加4天，优良率达到89.9%，为历史最高。二氧化硫、二氧化氮年日平均浓度分别较200
8、6年改善10%和16%，大部分区县环境空气质量优良率也较2006有所上升。2007年，江苏省加快推进资源节约型、环境友好型社会建设，环境保护工作取得积极进展，主要污染物总量减排年度任务超额完成，环境质量总体保持稳定，部分地区环境质量有所改善。但全省环境形势依然严峻，水污染问题较为突出，部分城市空气中可吸入颗粒物出现超标现象，改善环境质量依然面临较大压力。2007和2008年，广东省大力加强生态环境保护工作，全力推进污染减排，不断加大环境综合整治力度，强化环境监管，全省二氧化硫和化学需氧量排放总量持续下降，全省环境质量总体保持稳定，主要江河和珠三角河网干流水道水质优良。近岸海域水质大部分满足功能
9、区要求。所有地级以上市空气质量均达到国家二级标准。四、环保各行业企业竞争态势分析及预测环保行业主要包括污水处理和环保设备两个子行业。就污水处理行业而言，2008年11月行业实现扭亏为盈，盈利能力有所提高，但从效益水平来看，发展能力处于历史低位，偿债能力和营运能力也未有较大的改进。2004-2008年11月污水处理行业盈利水平分析单位：亿元 %销售收入同比增长利润总额同比增长销售利润率20048.18 52.83 0.38 13.70 4.70 200525.00 58.05 0.13 -119.15 0.51 200625.95 27.23 0.96 192.27 3.71 2007.1-11
10、33.86 38.10 -0.90 -236.33 -2.65 2008.1-1147.19 36.64 0.70 -139.95 1.49 资料来源：国家统计局相对污水处理行业而言，环保设备行业规模较大，2008年11月各项指标表现均较差，尤其应引起关注的是行业的财务费用上升明显，减弱了行业的偿债能力。2004-2008年11月环保设备行业盈利水平分析单位：亿元 %销售收入同比增长利润总额同比增长销售利润率2004335.14 38.18 18.41 49.28 5.49 2005456.04 26.52 27.34 25.88 6.00 2006600.83 29.69 32.35 12.
11、94 5.38 2007.1-11768.37 40.36 50.33 64.33 6.55 2008.1-111044.19 29.48 62.71 19.49 6.01 资料来源：国家统计局我国污水处理行业，仅有中小型企业，并且中型企业仅有3家，行业发展尚处于初级阶段，在所有制类型上，资产主要集中在国有企业。亏损方面，中小企业各占一半，国有企业亏损比重较大；盈利方面，中型企业整体亏损，同时国有企业和集体企业表现较差，部分体制外企业运行状态较好。2008年11月污水处理行业不同所有制类型盈利情况企业类型销售收入（亿元）同比增长（）利润总额（亿元）同比增长（）资金利润率()销售利润率（%）全国
12、47.19 36.64 0.70 -139.95 2.23 1.49 国有企业17.32 34.86 -1.76 -30.85 -6.07 -10.17 集体企业0.50 -20.41 -0.22 14.59 -19.97 -43.93 股份制企业3.33 57.63 0.23 8862.20 9.68 6.83 私营企业6.47 26.68 0.55 -4.96 12.57 8.47 外商和港澳台投资企业7.05 50.02 1.59 258.91 13.47 22.57 其他12.50 36.88 0.31 -927.48 4.16 2.51 资料来源：国家统计局环保设备行业，主要以小型企
13、业为主，大型企业仅有两家，行业发展规模大于污水处理行业，在所有制类型上，私营企业和外商及港澳台企业处于主导地位。亏损方面，小型企业占比2/3，大型企业没有亏损，另外国有企业和外商及港澳台投资企业也亏损严重；盈利方面，以中小型企业为主，大型企业盈利仅占4%，同时私营企业和外商及港澳台投资企业盈利能力较强。资料来源：国家统计局2008年11月环保设备行业不同所有制类型利润分布情况从我国环保产业的竞争格局来看，存在较多的问题，主要包括管理体系不完善、投融资机制不健全、产业发展不均衡、市场化机制和社会化服务体系尚未建立、产品出口创汇能力低等几个方面。针对这种情况，环保产业竞争采取的策略主要有加强宏观调
14、控、建立科学的发展机制、促进环保产业技术进步、培育具有国际竞争力的环保企业、引入循环经济理念等，能以此促进环保产业较快的发展。五、环保产业企业绩效综合比较分析对于环保行业，结合行业特点，对环保行业各家上市公司进行排名，从而获得2008年三季度环保行业上市公司综合排名，前四位分别是st方源、合加资源、中原环保、龙净环保。我们将主要对合加资源、中原环保、龙净环保和创业环保等四家上市公司进行介绍。创业环保，全称天津创业环保股份有限公司，受2008年货币政策调整等因素的影响，前三季度财务费用上升明显，利润同比下降13.51%，其他财务指标表现良好，但较大规模上的扩张对偿债能力和经营能力造成一定的压力；
15、污水处理业务是创业环保的重要组成业务之一，对公司的发展意义重大；在经营策略上，创业环保积极控制成本，并进行技术扩展，是一家会相对稳定增长的优秀上市公司。合加资源，全称合加资源发展股份有限公司，控股股东为北京桑德环保集团有限公司。2008年前三季度，合加资源由于固废类业务的增加及部分水务类项目投入商业运营，使营业利润和利润总额大幅增加，其他指标表现较好，具有保持较快增长速度的能力。主要业务为固体废弃物处置系统设备集成业务、固体废弃物处置工程建设业务、污水处理业务等；在公司经营战略上，合加资源坚持以技术为基础，在固体废弃物处理和水务项目运营方面均发展较快，是一家竞争力较强的上市公司。中原环保，全称中原环保股份有限公司，据公布的业绩快报显示，2008年中原环保净利润同比增长18.59%，经过资产置换之后，中原环保已经成为一家公用事业领域的环保企业，其他财务指标表现较好。主要业务是污水处理和热力供应。在经营战略上，龙净环保公司通过不断加大投入，使两大主业在规模上和
