《商业银行流动性风险及资产配置原理.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《商业银行流动性风险及资产配置原理.doc（7页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、商业银行流动性风险及最优资产配置主要是两点：1、金融机构本质性特征；2、流动性风险;3金融机构与市场在融资功能和资源配置方面的差异一、基本模型：基本模型结构借鉴“两时期的离散模型”（Franck, R.& Krausz, M.，2004）。用C代表现金；流动性资产包括债券B和股票S；非流动性资产包括贷款L和不动产P；R为权益资本，I为（中间）业务收入，F为运营成本假设存款人无法接触生产技术（银行的贷款与投资）。t=0时，每个存款人拥有一个单位的现金，商业银行从其风险中性的客户接受存款D；t=1时，任何存款人想撤出的话，将只得到初始投入的1单位现金；t=2时将得到现金。、 分别代表投资于贷款、股
2、票和债券的到期（t=2）无风险收益率，其中。模型中商业银行面临的不确定性：在t=1时商业银行面临的存款撤出量，这种不确定性来自于存款者的行为。设为t=1期的商业银行面临的存款撤出比率。为范围介于0,1之间的随机变量，假设其服从均匀分布。设g（x）为其分布密度函数。商业银行经营的目标函数Y=f（x），即。利润函数用表达，为到期利润。 式1由于为随机变量的函数，则目标函数为服从均匀分布的期望收益函数E，即E=E（）。各自变量之间存在关系： 式2假设，则2式简化为： 式3假设：如果不存在资本市场、银行间市场及银行危机救助制度。如果，商业银行用现金支付早期的存款撤出。利润与期望利润如下： 式4 式5
3、为的概率分布密度函数，=1。求C均衡解的一阶条件。将式5对C进行求导： 式6 由此可知，现金C的最优持有量为： 式7结论：（1）在不存在资本市场、银行间市场及救助制度的条件下，商业银行最优资产配置为：则 式8（2）商业银行具有偿付能力的条件是： 式9 （3）如果从期望损失角度考虑，则考虑的最小化。 式10 式11流动性风险可以界定为：二、如果存在银行间市场（货币市场）商业银行拥有存款和同业借款两大融资渠道。以存款利率吸收存款D，以银行间同业拆放利率（）在银行间市场拆入资金M。由于我国银证分业，商业银行资金不准进入股票市场，所以S=0。假设：R-P=0，B=0则：C+L=D+M 利润函数为：假设
4、：=1则期望利润为：对E式进行求导得到一阶条件：因此，现金C的最优持有量为：结论：（1）如果存在银行间市场，商业银行的最优资产配置为：；（2）商业银行将比没有银行间市场的情况下持有更多的现金，即（3）资产最优配置时，商业银行具有偿付能力的条件是：且可以推导出：即：不存在银行间市场时，商业银行偿付能力的上限是1/2。三、如果存在资本市场资本市场提供银行资产组合与变现的条件。如果，商业银行用现金C支付早期的存款撤出；否则将承受一定损失，把其拥有的证券在资本市场上出售以应付提存需求；当证券出售完毕后仍有提款要求，则商业银行面临流动性危机。由于银证分业经营，则S=0；同时假设R-P=0。则：C+B+L
5、=D 根据资本市场的信息不完全与交易摩擦假设，当商业银行卖出证券时，其变现价格会低于即期价格。这是由集中抛出行为造成的，抛售量即构成对实时价格的冲击。假设证券实时交易量对实时价格有一个线性的冲击，简单模型表达：h是市场买卖差价的一半；是实际成交价格对买卖中间价格的偏离量；是证券的实时增量交易量（，即：）；假设买卖中间价格p即为证券的成本价格。设：t=1时商业银行将其拥有的所有证券变现()最多可以筹集现金；当时，商业银行将面临流动性危机。假设为常量，显然。 商业银行的利润与期望利润函数如下：四、当存在银行危机救助制度的情况：如果，商业银行将用现金C支付早期的存款撤出。否则：（1）以惩罚性的高利率
6、 向中央银行申请贷款 ，t=2时偿还（2）事先向存款保险机构支付保费 ，由存款保险机构支付 ，t=2时只须偿还本金。S=0; R-P=0， B=0故：C+L=D1如果选择中央银行作为最后贷款人制度作为银行危机救助制度，其利润与期望利润如下：假设结论：如果选择中央银行最后贷款人制度作为银行危机救助制度，商业银行的最优资产配置是：资产最优配置时，商业银行具有偿付能力的条件是：（并且可以推出：）不存在商业银行危机救助制度时，商业银行偿付能力的上限是1/2）2在以上假设条件下，如果选择存款保险制度作为银行危机救助制度，其利润与期望利润如下：为简化分析，假设。的上限为，否则商业银行将无利可图结论：如果选
7、择存款保险制度作为银行危机救助制度，商业银行的最优资产配置是：当时，商业银行将比没有危机救助制度下持有更少的现金（）资产配置最优时，商业银行具有偿付能力的条件是：并且可以推导出：即当银行危机救助制度不存在时，商业银行偿付能力的上限是1/2。结论： 文献：Diamond, D.W. & Dybvig, P.H.，1983. “Bank Runs, Deposits Insurance, and Liquidity”， Journal of Political Economy, JuneDiamond, D.W. & Rajan, R.G., 1999. “Liquidity risk, Liquidity Creation and Financial Fragility: A Theory of Banking”, NBER working paper No. 7430, December7
