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1、南宁糖业股份有限公司的会计报表分析（分析方法:利用上市公司网站，收集数据并计算各项财务指标值，然后，将各项财 务指标值分列成表，选择本地区的竞争企业的财务指标值和行业平均值进行对比，运用比 较分析法、因素分析法、杜邦体系分析法，从偿债能力、资产运营能力、盈利能力、成长 能力、现会流量和综合分析六个方面对南宁糖业股份有限公司连续5年的经营成果和财务状 况进行详尽的分析，得出分析结论，找出该公司存在的问题，并提出对策建议。）一、 南宁糖业股份有限公司简介 南宁糖业股份有限公司（简称：南宁糖业股市代码：00091 1）其前身为南宁统一糖业 有限责任公司，1999年4月改制为南宁糖业股份有限公司，现由
2、南宁制糖造纸厂、明阳糖厂、 蒲庙纸厂、伶俐糖厂、香山糖厂、东江糖厂六个大中型制糖、造纸厂组建而成。公司位于祖国大西南，江河运输、陆运、空运便捷和出海大枢纽的广西壮族自治区首 府南宁市。公司具有对外进出口经营权，是广西外贸商品进出口基地，是国家重点扶持的512 家国有重点企业之一，为国家认定的大型一档企业。公司拥有7000多员工，其中各类专业技 术人员1 100多人，具有中高级职称资格的有600多人。公司注册资产2.4080亿元。目前公司 生产能力为：日榨甘蔗3.02力吨，年产机制糖50万吨，机制纸5万吨。食用酒精3万吨以及 各类综合利用产品8大类15个品种。公司产糖量占广西食糖总量的10，全国
3、食糖总量的4， 近年来公司生产和利润一直保持稳定增长势头，2002年实现工业总产值15亿元，实现利润l 亿元。公司现已通过IS09001： 2000质量体系认证。南宁糖业在南宁市经济发展中占有举足轻重的地位，因连续三年荣获南宁市“经济效 益杯”金杯奖，被授予“明星企业”称号。公司拥有稳定的客户和广大的营销网络，产品远 销欧洲、中东、东南亚等国家和地区，井被国内外著名的百事可乐、可口可乐、健力宝等厂 商列为原料定点厂。经营范围；主营：机制糖、酒精、文化用纸、蔗渣浆；兼营：原糖加工、 复合肥、蔗渣碎粒板、制糖设备的制造及安装、货物运输、焦糖色、出口本企业自产的纸张、 糖、酒精、进口本企业生产、科研
4、所需的原辅助材料、机械设备、仪器仪表及零配件、对外 经济合作、卫生纸、餐巾纸等。二、 南宁糖业股份有限公司基本财务指标分析（一）偿债能力分析 1短期偿债能力分析：主要分析指标有流动比率、速动比率、现金比率。（1）指标说明 流动比率：是指一定时期内企业的流动资产与流动负债的比率，表示企业每一元流 动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用流动资产偿还到期债务的保障程度。计 算公式为：流动比率=流动资产十流动负债一般认为，流动比率为2是比较合适的，这样既达到一定的安全性，又能充分地利用 了企业能够利用的资金来源。因为，过低的流动比率，意味着企业的短期支付能力不足，可 能捉襟见肘，难以如期偿还债
5、务；流动比率过高，则可能表明企业没有充分利用资金，影响 到资金的使用效率和获利能力。实际上该比率数值的合理性没有统一标准，行业性质不同， 流动比率也不尽相同。因此，在对流动比率进行分析时，应根据企业自身实际情况综合判断 比率的恰当性。 速动比率：是指一定时期内企业的速动资产与流动负债的比率。速动资产是指现金 和易于变现、几乎可以随时用来偿还债务的那些流动资产。用流动资产扣除了存货和待摊费 用等流动性较差项目而计算出来的速动比率，是对企业短期偿债能力的一种更为严格的测 试。计算公式为：速动比率=速动资产一流动负债一般认为，速动比率等于1较为合适，但也不能绝对化，如大量采用现金结算的企业， 其应收
6、账款很少，速动比率可能较低，但这并不代表这类企业的短期偿债能力就不强。因此， 不同行业、不同企业要具体分析。 现金比率：是指一定时期内企业的现金以及现金等价物除以流动负债的比率。它反 映了企业现金性资产的直接支付能力，是从最保守的角度对企业短期偿债能力进行评价。计 算公式为：现金比率=(现会及现金等价物+有价证券)三流动负债企业在正常经营的情况下，该指标值越高，说明短期偿债能力越强，但企业的资金使 用效果不佳，分布不太合理，应将现金置于公司的经营中运用。流动比率、速动比率和现金比率是循序渐进地对企业的流动性进行衡量，包含的流动 资产范围逐渐缩小，比率的保守性逐渐加大。(2) 指标分析表1 20
7、01-2005年南宁糖业股份有限公司短期偿债能力指标一览表比率名称2001 年2002年2003年2004年2005年流动比率0. 790. 690. 590. 610. 53速动比率0. 650. 600. 490. 490. 41现会比率0. 330. 290. 150. 180. 22表2 2001-2005年南宁糖业股份有限公司短期偿债能力指标的行业比较年份项目名称流动比率速动比率现金比率南糖股份0. 790. 650. 332001贵糖股份0. 960. 560. 42行业平均1. 720. 970. 75南糖股份0. 690. 600. 292002贵糖股份0. 710. 560.
8、 24行业平均1. 480. 650. 59南糖股份0. 590. 490. 412003贵糖股份0. 600. 400. 25行业平均1. 370. 480. 46南糖股份0. 610. 490. 182004贵糖股份0. 630. 350. 23行业平均1. 230. 410. 39南糖股份0. 530. 410. 222005贵糖股份O. 59O. 360. 22行业平均0. 970. 280. 27由表1可以看出，南宁糖业股份有限公司的流动比率和速动比率都远低于标准指标值2 和1，并且从2001年到2005年两个指标值均呈逐年下降的趋势；从表2中可以看到，流动比率 指标值也一直低于行业
9、平均值和贵糖公司，虽然速动比率在2003年至2005年高于行业平均 值，但总体上该公司的短期偿债能力仍是比较差，而且这种状况在最近5年内不但没有改进， 反而还在进一步的恶化。公司的现金比率除2003年和2004年外，基本上占速动比率的一半，一方面说明公司的 现金比较充足，另一方面又表明资金的使用效率不高。不过从2003年至2005年现金比率值已 经有所下降，说明公司流动负债的运用更趋于合理。与同一行业比较，该指标值在5年间一 直低于行业平均直，说明该公司的短期偿债能力仍处于较低水平上。2长期偿债能力分析：主要分析指标有资产负债率、产权比率、有形净值债务率和 利息保障倍数等。（1）指标说明 、资
10、产负债率：是负债总额与资产总额的比率，表明在资产总额中，债权人提供资 金所占的比重。计算公式为：资产负债率=（负债总额资产总额）X 100%资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。该指标值越小，表明企业的 长期偿债能力越强，此时企业以负债取得的资产越少，运用外部资会的能力较差：相反，指 标值越大，企业的长期偿债能力越弱，此时说明企业通过借债筹资的资产越多，风险较大。 一般认为，资产负债率的适宜水平在40%60%,但不同行业、地区对债务的态度是有差别 的，在分析时要结合企业所在行业、地区进行具体分析。我国公司法规定，上市公司的 资产负债率不得高于70%。资产负债率又称为财务杠杆系数，当
11、企业全部资本利润率大于企业贷款利率时，企业 会因为借款而获得额外利润，企业的利润会增加，资产负债率起诈面作用；而当企业全部资 本利润率小于企业贷款利率时，企业会因为贷款需支付利息而减少企业利润，导致企业财务 状况恶化，此时资产负债率起到负面作用。 、产权比率：是负债总额与股东权益之间的比率，它反映投资者对债权人的保障程 度。计算公式为：产权比率=（负债总额三股东权益）X 100%产权比率越高，企业存在的风险越大，长期偿债能力较弱，不管企业是否赢利，都必 须履行支付利息和本金的义务主责任；产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，企业的风 险也就越小。一般认为，该指标的理想值为1,如果认为资产负债率
12、应当在40%60%之间， 则意味着产权比率应当维持在70%150%之间。产权比率也可以反映企业运用财务杠杆的程度，当该指标值过低时，表明企业不能充 分发挥负债带来的财务杠杆作用；相反，当该指标值过高时，表明企业过度运用财务杠杆， 增加了企业财务风险。 、有形净值债务率：是负债总额与有形净值的比率。有形净值是指所有者具有所有 权的有形资产净值，等于股东权益减去无形资产。有形净值负债率是用来反映企业在清算债 权人投入资本受到股东权益的保护程度，实际上它是一个更保守、谨慎的产权比率。计算公 式为：有形净值债务率=（负债总额三（股东权益一无形资产）X100%该指标值越小，表明企业对债权人的保障程度越高
13、，企业风险越小，长期偿债能力越 强；反之，指标值越大，长期偿债能力越弱。 、利息保障倍数：是企业息税前利润与利息费用的比率，是用来衡量企业偿付到期 利息的能力。计算公式为：利息保障倍数=息税前利润m利息费用该指标是从偿付债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力，反映企业息税前 利润为所需支付债务利息的多少倍。一般来说，该指标值至少应大于1，因为如果指标值小 于1，企业不但没有还本的能力，连偿还利息都存在困难。当然，也不是绝对的，如果企业 存在大量的非付现费用（如折旧费、待摊费用等），由于这些费用已经在当期收入中扣除，因 此，即使这类企业出现利息保障倍数小于1的情况，也不一定就不能偿付债务利
14、息。目前， 对于利息保障倍数指标的衡量，没有绝对的标准，在对该指标进行评价时，需要与其它企业， 特别是本行业平均水平进行比较。，其计算公式为：盈余现金保障倍数=经营活动产生的现（2）指标分析表3 2001-2005年南宁糖业股份有限公司长期偿债能力指标一览表比率名称2001 年2002年2003年2004年2005年资产负债率（）44. 5148. 4750. 7954. 561. 2产权比率（）80. 2194. 06114. 87142. 02191. 97有形净值债务率（%）80. 5595. 06115. 9142. 9193. 67利息保障倍数3. 155. 875. 214. 85
15、1. 46由表3可以看出，南宁糖业股份有限公司资产负债率、产权比率和有形净值债务率三 个指标都在逐年上升，说明公司的长期偿债能力在逐年下降，应引起重视。特别是2005年， 产权比率和有形净值债务率达到190%以上，接近于200%，说明公司的负债已经相当高，存 在一定的财务风险。另外，利息保障倍数指标5年的数值都大于1,说明公司在偿付利息方面 是有保证的。但是2005年利息保障倍数指标值大幅下降，说明公司偿还利息的能力下滑较为 厉害，应当引起足够的重视。表4 2001-2005年南宁糖业股份有限公司长期偿债能力指标的行业比较年份项目名称资产负债率（）产权比率（%）有形净值债务 率（）利息保障 倍数南糖股份44. 5180. 2180. 553. 152001 年贵糖股份52. 23109. 34119. 290行业平均79.
