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1、兴业银行私募股权投融资业务模式第2章兴业银行私募股权投融资业务现状及环境分析2.1兴业银行私募股权投融资业务现状随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的优质企业已不仅仅满足于银行提供的存贷款、支付结算等传统服务，还要求银行提供传统商业银行业务之外的其他服务，如投资银行类服务等。而私募股权投资正是国内投行业务发展的一个重要方向。做深做透直接股权投资业务，对商业银行引入和培育各类优质客户资源，服务国内经济转型过程中最有发展前景的行业或产业，吸引低成本负债资源，降低资产业务风险，创造可观的中间业务收入等都具有重要意义。近年来，兴业银行着重把握非信贷资产业务的发展机遇，力求打造“一体两翼”的业
2、务新格局。“一体”是指传统信贷功能，将发挥撬动客户、维系客户的作用；“两翼”是指支付结算业务的升级和新兴多元化业务的拓展，开拓银行未来业务和盈利增长的重要来源。私募股权投资业务正是“两翼”中新兴多元化业务的重要组成部分。现阶段兴业银行可为私募股权基金及其所投资的中小企业提供以下服务：2.1.1针对私募基金服务模式兴业银行各经营机构可与辖内优秀的投资机构开展合作，如外部认可程度较高私募投资机构或创业投资机构、合作券商的直投子公司、经国家发改委批准或备案的机构等，共同开展以下业务：1、托管业务：对于成立私募基金的投资者对投资的安全性及收益性具有较高要求。在这种情况下，兴业银行可作为第三方可对私募基
3、金提供资金托管业务，能够有效防止基金管理人有可能出现的违规交易、欺诈客户及挪用基金资产等不良行为的产生，托管业务具有广泛的市场发展空间。同时，兴业银行还可以应私募基金在章程或协议上明确的要求，对取得基金投资的私募股权企业的资金使用情况进行监督管理。目前，国内资产托管银行已达到18家（以具备证券投资基金托管资格为准），即除去工、农、中、建、交五大商业银行（以下简称五大托管银行），另有13家中小商业银行在开展资产托管业务。根据行业协会数据统计，截至2012年末，五大托管银行资产托管规模达到14.62万亿元，市场占比65.29%，市场份额从2010年的82.17%缩小至2011年的77.32%，乃至
4、2012年的65.29%；中小托管银行资产托管规模达到7.77万亿元，市场占比34.71%，市场份额从2010年的17.83%增加至2011年的22.68%，直到2012年的34.71%；兴业银行资产托管规模达1.628万亿元，市场占比7.27%，市场份额从2010年的2.39%增加至2011年的4.41%，直至2012年的7.27%，在同类股份制托管银行中位居第一位。从托管产品数量上看，截至2012年末，五大托管银行资产托管组合数量达2.81万只，市场占比从2010年的72.71%缩小至2011年的59.75%，乃至2012年的54.46%；中小托管银行资产托管组合数量达到2.35万只，市场
5、占比从2010年的27.29%增加至2011年的40.25%，直到2012年的45.54%；兴业银行资产托管组合数量达到0.47万只，市场占比从2010年的4.46%增加至2011年的8.36%，直至2012年的9.1%，在同类股份制托管银行中位居第一位，并超越农业银行、建设银行、交通银行，在全部托管银行中排名升至第一名。近年来在资产托管业务发展上的确速度较快，市场份额稳步提高，但与大型托管银行仍有较大距离，市场地位仍处于整体劣势，同时在单只产品的托管规模上亦可看到差距，五大托管银行单只产品的托管规模明显高于中小托管银行，中小托管银行距离行业平均水平仍有一定距离。和大型商业银行相比，兴业银行托
6、管业务在产品种类、服务模式、系统运行等方面还存在较大的差距，特别是先天存在的网络渠道“短板”，加之外资托管银行进入后在细分市场的竞争，兴业银行在业务起步初期还难以在市场中占据较为稳固的地位。2、基金募集：兴业银行可以充分利用全行丰富的对公和零售客户资源优势，在基金募集者与资金持有者之间搭建桥梁。在遵循客户自身主观选择的前提下，为具有相关投资经验，风险承受能力较强的兴业银行高资产净值客户，提供私募投资渠道，从而帮助私募机构建立资金募集渠道。以兴业银行深圳分行为例，近两年针对优质项目成功协助客户募集的基金有：1.深国投铸金资本一号股权投资集合资金信托计划2.深国投创新资本一号股权投资集合资金信托计
7、划3.新华信托南海创业首期股权投资集合资金信托计划4.新华信托天慧一号股权投资集合资金信托计划5.上海信托光大银行法人股投资集合资金信托计划6.北京信托山东招远银河证券权益股份信托计划7.新华信托同威一号股权投资集合资金信托计划8.国投信托凤凰一号股权投资集合资金信托计划9.上海众威创业投资中心（有限合伙）10.深圳同威成长创业投资合伙企业（有限合伙）11.深圳松禾资本创业投资合伙企业（有限合伙）12.东方富海股权私募基金（有限合伙）13.中兴合创私募股权基金（有限合伙）这些基金在募集中，由于选择比较优质项目作为后盾，加上管理人比较专业和良好信誉，投资人都比较满意。3、财务顾问：相对于私募或创
8、投机构，企业更信任具有良好公信力的银行。兴业银行可作为独立第三方或财务顾问，利用自身客户和渠道资源，向私募机构推荐优质企业融资需求信息，并代表私募基金与企业进行前期接触，了解企业融资需求，审慎调查企业经营情况，协助私募基金进行融资推荐和商务谈判，有效撮合股权投融资行为。与券商密切合作，开展财务顾问工作，为拟上市客户的公司规范化治理、股份制改造、上市辅导以及向证监会报送IPO申请材料、私募融资和银行融资安排等服务，逐步推动企业实现上市；在企业完成上市后，继续为其提供再融资的财务顾问服务及相关的承销服务。兴业银行在正式担任财务顾问的361度国际有限公司、利郎商务男装过程中，根据企业的股权结构、行业
9、地位、盈利能力、发展战略等各方面的情况，就企业的上市成本测算、上市地、上市时机、规范治理等问题向企业提供了方案论证，协助企业选任了适合的中介机构，出具了多份财务顾问建议和咨询意见，并开展了行之有效的政府协调等工作。两个公司均于2009年在香港联合交易所上市，分别募集资金20亿、10亿多港元。根据企业的自身情况和当时国内资本市场的情况，兴业银行为企业在香港的上市提供了全程策划。以兴业银行深圳分行与企业签定协议的财务顾问项目为例，可以看出，财务顾问业务和传统银行贷款业务是系系相关的。2.1.2针对中小企业的服务模式2010年6月，兴业银行整合各方资源创新推出了“兴业芝麻开花”中小企业成长上市计划，
10、该计划针对企业不同成长阶段的金融服务需求，综合应用传统银行和投资银行两大门类金融服务工具，提供一站式综合金融服务解决方案。同时，兴业银行还建立了“兴业芝麻开花”客户池，针对这些优秀客户提供私募等差异化服务，促进企业整体实力提升。私募股权基金为“兴业芝麻开花”入池企业的融资需求开辟新渠道，同时，兴业银行也可借助私募股权基金探索为中小企业客户提供服务的新机会。1、融资策划：兴业银行可以财务顾问角色全程参与企业发展，并针对企业的不同发展阶段引V入不同性质的资本，设计不同融资方案，推动企业快速发展壮大，直至最终成功上市。通过这一过程最大限度挖掘客户价值，实现客户价值份额的最大化。兴业银行深圳分行针对深
11、圳雅视股份有限公司在提供流动资金贷款业务同时，建议企业引进中科宏易基金公司给予股权投资，较好地满足了企业资金需求。2、投资顾问：一方面，利用丰富的客户资源，兴业银行可以帮助入池企业整合购销渠道，帮助有投资需求的企业寻找合适的投资机会或并购对象。如通过对上下游企业的投资或者并购，入池企业可以更有效的整合购销渠道，提高企业运营效率；另一方面，依托兴业银行的私募合作平台，可以帮助有富余资金且有一定风险承受能力的企业及企业主通过入股私募股权基金成为私募基金合伙人的方式实现资产增值。上述中科宏易公司成为雅视股份股东后，积极推动雅视股份与宇顺电子合作，通过折股使雅视股份实现了间接上市，大大提升雅视股份的业
12、务拓展空间，也实现了资产的大幅增值。3、投贷联动：投、贷、债联动是指为有股权融资和债权融资需求的企业提供集“私募+贷款+发债”联动的金融服务。在私募（创投）机构投资或承诺投资的前提下，兴业银行以发放贷款形式为企业提供资金支持，发放“投联贷”，形成私募（创投）机构股权投资和银行债权融资之间的联动，同时在企业具备发债条件时，帮助企业通过发行债券获得较低成本的中长期资金。通过投贷联动、股债结合的模式拓宽中小企业的融资渠道。例如，兴业银行深圳分行与中兴合创私募基金合作，支持了中兴合创私募基金投资的金闽江机电公司，贷款1000万元，同时在股权和债权融资支持企业快速发展。2.1.3兴业银行私募股权投融资业
13、务模式比较分析综合以上业务模式及产品分析，以兴业银行深圳分行2012年私募股权业务模式为典型案例，该业务的业务结构、风险控制、经营效益进行比较分析,可更清楚看出兴业银行目前私募股权业务对实现中间业务收入、取得存款、扩大客户数量和质量，效果非常明显。2.2国内商业银行私募股权投融资业务竞争环境分析近年来，国内其他商业银行频频通过各种途径和方式，主动参与私募股权投资业务，目前银行开展私募股权投资业务的模式主要有以下三种：2.2.1“曲线”直投模式我国商业银行法第43条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资业务和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。但国家
14、另有规定的除外。”为此，不少商业银行通过境外子公司投资和收购信托公司投资两种方式，绕开管制，开展私募股权投资业务。如建行、工行、交行分别在境外设立建银国际、工银国际、交银国际子公司；再如交行组建交银国际信托有限公司、建行收购合肥兴泰信托等，都是“曲线”开展私募股权投资业务的典型代表。但是，信托型私募基金存在以下不足：一是信托公司的持股人数突破了公司法对股东人数的限制，也违反了证券法对公开发行证券的相关规定；二是信托公司作为受托人按照协议应该为受益人的相关的情况实行保密，这与资本市场的所要求的信息披露原则有冲突；三是信托的登记制度缺失，造成信托公司如果作为企业上市发起人的股东而无法确认双方代持关
15、系。证监会对信托型私募股权投资企业的上市问题始终持谨慎态度，鲜有成功案例。2.2.2合作模式根据合作对象与方式不同，该模式又可分为与信托公司、产业基金及私募基金合作三种具体模式。1、与信托公司合作。这种模式的案例有：中信银行和中信信托通过合作，发售了两款私募股权信托计划即“中信锦绣一号”和“中信锦绣二号”；中国建设银行发行了“建行财富三号”一期及三期；招商银行发行了“金葵花鸿运”1号全球私人银行私募股权理财产品等。但是由于前面“曲线直投模式”所述原因，通过与信托公司业务合作开展私募股权投资业务的模式受到较多限制。2、与产业基金合作。主要通过商业银行境外子公司参股相关产业基金管理公司，如中行投资的渤海产业基金、工行投资的鄱阳湖产业投资基金以及建行投资的医疗产业基金等，这种模式必须经国务院、发改委和银监会审批，项目可得性较低。3、与私募基金合作。主要凭借商业银行掌握的大量信息、渠道和客户资源优势，为私募机构提供资金募集、项目资源、资金托管等服务，通过财务顾问的方式，参与私募基金日常管理。2.2.3间接模式通过为企业提供夹层融资的方式间接
