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1、龙源期刊网 http:/怎样防控金融风险作者：陈道富来源：中国经济报告2016年第 04期近期中国金融风险防控的重点在于，防止在经济去产能、去杠杆中可能产生的过快、恐慌 性的多倍紧缩效应；难点在于，防控风险的同时避免出现道德风险并重塑市场机制相对于一般时期的金融风险防控，新常态时期的金融风险更加复杂，既存在正常时期的金 融风险，也更容易存在泡沫化、过度扩张的宏观风险，以及应对泡沫破灭、产能过剩带来的宏 观冲击风险。基本认识和防控思路1.金融风险的三类不确定。“ 金融风险” 这个词已被广泛使用，但其内涵却不尽相同。所谓 的“金融风险”，往往存在三个不同层面的涵义。一是指人类面向未来时所产生的不确
2、定性。未 来的担忧即是不确定性，是人类产生焦虑的根源并欲极力避免的。在最广的含义上看，金融风 险往往指向这种不确定性。二是人类知道其概率分布的一种特殊的不确定性。学术上谈及的金 融风险，指的就是这种特殊的不确定性。人类对这类事件的发生已有较充分认识，但对于具体 事件缺乏足够的认识和了解，存在不确定性。这种金融风险可以被识别、量化评估和市场化处 理。三是指金融损失。金融风险事件已经发生，损失是确定的，但损失的最终分担却是不确定 的。在宏观上谈及金融风险时，较多地涉及这类金融风险。资产方的损失已经成为“过去”事 实，但市场的承担机制并不明朗，导致负债方的损失分配存在不确定性，属于体制机制上设计 不
3、合理引发的风险。从宏观角度看，金融风险主要涉及两类可能影响风险损失分担经济合理性的机制。一是自 我承担机制。微观主体最终仅以资本和留存收益来承担可能的损失，一旦损失超过微观主体的 留存收益和资本，则损失就会溢出，产生收益和损失承担主体不对应的情况。当资产和负债是 以资产池、SPV (Special Purpose Vehicle)、信托计划等形式存在时，还会涉及边界是否清晰 等问题。二是政府安全网机制。政府出于金融安全、社会稳定等目的，承担了额外的金融风 险，特别是存在隐性担保和刚性兑付等非显性制度安排，使得金融收益和损失的承担主体不对 等。总之，承担资产方的风险是获取金融收益的主要途径，是金融领域的企业家精神主要体 现。金融风险防范的核心在于设立收益和损失一致的体制机制，减少分配机制不明确带来的不 确定和行为扭曲。2.在风险处置中“转危为机”。金融风险只是人类面向未来时的一种不确定性，是问题的表 征，但不是问题本身。防范和化解金融风险需要标本兼治。金融的风险点和风险传染是标，制
