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1、术语全场倍数存在于荷兰式招标中，指实际投资量与计划发行量之比 边际利率和边际倍数存在于美式招标中，边际利率就是指中标价位中 最高的利率，或是最低价格所对应的利率，而边际倍数就是指在边际 利率上的投标量和中标量之比。银行间回购定盘利率（fixing repo rate）,主要有隔夜（FROO1） 和七天（FR007）两种，是以银行间市场每天上午9到11时回购交易 利率为基础并借鉴国际经验计算得到的。配售的过程主要是指登记公司向券商发送新股配管代码数据，投 资者输入此配售代码进行新股申购，如果新股申购没有中签，登记公 司就向券商发送“放弃”数据表示未中签。再融资是指以较低的利率成本发行新债券来替换
2、旧债券的行为、 债券发行人出售债券并用销售收入赎回以前发行的债券的行为。子弹债券指在存续期内不可提前赎回的债券；气球型期限债券是 指部分债券被清偿后的剩余部分。新股申购和新债申购：在新股申购中一般是先冻结资金，申购不 成功返还申购款；而在新债申购中，机构投资者不一定足额申报认购， 一般先缴部分申购款项，等到确认申购部分成功或全部成功后再缴其 余不足款项。回拨机制是指在同一次发行中采取网下配售和上网发行时，先初 始设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公 布的规则在两者之间适当调整发行数量。债券投标发行方式主要有美式招标和荷兰式招标两种。美式招标是指多种价格中标 当标的为利率时
3、,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中 标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格，当标的为价格 时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债；而荷兰式招 标是指单一价格招标，当标的为利率时 ,最高中标利率为当期国债的 票面利率，当标的为利差时 ,最高中标利差为当期国债的基本利差， 当标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。在具体的债 券产品信息中，我发现一般企业债常用簿记建档的形式发行，而国债 大多采取荷兰式或者混合式的发行方式，也就是单一价格和多种价格 相结合的方式。债券代码债券编码主要由年份、品种代码和期数组成，比如 130409 就是 指在 2013 年发行的
4、第 9 期农发债。在债券品种的代码方面，附息国 债的代码是00,国开债是02,进出口债是03,农发债是04,中票(MTN) 是 82，企业债是 80。除此之外还有一些前缀，比如 d 是指还未上市 的新发债券, 04 是指公司发行的短融券, 07 是指券商发行的短融券, 01 是指超短融券,还有部分的中票是以 10 开头的。 国债回购交易国债回购交易有质押式回购和买断式回购两种。其中,质押式回 购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务,在质押 式回购交易中,资金融入方在将债券出质给资金融出方融入资金的同 时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约 定回购利率计算的利
5、息，逆回购方向正回购方返还原出质债券，与此 同时，在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移；而买断式回购 是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来 某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易 行为，在交易的同时是伴随着所有权的转移的。同时，国债回购交易 只存在于银行间债券市场和交易所债券市场中，而在质押式回购和买 断式回购中，相比较而言，买断式回购的成交量比较小。 浮息债&反向浮息债浮息债又称浮动利率债券，是指息票利率随市场利率定期浮动的 债券，其中，息票利率就是基准利率加上固定利差而得到的。关于基 准利率，我了解到最主要的一种就是一年期定期存款利率（ D
6、epo）， 另外还有上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）和银行间七天回购利率（R007）等。至于浮息债的其他要素，固定利差是指在浮动利率基础 上加或减的基点数；支付周期是指用以推算支付日的固定时间间隔； 支付日是指发行人进行支付的日期；利率调整日是指以新的基准利率 水平开始计息的日期，一般就是支付日；利率确定日是指确定某个利 率调整日基准利率水平的日期，一般适用上一营业日准则（发行时为 招标前一个工作日，之后为前次支付日的前一工作日）。关于浮息债 的定价，主要是由票面利率和折现率决定的，而折现率就等于基准利 率加上贴现利差。反向浮息债又称反向浮动利率债券，和浮息债成组出现，都是由 某一种作为
7、担保品的固定收益债券派生而来，在利息和面值方面，每 期付给一组浮息债和反向浮息债的总利息小于等于每期担保品的利 息，一组浮息债和反向浮息债的面值之和小于等于相对应的担保品的 面值，而一组浮息债和反向浮息债的加权平均息票利率就等于担保品 的息票利率，同时它们的价格之和就等于相对应的担保品的价格。因 此，反向浮息债的定价就等于相对应的担保品价格减去浮息债的价格 关于反向浮息债的久期的计算，它就等于（1+L） *担保品久期*担保 品价格/反向浮息债价格，其中 L 等于浮息债面值对反向浮息债的比 值。债券回售债券回售是通常是指发行人承诺在正股股价持续若干天低于转 股价格或者非上市公司股票未能在规定期限
8、内发行上市，发行人以一 定的溢价收回持有人持有的转债。需要注意的一点是，可转换公司债 券的持有人只能在每一年度回售条件首次满足时行使回售权。同时， 对于附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权的公司债券 或企业债券，投资者可以根据具体的条款规定，在到期日之前选择让 发行人兑付债券面额，而与此同时，发行人也可以选择通过上调票面 利率来防止投资者提前兑付。丙类账户中央国债登记结算有限责任公司设置甲、乙、丙三种债券一级托 管账户。只有具备资格办理债券结算代理业务的结算代理人或办理债 券柜台交易业务的商业银行法人机构方可开立甲类账户；不具备债券 结算代理业务或不具备债券柜台业务资格的金融机构以及金
9、融机构 的分支机构可开立乙类账户，亦可开设丙类账户。丙类账户与甲、乙 类账户的区别在于不能通过中央债券综合业务系统联网交易，必须通 过结算代理人来交易。在债券市场上，大多非金融机构法人就属于丙 类账户。代持养券代持养券是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下 签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以 买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续作、 期限长达数月甚至数年的称为养券。在代持养券的操作中很容易出现 灰色地带，通过代持养券，一方面可以在年末、季末等时点掩盖账户 亏损，或是进行避税等会计调节。另一方面，由于代持都是点对点进 行交易，这种隐蔽性也
10、使其难免与内幕交易、利益输送相关联。 利差久期利差久期是市场利差变化 1 个百分比导致的价格变化百分率,衡 量的是债券价格对市场利差的敏感度。利差久期主要有两种用途，一 种用于固定利率债券，另一种用于浮动利率债券。首先是固定利率债 券，固定利率债券的利差久期是指固定利率债券的利差变动 100 个基 点时的价格变动近似值，其中，国债的利差久期为零。其次是浮动利 率债券，浮动利率债券的敏感性取决于市场期望的利差是否会发生变 动，而利差主要反映在调息公式中的报价利差中，并且在典型的浮动 利率债券中，报价利差在证券存续期内是固定不变的，当浮动利率债 券的利差久期为 1.4 时，这就意味着如果市场必要利
11、差变动了100 个 基点，那么该浮动利率债券的价格将变化 1.4%。本息剥离国债关于剥息过程，假设一家交易商购买了 5 亿美元息票利率为 5% 的 10 年期固定本金中期国债，用于创建零息国债，该中期国债产生 的现金流为 20 笔每半年付息一次、每笔 1250 美元的利息，以及从现 在起 10 年后偿还的 5 亿美元本金，由于财政部支付了 11 笔不同的金 额，因此所发行的债券代表了对每笔支付的单独支付承诺，这实际上 是一种零息国债，而由特定支付金额支持的债券的到期价值取决于财 政部对标的中期国债支付的金额，在这个例子中，20 只零息国债的 到期价值都为 1250 美元，而另一只由本金支持的零
12、息国债的到期价 值为 5 亿美元，零息国债的到期日与相应的财政部支付日相符。同时， 由息票利息派生的剥离国债被称为息票剥离国债，由本金派生的剥离 国债被称为本金剥离国债。国际服务贸易额国际服务贸易额是指货物的加工、装配、维修以及货币、人员、 信息等生产要素为非本国居民提供服务并取得收人的活动，是一国与 它国进行服务交换的行为。国际服务贸易统计有两大口径，一是国际 货币基金组织的国际收支统计（BOP统计），其统计原则是以国境线 为分水岭的居民与非居民之间的服务性交易，即跨境交易。二是 WTO 的服务贸易总协定统计，其原则是通过 BOP 统计和 FATS 统计（指 商业存在），分别从国际收支和境内
13、外外资企业对境内居民与非居民 提供的服务交易，来综合反映一个国家或地区国际服务贸易的实际情 况。至于 BOP 统计和 FATS 统计，它们的原则、范围、分类、要求 均有所不同，但相互兼容，主要区别有：第一，统计分类的不同，FATS 统计是根据境内外外资企业的主要行业进行分类；BOP统计是根据 服务的种类分类；第二，统计对象的不同， FATS 统计的服务贸易， 是反映境内外外资企业的销售额； BOP 统计的服务贸易，其销售与 购买的交易是通过国际收支方式处理的。第三， BOP 统计涵盖了跨 境交付、境外消费方式的全部和商业存在、自然人移动方式的一部分， 而FATS统计涵盖了全部的商业存在和一部分
14、的自然人移动。 新发政府债券的分销方法在发行新的中央政府债券时，可以采用的分销方式有四种：定期 拍卖法/荷兰式拍卖法、定期拍卖法/最低价发行系统、特别拍卖系统 以及水龙头式系统。在定期拍卖法 /荷兰式拍卖法中，债券将定期拍 卖，中标者可以按照所报的收益率（价格）购得债券；在定期拍卖法 /最低价发行系统中，债券将定期拍卖，但是中标者不是按照所报的 收益率（价格）购得债券，而是以政府接受的最高收益率（即最高得 标收益率）来购买债券；在特别拍卖系统中，政府在现行市场条件有 利的情况下才宣布拍卖发行，所拍卖债券的数量和期限直到拍卖时才 公布；在水龙头式系统中，拍卖的是未清偿债券的增发部分，政府会 定期
15、宣布它在增加这种债券的供应。资产支持证券资产支持证券是指通过集中优级住房抵押贷款和商业不动产抵 押贷款以外的贷款创造的证券。可以用作资产支持证券化的担保品的 两类资产是现有资产/现有应收款项或在未来出现的资产/应收款项， 用现有担保品进行的证券化被称为现有资产证券化，用在未来出现的 资产/应收款项进行的证券化被称为未来资产证券化。被证券化的资 产通常可以分为两类，一类是消费者资产支持证券和次级住房抵押支 持证券，另一类是商业不动产资产支持证券。广义的债券市场包括资 产支持证券，在资产支持证券中，五个最大的子类别为信用卡应收款 项资产支持证券、汽车资产支持证券、住房权益资产支持证券、费率 降低债
16、券（套牢成本资产支持证券）以及预制房资产支持证券。 混合资本债券混合资本债券是针对巴塞尔资本协议对于混合（债务、股权）资 本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本 与目前各家银行发行的次级债相比，混合资本债券具有较高的资本属 性，当银行倒闭或清算时，其清偿顺序列于次级债之后，先于股权资 本。次级债次级债务（Subordinated Debt）是指固定期限不低于5年，除非 银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿 权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。作为债券持有人只 能获得发行条件载明的固定利息和本金金额，即次级债券的持有人不 能分享银行的超额收益，但却承担了较大的违约风险。次级债券的发 行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。可转换债券&可交换债券可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票， 通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债 券的基础上，附加了一
