债券术语解释

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1、什么是债券？债券有什么特征？债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向 社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按约 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭 证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券 购买者与发行者之间是种债权债务关系、债券发行人 即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如 下特征：（1）偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行 人必须按约定条件偿还本金并支付利息。（2流通性。债券般都可以在流通市场上自由 转让。（ 3）安全性。与股票相比，债券通常规定有固定 的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定， 风险较小。此外，

2、在企业破产时，债券持有者享有优 先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。（4）收益性。债券的收益性主要表现在两个方面， 一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息 收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债 券赚取差额。什么是债券市场？债券市场有哪些种类？债券市场是发行和买卖债券的场所。债券市场是 金融市场的一个重要组成部分。根据不同的分类标准， 债券市场可分为不同的类别。最常见的分类有以下几 种。（1）根据债券的运行过程和市场的基本功能，可 将债券市场分为发行市场和流通市场。债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次 出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、 金融机构以及工商企业

3、等为筹集资金向社会发行的债 券，分散发行到投资者手中。债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买 卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的 债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转 让债权。把债券变现。债券发行市场和流通市场相辅相成，是互相依存 的整体。发行市场是整个债券市场的源头，是债券流 通中场的前提和基础。发达的流通市场是发行市场的重要支撑，流通市 场的发达是发行市场扩大的必要条件。（2）根据市场组织形式，债券流通市场义可进一 步分为场内交易中场和场外交易市场。证券交易所是 专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所 和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成 的市场

4、，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债 券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易 的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定。只 是为债券买卖双方创造条件，提供服务。并进行监管。场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易 的中场。柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券 经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券 买卖。在柜台交易中场中，证券经营机构既是交易的 组织者，又是交易的参与者，此外，场外交易中场还 包括银行问交易市场，以及一些机构投资者通过电话， 电脑等通讯手段形成的市场等。目前，我国债券流通 市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间 交易市场和证券经营机构柜台交易市

5、场。（3）根据债券发行地点的不同，债券市场可以划 分为国内债券市场和国际债券中场。国内债券中场的 发行者和发行地点同属、个国家，而国际债券市场的 发行者和发行地点不属于同一个国家。什么是金边债券？什么是地方政府债券？早在 17 世纪，英国政府经议会批准、开始发行了 以税收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。 当时发行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为 金边债券。在美国，经权威性资信评级机构评定为最 高资信等级（AAA级）的债券，也称金边债券”。后 来、金边债券一词泛指所有中央政府发行的债券， 即国债。中央政府是国家的权力象征，它以该国的征税能 力作为国债还本付息的保证，投资者一般不用担

6、心 金边债券的偿还能力。为了鼓励投资者购买国债，大 多数国家都规定国债投资者可以享受国债利息收入方 面的税收优惠，甚至免税。因此，金边债券为投资 者所热衷，流动性很强，并被广泛地用作抵押和担保。 不过，由于国债的风险低，女全性和流动性好，它的 利率一般也低于其他类型债券。政府发行公债，一般有两种悄况；一是为国家经 济建设筹集资金发行公债，称为建设公债，比如我 国在建同初期发行的人民胜利折实公债等；二是为 弥补预算收支差额发行公债，称为赤字公债，如我 国 1981 年以来发行的国库券就属于这种性质。在有些 情况下、利用举借公债的办法加大经济建设投入，不 失为一种积极的发展战略；利用公债来弥补预算

7、收支 差额，有时候也是平衡财政收支的一种有效手段。但 国债的规模必须控制在适度的范围以内，否则将出现 债务危机。除中央政府发行债券之外，不少国家中有财政收 入的地方政府及地方公共机构也发行债券，它们发行 的债券你为地方政府债券。地方政府债券一般用于交 通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方 性公共设施的建设。同中央政府发行的国债一体地方 政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付 息的担保。但是，有些地方政府债券的发行是为了某个特定 项目或给企业融资。因而不是以地方政府税收作为担 保，而是以债券发行入经营该项目所获的收益作为担 保。比如地方政府为解决当地中低收入居民的住房困 难。利

8、用发行债券所得收入修建一批大众化的商品房 。由此获得的祖售收入用于偿还债券的本金和利息。地方政府债券的安全性较高，被认为是安全性仅 次于金边债券的一种债券。而且，投资者购买地方 政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税，这对 投资者有很强的吸引力。目前我国地方政府尚不能发 行债券。什么是公司债券？公司债券有哪些种类和特点？公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公 司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的 利率支付利息。公司债券主要有以下几类：(1) 按是否记名可分为：记名公司债券，即在 券面上登记持有人姓名，支取本息要凭印鉴领取，转 让时必须背书并到债券发行公司登记的公司债券。 不记名

9、公司债券，即券面上不需载明持有人姓名，还 本付息及流通转让仅以债券为凭，不需登记。(2) 按持有人是否参加公司利润分配可分为： 参加公司债券，指除了可按预先约定获得利息收入外， 还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券。 非参加公司债券，指持有人只能按照事先约定的利率 获得利息的公司债券。(3) 按是否可提前赎回分为：可提前赎回公司 债券，即发行者司在债券到期前购回其发行的全部或 部分债券。不可提前赎问公司债券，即只能一次到 期还本忖息的公司债券。（4）按发行债券的目的可分为：普通公司债券, 即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公 司债券的主要形式,目的在于为公司扩大生产规模提 供资

10、金米源。改组公司债券、是为清理公司债务而 发行的债券，也称为以新换旧债券。利息公司债券, 也称为调整公司债券,是指面临债务信用危机的公司 经债权人同意而发行的较低利率的新债券，用以换回 原来发行的较高利率债券。延期公司债券，指公司 在已发行债券到期元力支付，又 不能发新债还旧债的 情况下，在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司 债券。（5）按发行人是否给予持有人选择权分为：附 有选择权的公司债券，指在一些公司债券的发行中， 发行入给予持有人一定的选择权，如可转换公司债券（附有可转换为普通股的选择权）、有认股权证的公司 债券和可退还公司债券（附有持有人在债券到期前可 将其回售给发行人的选择权）。

11、未附选择权的公司债 券。即债券发行人未给予持有人上述选择权的公司债 券。与其他债券相比，公司债券的主要特点包括：（1）风险性较大，公司债券的还款来源是公司的 经营利润，但是任何一家公司的未来经营都存在很大 的不确定性，因此公司债券持有入承担着损失利息甚 至本金的风险。（2）收益率较高。风险与收益成正比的原则，要 求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投 资收益。（3）对于某些债券而言，发行者与持有者之间可 以相互给予一定的选择权。什么是垃圾债券？垃圾债券为什么能在美国风行一 时？垃圾债券一词译自英文 Junkbond。 Junk 意指旧货、 假货，废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形

12、 容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高 4 个百 分点）、风险大，对投资人资金保障较弱。垃圾债券最早起源于美国应本世纪 20 及 30 年代 就已存在。70 年代以前，垃圾债券主要是一些小型公 司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信 用受到怀疑，问津者较少，70 年代初其流通量还不到 20 亿美元，70 年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资 者狂热追求的投资工具，到 80 年代中期，垃圾债券市 场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。在整个 80 年代，美 国各公司发行垃圾债券 1700 多忆美元，其中被称作 垃圾债券之王的德崇证券公司就发行了 800 亿美元， 占 47 。 1988 年垃圾

13、债券总市值高达 2000 亿美元， 1983 年德崇证券收益仅 10 多亿美元。但到了 19S7 年 该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过 40 亿美元。有 垃圾债券之神、魔术师之称的该公司 负责人米尔根 1987 年的薪俸高达 55 亿美元，寻找 资金就要找米尔根成为当时中面的流行语。垃圾债券 80 年代在美国能风行一时，主要有以下 几个原因 ：一是 80 年代初正值美国产业大规模调整与重组 时期。由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远 远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大， 以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求， 这是垃圾债券应时而兴的重要背景。二是美国金融管 制的

14、放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券 发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷 出笼。三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负 债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业 银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看 好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权， 再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映 的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售 大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例 了是1988年底，亨利克莱斯收购雷诺烟草公司，收 购价高达 250 忆美元，但克莱斯本身动用的资金仅 1500 万美元。其余 9994的资金都是靠米尔根发行 垃圾债券等得的

15、。四是 80 年代后美国经济步人复苏， 经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期， 人们对前景抱有美好憧憬，堕多地注意到其高收益而 忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都 趋之若骛，收购者、被收购者、债券待有者和发行人、 包销商都有利可获。然而，巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有 破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及 1987 年股 灾后潜在熊市的压力，从 1988 年开始，发行公司无法 偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高 风险一高利率一高负担一高拖欠一更高风险”的 恶性循环圈。逐步走向衰退。垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生 过积极作用，筹集了数千亿游

16、资，也使日本等国资金 大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新， 改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷 业的破产、杠杆收购的恶性发展，债券市场的严重混 乱及金融犯罪增多等等。什么是长期债券？什么是中期债券？什么是短期债 券？根据偿还期限的不同，债券可分为长期债券、短 期债券和中期债券。一般说来，偿还期限在 10 年以上 的为长期债券；偿还期限在 1 年以下的为短期债券； 期限在 1 年或 1 年以上、10 年以下（包括 10 年）的 为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但找国企 业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企 业债券的偿还期限在 1 年以内，偿还期限在 1 年以上 5 年以下的为中期企业债券，偿还期限在 5 年以上的 为长期企业债券。短期债券的发行者主要