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1、. . . . 现金净流量指标的研究中国机械工业第设工程公司 照岳摘要:随着社会主义市场经济的发展和逐步完善，加强对企业的现金净流量指标的研究、分析具有十分重要的意义，一系列规的、科学的现金净流量指标考核体系可以对企业的财务状况和经营业绩作出高质量的评价。加强对企业的现金净流量指标的研究、分析，可以对企业获取现金的能力、偿债能力、支付能力、资信与破产风险、经营成果、收益的质量、投资决策、筹资决策以与企业的价值等作准确评价。以现金流量表的容与项目构成为着眼点，对现金净流量指标的分析与研究从现金净流量比率指标和现金净流量构成比率两个方面进行分析与探讨;通过现金净流量比率和现金净流量构成比重两个方面
2、对现金净流量指标进行的研究、分析与探讨，企业建立一套有效的现金净流量指标分析体系对企业的财务状况和经营业绩作出高质量的评价。正文:随着我国社会主义市场经济的日趋完善，以与市场经济改革的深入，市场竞争非常激烈，而WTO的加入，跨国公司、集团纷纷拥入市场潜力巨大的中国市场，更使得各行业的竞争更加残酷，作为市场经济行为的主体，企业要想再市场竞争的过程中生存，乃至发展、壮大，企业除了靠科技进步、实行现代企业管理制度加强科学规的管理外，更要加强企业财务的科学动态管理，有关报表的使用者更是越来越重视现金流量表所揭示的会计信息。作为企业管理者，更应注重挖掘现金流量表蕴含的重要的财务信息，以促使企业在激烈的市
3、场竞争中立于不败之地。因此与时加强财务数据的动态分析与利用，为企业决策者对各项决策提供财务信息支撑，尤其要重视现金流量分析，并认识到现金净流量指标是评价企业绩效的一个重要标准，更关乎企业的成败、存亡， “企业经营的成功（或失败），以长期看，取决于回收的现金大于（或小于）耗用（投入）的现金的程度，”“企业获取现金流量顺差的能力是投资者、信贷者、员工、客户和经理共同的重要利益所系。”，因此，1998年3月，财政部发布企业会计准则现金流量表，要求所有企业从1998年起编制现金流量表，现金流量表更是和资产负债表、损益表并列的三必须对外报送的主表，以整体反映企业的财务经营与资金状况，因此，加强对企业的现
4、金净流量指标的研究、分析具有十分重要的意义，一系列规的、科学的现金净流量指标考核体系可以对企业的财务状况和经营业绩作出高质量的评价。对企业的现金净流量指标的研究分析所揭示的信息可以发挥以下几个方面的作用。一、对企业现金净流量指标的研究分析可以对企业获取现金的能力作出评价。对处于正常经营的企业，在其创造经济效益获取利润的同时，还应创造现金收益，一般而言，经营活动产生的现金净流量最能反映现金创造能力，通过现金流入来源分析，就可以对创造现金能力作出评价，同时可对企业未来获取现金能力作出预测。二、对企业现金净流量指标的研究分析可以对企业的偿债能力、支付能力、资信与破产风险作出评价。企业的偿债能力是财务
5、报表使用者尤其是债权人关注的重点，偿债能力与资产的流动性联系密切，对其的分析研究，主要是从两个方面：一方面是以资产负债表所反映的数据信息为基础进行，通过企业一定时期的流动比率、速动比率、现金比率等指标反映资产的流动性、短期偿债能力，通过企业一定时期的资产负债率、所有者权益比率、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数、长期负债比率等指标来反映企业的长期偿债能力。另一方面是以现金流量表所反映的数据信息为基础进行，从现金净流量角度对企业偿还短期债务和支付利息、股利或利润等支付能力作出进一步的分析，从而作出更准确、更稳健的评价。因为一个企业虽然创造了较高的利润，取得了良好的经济效益，但是产生的现金净流
6、量较少，造成现金短缺，必然降低企业的偿债能力和支付能力，资金链的断裂，将会危与企业的生存，致使企业破产。因此，通过现金净流量指标的研究分析，可以对企业的偿债能力和支付能力作出更准确、更稳健的评价。企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，企业资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。我国破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限。通过现金净流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间持续不能偿还
7、，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。三、对企业现金净流量指标的研究分析可以对企业的经营成果、收益的质量作出评价。企业一定时期的经营成果、净利润，是以权责发生制为基础计算出来的，而现金净流量是以收付实现制为基础计算出来的。一般而言，企业的净利润增加，现金净流量也应增加，但由于企业的产品销售大量赊销方式的影响，致使企业当期的货款不能按时收回，但货款坏帐风险的存在，造成企业当期的经营成果、净利润的质量较低；如果企业获利能力强，同时获现能力也强，则盈利质量高，同时也会有较多的现金用于资本支出，满足投资机会需要，以与应付临时性支出；反
8、之，亦是。因此，通过现金净流量指标和净利润指标的比较研究分析，可以对企业的经营成果、收益的质量作出客观评价。四、对企业现金净流量指标的研究分析可以对企业的投资决策、筹资决策作出评价。企业的经营活动、投资活动、筹资活动，都是以提高企业的获利能力为目的，通过现金流量表中现金净流量所揭示的投资活动所产生的现金流出信息、筹资活动所产生的现金流入和流出信息，并结合经营活动所产生的现金净流量、净收益进行具体分析，从而对企业的投资活动、筹资活动所起的作用，作出判断和评价，为未来的投资决策、筹资决策提供依据。企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状况越好，
9、现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。现金净流量是企业评价投资项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。否则，投资方案不可行。五、对企业现金净流量指标的研究分析可以对企业的价值作准确评价。在证券融资、交易、投资资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。也就是说，估价
10、高低取决于企业在未来年度的现金净流量与其投资者的预期投资报酬率。现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。欲要对企业现金净流量指标进行研究分析，并制定一套科学、规的现金净流量指标考核体系，首先从现金流量表的容与项目构成进行分析。现金流量表的容与构成如下：（一）、经营活动产生的现金流量：1、销售商品、提供劳务受到的现金2、收到的税费返还3、收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计4、购买商品、接受劳务支付的现金5、支付给职工以与为职工支付的现金6、支付的各项税费7、支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量（二）、投资活动产生的现金流量1
11、、收回投资所收到的现金2、取得投资收益所收到的现金3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金4、收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计5、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金6、投资所支付的现金7、支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量（三）、筹资活动产生的现金流量1、吸收投资所收到的现金2、借款所收到的现金3、收到的其他与筹资活动相关的现金现金流入小计4、偿还债务所支付的现金5、分配股利、利润或偿付利息所支付的现金6、支付的其他与筹资活动有关的现金现金流出小计筹资活动产生的现金净流量（四）、汇率变动对现金的影响（五）、现金与现金等价物净增
12、加额我们知道，现金流量表是以现金、现金等价物为基础编制的，旨在为会计报表使用者提供企业一定时期现金和现金等价物流入、流出和净流量的数据和信息，以便于会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，进而判断企业资产的流动性、获利能力、财务适应能力。因此，了解了现金流量表的容与构成，对现金净流量指标的分析与研究，就可从现金净流量指标比率和现金净流量构成两个方面进行分析与探讨。一、现金净流量指标比率分析现金净流量指标比率分析是以经营活动现金净流量与资产负债表、损益表等财务报表中的相关数据指标进行对比分析，全面揭示企业的经营水平，测定企业的偿债能力，反映企业的支付能
13、力、盈利质量、管理效率。、流动性比率指标（）现金流动资产比率现金流动资产比率（现金现金等价物）流动资产指标旨在衡量流动资产的质量。非现金流动资产如应收账款、存货等，变现过程复杂且通常会发生变现损失。因此，流动资产中现金的比率越高，变现损失越小，流动性越强，对短期债权来说安全性就越高。但是现金比率并非越高越好，因为过高的现金流动资产比率未必能创造价值最多，比率过高，则表明资源处于闲置状态，或造成资金的浪费。现金流动资产比率应控制在一个合理的比率为宜。（）现金对流动负债比率（现金现金等价物）（流动负债当期到期的长期负债）该指标是反映企业偿还当期债务能力的指标。如果在分析流动比率和速动比率的同时，进
14、行现金比率和现金与流动负债比率分析，则可以更全面揭示企业的短期偿债能力和资金占用的安全性，以与货币资金的使用效率情况等，由于现金是偿付债务的最终手段，如缺少现金，可能使企业因无法偿付债务而宣告破产清算。它比流动比率、速动比率更严格，偿债能力更有保证，说明企业现金与即将到期的流动负债的比率，更能体现企业立即用于偿付流动负债的能力，若该比值小，说明企业缺少现金，企业对流动负债偿还的保障能力低下，可能不能与时偿还到期债务，因此要非常重视该指标。、偿债能力比率（）长期债务偿付率长期负债（现金现金等价物）一般情况下，长期债务会随着时间连续不断转化为流动负债，并需用流动资产来偿还。而流动资产中现金和现金等
15、价物可立即用来偿还债务。（2）到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）该指标旨在衡量本期到期的债务本金以与相关利息可由经营活动产生的现金支付的程度，分母中债务本金与利息支出的数值取决于筹资活动现金流量，若比值小于1，说明企业的经营活动产生的现金不足以支付本期到期的债务本息，企业必须通过加大筹资力度进行弥补，若大于1，则说明足够于支付。（3）偿债保障比率负债总额经营活动现金净流量该指标反映企业按照当前经营活动中可获现金偿还全部债务所需时间。尽管企业可以用从投资和筹资活动中获得的现金偿还债务，但从经营活动中所获现金应是企业长期资金的主要来源。一般该比率越低，债权人贷给企业的款项的安全程度越高，按期收回本金和利息的可能性越大。这比资产负债率指标的偿债保障更可靠。（4）现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债该指标反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的比率，也称为超速动比率，经营活动的现金净流量属当期流量，而流动负债是表示将来须于一年偿付的债务，也就是说该指标是基于假设“当期的现金净流量是对未来期现金流量的估计”，该指标着重点在于看企业正常生产经营能否产生足够现金流量以偿还到期债务。一个正常运作的企业不是通过长期对外融资来弥补
