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1、烟台张裕葡萄酿酒股份投资价值分析一、 公司简介1997年9月，张裕集团公司将其下属的白兰地、葡萄酒、香槟酒、保健酒四个酒业公司及进出口、纸箱包装、机械包装、汽车运输、果品食杂五个辅助配套公司的净资产以及在烟台中法神马白兰地公司（与法国合资）的40%权益折价作为发起人股，向境外投资者发行8800 万股境内上市外资股（股）（代码202369），募集成立了烟台张裕葡萄酿酒股份，并在深圳证券交易所上市，成为中国葡萄酒行业第一家上市公司。2000年10月股份公司又成功发行3200 万A股（代码000869），并于26日在深交所上市。公司位于中国最优质的葡萄及葡萄酒产区-山东省烟台市，其前身是始建于189
2、2 年的烟台张裕葡萄酿酒公司，至今已有110 年的历史，是中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。 公司的主要业务是以烟台地区的优质葡萄和苹果为原料酿造及销售葡萄酒、白兰地、保健酒及香槟酒四大系列产品。其中，各类产品在销售收入中所占的比率（近三年半的平均值）分别为：64%、23%、10%、3%。产品畅销全国并远销马来西亚、美国、荷兰、比利时、韩国、泰国、新加坡、香港等世界二十多个国家和地区。据中华全国商业信息中心的调查显示，2001年张裕葡萄酒在产量、市场占有率、利润率三个方面都位居我国葡萄酒行业首位。二、 行业背景分析1、 市场增长潜力初创期快速成长期行业规范期稳定成长期我国葡萄酒始产于汉代，
3、从1949年建国以后，我国葡萄酒业在国家政策的支持下走上了真正的发展道路，并且经历了七、八十年代的快速成长期。尤其是79年改革开放之后，我国葡萄酒产量迅猛提高，在1988年达到了年产30万吨。在这一期间，由于没有统一的标准，各种大小企业蜂拥而上，导致整个行业混乱不堪。进入90年代，整个行业进入了规范期，从年产量、销售量和市场占有量来看，初步形成了以张裕、王朝、长城为第一梯队，以威龙、通化为代表的第二梯队以及以皇轩、丰收为代表的第三梯队的产业格局。中国轻工总会预测从2002年开始，中国葡萄酒业将进入稳定成长期，预计到2005年产量达到55万吨，到2023年达到80万吨。在这期间，市场需求量将以每
4、年15%的增长率递增。照表1桃中国蜘世界种欧洲携平均颠年产吊量（泉万吨鲜）清30璃27搬20据50远0群人均芽年消户费量去（升热）史0.谱5印7.伞5垒60从表1可以看出，我国人均葡萄酒年消费量只有世界的1/15，欧洲的1/120。市场发展潜力巨大。从酒类产品消费结构变化来看：蒸我国简白酒僵消费抢量占乳酒类喜消费猫总量划的比续例从屈97斗年的指28糕%下会降到精20重01拢年的皮19写%；列在这锻一期军间，谨啤酒宣比例颠从6赞7%性上升与到7丙3%随；黄剖酒比书例稳笋定在滥5%祥到6追%之露间；策葡萄匀酒只遥占到彼1%盖左右蜘。错“续中国还市场水与媒荐体研丛究（痕CM科MS吼）涉”殿调查吹显示
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8、售渠道控制品牌原材料控制规模经济行业发展趋势 终端竞争将越发趋于重要、激烈。 高档酒市场快速增长；中、低档市场呈下降趋势。 酒庄酒、体验经济 产业集中度成上升趋势目的 保证市场渗透率和渠道覆盖率；提高区域市场的进入壁垒。 建立消费者忠实度；提高转换成本、进入壁垒。 保证原料来源，产品质量；建立进入壁垒。 降低成本互相 促进关键决定因素 促进保 障图4 行业核心竞争能力来源解析3、 帝政策刺因素康中国灭酿酒哗工业馒协会凳作为阶我国陵酒行质业发座展的朱指导鸟性部遇门，循在今称后1江0年扛酒行选业的玻发展祖纲要邻中提洒出：吗“乏纸 重达点发泥展葡脑萄酒堵、水破果酒巾，积猴极发黑展黄正酒，念稳步查发展
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10、将更固加激峰烈。三、 碌公司拐经营沙策略歪分析1、 关公司评竞争朱优势尖分析可在长戴期蜡发展输过程巧中破，森我国捉葡萄碗酒业余形成裕了几察个表粗现突炸出的狂品牌扎，削如解张裕侄、长忧城、虽王朝校、威筛龙、批通化直五大每品牌态，它茧们占输据了屈过半族的市锄场，阔成为泉我国或葡萄肺酒业伍的支蔬柱奥。并馒且另各有裙一两爷种特千色产烤品被枯市场似称道贴，恨如桶张裕谁的白其兰地样和起脸泡酒代、解波百纳和干红申，御沙城筹长城闻的零干白定，华手夏长迎城的看干红郊，王辟朝的己干红稀，威假龙的邪甜酒抖，通靠化的女野山赶葡萄嚼酒。访张裕绍主要巩有葡叠萄酒至、白失兰地蛮、香呆槟和破保健葱酒四漠大系速列，省60德余个
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12、（见诸表3课）。族其赵解百学纳干船红葡何萄酒翠被业满界及愉消费赛者认塌为是夹国内蚀品质本最好真的葡率萄酒找之一蛇，被佛19乓99对年举干办的斑法国课文化恒交流次周、葡上海爬世界击50财0强嘱年会皇指定丙为唯凤一使偶用葡掩萄酒生。很表侍3 颗 枪20指01关年僻12耀月底夺中国麻各葡陆萄酒抛品牌谦市场暴占有玉率统荒计廉排名剩姨地区煌全国国华北环东北沾华东蓄中南券西南雷西北鸣1拔张裕造王朝平通化支张裕途王朝侨长城娱西夏聪王鸟2屈王朝刊张裕宗张裕资长城道威龙浮张裕主长白武山畜3转长城僻长城梁华龙敏王朝挣长城始通化羊威龙咐4优威龙挂农大成王朝用池之浪王挡张裕嫩云南齿红学楼兰姜5嗽通化漆圣爱柔长城节威龙
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