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1、理财规划师（综合评审部分）参考答案案例一：张先生今年35岁，他计划在65岁时退休。为在退休后仍然能够保持较高的生活水平，张先生决定聘请理财规划师为其量身订做一个退休规划方案。理财规划师陶朱通过与张先生的交流，初步形成以下认识：（1）综合考虑各种因素后，预计张先生退休后每年需要生活费12.5万元；（2）按照预期寿命数据，预计张先生可以活到75岁；（3）张先生准备拿出15万元作为退休规划的启动资金；（4）张先生准备采用定期定额投资方式，在退休前每年投入一笔资金；（5）退休前投资的期望收益率8%，退休后投资的期望收益率为4%。请问，张先生每年应投入多少资金？应当如何选取投资工具组合？请您为张先生制订
2、一个退休规划方案。 参考要点：（一）首先计算张先生退休时的帐户余额。（本步骤共6分）1、使用财务计算器，2、注明按先付年金模式计算，或者说明应按先付年金进行调整；（1分）3、输入参数：期数N=75-65=10年；（1分）收益率I/Y=4%（1分）每期支付PMT=-12.5万；（1分）终值FV=0；4、计算得到：PV=105.44万；5、即退休时帐户余额约为105.44万。（2分，如未注明年金模式但结果正确可得3分）（二）以上述计算结果作为终值，计算现在定期定额投资额。（本步骤共6分）1、使用财务计算器，2、注明按后付年金模式计算，或说明将上面的计算器状态恢复成后付年金模式；（1分）3、输入参数
3、：期数N=65-35=30年；（1分）收益率I/Y=8%；（1分）现值PV=-15万；（1分）终值FV=105.44万；（1分）4、计算得到：PMT=0.4万0；（2分，如未注明年金模式但结果正确可得3分）即，张先生不需要每年追加投资。初始投资的15万元在8%的年收益率下，经过30年增值为150.94万，已经超过了105.44万的退休金需求。（三）制定长期较积极投资组合，达到退休前平均每年8%的收益率目标。（本步骤共8分）建议选用偏积极型金融产品构建投资组合，如偏股型基金。（1分）阐明预期收益率的可行性，如大盘股票基金的长期平均收益率约为8%-12%，长期债券的平均收益率约为4%-6%。（2分
4、）拟定投资方案，注明资产配置。（3分）如下方案可供参考：（1）定期定额投资，1/3于小盘股票基金，1/3于大盘股票基金，1/3于长期债券基金；（2）定期定额投资，选择1-2只管理良好的平衡型基金；由于客户已经有20万元的初始投资，在8%的收益率下，这笔资金就已经能够满足退休金需求，而无需追加投资。但为了取得8%的收益率，需要承担的风险较大，理财师可以建议客户适当降低期望收益率，做较为稳健的投资，再配合每年适当的追加投资补足退休金的缺口。（2分）案例二：赵先生今年29岁，在一家高科技公司担任部门经理，每月税后收入为7,500元。他的同龄妻子是一名大学讲师，每月税后收入在5,500元左右。两人于2
5、004年结婚，并在同年购买了一套总价60万元的住房，为此他们向银行申请了一笔贷款，目前每月需按揭还款2,500元，贷款余额为32万元。赵先生夫妇每月除1,800元左右的基本生活开销外，额外的购物和娱乐费用不过1,000元。除了日常保留的零用现金1,000元外，目前他们的家庭资产主要包括9万元的银行存款（其中包括去年全年收到的税后利息1,600元），3万元的债券基金（其中包括去年收到的税后收益1,000元）和一套房子。赵先生夫妇除参加基本社会保险外没有购买任何商业保险，所以希望给自己和妻子买些必要的保险。此外，赵先生夫妇打算2008年生育后代，考虑到未来可能的庞大教育支出，所以现在过得比较节俭。
6、而且，一直对赴海外留学报有良好预期的他们计划在孩子高中毕业后（18岁，从2026年当年起计算）送往英国读书（本科四年），预计届时在国外就读四年所需费用为80万元。同时，赵先生夫妇希望在65岁时退休，按照他们的身体状况，不出意外他们都可以活到80岁。他们希望在退休后尽量保持现有生活水平（综合考虑各种因素后，预计退休后两人每年共需生活费用15万元）。提示：1、信息收集时间为2006年1月，财务数据截止时间为2005年12月31日。2、分别列明保险种类、必要额度和保费支出，无需标明具体险种。3、教育：投资收益率设为6%。4、退休：退休前的投资收益率设为6%，退休后投资收益率设为3%。参考要点：1、客
7、户财务状况分析：（本步骤共18分）（1）编制客户资产负债表（3分，日期、姓名未填扣各扣0.5分）客户资产负债表 单位：人民币元日期：2005年12月31日 姓名：赵先生夫妇资产金额负债金额现金1,000住房贷款320,000银行存款90,000其他负债现金与现金等价物小计91,000负债总计320,000其他金融资产30,000个人实物资产600,000净资产401,000资产总计721,000负债与净资产总计721,000（2）编制客户现金流量表（3分，日期、姓名未填扣各扣0.5分） 客户现金流量表日期：2005-1-12005-12-31 姓名：赵先生夫妇收入金额支出金额工资薪金156,0
8、00按揭还贷30,000投资收入2,600日常支出33,600收入总计（+）158,600其他支出支出总计(-)63,600支出总计63,600结余95,000（3）客户财务状况的比率分析（6分）客户财务比率表（2分，考察前四项，每个比率0.5分）结余比例0.60投资与净资产比率0.07清偿比率0.56负债比率0.44负债收入比率0.19客户财务比率分析：（4分，考察前四项，每个比率1分）结余比例较高，说明客户有较好的投资或储蓄能力；投资与净资产比率偏低，说明客户应当进一步提高其投资资产额度；清偿比率处于较为适宜的水平，说明客户有足够的偿债能力；负债比率同样处于适宜水平，说明客户有足够偿债能力
9、。（4）客户财务状况预测（3分）客户正处于年富力强的黄金时期，预期收入会有稳定的增长；考虑到通货膨胀影响，现有支出水平将会按一定的比例增长，尤其孩子出世后，支出项目会大为增加，支出水平也必然提升；目前按揭贷款是唯一的负债，这笔负债会越来越小；随着结余的持续稳定，客户的资产规模会日渐增加。而且随着投资资产的增加，资产负债结构也会得到进一步优化。（5）客户财务状况总体评价（3分）客户结余比例较高，偿债能力较强，财务安全状况较好。其不足在于金融投资偏少，银行存款比较偏高，资产结构有待优化。风险管理支出不足，应加强保险规划。2、确定客户理财目标（本步骤共24分）（1）理财目标的规范化界定与分类（6分）
10、按时间排序：1、保险规划 短期（2分）2、子女教育规划 中期（2分）3、退休规划 长期（2分）（2）理财目标的可行性分析（18分）A、保险规划总保费支出应不超过以下区间：1.32.6万元；（2分）保障产品应涉及寿险、意外险和医疗险。（2分）具体方案（2分）。例如：a.寿险：寿险保障约200万，预计年保费支出12,000元。b.意外保障保险：保障额约200万（意外保障额度等于未来支出的总额）。预计年保费支出4,000元。c.医疗保障保险（主要是重大疾病保险，额度夫妇每人约40万，采用年交型，购买消费型保险）。预计年保费支出3,000元。B、子女教育规划使用财务计算器：终值FV=80万；（1分）收
11、益率I/Y=6%；（1分）期数N=2026-2006=20年；（1分）现值PV=0；使用财务计算器得到PMT=-2.17万（1分）即，每年需投资2.17万元。制定方案：（2分）客户结余较高，完全可以用每年结余的部分资金进行投资。考虑到小盘股票基金的长期平均收益率为12-14%，大盘股票基金的长期平均收益率约为8%-12%，长期债券的平均收益率约为4%-6%。如下方案可供参考：（1）定期定额投资，1/4于小盘股票基金，1/4于大盘股票基金，1/2于长期债券基金；（2）定期定额投资，选择1-2只管理良好的平衡型基金。C、退休规划第一步：算出赵先生夫妇退休时的帐户余额，以保障退休生活支出。（2分）即
12、：N=80-65=15年，I/Y=3%，PMT=-15万，FV=0，求PV。（先付年金模式）使用财务计算器得到，PV值约为184.44万第二步：以上述计算结果作为终值，计算现在定期定额投资额（2分）即：FV=184.44万，I/Y=6%，N=65-29=36年，PV=-5万，求PMT。（后付年金模式）使用财务计算器得到PMT=-1.21万所以，赵先生夫妇每年应投入约1.21万元。第三步：需要为赵先生夫妇制定一个长期的、积极稳健的投资组合，以达到退休前平均每年6%的收益率的目标。（2分）由于每年结余数额较大，赵先生夫妇仍可从每年结余中取出部分资金用于退休规划。考虑到小盘股票基金的长期平均收益率为
13、12-14%，大盘股票基金的长期平均收益率约为8%-12%，长期债券的平均收益率约为4%-6%。如下方案可供参考：（1）定期定额投资，1/4于小盘股票基金，1/4于大盘股票基金，1/2于长期债券基金；（2）定期定额投资，选择1-2只管理良好的平衡型基金；对于结余的其余部分可建议选择中长期投资工具进行长期投资，以取得长期增值。3、制订理财方案（本步骤共12分）（1）客户资产配置方案（6分）客户目前的资产配置中现金类资产过多，一般保持三到六个月支出额度的现金资产即可满足需要。（2分）客户家庭收入较高，结余资金较多，可以将结余资金配置到金融资产中。由于子女教育规划与退休规划要求较高的安全性，所以不建
14、议客户采用风险较大的股票作为投资对象，而建议客户选择基金产品。长期债券基金风险较小，偏股型基金则有较大的升值潜力，综合起来预计可实现6%的收益率。（2分）因而，客户原资产可以按照50%的债券基金，50%的偏股型基金进行配置。（2分）（2）理财产品组合方案（6分）此处应根据个人的工具选择情况形成产品组合方案，列明金融产品工具的名称，投资额度、用途及期限。下表仅作参考之用品种投入额用途期限寿险12,000收入保障意外保障保险4,000支出保障医疗保障保险3,000医疗保障平衡型基金21,700子女教育20年长期债券基金6,500退休长期偏股型基金6,500退休长期4、理财方案的预期效果分析（本步骤共6分）根据以上资产配置和规划，客户基本上可以实现他的预期目标。必要的保险支出使得客户的风险问题得到有效规划；合理的定期定额投资足以实现子女教育储备金的准备；同样，退休规划的问题也得到了有效应对。（4分）在不出现重大不利变化的情况下，理财方案的预期效果比较乐观。（2分）6
