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1、 财务报表分析报告导 读本财务分析报告系针对金风科技（002022）的2008年年报，2009年半年报所进行的基本面分析、财务分析、企业价值分析，综合考虑各方面信息得出分析结论，提出投资建议。首先，我们以基本面分析作为起点，从六个方面简略介绍了金风科技的背景，同时详细阐述了其所处行业状况、行业地位，为后面的分析做好铺垫。接着我们从外部和内部两个维度总结出公司技术、市场、经营、资金等五大方面的优势。财务分析部分是我们的重点和亮点。我们以08年年报和09年半年报作为主要分析对象，通过横向、纵向的比较，从主要资产和负债异动项目结构、偿债能力、资产运作效率、盈利能力、成长性五个角度详细评估金风科技；同
2、时也使用了杜邦财务分析体系进行综合指标的评价。在分析过程中，我们还根据行业的实际情况，创新性地使用“权重”的概念来增强行业的可比性。在企业价值分析方面，我们根据市盈率、市净率以及股价的变动趋势，以图表加分析的方法，较直观地分析企业整体价值。另外，我们增加了“重要提示”和“尚需进一步探讨的问题”两部分，前者主要是提出一些不能确定影响结果的公司重大事项，以提醒投资者注意；后者主要是针对报表分析过程中遇到的棘手问题提出我们的解决方法。分析报告最后，我们通过综合考虑金风科技在财务方面和非财务方面的表现，提出了对金风科技（002022）的投资建议。由于所学有限，一些分析尚未深入。但总的来说，我们认为此报
3、告对金风科技的投资有较强的参考价值。 2009年11月 目 录一、 公司背景- 1 -（一）公司历史- 1 -（二）公司股权情况- 1 -（三）公司治理结构- 4 -（四）公司与实际控制人产权关系- 5 -（五）主营业务范围- 5 -（六）公司筹资使用情况- 5 -二、 公司行业状况及行业地位分折- 7 -（一）公司行业状况分析- 7 -（二）行业地位分析- 10 -三、竞争力分析- 12 -（一）外部竞争力- 12 -（二）自身竞争力- 14 -四、风险- 18 -（一）风电制造业风险- 18 -（二）金风公司自身的风险- 19 -五、财务分析- 20 -（一）主要资产负债项目异动分析- 2
4、0 -（二）偿债能力分析- 25 -（三）资产运作效率分析- 27 -（四）盈利能力分析- 29 -（五）成长性分析- 31 -（六）杜邦财务分析- 32 -六、市盈率、市净率，股价变动分析- 36 -（一）市盈率、市净率分析- 36 -（二）股价变动分析- 38 -七、重要提示- 39 -（一）高管减持- 39 -（二）关联交易错综复杂- 39 -（三）有关限售股的解禁- 40 -八、尚需进一步探讨的问题- 40 -（一）有关行业分类的说明- 40 -（二）加权平均数的使用- 41 -（三）年初、年末平均数的使用- 42 -九、分析报告结论- 43 -金风科技财务分析报告西南财经大学会计学院
5、第二届财务报表分析大赛一、 公司背景（一）公司历史1.公司设立公司的前身是新疆新风工贸，经新疆维吾尔族自治区人民政府批准，采取整体变更的方式，于2001年3月26日成立股份有限公司。2007年12月13、14日公开发行5000万股，2007年12月26日，在深圳证券交易所挂牌上市。2.公司发起人新疆风能有限责任公司、中国水利投资集团公司、新疆风能研究所、新疆太阳能科技开发有限公司、北京君合慧业投资咨询有限公司。3.股票发行及股改情况n 原股本为人民币3230万元整；经历三次增资扩股，截至2007年3月 25日公司股本增至人民币45000万元整。n 2007年12月13日，公司公开发行5000万
6、股人民币普通股，发行价每股36元，募集资金共180000万元，股本总额变更为50000万元整。n 2008年2月27日，以未分配利润派红股、派现金，资本公积转增股本，股本总额变更为100000万元整。n 2009年4月14日，以未分配利润派红股、派现金，股本总额变更为140000万元整。（二）公司股权情况 单位：股截止日期2009-06-302008-12-312007-12-31一、有限售条件股份785,274,417560,715,300460,000,0001国家持股0002国有法人持股506,268,000361,620,000186,873,8873其他内资持股189,000,000
7、135,000,000221,289,662其中：境内法人持股189,000,000135,000,000134,729,575 境内自然人持股0086,560,0874外资持股009,106,251其中：境外法人持股009,106,251 境外自然人持股0005高管持股90,006,41764,095,30042,730,200二、无限售条件股份614,725,583439,284,70040,000,0001人民币普通股614,725,583439,284,70040,000,000 2境内上市的外资股000 3境外上市的外资股0004其他000三、股份总数1,400,000,0001,0
8、00,000,000500,000,000 表1-1：公司股权基本情况 来源：金风科技年报 说明：1.此表中的数据来源于金风科技2008年年报及2009年半年报，由于金风科技是在2007年12月26日上市，2007年12月31日的数据是根据其2008年的年报中第一次股权变动情况的初始数据得来。2.2008年3月26日公司上市发行时网下配售的限售股上市流通。3.2008年12月26日公司一年期限售股到期解禁上市流通。n 2008年末十大股东及其持股情况 单位：股/ %股东名称股东性质持股比例持股总数有限售条件股份数量质押或冻结股份数量股份种类新疆风能有限责任公司国有法人股18.27182,700
9、,000182,700,00091,350,000限售流通A股中国水利投资集团公司国有法人股15.75157,500,000157,500,000无限售流通A股中国-比利时直接股权基金社会法人股7.272,000,00072,000,000无限售流通A股深圳市远景新风投资咨询有限公司社会法人股4.3743,650,00043,650,000无限售流通A股新疆风能研究所国有法人股2.1421,420,00021,420,000无限售流通A股武钢自然人股2.1121,096,00015,822,000无高管持股，限售流通A股深圳市远景新能投资咨询有限公司社会法人股1.818,000,00018,0
10、00,000无限售流通A股郭健自然人股1.5215,240,60011,430,450无高管持股，限售流通A股马鸿兵自然人股1.3113,126,5009,844,875无高管持股，限售流通A股深圳永兆行投资咨询有限公司社会法人股1.3113,050,0000无A股流通股 表1-2：2008年末十大股东及其持股情况 来源：金风科技年报n 2009年6月30日十大股东及其持股情况 单位：股/ %股东名称股东性质持股比例持股总数有限售条件股份数量质押或冻结股份数量股份种类新疆风能有限责任公司国有法人股18.25255,780,000255,780,000132,801,318限售流通A股中国水利投
11、资集团公司国有法人股15.75220,500,000220,500,0004,233,895限售流通A股中国-比利时直接股权投资基金社会法人股7.2100,800,000100,800,000无限售流通A股深圳市远景新风投资咨询有限公司社会法人股4.3761,110,00061,110,000无限售流通A股新疆风能研究所国有法人股2.1429,988,00029,988,000575,810限售流通A股深圳市远景新能投资咨询有限公司自然人股1.825,200,00025,200,000无限售流通A股武钢社会法人股1.7925,104,40022,150,800无高管持股，限售流通A股中国建设银
12、行-华安宏利股票型证券投资基金自然人股1.4420,179,9000无A股流通股深圳永兆行投资咨询有限公司自然人股1.318,228,0000无A股流通股郭健社会法人股1.318,199,84016,002,630无高管持股，限售流通A股 表1-3：2008年末十大股东及其持股情况 来源：金风科技年报n 2008年限售股份变动情况表截止2008年12月31日，公司网下配售及一年期限售股到期解禁，限售股份变动情况如下表所示： 单位：股股东名称年初限售股数本年解除限售股数本年增加限售股数年末限售股数限售原因解除限售日期新疆风能有限责任公司91,350,00091,350,000182,700,000发行限售2010年12月26日中国水利投资集团公司78,750,00078,750,000157,500,000发行限售2010年12月26日中国-比利时直接股权投资基金36,000,000
